大连市上市公司竞争力分析

摘 要：由于上市公司竞争力的强弱受上市公司的资源规模以及上市公司有效配置资源的能力的影响，本文将围绕大连市上市公司竞争力这一中心，利用对财务指标的有效分析，构建一套完善的评价指标体系，运用统计分析方法中的因子分析与聚类分析，对上市公司盈利能力、发展能力、运营能力和偿债能力四个方面进行了全面剖析，得出基于财务指标的大连市上市公司竞争力的综合评价理论。

关键词：上市公司 竞争力 财务指标 因子分析 聚类分析

一、样本数据来源

本文通过中国上市公司资讯网（http： //lis.t com /），选取沪深两市中大连市18家上市公司作为分析样本，涵盖了按证监会行业分类的农林牧渔、制造、房地产、零售批发、运输仓储、电力供应、公共服务等8个行业。

二、分析变量的确定

本文以2008年9月30日第三季度季报的财务数据为资料来源，采用前文构建的分析指标体系进行实证研究。

三、实证分析过程

1.对原始数据进行标准化变换和正向化变换

为了消除不同变量在量纲或量级上的影响，使指标具有可比性，利于综合因子的解释，需要对原始数据进行标准化处理，标准化后的数据服从（0，1）标准正态分布。此外，速动比率X8、资产负债率X9是适度指标，可以通过公式X=1/|xi- 进行正向化处理。

2.多元统计分析输出结果

输出结果1，为大连市上市公司财务指标因子分析的因子提取和旋转结果。

输出结2，在旋转前，有些指标在四个公共因子上的载荷倾向性不是特别明显，故而要进行正交旋转处理，旋转后的结果表明各指标带了明显的倾向性，而且所有指标都被四个因子解释了。

输出结果3，通过SPSS统计软件数据处理后，自动产生了Fact_1、Fact_2、Fact_3、Fact_4四个因子得分系数。由此，可以计算四个因子得分的值，计算公式：因子得分系数和原始变量的标准化值的乘积之和。SPSS17.0统计分析软件可根据因子得分函数自动计算各样本的4个因子得分，在因子分析的基础上，我们对大连市18家上市公司的经营状况进行综合评分，采用的指标不再是原有的9个财务指标，而是经因子分析后得到的4个因子变量，利用4个因子变量，可以计算出每一家公司的综合得分。

根据该线性函数，可以得到上市公司的综合评分，通过各项得分排序，如表1所示：

四、实证分析结果及综合评价

由因子分析可知，大连市上市公司竞争力综合排名在前五的有亿城股份、华锐铸钢、大商股份、大连国际、辽宁成大（见表3）。行业排名趋势大致是房地产业、钢铁制造业、零售批发业、综合类、运输仓储业属于第一集团，竞争力较强；农林牧渔业、制造业属于第二集团，竞争力处于一般水平，有待提高；社会服务业、电力供应业属于第三集团，竞争力最为薄弱，急需整顿。由聚类分析可知，房地产业、运输仓储业具有较强的盈利能力和发展能力；制造业、零售批发业具有较强的盈利能力、发展能力和运营能力；综合类的上市公司，盈利能力、运营能力、偿债能力都很强，但发展缓慢；农林牧渔业具有一定盈利能力；社会服务业、电力供应业虽盈利不佳，但有一定偿债能力。