分公司年中总结范文
时间：2023-10-23 06:40:40
分公司年中总结篇1
【关键词】信息披露；交叉分析；诚信档案
0 引言
进入新世纪以来，我国的经济的发展突飞猛进，金融市场发生了翻天覆地的变化，资本的不断聚集和投资的快速增长成为了经济发展的动力，因此，公司上市成为了很多企业进行融资的方式，上市公司的数量也在快速的增加，很多上市公司出现违规披露信息、延迟披露、有重大遗漏等问题，社会各界也逐渐意识到上市公司信息披露的重要性。深圳证券交易所在2001年建立上市公司诚信档案，并基于及时性、准确性、完整性、合规性、真实性和公平性6个方面对深交所所有上市公司的信息披露工作进行考评，从此上市公司诚信问题的研究开始逐步的引起各界的关注，并且逐渐成为度量上市公司诚信的标准。2013年，深交所网站了关于《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》，上市公司诚信记录和信息披露考核结果的好坏将与公司在资本市场的发展将产生更加紧密的联系。李仁茜在《上市公司信息披露问题研究―基于深交所诚信档案和自律监管工作报告》中，对上市公司信息披露存在的问题和自律监管报告进行了分析，并对信息披露的不及时、不完整、不准确的现象进行了分析。郁玉环在《深市上市公司信息披露考评结果的统计分析》一文中以深圳市场上市公司为样本，对深交所网站披露的上市公司“诚信档案”中“信息披露考评”结果按上市公司五种不同分类进行比较分析与对应分析，以研究深市上市公司不同类型对信息披露质量的影响。孙红霞等在《基于我国中小企业板上市公司诚信档案的市场风险状况研究》中利用中小企业板上市公司的诚信档案资料，对我国中小企业板市场风险状况进行分析，找出中小企业板存在的风险，为进一步完善风险体系，促进中小企业板的发展奠定了理论基础。本文通过对深交所和上交所公布的信息披露考核结果的整理和分析，来了解上市公司的诚信度及其信息披露程度，对上市公司的管理以及关注上市公司的各界人士提供合理的建议和意见。
1 深交所信息披露考评结果的分析
1.1 信息披露考评的含义
信息披露考评是采用公司自评与本所考评相结合的方式将上市公司信息披露质量从高到底划分为A、B、C、D四个等级，并在上市公司范围内通报，记入诚信档案，同时向社会公开。信息披露考评的内容主要包括上市公司信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性、合法合规性和公平性；对上市公司采取处罚、处分及其他监管措施情况；上市公司与本所配合情况；上市公司信息披露事务管理等情况。信息披露考评结果直接反应了上市公司信息披露质量的好坏，将对上市公司的信息披露产生直接影响，促使其及时、完整、真实的进行信息披露。
1.2 信息披露考评结果的描述统计分析
本章选取深圳交易所公布的2010～2012年上市公司信息披露考评结果数据作为研究对象，从上市板块、行业、地区等角度对上市公司信息披露进行统计分析。数据来自深圳证券交易所网站“诚信档案”的手工收集。
1.2.1 不同板块的信息披露考评结果的统计分析
总体上看，深证主板、中小企业板、创业板的信息披露都有了很大程度的提高，2012年的信息披露状况均优于前两年，深证主板的A、B级的公司数占总体的百分比之和达到了80%，中小企业板的百分比之和达到了88.4%，创业板的百分比之和达到了90.1%，深证主板的D级公司数最多，2011年达到了16家，其次为中小企业板，创业板的信息披露考评结果均要优于主板和中小企业板，但随着公司数的增多，其信息披露的程度也出现了下降，个别公司的信息披露考评出现了不合格现象。在主板中，2012年A级的公司数为55个，占总体的11.5%，B级的公司数为328个，占总体的68.5%，均大于2010年和2011年的公司数，2011年的D级公司数最多，为16家。中小企业板块中，2011年的A、B级的公司数占总体的百分比的和最大，但其D级的公司数最多，达到了7家。在创业板方面，2012年的A级的公司数为60个，其占总体的百分比为16.9%，均大于2010年和2011年，B级的公司数为260个，也都大于2010年和2011年，但其占总体的百分比为73.2%，要小于2010年的73.9%，D级公司数最少的是2010年，2012年的D级公司数为2，可见随着创业板公司数量的增加，个别公司的信息披露程度也随之下降。
1.2.2 不同行业的信息披露考评结果交叉分析
从交叉分析横向来看，农林牧渔、采矿业的上市公司信息披露情况在2010～2012年间有所改善，制造业中上市公司信息披露的程度没有太大的变化，水电煤气、建筑业、运输仓储、信息技术、金融业的上市公司对信息披露的重视程度很高，并且在三年中有了很大的提高；批发零售业、住宿餐饮的信息披露程度有所下降；房地产商务服务、科研服务、公共环保、卫生、综合行业的上市公司数都交流少，但其信息披露状况都比较好。从交叉分析的纵向分析来看，制造业中的上市公司数量最多，2012年的上市公司数占总体的比重达到了70.4%，但其A级的公司数在A级公司数总体中所占比重均在70%以下，D级的公司数在D级公司数总体中的比重达到了84.2%，D级公司数的比重呈现出了一种上升的趋势，可见制造业的上市公司信息披露程度应该引起相关部门的重视；其次为信息技术行业，其2012年的公司数为98家，占总体公司数的6.4%，信息披露程度较高，不存在评级为D的公司，A级的公司数在A级公司数总体中的比重也比较高；然后是房地产业，2012年的公司数为68家，占总体公司数的4.4%，2010年和2011年的D级公司数均为3家，分别占D级公司数总体的18.8%和12.5%，2012年有1家公司的评级为D级，可见房地产业的信息披露程度有所改善；采矿业、建筑业、运输仓储、住宿餐饮、信息技术、金融业、商务服务、卫生、公共环保、科研服务等行业不存在评级为D级的公司。
1.2.3 不同地区的信息披露考评结果交叉分析
从交叉分析的横向来看，在东北地区中，2012年的信息披露考评明显优于前两年，A、B级的公司总数在东北总体中所占比重为85.7%，2011年的信息披露考评最差；华北地区A级公司数在2011年和2012年中达到了31家，且在华北总体中的比重最高为18.3%，D级公司数在2011年最多为4家，总体上华北地区上市公司的信息披露考评有所改善；华东地区在2012年A级公司数达到了109家，在华东总体中所占比重为17.9%，B级的公司数达到了436家，所占比重为71.7%；华南地区的D级公司数最多的是2012年，达到了7家，占华南总体的2%，信息披露考评结果比较好的在2011年，其A、B级的公司数占华南总体的比重之和达到了87.2%；华中地区的A级公司数在三年中有所增加，且比重也有所提高，华中地区的信息披露程度有了较大的提高；西北地区在2011年的信息披露考评较差，且其A、B级的公司数占西北地区公司总数的比重均高于2011年；在2010～2012年间，西南地区的D级公司数均只有1家，2010年和2012年的考评结果基本相同，2011年多的C级公司数有明显的增加。从交叉分析纵向来看，在2010年，华东地区的A级公司数最多，其公司数为60家，在A级公司总数中所占比重为39%，其次为华南，公司数为35家，在A级公司总数中所占比重为22.7%，D级公司数最多的为华南和和华中，公司数均为4家，在D级公司总数中的比重为25%，东北、西北和西南地区各有1家公司的考评为D级；2011年，华南地区的A级公司数最多，其公司数为51家，在A级公司总数中所占比重为22%，其次为华北，公司数为31家，在A级公司总数中所占比重为18.3%，D级公司数最多的是东北地区，其公司数达到了6家，占D级公司数的25%，华北、华东和华南的D级公司数都为4家；在2012年，华东地区的A级公司数最多，达到了109家，在A级公司总数中的占比为17.9%，其次为华南，其A级公司数为56家，在A级公司总数中所占比重为15.6%，D级公司数最多的是华南，其D级公司数为7家，在D级总数中的比重为36.8%，其次为华东和华中，分别有3家公司的评级为D级。华南地区的上市公司的信息披露程度有所下降，有待进一步提高，华北和华东地区的信息披露程度呈现不断提高的趋势，但改善的程度较慢。
2 结论与建议
制造业是上市公司数最多的行业，也是信息披露考评结果最差的行业，且在近三年内信息披露程度没有明显的改善，甚至还出现了下降的趋势。信息技术行业的上市公司信息披露程度较高，采矿业、建筑业、运输仓储、住宿餐饮、信息技术、金融业、商务服务、卫生、公共环保、科研服务等行业的信息披露情况较好，所有公司的考评都在C级以上。华东地区的上市公司对信息披露的程度较高，A级的公司数也是所有地区中最多的，华南地区的信息披露程度较差，并且呈下降趋势，华北和华东地区的信息披露程度呈现不断提高的趋势，其他地区的信息披露情况均表现一般，需要进一步的进行改善。随着上市公司的增多，相关部门对上市公司信息披露的监管力度相对下降，应该针对确定的板块、地区及行业的上市公司信息披露加强监管，同时采取一些奖惩措施来促使上市公司进行信息披露。
【参考文献】
[1]李仁茜.上市公司信息披露问题研究：基于深交所诚信档案和自律监管工作报告[J].中国管理信息化，2013，06，16.
[2]郁玉环.深市上市公司信息披露考评结果的统计分析[J].会计之友，2012（2）：94-96.
[3]孙红霞，郭立英，聂彩霞.基于我国中小企业板上市公司诚信档案的市场风险状况研究[J].现代商业，2008，05：93-94.
分公司年中总结篇2
摘要：本文通过对沪深两市A股39家网络游戏上市公司2009―2013年的财务数据进行分析整理，结合相关的文献从四个维度筛选出6个指标和净资产收益率进行实证分析，得出资产负债率、流动比率与净资产收益率没有显著相关关系，营运资产占总资产比、主营业务增长率、总资产扩张率、总资产规模与净资产收益率存在显著的相关关系。
关键词：网络游戏公司 盈利能力 回归分析
一、引言
随着近年来互联网的普及，网络游戏行业也得到井喷式的发展。网络游戏行业作为新兴的高科技产业，具有高成长性、轻资产、技术密集等特点。来自于中国互联网发展协会的数据也印证了网络游戏行业的高成长性，2014年上半年我国游戏产业用户数量达到4.01亿，同比增长9.5%，游戏市场实际销售收入达到496.2亿元，同比增长46.4%，增速进一步提升，且各项收入均保持着10%以上的增速水平。在我国经济结构转型的关键时期，经济新常态已经成为了各方共识，但是在经济下行的压力下，互联网行业中的网络游戏类上市公司凭借着自己所处的行业属于技术密集型产业的特点，利用自身轻资产的优势不断对外并购，实现自身产业链的完善和研发实力的不断增强。现如今很多网络游戏类上市公司通过并购来不断壮大自己，如掌趣科技收购玩蟹科技和上游信息；一些传统行业的上市公司也开始加大对于网络游戏行业的布局，如爱使股份通过并购游久游戏涉足网络游戏产业、顺荣股份收购三七玩网络科技有限公司等。传统行业企业涉足网络游戏产业，体现了相关公司管理层或利益相关人对于网络游戏行业前景的看好与认同。
现有文献和研究对于网络游戏行业盈利能力及其影响因素的分析较少。本文选择净资产收益率作为代表企业盈利能力的评价指标，结合相关文献的研究内容和结论，选定了资产负债率、流动比率、营运资产占总资产比、主营业务增长率、总资产扩张率、总资产规模等指标，这些指标主要覆盖了资本结构、资产结构、成长性、资产规模四个维度。本文从上述四个维度出发，通过多元回归分析对6个指标与净资产收益率的相关性进行分析，以期为沪深两市网络游戏公司管理层的经营管理决策提供依据。
二、研究假设
假设1：资产负债率与公司净资产收益率正相关。Ross关于信号传递的理论认为，公司适度进行债务融资，是公司现在的经营状况良好的一种体现。
假设2：流动比率与公司净资产收益率负相关。流动比率高势必会占用公司过多资产，从而使公司的资产周转率下降，进而影响公司的盈利能力。
假设3：公司的主营业务增长率与公司的净资产收益率正相关。刘洁（2010）对创业板上市公司的资本结构与公司业绩之间的关系进行了分析，得出了在1%水平以下，公司的主营业务增长率与公司净资产收益率显著正相关的结论。
假设4：总资产扩张率与公司净资产收益率正相关。根据行业的分析，随着网络游戏公司的高成长和不断进行产业链的横向和纵向的并购，势必会带来无形资产和有形资产的不断增加，将进一步体现在总资产的持续增加上，随着资产的增加也会对公司的盈利能力起到促进作用。
假设5：营运资产与总资产比与净资产收益率呈正相关。网络游戏公司营运资产较高说明公司在主营业务上投入的精力比较多，势必会促进公司盈利能力方面的增强。
三、研究设计
（一）研究对象。本文的研究对象为在沪深两市上市的网络游戏公司，所选择的样本公司来自于和讯网行业分类中网络游戏概念的相关公司。在所有可选样本公司中共选择39家公司，样本对象涉及网络游戏上下游整个产业链。对39家上市公司的选择依据如下：（1）在样本公司中只选择能够获取到2009―2013年财务数据的公司。（2）被*ST和ST的上市公司不进行统计。 （3）从综合的财务和主营业务范围等考虑，对于概念股进行筛选。选出的39家公司是沪深两市中具有网络游戏概念和主营业务较为明显的公司。
（二）样本选择。为了获取更丰富的数据，以保证实证研究的效度，依据研究假设的需要选取财务指标，本文选取了39家上市公司2009―2013年共5年的财务数据及财务指标，财务数据来自于和讯网，财务指标来自于和讯网，并经手工计算整理，共计195个样本。
（三）变量定义。
1.自变量。（1）资产负债率。资产负债率是指公司的总负债与总资产的比率，该指标表明公司现有的总资产中负债资产所占的比率，比值高低表明公司的偿债能力大小。（2）流动比率。流动比率是指公司的流动资产与流动负债的比，该指标表明在短期负债到期之前能够进行偿还的比率，比值越高则说明公司的短期偿债能力越强。（3）营运资产与总资产比。该指标是公司的营运资产在总资产中所占的比率，比值越高说明在公司现有的资产条件下投入生产运营的资产较多。（4）主营业务增长率。主营业务增长率是公司本年的主营业务的收入增加额与公司上一年的主营业务收入的比值，它表明公司主营业务的增长水平，比值越高说明公司主营业务收入的增长越快，公司的主营业务发展较好。（5）总资产扩张率。总资产扩张率是公司本年总资产增长额与公司当年资产额的比值，该指标的比值高低说明了公司总资产规模扩张率的大小，比值越高说明公司的总资产扩张的程度就越高。
2.控制变量。本文选取公司资产规模作为控制变量。公司的资产规模表明公司现有的总资产额，本文采用当期期末总资产规模的对数表示公司资产规模。
3.因变量。本文选取净资产收益率作为因变量，来代表衡量公司盈利能力的指标。至于不选择其他盈利能力指标，主要基于净资产收益率的构成是从比较综合的角度来评价公司盈利能力的。
（四）模型建立。本文依据研究假设选取资产负债率、流动比率、主营业务增长率、总资产增长率、营运资产占总资产比、总资产规模为自变量X。因为本文选定净资产收益率作为衡量公司盈利能力的指标，所以选定净资产收益率为因变量Y。建立模型如下：
Y=δ0+X1δ1+X2δ2+X3δ3+X4δ4+X5δ5+X6δ6+ε
其中，δ0为常量，ε为随机变量。
四、实证研究
（一）描述性统计。本文采用SPSS 19.0软件对于所选取的195个样本数据进行描述性统计，见表2。从表2来看资产负债率极大值与极小值相差极大，但是均值较为合理，离散程度较小，说明总体上看资产负债率水平较为合理，但有个体的值过高存在偿债风险。通过对于公司流动比率的统计描述，网络游戏公司的极大值和极小值变化较大，方差比较大，为12.91427，说明公司的流动比率离散程度较高，在统计的年限中公司之间的差别较大，说明部分网络游戏公司的短期偿债风险比较大，部分公司的流动资产占用过高。成长性指标方面，通过对于方差的分析我们可以看到波动较小，但是也在主营业务增长率方面存在极端值差距比较大的情况，说明行业内部也存在分化。总资产规模从总体分析来看波动较小，比较稳定。
对于因变量的分析，净资产收益率方面来看变化比较平稳，行业在2009―2013年共5年间的平均净资产收益率为12.18%，回报率相对来说比较好，盈利能力比较强。
（二）自变量的自相关分析。对于模型的相关性分析见表3，模型中所有变量的P值均小于0.8，所以建立的回归模型的各个变量之间不存在严重的自相关性，模型可以进行回归分析。
（三）回归分析结果。
1.模型汇总。将数据采用SPSS 19.0软件进行回归分析的模型汇总结果见表4，方程R2值为0.31，说明模型拟合结果较为理想。
2.F检验。对于方程的F检验见表5，F值为14.088，Sig为0.000，模型整体通过F检验。
3.T检验。经过F检验之后，再对方程进行T检验，结果见表6。通过对于T检验结果的分析，资产负债率的Sig值>0.05，没有通过T检验，说明网络游戏类上市公司的资产负债率与公司的净资产收益率没有显著的关系。对于流动比率的值进行分析，Sig值>0.05，说明网络游戏类上市公司的流动比率与公司的净资产收益率不存在显著的相关性。对营运资产与总资产的比、主营业务增长率、总资产增长率、总资产规模的值进行分析，它们的Sig值均小于0.05，因此通过了T检验。
4.回归方程。通过对于模型的回归分析，得到回归方程：
Y=0.580+0.062X1-0.002X2+0.134X3+0.015X4+0.063X5-0.028X6
五、结论和建议
（一）通过对于所获得的数据进行回归分析，本文得出如下结论：（1）网络游戏类上市公司的资产负债率、流动比率与净资产收益率不存在显著的相关性。资产负债率、流动比率都与净资产收益率不存在显著的相关性，不符合本文假设。（2）网络游戏上市公司的营运资产占总资产比、主营业务增长率、总资产扩张率与净资产收益率存在显著的正相关性，上述结论符合本文假设。（3）网络游戏类上市公司的总资产规模与净资产收益率存在负相关的关系。
（二）本文通过上述分析得出结论，针对影响网络游戏上市公司盈利能力的因素提出几点建议：（1）营运资产占总资产比、主营业务增长率、总资产扩张率与净资产收益率存在正相关的关系，公司应该在合理配置资产的前提下，适度提高营运资产占总资产的比。可以集中精力加大科研能力对于现有的主营业务进行积极运营，使得公司的主营业务每年都能获得比较大的增长，从而增加主营业务的增长率促进净资产收益率的增长。对于总资产扩张率，网络游戏公司由于所处的行业竞争激烈且产品的研发周期相对比较长，为此公司可以利用并购重组积极并购同行业的其他公司，实现总资产的扩张从而实现净资产收益率的增加，提高公司的盈利能力。（2）公司的总资产规模和净资产收益率存在显著的负相关。为此公司应控制好规模，使规模保持在合理的区间范围之内，避免因为公司的规模太大对于净资产收益率产生不利影响。
参考文献：
1.刘洁.创业板上市公司资本结构与公司业绩实证研究[D].贵州财经大学，2013.
2.张蕊.战略性新兴产业企业业绩评价问题研究[J].会计研究，2014，（08）：41-44，96.
3.徐建新，徐玉婉.房地产开发企业绩效评价指标的选择探析[J].经营管理，2014，（30）：8，59-60.
4.汤云刚，周翠俭.上市生物医药公司经营业绩综合评价研究[J].商业经济，2014，（12）：39-41.
5.杨玉龙，潘飞，张川.差序格局视角下的中国企业业绩评价[J].会计研究，2014，（10）：66-74.
6.喻雁.研发支出与企业绩效相关性的实证分析――以创业板上市公司为研究对象[J].会计之友，2014，（36）：58-61.
7.王丽娇.企业业绩评价文献述评[D].东北大学，2010.
8.杨远霞，易冰娜.资产结构、资本结构与盈利能力关系的实证研究――以湖南省上市公司为例[J].中南大学学报（社会科学版），2012，18（02）：111-116.
9.卫红，王锴.东方航空重组上海航空财务效应研究――基于盈利能力、融资能力和资本结构改善研究[J].财会通讯（综合），2014（11下）：102-105.
10.Booth，Laurence，Varouj Aivazian，Asli Demigguc-Kunt，Vojislav Maksimovic.Capital Structures in Developing Countries[J].Journal of Finance，2001，（21）：61-82.
作者简介：
王永德，男，黑龙江八一农垦大学会计学院教授，博士；研究方向：会计理论与实务。
分公司年中总结篇3
第一条为加强对成都**资产经营管理有限公司（以下简称总公司）下属全资及控股子公司（以下简称子公司）的管理，确保子公司规范、高效、有序运作，根据《中华人民共和国会计法》、《企业会计制度》、《企业财务通则》、《成都市国有资产监督管理委员会关于加强市属监管企业财务管理的通知》及国家相关法律法规的要求，结合本公司实际情况，制定本办法。
第二条本办法所称子公司是指依法设立的具有独立法人主体资格的全资子公司（总公司持股比例为×××%）、控股子公司（总公司持股比例超过××%）及相对控股子公司（总公司持股比例低于××%但对该子公司拥有实质控制权）。
第三条总公司各职能部门应依照本办法及相关内控制度，及时、有效地对子公司做好管理、指导、监督等工作。总公司委派至子公司的董事、监事、高级管理人员对本办法的有效执行负责。
第四条各子公司可遵循本办法规定，制定符合自身行业特点及管理要求的财务管理实施细则，报总公司财务融资部备案后实施。子公司控股的其他公司，应参照本办法的要求逐层建立对其控股子公司的财务管理制度，并接受总公司的监督。
第二章财务管理组织机构
第五条本公司实行“统一管理、分级核算、层层负责”的内部财务管理体制。建立以总公司财务融资部为中心，对各下属子公司财务部进行业务管理及指导，各下属子公司财务部在本单位总经理领导下依法对财务管理及会计核算进行有序管理的财务管理体系。
第六条子公司的财务负责人实行由总公司派驻管理，对其实行双重考核，即由总公司财务融资部考核其综合业务工作能力，总公司人力资源部定期向子公司有关领导了解其工作表现，二者相结合得出子公司财务负责人的考核结果。其具体考核办法由总公司人力资源部制订。子公司财务负责人实行轮岗制，由总公司财务融资部根据工作需要提出轮岗意见。
第七条每月财务报表编制完成后，子公司财务负责人需向总公司财务融资部经理述职，述职内容由总公司财务融资部规定。总公司财务融资部定期召开公司财务工作会议，以指导子公司的财务工作。
第三章会计制度
第八条公司统一执行中华人民共和国《企业会计制度》及其补充规定。
第四章资金管理
第九条库存现金管理
现金出纳必须做到日清日结，随时清点库存现金，不得挪用现金、坐支和以白条抵库。现金支取必须依照合法票据并通过公司审批程序，超过现金结算起点的应通过银行划转。严禁私设小金库。
第十条银行存款管理
（一）子公司银行账户必须按国家相关规定开设和使用，且仅供本公司经营业务收支结算使用，严禁出借账户供外单位或个人使用，严禁为外单位或个人代收代支、转账套现。
（二）公司所有银行账户的开立与撤消必须经总公司批准，本办法执行前已经开立的需报总公司备案。
第十一条资金计划管理
（一）公司实行资金使用计划管理，总公司根据各子公司具体经营特点及管理要求，下达各子公司总经理审批权限。子公司预算内资金的使用由子公司总经理及财务经理签批，预算外开支及超出子公司总经理审批权限的资金使用，须经过总公司审批后方可执行。
（二）子公司月度资金使用计划须结合当月财务预算在年度预算范围内按部门和项目编制，子公司财务部汇总平衡上报总公司审核批准后下达执行。
第十二条应收款项管理
（一）各子公司需根据内部会计控制规范的要求，建立健全适合本单位财务特点及管理要求的应收款项及预付款项内部管理制度，并将其报总公司备案。
（二）企业发生因清理追收不力，造成坏账甚至造成损失的，应依情节轻重和损失大小对有关责任人予以经济和行政处罚，情节严重，损失巨大的，要追究法律责任。
第五章筹资管理
第十三条总公司对各子公司筹资实行总量控制，子公司筹资项目是年度资本项目预算的重要组成部分，子公司年末在充分考虑自身偿债能力和盈利能力的基础上，确定下年度筹资规模和筹资结构，并编制下年度筹资预算及筹资方案（包括筹资渠道、用途、借款期限、还款来源等）上报总公司。总公司对各子公司财务状况及经营成果进行总体平衡后，确定各子公司的筹资规模和方式，并下达给各子公司。
第六章对外投资管理
第十四条子公司应严格按照《成都市国有企业投资管理暂行办法》的要求进行各项对外投资管理。
第十五条总公司实行投资项目审批和备案制度，子公司对外投资的相关事项，按照总公司相关制度执行。公司对外投资行为统一由总公司战略投资部负责，对外投资必须事前进行可行性论证，投资申请附可行性研究报告经总公司审核后报市国资委审批。
第七章对外担保行为管理
第十六条公司对外担保必须符合《中华人民共和国担保法》及市国资委的相关规定，经总公司审查并报市国资委批准后方可执行。
第十七条贷款担保是企业的潜在负债，预期可能会给公司带来一定风险，故各子公司不得擅自为任何单位或个人提供贷款担保。
第十八条总公司财务融资部建立对外担保登记、跟踪检查制度，定期对子公司担保事项进行核查，并跟踪其发展变化。各子公司财务部应建立本单位担保项目明细档案，并进行跟踪监督。
第八章财务预算管理
第十九条财务预算管理体系
公司实行全面预算管理（具体内容见总公司相关文件），总公司预算管理委员会负责审查批准子公司财务预算方案，协调预算的执行、调整、检查、考核工作，总公司财务融资部负责预算管理的日常工作。各子公司财务部为本单位预算管理部门。
第二十条子公司预算内容和编制要求
（一）子公司预算内容
子公司预算分年度、季度、月度，预算体系包括业务预算、筹资预算、资本预算及财务预算（利润预算、资产负债预算、现金流量预算）。
（二）子公司年度预算编报时间要求
×、各子公司在每年××月底之前编报下一年度预算草案；
×、总公司在每年××月××日前，确定各子公司下一年度目标利润、资产负债率、资产回报率、坏账损失率和投资收益率等预算指标，并下达给各子公司；
×、各子公司按照总公司批复的各项预算指标，对预算草案修订后，于××月××日前上报总公司。
（三）子公司月度预算编报时间要求
×、各子公司在预算月份前一月××日前，向总公司编报月份预算草案；
×、总公司预算管理委员会在每月××日召开预算审核会议，确定各子公司预算月份指标，并在每月××日下达。
第二十一条子公司预算执行情况分析与考核
（一）预算执行情况分析。子公司财务部对预算的执行情况按季度进行分析，对当期实际发生数与预算数之间存在的差异，不论是有利还是不利，都要认真分析其成因，而且要写明拟采取的改进措施。
（二）预算执行情况考核。总公司预算管理委员会及相关职能部门负责对预算执行情况进行考核，考核的内容包括预算完成情况、预算编制准确性与及时性等指标。具体考核办法总公司另行下发。
第九章资产管理
第二十二条子公司每年应对各项资产进行全面清查，编制财产清册和债权债务清单。总公司对子公司资产清查工作进行定期和不定期检查。
第二十三条子公司的小额物资及办公用品在核定预算内自行购买，但必须双人经办。对固定资产和低值易耗品的管理必须办理出、入库手续，建立管理台账。
第二十四条子公司按照财政部有关规定，制定具体的存货及固定资产管理办法，报总公司批准后执行。
第二十五条子公司发生的资产损失，包括坏账损失、存货损失、股权投资损失、固定资产及在建工程损失、担保（抵押）等损失，应及时予以核实，查清原因，分清责任，按照现行财务制度做好账务处理工作，并报总公司备案。经政府有关部门及总公司审批的具备资产核销条件的资产，应及时进行账务处理。
第十章中介机构聘用管理
第二十六条公司根据经济活动的需要，聘用中介机构进行审计、评估、提供咨询及法律服务等，统一按照成都市国有资产监督管理委员会《中介机构聘用管理暂行办法》的要求进行。
第十一章重大事项报告制度
第二十七条子公司经营管理中的重大财务事项（包括合并、分立、转让、注册资本变动、重大投融资、对外担保、固定资产处置、工资总量及分配原则、财务预算、利润分配等），报总公司审核确认后，再按公司章程规定的程序批准、执行。
第二十八条由于关联交易行为不存在市场竞争性的自由交易条件，其交易可能带来较大的财务风险，故各子公司在关联交易发生前须专项报告总公司，经审批后方可执行。
第十二章利润分配管理
第二十九条总公司依法审定子公司税后利润分配方案。
第十三章财务报告
第三十条公司按照《企业会计制度》的规定，定期编制财务报告，各下属子公司须定期向总公司进行财务汇报，其具体要求如下：
（一）财务报告包括会计报表及其编表说明。会计报表应包括：主表、附表、附注。编表说明应对表列项目显示的重要和重大变动情况以及资产、负债、权益结构比例的主要项目做出明确注释。对于资产抵押、担保、诉讼、票据贴现等或有事项作表外事项随同会计报表一同报送。
（二）子公司会计报表应包括如下几种：
×、资产负债表(年、季、月)
×、利润表(年、季、月)
×、现金流量表（年度）
×、主要销售利润明细表（年、季，商业企业填报）
×、主要业务收支明细表（年度、工业及服务型企业填报）
×、企业资金运用月报表（年、季、月）
×、贷款偿还情况表（年、季、月）
（三）会计报表月报必须在月度终了××日内上报，季度终了后××日内上报，半年报、年报在半年度、年度终了后××日内上报。
（四）各子公司财务部在季度财务报表编制完成后，须编制相应的财务分析报总公司。季度财务分析应随同财务报表同时上报，半年度及年度财务分析在半年度或年度终了后××日内上报。
第十四章罚则
第三十一条总公司对各子公司违反本办法的相关经营管理人员追究责任并进行相应的处罚，具体罚则见总公司相关考评制度文件。涉及违反有关法律法规者，追究法律责任。
第十五章附则
第三十二条本办法制定、解释、修改权归总公司财务融资部。
分公司年中总结篇4
一、文献综述
Holz(2000)发现，在控制了内生性问题之后，负债比例与盈利水平正相关，这表明负债融资可以提高企业业绩；Jensen&Meckling（1976）认为由于税收的屏蔽作用的存在，随着债务的增加，企业陷入破产的可能性也在增加，所以负债随着企业规模的增大对企业绩效有负相关关系。
于东智(2002)以1997-2000年沪深上市的1083家非金融类公司为样本，负债比率作为反映公司资本结构的指标，把总资产收益率和主营业务利润率作为衡量公司业绩的指标，控制了行业、公司种类和年度的影响，进行回归分析，得出公司的负债比例与公司绩效指标显著负相关。
二、研究设计
（一）样本选择与数据来源
本文的原始数据来源于国泰安数据库，时间区间为2009年-2010年，并按照以下原则进行筛选：
(1)选取在沪深两市上市的公司，同时考虑到H、B股与A股的计量方法不同，因此剔除含有H、B股的企业，选取只在A股上市的公司；
(2)剔除含有ST、PT的公司数据，这些公司的财务数据异常或者已经连续两年亏损，如果将其计入样本，将会影响实证分析的结果；
根据以上原则最终选定在沪深两市上市的853家公司作为本文研究的样本数据，本文的数据处理运用SPSS16.0完成。
（二）变量的界定
1.因变量的选取
本研究的因变量为公司治理绩效。衡量公司治理绩效的指标主要有净资产收益率和托宾Q值等。本文选择的公司治理绩效方面的指标为：净资产收益率 Y=税后利润/净资产
2.自变量的选取
本文所选择的自变量即债权结构的相关指标：长期资产负债率和总资产负债率。长期资产负债率F1=长期负债总额/资产平均总额
总资产负债率F2=负债平均总额/资产平均总额
3.控制变量的选取
由于影响公司治理绩效的因素很多，因此在研究设计中要控制其他因素对公司治理绩效的影响，以使我们能较准确地观察债权结构对公司治理绩效的影响。根据以前相关研究结论，本文设置了以下控制变量：
（1）公司规模
经验研究的结果显示公司规模会影响其公司治理绩效。因此，本文将公司规模作为影响公司治理绩效的一个控制变量。
公司规模（f1）=LN（期末资产总额）
（2）公司成长性
同样，公司成长性也会影响公司治理绩效。本文将公司的成长性作为另一个控制变量。
公司成长性（f2）=（主营业务收入本年数-主营业务收入上年数）/主营业务收入上年数
三、模型构建与研究假设
（一）模型的构建
根据前面的分析，将长期资产负债率和总资产负债率作为自变量，建立了公司治理绩效与债权结构的多重线性模型。
Y=a×F1+b×F2+c×f1+d×f2+u
其中Y表示企业治理绩效指标，即净资产收益率；F1为长期资产负债率，F2为总资产负债率；f1为公司规模，f2为公司成长性，a、b、c、d表示回归方程的系数，u表示残差值。
（二）假设的提出
首先，债务在契约中明确规定了债务利率和还款条件，需要按契约规定偿还本金和利息。这种“硬约束”会制约经营者减少低效投资，抑制经营者的投机性投资行为。
其次，经营者为了避免负债带来的破产风险，高负债率公司的经营者往往会更加努力工作，以增强企业应对财务风险的能力。
由于负债财务杠杆作用的存在，负债经营可以降低企业的资本成本，增加企业的价值，因此据此提出研究假设：我国上市公司的债权结构与公司治理绩效存在着线性正相关关系。
四、实证结果及解释
本文在数据处理时采用多元线性回归的分析方法，对债权结构与公司治理绩效之间的关系进行了实证检验。检验结果如下：
2009年：Y=0.460+0.087F1-0.560F2+0.161f1+0.039f2
2010年：Y=0.082-0.035F1-0.027F2+0.008f1+0.005f2
从以上分析结果可知，回归方程显著，其中总资产负债率呈现显著的负相关，而长期资本负债率的作用不具有显著性，而且作用机理也不稳定。因此实证结果不能支持债权结构与公司治理绩效正相关的假设。
这是由于：（1）我国上市公司依然过多地依赖内部融资渠道，忽视了负债融资渠道的杠杆作用。（2）我国上市公司的长期债务融资渠道不够畅通，债券融资和长期借款的限制性条款过多。
五、结论
通过实证分析，得出我国上市公司的总资产负债率与公司治理绩效存在着负相关关系，而我国上市公司的长期资产负债率的整体水平较低。因此进一步完善我国的资本市场，调整和优化资本结构，提高我国上市公司的治理绩效则成为一个重要的问题。
参考文献:
[1]陆正飞，辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究，1998.8
[2]于东智.资本结构、债权治理与公司绩效——一项经验分析[J].中国工业经济，2003.1
[3]冯根福，吴林江，刘世彦.我国上市公司资本结构形成的影响因素分析[J].经济学家，2000.5
作者简介：
分公司年中总结篇5
【关键词】 农业上市公司 资本结构 特征 优化措施
一、我国农业上市公司概述
1、农业上市公司界定
根据中国证监会2001年4月3日制订出台的《上市公司行业分类指引》，本文所选择的农业上市公司具有以下特征：首先，主营业务为大农业并且主要利润来自主营业务收入；其次，是否为推动农业产业化发展的重点企业；最后，上市三年以上并有公允财务数据。据此，截止到2009年12月31日，符合上述条件的农业上市公司共47家（见表1）。农业上市公司数量总体偏少，2000年前上市的有16家，占农业上市公司总量的34%，2000年后上市的31家公司中，2004年（5月份中小板启动）之后上市的均在中小板市场，说明大部分新上市的公司规模小，达不到在A股市场上市的条件。
2、农业上市公司的规模
从数量看，截至2009年末，沪深两市共有农业上市公司47家，仅占两市上市公司总数1236家的3.96%，数量偏少。
从股本规模看，截至2009年末，我国47家农业上市公司总股本平均为35362.94万股。其中总股本在2亿股以下的14家，占上市公司总数的37.84%；总股本在5亿股以上的6家，占农业上市公司总数的16.22%。这说明我国农业上市公司股本规模总体较小（见表2）。
从资产规模看，截至2009年末，47家农业上市公司总资产为1041.85亿元，平均资产为28.16亿元，其中总资产不足10亿元的公司有20家，占总数的30.77%。而同期两市上市公司平均资产为34.35亿元（见表3）。
二、农业上市公司资本结构特征及其原因分析
1、资产负债状况分析
（1）资产负债率逐渐上升，整体水平偏低
2007―2009年农业上市公司资产负债率均值分别为57.23%、58.35%、59.67%；近三年资产负债率的标准差由15.53%上升到16.7%，说明公司之间的资产负债率水平差异性在扩大，同时农业上市公司资产负债率最小值呈现上升趋势，而最大值呈现先升后降趋势（见表4）。
2007―2009年，农业上市公司的资产负债率逐渐上升，可能与近年来对增发股份审批条件的提高有关，并不一定反映农业上市公司股权融资偏好的减少。增发股份是公司股权融资的主要形式之一，在发行新股融资的条件更加苛刻的情况下，部分农业上市公司不得不在某种程度上转为负债融资。但只要条件允许，大多数农业上市公司还是会以股权融资为主要融资手段。2007―2009年，在上述47家上市公司中，有15家公司向原股东提出配股要求。
将2007―2009年农业上市公司资产负债率的均值与A股上市公司（金融类除外）平均资产负债率相比，可以看出农业上市公司平均资产负债水平高于A股上市公司平均水平。
（2）财务杠杆效应未充分发挥
财务杠杆效应是指企业通过对资本结构中负债比率的调整而对净资产收益率的影响。当企业存在负债时，固定利息费用的支出会使总资产息税前利润率的变动程度大于企业净资产收益率，即负债对净资产收益率的变动具有放大的作用。净资产收益率和资本结构之间的关系为：当总资产息税前利润率大于负债利率时，企业的财务杠杆效应为正，随着企业负债的不断增加，净资产收益率也将不断增加；当总资产息税前利润率小于负债利率时，企业的财务杠杆效应为负，随着企业负债的不断增加，净资产收益率会不断减低；当总资产息税前利润率等于负债利率时，财务杠杆的大小对净资产收益率不产生影响，但由于借入的资本没有增值效应，如果持续下去，财务杠杆也会产生负的效应。
从资产负债率分析，农业上市公司最近对财务杠杆效应重视不够。经营业绩较好的公司存在股权融资的偏好，丧失了部分财务杠杆收益；经营业绩较差的企业，由于达不到配股资格，只能被动地选择债务融资，保持了较高的负债水平，增加了企业的财务风险。农业上市公司在资产不同来源（债务人投入和投资者投入）之间比例选择不当，导致财务杠杆效应未能充分发挥。
2、债务结构分析
（1）融资结构失衡
融资结构指在企业筹措的资金中，资金来源不同项目之间的构成及其比例。通常按资金来源途径不同，将企业融资划分为内源融资和外源融资两部分。内源融资是指从公司内部筹集资金，包括留存收益与计提固定资产折旧两种方式；外源融资是指从公司外部筹集资金，包括股权融资与负债融资两种方式。资本结构的优化是一个动态调整的过程，因此上市公司融资结构安排是否合理，将直接影响企业融资成本的高低和企业价值最大化的实现，也是制约企业持续健康发展的瓶颈。现代融资理论认为，企业在融资安排上应先考虑内源融资，然后再考虑外源融资。因为内源融资成本最小，不存在支付利息或红利。在外源融资中，应首选债务融资，其次是股权融资。农业上市公司在融资结构安排上通常选择外源融资，外源融资中又更多的偏好于股权融资，这与现代融资理论的融资顺序恰好相反。
导致农业上市融资结构不合理的原因主要是：首先，以外源融资为主是因为农业是弱质产业。农业上市公司总体规模较小，农业生产经营活动容易受外界影响，收益具有很强的不确定性，有时甚至亏损。再加上农业基础设施的投资金额大，周期长，农业上市公司的内部积累不能满足发展的需要，资金缺口只有靠外源融资来弥补。其次，在外源融资中更多偏好股权融资，一是因为股权融资的实际成本并不是太高，如一些上市公司的股利支付率很低，即使支付股利也多是派发股票股利而不是现金股利，低的股利支付率意味着低的融资成本；二是与债务融资相比，股权融资具有软约束性。债务融资必须按合同规定按时还款付息，而股权融资不存在还本付息问题，也没有太大的股利支付压力，因此在这种软约束环境下，农业上市公司更倾向于股权融资。
（2）债务内部结构不合理，流动负债比例偏高
我国农业上市公司负债内部结构不合理，流动负债比例偏高，长期负债比率过低。如表5所示，2007和2008年流动负债比例达90%左右，2009年虽然有所降低，但仍处于高位，年均流动负债占资产总额的比率超过40%。流动负债水平偏高，说明公司缺乏长期资金，净现金流量不足，需要通过大量的短期负债来保证公司正常运营。一般来说，流动负债占总负债的一半较为合理，若比率太高，会导致上市公司在金融市场环境发生变化（如银根紧缩、利率上调）时，资金周转困难的可能性增加，公司信用风险和流动性风险增大，是公司经营的潜在威胁。从债源结构来看，我国上市公司的负债来源主要是商业信用和银行借贷，很少通过发行企业债来筹资。
我国农业上市公司流动负债普遍偏高，原因主要是：第一，与我国当前金融体制有关。我国资本市场发展不平衡，债券市场相对于股票市场规模小、发展滞后，导致上市公司发展所需要的长期资本只能以股权融资为主。第二，商业银行从规避风险的角度出发，会选择经营业绩好，偿债能力强的公司；尽量避免发放风险较大的长期贷款。导致农业上市公司在资金匮乏的时候只能以短借长投的形式来弥补长期资金的不足。
三、优化我国农业上市公司资本结构的措施
1、优化股权结构
股改以来，A股市场大部分公司股份已经实现全流通，但是由于制度原因，股权结构还是不合理，国有股所占比例过大。必须对现在的集中型股权结构进行必要的调整，形成股权持有多元化，股权适度集中的股权结构，目标是使目前集中型股权结构向适度集中条件下的多个大股东分享控制权的股权制衡结构转变。通过国有股减持，增加非国有股股权比例，引进其他所有制性质的投资人。
2、根据资产结构来调整资本结构
资产结构在某种程度上会影响资本结构的选择。这是因为资产的变现能力是企业偿债能力的一个反映，资产结构中的流动资产相对于固定资产而言流动性更好，更容易变现并且变现时价值损失更小。而诸如商誉等这些无形资产，在企业最终因资不抵债而破产后几乎一文不值，破产成本较高。企业要针对不同的资产结构及时调整自身资本结构。比如无形资产、长期资产在资产结构中比例较高的企业，应当保持较低的资产负债水平来降低破产风险，在债务结构选择上应当多利用期限长的负债；而流动资产比例比较高的公司应该适当地提高资产负债率水平，更大程度地利用杠杆效应，在债务结构选择上应当多利用期限较短的负债。这样可以降低负债的成本，减缓股东和债权人之间的利益冲突。
3、充分利用负债融资的“税盾效应”
税收制度是国家调控证券市场的重要经济杠杆和手段，合理完善的税制对于优化上市公司资本结构起着不可忽视的作用。由于折旧也像债务利息那样具有抵税作用，所以它可以代替负债的免税作用。非负债税盾可以替代负债融资中利息的作用，因此有较大非负债税盾的企业倾向于用更少的债务。事实上，如果有非负债税盾的企业发行过多的债务，可能会造成潜在的税盾得不到充分利用。Ross（1985）认为，当非负债税盾增加时，企业利息税的节省将减少。即当非负债税盾增加时，进行债务融资的激励减小，并且当债务增加时，破产的风险增加，而增加非负债税盾可以解决这个问题，在杠杆低时，边际税盾的效应是正的，而杠杆高时，债务的边际效益因破产成本的增加变为负值。
4、大力发展企业债券市场
我国企业债券市场发展滞后，不利于企业通过提高举债融资比例，建立合理的资本结构。因此，要建立和完善利率形成机制，为债券利率的市场化奠定基础；建立多层次的债券交易市场体系，提高债券的流动性；扩大企业债券的发行额度，将审批制逐步向注册制，核准制过度；建立健全信用评级制度，大力发展信用评级机构；政府支持，积极培育企业债券流动市场，丰富企业债券的期限品种，以适应多种投融资需要，大力发展企业债券市场。
【参考文献】
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分公司年中总结篇6
新产品开发为什么成鸡肋
鹏智公司是一家家用消费品公司，但是经历过令人振奋的高速增长和发展阶段后，公司已经连续两年在原有位置上徘徊了，罗总非常着急。
鹏智公司目前有两个事业部：家用事业部和电器事业部，其中家用事业部经营公司比较成熟的家用产品，而电器事业部则经营很有前景的小家电产品。但这几年，两个事业部在发展中都受到了；中击，而且随着市场的竞争其优势已逐渐不明显，他们只能通过降价、折扣以及付款条件的让步来维持市场份额．结果公司的应收账款状况日益下滑。
一、家用事业部
20世纪90年代中期，由于信息闭塞，鹏智公司依靠率先模仿国外公司的产品设计，在国内打开了市场．在家用产品行业建立起自己的市场领地。但随着市场的发展，公司开始面临两道难题：首先，国内本土竞争对手日益壮大，他们不但对鹏智公司的产品进行模仿，而且对国外产品的模仿速度也很快．同时价格又低，于是逐渐蚕食了鹏智公司的市场；其次，国际竞争对手通过在国内合资或建立分销渠道后，也逐渐渗透到了国内的中高端市场。
对此，鹏智公司也进行了应对，他们通过与国内科研机构和高校的合作，从而具备了新产品设计方面的能力。但是几年下来，这样的努力给公司带来的影响并不明显，几年来公司在市场上一直没有特别影响力的新品，而目前销量最大的产品仍然是公司5年前推出的一款“新品”。
二、电器事业部
在国外的考察中，罗总敏锐地发现家用小电器市场的前景非常广阔。于是，回国后立即决定利用现有的资源增加进入这个行业的投入额。目前，小家电市场的发展非常迅速，电器事业部的财务报表也很喜人。但谨慎的罗总还是希望了解到一些深层次的问题：目前的这种状况还有没有可持续性?当市场竞争的状况一旦成熟，鹏智公司还有没有足够的实力去与对手竞争？但令罗总困惑的是，在公司的财务报表中得不到答案。
“我现在急需了解为什么会出现这样的情况?我需要一个系统来全面了解我们的运营情况，而财务报表告诉不了我背后的故事。”罗总这样描述自己面对的困局。
为什么会这样
类似鹏智公司的情况在很多公司都会重演，但鹏智公司比其他公司更早地意识到了这一点。因此，他们也有机会比其他竞争对手更早地开始解决这个问题。
当初，罗总设定的绩效指标是――家用事业部：包括净利润、主营业务收入和研发资金占销售的比例；研发部门：包括研发费用控制、新产品的研发周期和新产品研发数量；销售部门：包括销售收入、销售单价高于竞争对手的比例和应收账款逾期比率。
在这些绩效指标上，虽然“研发资金占销售的比例”这个指标体现了他们对研发的关注程度．但是并没有制定新产品开发后给公司带来的结果的考核指标。更重要的是，由于家用事业部的考核指标没有体现出这个战略方向，因此其他部门也就没有制定如何落实这样战略的方法。研发部门不关心所研发产品的销量，是因为这种销量业绩与他们部门的业绩评价没有什么关系，所以导致了他们对新产品在市场上的反应结果漠不关心，于是公司销售5年前的“新产品”也就不足为奇了。
在销售部门，由于业绩评价的压力，他们更乐意去销售目前公司比较成熟的成品。这是因为新产品的销售需要投入更多的市场促销费用，甚至需要花费更多的精力来教育经销商和消费者，所以他们对新产品的推广热情往往不高。
两方面的力量导致新产品成为一块“鸡肋”，但是没有新品也就没有未来，这点罗总心里非常清楚。
由此可见，在这两个部门都无法体现和落实公司的战略，即通过产品的创新来领先对手。但是，如果在日常的工作里不去关注这些问题，公司战略又怎能实施成功呢?
这样的问题在鹏智公司还有很多。“我们年初制定的好多思路和想法，到年底做总结报告时，发现这些思路和想法仍然是纸面的，从来没有人去跟踪是否落实和实施，以及实施的结果怎样?”罗总在会议上坦言。
打开鹏智公司近年的年度经营计划报告，可以发现一个很有趣的现象，有一件在5年前提出要关注的工作重点在每年的总结报告里均提到“……做的不足”，然后在下一年度要改进的领域里总是“我们要大力改进……”
如何解决
总结鹏智公司所遇到的这些情况，基本有以下两方面的缺失：一是公司的战略与绩效管理体系脱节，公司的战略不能有效地传递给下属，下属所做的日常工作也不能反映出公司战略的实施情况；二是缺乏循环的并可以检验战略实施是否成功的企业绩效管理平台。
一言以蔽之，鹏智公司缺乏一个有效的战略执行平台。而平衡计分卡(BSC)则是目前国际上最为有效的一项战略沟通和执行工具。开发以平衡计分卡框架为核心的战略性企业绩效评价体系，并建立以其为中心的评估跟踪流程，可以有效地帮助企业解决以上两个问题。
一、BSC的开发
在了解鹏智公司所存在的问题后，罗总决定在公司建立以平衡计分卡为中心的战略执行平台。他相信，平衡计分卡框架以及以平衡计分卡为中心的企业绩效管理平台一定可以帮助他们解决上述问题。
随后，罗总和他的领导团队就着手开发了公司和两个事业部的战略图以及平衡计分卡。(上表就是鹏智公司家用事业部开发的战略图)
在设计开发家用事业部层面的平衡计分卡时，他们发现：家用事业部每年开发新产品的数量其实并不少，但销售部总抱怨说：“研发部研发的产品在市场上消费者不接受，根本卖不出去。”而研发部则反驳：“销售部的人根本没有花大力气去推广新产品，因为这会影响他们总的销量。”而事实如何？我们先看一看家用事业部的研发流程图。(如下图)：
从右图可以看出：在这个流程中，研发部门决定了这个产品是否进入立项阶段，并受绩效指标影响，因此研发部门会选择那些他们喜好且有能力进行研发的产品进行立项，这样公司的研发与市场就脱节了。看上去好像市场与研发部结合得很紧密，但实际上没有做到。在发现这个问题后，他们立即改进了研发流程。
企业在设计平衡计分卡时需要考虑的关键问题包括：企业未来预期达到什么目标？我们将如何达到这个目标?我们在执行战略中最重要的因果关联是什么？我们如何最优化地配置资源(包括时间、人员、资金及高层管理者的注意力等)?我们应该通过什么样的组织结构来组织管理这些资源才能实现所预期的目标?
对此，罗总感慨地说：“通过平衡计分卡的开发，一是发现了我们在现实运营中出现的问题，二是沟通了公司的战略思想。”
这样的故事还有很多。比如，当初
公司为了加强应收账款的回收，重新调整了对经销商的货款政策，公司应收账款的流程也做了相应的调整。结果事业部销售人员的理解各不相同，有人认为这是正确的，也有人认为这些政策不可能长久，因为这在一定程度上影响了公司的销售业绩。在实施平衡计分卡之后，大家对此取得了一致的理解，在执行过程中更多了一些主动性和积极性。
二、BSC的跟踪
平衡计分卡开发半年后，罗总和他的管理团队开始对公司半年来的运营做总结。由于罗总半年来一直倡导平衡计分卡．因此在工作会议上他要求大家必须使用平衡计分卡框架进行总结和分析。罗总后来总结说：“在平衡计分卡初步实施阶段，作为领导一定要亲力亲为地去倡导，如果稍有懈怠，下面就会出现问题。”
电器事业部金总在会议前的一次非正式工作汇报中，面带喜色地对罗总说，今年的销售计划有望实现。罗总自然也很高兴，同时他问了一句：“你们的平衡计分卡的结果怎么样?”“这个……”金总说，“我回去看看，让他们整理一下。”
在半年度的经营分析会上，金总呈现出了电器事业部的平衡计分卡(见下表)。
罗总发现，虽然电器事业部的利润指标和销售收入均达到了既定的目标值，但是仔细分析后，他质疑了这种繁荣的可持续性。
原因一：其销售收入的增长并不是通过销量的增长而产生的。通过分析“销售增长率”指标就会发现电器事业部销售收入的增长是一种非自然的增长，因为产品销量的增长率只达到了25％，而销售收入的增长却达到了40％，这中间的差距是因为目前电器事业部的产品的整个市场价格在本年度有所攀升，而销量的增长其实并没有达到相应的目标。
原因二：电器事业部在“客户”角度做的也不理想，首先“客户满意度”指标只达到了60％。分析后，发现在电器事业部中，由于产品供不应求，产品的质量就不像以往抓的那么紧了，次品和返工的产品日益增多。
原因三：当检核“内部流程”角度的“提高订单处理效率”指标时可以发现，电器事业部在“订单处理速度”上也没能达到预定的目标．这就自然而然地影响到了对经销商及时交付的环节，从而进一步影响了电器事业部的产品在市场上的覆盖范围。
原因四：分析电器事业部“重点市场铺市率”和“发展商”指标时可以发现．电器事业部在市场的推广、商的培育和发展上还没能达到公司规定的要求，而且“学习与成长”角度的一些目标也没有及时地去完成。
总之，电器事业部在基础工作方面做得乏善可陈，很多内部管理的工作做得均不到位。这样一分析，虽然电器事业部从财务角度看上去很美，但并不是公司期望看到的发展趋势。持久下去，电器事业部未来几年的发展前景岌岌可危。幸好，目前情况还不是很糟糕．还有及时改进的机会。
鹏智公司经过平衡计分卡的开发和管理，已经初步在组织内建立了一个有效的战略执行平台。而且，在执行这个话题上，整个组织也有了一个共同的语言――平衡计分卡。
鹏智公司告诉我们
从鹏智公司的经历可以看出，平衡计分卡可以帮助公司建立一套战略执行和运营控制系统。通过平衡计分卡的开发和管理，可以实现以下五个目的：
其一，战略图可以有效地帮助组织内的员工理解和沟通公司战略。战略大师迈克尔・波特去年在中央电视台“对话”节目中曾经提到，战略执行失败的原因主要有两点：一是战略没有得到公司高层的统一和认可；二是战略没有在组织中得到有效地宣传和沟通。而战略图则可以有效地帮助公司在组织内进行战略的传达和沟通。
其二，通过定期的以平衡计分卡为核心议题的战略回顾会议，可以建立一套能长期循环的战略管理流程。而通过对平衡计分卡四个角度的因果关系分析，可以帮助企业及时跟进和评估所制定的战略是否合理和可行。
其三，平衡计分卡帮助公司将战略通过合理的执行体系落实到公司主要业务部门和职能部门，使所有事业部和支持部门都能围绕公司的战略进行工作。
其四，通过对事业部战略图和平衡计分卡的开发，总部不但可以了解下属事业部的财务运行状况，而且能够通过其他三个角度的运作结果掌握它们的运营情况以及它们在持续发展道路上所做的努力。
其五，在开发平衡计分卡的过程中，公司可以辨析目前最需要改进的重点流程，并对这些影响公司战略目标达成的流程投入相应的资金和人员，这样企业就可以将公司有限的资源(包括物力和人力)用于组织最需要改进的领域．从而提高资源配置的有效性。
(注：本文涉及的企业和人物均为化名。)
(编辑：大千daqian9188@hotmail．com，
分公司年中总结篇7
【关键词】创业板 上市公司 董事会领导结构 公司绩效 实证研究
关于企业董事长与总经理两职是否应该由同一人担任的问题，一直以来都是争论的焦点，学者的意见也不尽一致。本文就董事会领导结构（即董事长与总经理两职设置）与公司绩效的关系问题作研究。
一、创业板上市公司的特点
按照企业生命周期理论，企业的成长大体要经历四个阶段，即种子期、创业期、扩张期和成熟期。目前，创业板上市公司正进入扩张期，其自身的特点主要表现在：（1）创业板上市公司大都属于高新技术企业。据统计，截止到2011年12月30日，在创业板上市的281家企业中，就有248家属于高新技术企业，占所有创业板上市公司的88.3%。（2）创业板上市公司大都属于民营企业，股权高度集中。在2011年12月30日之前上市的281家企业的控股股东大部分是个人或者是非国有企业，其所占比例达到了96.8%；国有控股的企业所占比例非常低，只有3.2%。显然，创业板上市公司大都是由个人出资或者由少数几个人合伙出资创立的，股权高度集中在几个人手中，其他股东拥有的股份很少。（3）创业板上市的门槛低，对上市企业的规模限制小。
二、创业板上市公司董事会领导结构与公司绩效关系实证分析
（一）研究设计
1.样本选择。本文选择2010年12月31号之前在创业板上市的153家上市公司为样本公司，2009―2011年度的数据作为研究样本，由于考虑到各公司上市年份的不同，最后共筛选出364组样本数据，这些样本数据主要通过手工查询年报所得。
2.变量定义。
（1）解释变量：董事会领导结构。通过研究有关文献发现，较早的研究大都是将董事会领导结构划分为完全合一与完全分离两种极端状况，近年来有的研究将其划分为完全合一、部分合一与完全分离三种情况，也有的将其划分为完全合一、部分分离与完全分离三种。根据前述创业板上市公司的特点，本文决定采用两职完全合一、部分合一与完全分离的划分方法来研究董事会领导结构对公司绩效的影响。
（2）被解释变量：绩效指标。每股收益和净资产收益率作为评价企业经营绩效的两个重要指标，也是大多数上市公司管理者的经营目标和激励基准，同时也是投资者最为关心的。
（3）控制变量。考虑到影响公司绩效的因素众多，所以本文为控制其他公司特征对公司绩效的影响，参照相关文献，选择企业规模、资产负债率和控股股东性质作为控制变量。有关变量定义为：每股收益（净利润÷总股数）、净资产收益率（净利润÷所有者权益平均余额）、董事会领导结构（两职完全合一取1，两职部分合一取0.5，两职完全分离取0）、企业规模（企业总资产的对数）、资产负债率（负债÷总资产）、控股股东的性质（虚拟变量，控股股东为国有取1，非国有取0）。
（二）研究假设
1.委托―理论与假设。委托―理论提倡企业的所有权与经营权分离，企业所有者（即股东）拥有剩余索取权，而将企业的经营权让渡给企业管理团队，这样就出现了以总经理为代表的企业管理团队与股东之间的利益冲突。为了防止管理团队出现“败德行为”与“逆向选择”，股东们就通过董事会这一机制来监督企业的管理团队。董事长作为董事会的最高代表，如果与总经理两职完全合一，不仅意味着企业高层管理团队有更大的权利，也意味着董事长只能自己监督自己，这样不仅股东的利益更容易受到侵害，也会对企业的绩效产生不利影响。我国证监会2007年出台的《期货交易所管理办法》中规定董事长不得兼任总经理。由此本文提出假设1：董事长与总经理两职完全分离有利于提高公司的绩效。
2.现代管家理论与假设。现代管家理论认为，经营者自身的尊严、信仰，以及内在的工作追求和满足会使他们努力工作，做好“管家”；而且经营者在自律的基础上，经营者与股东以及其他利益相关者之间的利益是一致的。根据这个理论，董事长与总经理两职合一或者董事（包括副董事长）与总经理两职合一（即部分合一）有利于企业应对复杂多变的外部环境，从而快速、准确地作出决策，提高企业的绩效。由此本文提出假设2：董事长与总经理两职完全合一或部分合一有利于提高企业的绩效。
3.资源依赖理论、交易费用理论与假设。资源依赖理论认为，企业所处的外部环境（包括制度环境、资源环境等）是复杂多变的，为了降低对外部关键资源供应企业的依赖程度，企业应随时调整组织方式，包括董事会的领导结构。交易费用理论认为，企业为了生存，为了节约交易费用，应采取不同的组织形式。根据这两个理论的观点，本文提出假设3：企业绩效与董事会领导结构（即两职完全合一、部分合一、完全分离）并没有关系。
（三）实证分析
1.描述性统计分析。为了考察创业板上市公司董事会领导结构，本文对样本公司的两职设置情况进行了统计。据统计，两职完全合一、部分合一、完全分离的公司比率，2009年分别为57%、41%和2%；2010年为49%、48%、3%；2011年为46.4%、46.4%、7.2%（编者注：限于篇幅，有关数据和数据表作了删节）。可以看出，两职完全合一的公司比重逐渐在减少，有越来越多的公司选择完全分离或部分合一。关于变量的描述性统计分析的结果显示，采用两职完全合一的公司每股收益和净资产收益率都要高于部分合一的公司，而且采用部分合一的公司每股收益和净资产收益率也高于两职完全分离的公司。再看不同领导权结构下的每股收益与净资产收益率的标准差，两职完全合一的公司高于部分合一的公司，部分合一的公司同样也高于完全分离的公司，由此可以看出，采用两职完全合一的公司每股收益与净资产收益的稳定性相对较差。根据以上对两者的分析，并不能判断哪种领导结构对公司的绩效有更大的促进作用。
2.回归分析。根据模型的F与P值来看（限于篇幅，模型略，编者注），模型具有统计意义，再根据模型的拟合优度来看，不论是以每股收益为被解释变量的模型还是以净资产收益率为被解释变量的模型拟合优度都不高，说明还有一些影响模型的控制变量没有考虑到。从本次回归的结果来看，在控制了资产负债率、企业规模与控股股东的性质等因素影响的情况下，董事会领导结构与每股收益在5%的检验水平下具有线性关系，呈正相关；而董事会领导结构与净资产收益率在5%的检验水平下并无线性关系。
3.相关性分析。在控制了资产负债率、企业规模与控股股东的影响之后，两职状态与每股收益、净资产收益率的相关系数很低（0.093和0.077），但是根据p值判断，两职状态与每股收益（p=0.076）在5%的水平下存在正相关关系，虽然相关性并不是很强，而董事会领导结构与净资产收益率（p=0.145）在10%的水平下也不存在相关关系。
三、结论与建议
本文利用对创业板上市公司的数据，对董事会领导结构（即董事长与总经理两职设置）与公司绩效关系进行实证研究发现，当以每股收益作为衡量公司绩效的指标时，董事会领导结构与公司绩效存在正相关关系，即假设2是成立的。当以净资产收益率作为衡量公司绩效的指标时，董事会领导结构与公司绩效并不存在相关关系，即假设3成立。从我国创业板上市公司的特点可以看出，大多数上市公司都是民营的，股权高度集中，大多数公司的实际控制人都是个人或者是合伙人，公司的董事会领导结构自然也就体现了他们的意志，他们通常不仅拥有公司的决策控制权，而且经常参与公司的日常经营管理，所以就形成了实质上的董事长与总经理两职合一。虽然有些企业也采取两职分离或者部分分离的制度，但是大多数都是形式上的，公司的控制权和经营权实质上还是集中到一人的手中。由于每股收益与净资产收益率都是投资者最为关心的指标，所以这些上市公司为了获得投资者的信赖，人为操纵和粉饰的可能性非常大。但是相对于净资产收益率，每股收益更容易纵，而净资产收益率相对稳定得多。巴菲特也认为，每股收益就是个烟雾弹，净资产收益率才更能说明问题。由此来看，假设3，即董事会领导结构与公司绩效之间不存在相关关系才更有说服力。
本文认为，为了避免人为操纵公司绩效，除了应改变“一股独大”的股权结构，进一步完善创业板市场也是非常必要的。至于董事会领导结构问题，建议在进一步完善股权结构与创业板市场的基础上，应鼓励企业采用两职分离的领导结构，让公司的经营决策更加科学合理。
当然，本文在研究董事会领导结构与公司绩效这一争论性课题时，由于受到研究方法、数据收集等限制，存在诸多不足之处：一是样本的选择，本文选择2010年12月31日前上市的153家企业作为样本，虽然具有一定的代表性，但并不能全面反映创业板上市公司的各种信息，而且创业板开板时间是2009年，所以2010年12月31日前上市的公司最多只是刚上市两年，数据的稳定性相对较差。二是变量的选择，本文只选择每股收益与净资产收益率来表现公司的业绩情况，显然不能全面反映公司的经营业绩。而且在控制变量选择上，并没有将行业、董事长与总经理的个人特质考虑进去。本文这些不足之处有待以后进一步研究。
（刘洋为山东农业大学经管学院硕士研究生；赵伟教授系山东农业大学财务管理系主任、博士生导师）
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分公司年中总结篇8
【关键词】上市公司；高管薪酬；研究分析
上市公司是我国大型企业的支柱，1998年，我国证券监管部门要求我国上市公司对其高管薪酬的信息进行披露。此后，国内相关领域的实证研究逐渐增多。有研究高管薪酬与企业业绩挂钩的，有研究上市公司财富与高管薪酬之间的相关性的，有研究高管薪酬制度的。但是结合地方特点，来研究上市公司高管薪酬的实证研究很少。针对这一现状，本文拟通过对国内外高管薪酬的出发，结合浙江省上市公司薪酬的现实状况，通过数据分析，剖析浙江省上市公司的高管薪酬现状。目的是将上市公司高管的信息提供给企业所有者，为其提供有益的指导与帮助。
一、数据来源
本研究在样本选取与数据收集上分两部分，一是通过对深圳证券交易所与上海证券交易中2007年-2009年的上市公司数据中随意选取四十家浙江省上市公司的数据进行分析，分析的数据包括这些浙江省上市公司的营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益、经营活动产生的现金流量净额、总资产、所有者权益（或股东权益）、归属于上市公司的每股净资产及高管薪酬的平均值；二是对浙江省上市公司中的30位高级管理者进行访谈。由于调查问题的敏感性。尽管我们设置的问题方便快捷，保密性好。但在调查中明显感受到被调查人员的种种顾虑，不尽能说出个人想法和感受。因此，这一方法结果不尽人意。因此，我们主要通过上市公司年报数据对浙江省上市公司的高管薪酬进行实证研究。
二、统计分析
首先，通过对深圳证券交易所与上海证券交易中2007年-2009年的上市公司数据中随意选取四十家浙江省上市公司的营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益、经营活动产生的现金流量净额、总资产、所有者权益（或股东权益）、归属于上市公司的每股净资产及高管薪酬的平均值进行双关系分析。分析软件是spss17。
三、研究结果
从统计分析结果来看，营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益、经营活动产生的现金流量净额、总资产、所有者权益（或股东权益）、归属于上市公司的每股净资产及高管薪酬的平均值这些与上市公司高管相关性最强的是企业的规模。也就是说，浙江省上市公司高管薪酬受企业规模的影响较大，相比之下受其它的影响较小。
从因子分析的结果来看，利润总额、基本每股收益、归属于上市公司股东净利润、所有者权益（或股东权益）、归属于上市公司的每股净资产、总资产、营业收入、经营活动产生的现金流量净额对上市公司来说较重要。结果显示，高管薪酬的关注力度较低。
从浙江省上市公司的数据分析来看，上市公司中的国有企业，由于存在着所有权与经营权分离的现象，上市公司股东与公司的管理层之间就会存在着由于委托而导致的诸多问题，如公司管理层给予自身较好的薪酬与福利条件等等。同时在浙江省的上市公司的实际情况来看，还存在着股东对高管薪酬的监督力度不足的问题。
对于高管人员的持股比例及国有股持股比例与高管薪酬之间只有微弱的相关性。高管人员的持股比例较低，无法使高管人员的利益与股东利益一致，股权激励有效，但在上市公司的运用不够。
从在证券交易所浙江省上市公司高管的薪酬分析及实际的调查结果来看，浙江省上市公司的高官薪酬普遍存着缺乏合理性的问题，超过78%的上市公司高管显示，薪酬并不能真正的从根本上表现管理者所付出的劳动。
总之，从本次分析的结果来看，浙江省上市公司关于高管薪酬的具体制定并没有科学合理的章法，业绩较好的高管的价值并不能通过薪酬表现出来，经营业绩下滑或者较差的公司高管薪酬也并不低。薪酬激励方式比较单一，薪酬结构不合理。薪酬结构中，基本工资等固定收入比重过大，长期激励性效果不足。
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