基金经理赚钱法

转眼间，2009年已经载入史册，我们终于可以静下心来，回忆这一年中“过山车”般的市场变化。

当资本市场穿越2008年的金融海啸之后，余波依然阵阵袭来，对于市场来说，要在余波中找到曙光并非易事。不过，2009年美国各大主要股指纷纷上扬，标准普尔指数上涨23.5%，道琼斯工业平均指数上涨18.8%，纳斯达克综合指数涨幅更高达43.9%。

高风险资产收益高

正如所有的牛市一样，在2009年，某些特定投资品种的收益往往更高，而收益最高的又往往来自于高风险资产，比如新兴市场的资产、黄金以及大盘股。从晨星的12个行业指数来看，去年涨幅最大的行业依次是硬件行业（其中苹果公司和半导体类股票涨幅最大）、工业原材料行业（如商品类股票Freeport-McMoRan Copper & Gold ）、还有软件行业（如大型印度外包商Wipro）。蛰伏于这些领域的股票，2009年平均涨幅达60%，而上述提到的几家公司涨幅更是高达100%。

但是，去年收益较大的基金并没有完全依靠这些热门行业股的飙升。回顾此轮上涨，涉及的行业较多，即使是表现最差的公用事业股，平均涨幅也接近20%，这同10年前的牛市形成了鲜明的对比。那个时候，只要是没有买入科技股和电信股的投资者都被市场尘埃所埋没。为了看清这一点，我们对那些资产规模在1亿美元以上的基金进行了跟踪，并根据他们在上述热门行业中投资的比例进行排序。

其中，那些配置热门行业低于10%的基金，部分的收益在2009年超过25%，比如阿斯顿资产管理公司（Aston Asset Management）发行的小盘股基金；然而，那些没有捕捉市场热点的基金，为何也能在最终的业绩排名上居于前列？细细揣摩，不难发现，它们均是价值取向型基金，只是通过不同的路径达到投资目标。

基金经理的操作手法

FPA资本基金（FPA Capital Fund），其基金经理鲍伯?罗德里格斯（Bob Rodriguez）在2009年1月开始离开自己的基金并休息一年，基金交由艾克斯川德（Rikard Ekstrand）和丹尼斯?布莱恩（Dennis Bryan）管理。

罗德里格斯是典型的风险规避型基金经理，他通常持有大量现金，并遵循严格的价格控制策略，这正是该基金避免持有科技股的原因。然而，罗德里格斯和他共同管理基金的经理一旦发现价值低估的行业个股，就会重磅出击。它们曾在2008年末至2009年初，大举介入能源类股票，现在该类股票的仓位已经超过50%，当然，能源类股票的飙升也成就了其2009年靓丽的业绩。

再来看看帆船基金（Clipper），这只基金被几个“投机客”管理，他们是克里斯?戴维斯（Chris Davis）和肯?费恩伯格（Ken Feinberg），曾在2005年被授予“国内年度最佳基金经理”的称号。

他们并不害怕将投资组合中的资金集中于几个特定的领域，自从2006年开始管理基金以来，戴维斯和费恩伯格都是金融股的忠实“粉丝”，金融类股票的仓位通常都会接近50%。尽管2007年和2008年，金融股遭到重创，但是2009年的“绝地反攻”却为该基金创下了良好的业绩。

此外，长叶松合伙人小盘基金（Longleaf Partners Small-Cap）2009年的成功则是凭借其独特的投资哲学，他们没有像帆船基金投资金融股和FPA资本基金投资能源股那样重仓操作，只是买入价格低于价值至少40%的股票，并始终保持25%的资金投资于电信和传媒类股票。

尽管这两个行业在2008年受到沉重打击，但是在2009年却迅速恢复，其投资的探索传媒公司（Discovery Communications）以及语音管理、互联网和数据网络的企业解决方案领先供应商tw telecom都在2009年翻了一番。

纵观这些基金经理的操作手法，如果投资者能从这些投资逻辑中摸索出一条脉络，相信一定会在2010年取得不菲的收益。