引领预增 中小板蓄势待发

随着指数突破3000大关，并连续冲高，金融地产等权重股出现短期调整，因为资金向权重股集中而失血的中小板，终于在受压抑近2月之久后再度崛起，成为市场的领涨板块。市场人士分析短线中小板将迎来相对确定的做多能量，一是资金的涌入所带来的买盘支撑，二是中报业绩相对较好。随着中报的陆续推出，我们可以看到中小板将成为众多主力资金搏杀的主战场，中报行情也将由此拉开序幕。

连续调整　中小板一度弱于大盘

6月以来，在估值的重担和减持的压力下，中小板涨幅一直落后于大盘，疲态尽显。7月1至8日，中小板指数累计涨幅为3.12％，落后于上证综合指数的4.10％，更远小于深证成指的7.97％，还不及深证成指累计涨幅的一半。7月份，中小板股票的总市值增加了348.67亿元，和6月底相比增幅为3.45％，而上证综合指数、深证成指的这两个数据分别为7896.97亿元和3.94％、1231.46亿元和7.96％。从个股方面看，剔除未处于正常交易状态的6只股票，267只中小板股票中，7月份以来处于下跌状态的有49只，持平的有3只，虽然实现上涨但涨幅小于上证综合指数的4.15％的有116只。'

西南证券认为中小板股票表现弱于大盘主要有以下原因：1、近期市场热点以权重股为主。权重股在最近一个阶段呈现轮番上涨的特点，“二八”现象频繁出现，对上证综合指数形成了极大的推动力。相比之下，主板市场的中小市值股票大部分受到冷落，中小板市场表现落后于大盘也不足为怪；2、行业属性难有联动效应。主板市场权重类板块分别属于银行、房地产、券商、保险、煤炭、汽车、钢铁等行业，而中小板市场银行类公司仅有宁波银行，煤炭类公司仅有露天煤业，房地产公司也仅有3家，没有券商类和保险类公司。这样，主板市场权重类行业的上涨，也无法对中小板市场产生联动效应；3、前期累计涨幅过大。虽然6月份以来，中小板市场表现弱于主板，但上证综合指数、深证成指、中小板指数1月份至5月份的三个指数累计涨幅分别为44.60％、56.16％、52.34％。这说明中小板股票此前同样也累计了较大的升幅。前期累计涨幅过大，也是造成7月份中小板股票表现落后的原因。

国泰君安认为在6月、7月大小非解禁小高峰中，众中小板公司高管纷纷减持，对二级市场走势也造成了不小的压力。6、7月份股东共减持1.029亿股。

逆市上涨　指数连创新高

时间进入上周二，在沪深大盘双双下跌回调的情况下，中小板指却逆势上涨，盘中创出4480.62点的反弹新高。在流动性充裕和中报预期向好的背景下，中小板热情再次点燃，在接下来的几个交易日，连创新高。

最近几天大盘宽幅震荡，中小盘个股表现抢眼。中小板指连续多日跑赢大盘。273只中小板个股中，7月7日只有69家下跌、7月8日则只有58家个股下跌，7月9日下跌个股已经只有14家。市场人士指出，经过最近两个月的调整，中小板个股的估值压力已经大大减轻，加上中报行情很多预增的个股都是中小板个股，因此上涨也就水到渠成了。

从盘面来看，沪市的量能变化不大，但中小板却大幅放量。数据显示出昨日中小板有新增资金流入，或者说有资金从主板市场转入中小板。另外个股热点呈现全面开花的趋势。上周四中小板只有14家个股逆势下跌，跌幅最大的品种是莱茵生物，不过只下跌1.48％；相对应的是，有6家个股达到10％涨幅限制，涨幅超过5％的个股达到47家。而沪深两市超过5％涨幅的个股却只有147家，如此的数据显示出中小板渐有望再度领涨A股。

中小板走势转强，机构认为权重股的累积涨幅已经很大，散户投资者已经不太愿意在现在的价位继续买入权重股。5月底以来，银行板块平均涨幅超过40％，地产股平均涨幅超过30％，短期内较大的涨幅导致获利回吐压力陡然增大，这时候正是中小板股票重新崛起的最好时机。

新增资金对于中小板的热衷也是中小板走强的主要动力，从一开始中小板率先走强，再到权重股喧宾夺主，中小板走出了完美的上升通道。长江证券认为本轮市场强劲攀升，沪指从1600点直冲至近期的3000点上方，和流动性过剩紧密相关，超乎市场预期的6月份新增贷款数据――金融机构人民币各项贷款较上月新增1.53万亿元，表明支撑本轮市场继续上行的基础――流动性过剩依然存在，市场继续上行是个高概率事件。另外，良好的基本面是上市公司股价表现的基础，中小板的连创新高与中小板中报业绩相向好是分不开的。

中报预增　中小板优势明显

数据统计，程已上市的273家中小板公司中，有超过260家公布了2009年上半年业绩预告，其中四成以上的公司预期中期业绩增长。而截止7月7日，沪深两市共有696家上市公司披露了2009年中期业绩预告。业绩预喜公司中，183家公司业绩预增，占比26.29％；32家预计扭亏。相比之下，中小板优势明显。

在260多家中小板公司中，预增105家，预盈6家，合计111家；预降91家，预亏24家，合计115家；业绩基本持平的有35家。总体看上市公司依旧面临着金融危机的压力，但总体而言，中小板公司的经营情况正逐步好转。一方面，在金融危机的背景下，企业更注重修炼内功，包括提升自身管理水平、优化产品结构等。另一方面，国家出台的多项政策，对企业的业绩提升起到了刺激作用。

在预盈的中小板当中，不少是对业绩进行了修正，不少公司的业绩预告均发生“质变”，由原先的“预降”变成了“预增”。综合来看，这些将业绩预告向上修正的公司净利能够实现好转的原因，主要在于主营业务的增长以及成本的控制，16家中小板公司对业绩预告进行了修正，除了天邦股份、奥特讯、滨江集团、冠福家用4家公司外，12家的业绩预告是越修正越好，净利润或是增幅扩大，或是降幅缩小。除华孚色纺因合并业绩、滨江集团因收入计算方式出现变化等原因导致业绩预告差异外，其他14家公司修正业绩均与公司经营情况变化有关。因上市公司业绩预告多集中在4月份，目前证券市场和企业外部环境都发生了较大变化。这些修正后的业绩预告更能反映企业最新变化，也更受到投资者关注。

股市经历了前期连续的上涨之后，存在结构性调整的压力，具体表现为利润的行业分配格局将引导股价结构的调整。从中小板上市公司2008年年报和2009年一季报的情况来看，一季度业绩出现了可喜的环比转好的迹象，我们认为经济最坏的时期已经过去，上市公司的利润已经渡过最坏的时期，股市的系统性风险因此大大降低。

从历史经验看，在半年报披露期间，一些中期业绩“超预期”增长的

个股有望大幅跑赢大盘。国海证券认为，“超预期”增长，指的是2009年一季报业绩一般甚至亏损，但因为今年第二季度业绩高增长而预增上半年业绩，或一季报业绩已呈现高成长，但第二季报业绩增长幅度进一步加快而大幅预增中报业绩。

从中小板企业在2008年里各个季度的业绩增速变化来看，第四季度开始出现了快速的下滑，这固然与四季度整体经济形势不佳，企业的正常经营受到拖累有关，同时也与资产价格大幅下跌导致的资产减值准备、公允价值损失有关。随着2009年各类资产价格的回升，股票市场行情的回暖和大宗商品价格的触底反弹，08年业绩受到资产减值准备、公允价值损失影响较大的行业，业绩会出现超跌后的快速回升。因此中小板个股二季度业绩表现将更为突出。

中小板块或成中报行情主力军、

从目前已经披露2009年中期业绩预告的上市公司来看，中期业绩预计“报喜”的公司仅有三成左右。多家权威机构的分析人士都表示，尽管业绩环比转好的情况并不明显，但是对业绩纵深挖掘所推动的中报行情仍然值得期待，尤其是业绩表现相对突出的中小板，有望成为中报行情主力军。

根据沪深证券交易所的安排，2009年上市公司半年报披露于10日正式拉开序幕。中小板上市公司华东数控首先亮相，成为两市第一家半年报的上市公司。作为“中报第一股”的华东数控连续第3个涨停，累计涨幅为33.09％，拉开了中报行情的序幕。分析师表示。该股连续涨停除了顶着“中报第一股”的光环外，中期业绩大幅向好才是其连续走强的直接诱因，后市华东数控不排除有连续涨停的机会，而其余中期业绩预增的中小板个股也同样存在着逢低介入的机会。

同时，有机构认为两市大盘经过了一段较长时间的上涨之后.获利盘累计过大，于近日出现的调整，也属正常的获利回吐，中小板横盘调整已久，当大盘调整之时，中小板逆市飘红既是情理之中，也是必然局势。海通证券认为，前期压抑多时的中小盘板块表现突出，这不单是有受行业继续走暖或受政策利好刺激的汽车、医药板块，也有中报预增板块比如机械、建材，甚至还有整理多日的新能源等板块，这说明市场对中报预期的升温正在深化。

随着中报的陆续推出，中小板的行情愈演愈烈，或将引领一波轰轰烈烈的中报行情。市场人士分析主要有三个原因构成中小板成为中报行情的主力：1、中小板股调整已十分充分，横盘已久，这些股平均成本不低，一旦上涨，幅度惊人；2、中小板股市场出现比价效应，一方面超级大盘股价格上涨较大，一方面新股上市爆炒.已经为横盘已久的中小板凌厉上涨埋下了伏笔；3、中小板股企业经营业绩大多稳定或增长，基本面较好，未来扩张力强，成长性好，大多有送转分红能力，有相当一部分公市具有连续送转能力这是权重大盘股过去、现在、未来都无法可比的。

目前市场仍充满不确定性，而对于近期央行将收紧货币政策的忧虑一度打击大盘下跌，中报业绩披露期的到来为市场提供了新的做多动力，国泰君安认为，未来行情将围绕中报业绩增长较快，尤其有望超预期的中小板公司。