浅析我国私募基金的发展现状及前景

摘要：随着我国社会主义市场经济的不断发展和完善，证券市场得到了长足发展，在这一大背景下，私募基金也逐渐成为了推动我国股市发展重要力量。本文主从介绍私募基金的概念入手，分析了我国私募基金的发展现状，并在此基础上对我国私募基金的发展前景进行了展望。

关键词：私募基金；发展现状；前景

前言：近年来，伴随经济全球化的深入发展和我国改革开放的不断深入，我国的资本市场也得到了不断发展，其所处的环境较过去已经发生较大变化，私募基金也从过去地下发展的状态中解脱出来，其发展得到了政府相关部门的认可和支持。作为我国金融市场的重要组成部分，对我国私募基金的发展现状进行系统分析，并研究和掌握其发展前景，对于准确把握证券市场发展方向，推动资本市场健康发展具有极为重要的意义。

一、私募基金的概念

（一）私募基金的含义。所谓私募基金就是指基金发起人为实现某一经济活动的特定目的，通过一定的社会活动私下向特定投资群体所募集的资金。

（二）私募基金的特征。

1、资金募集对象的特定性。私募基金通常只会将特定的少数人作为筹资对象募集资金，具有较高的保密度性，其销售、赎回等债权债务的履行方式一般都是通过私下协商和依靠私人间信任得以实现，而非通过公开招募或广告宣传等方式筹资。

2、筹资规模通常较大。私募基金既要保持筹资对象的非广泛性，又要实现筹集资本的目标，因而对筹资对象的投资起点要求较高，通常都要求投资私募基金的债权人具备一定规模的资产，同时期投资的回报率也较高。

3、政府监管相对宽松。从过去几年的情况看，政府都没有对其采取较为严格金融监管措施，私募基金的对其相关信息披露的要求也不是非常严格，其运作的空间较为灵活和自由。

二、我国私募基金的发展现状

（一）我国私募基金发展的整体形势不容乐观。虽然根据有关数据统计显示，我国2012 年共基金约350 支，募集金额累计已达300 多亿美元，为推动资本市场发展起到了积极作用，但从目前的发展形势来看，我国私募基金整体而言不容乐观。伴随我国私募基金规模的不断发展壮大，以及整体经济发展环境的段改善，国内投资者投资朝着多元化方向发展，证券投资已经不再是投资者的首选或者为数不多的选择之一，高新技术产业、建材、生物工程等等也已经成为投资者选择的投资方向。

（二）我国私募基金投资的灵活性比较强。由于监管政策不到位，设立私募基金所需的相关手续、文件和收到的法律限制相对较少，没有对单一股票的投资占净值的比例设置上限规定，也没有定期披露相关信息的要求，所以其操作手段相对其他证券市场更为灵活，投资隐蔽性更强，高额收益的获取几率也更大。

（三）我国私募基金规模看似很小，实则规模庞大且发展不平衡。目前，专门从事与金融市场尤其是股票市场相关的基金管理公司的机构投资者，就是我国一般意义上的私募基金。就其内涵而言，我国的大多数私募基金与国际金融市场的对冲基金行类似。从整体发展水平上看，其发展规模还相对较小，但实际上，我国拥有较为庞大的私募基金数量群。从机构投资者看，我国私募基金的保有数量非常少，仅有300 余家专业企业；从对冲基金性质看，我国的大部分城乡都存在私募基金，且伴随地区经济发展状况表现出不平衡发展趋势，经济发展状况较好的地区私募基金发展较为较好，反之，私募基金发展则较为落后。

（四）我国私募基金的自身发展亟待完善。私募基金能够在我国社会主义做市场经济不断完善的过程中得到成长和发展，充分说明其发展是符合市场经济规律的。但这并不等同于其自身发展就没有问题。我国的私募基金表现形式多样化，也具有参差不齐的发展规模和各有不同的内部结构。同时，很多私募基金没有完善的风险防控机制，和行之有效的激励约束机制，更没有完善的定时信息披露机制，存在较大的道德风险隐患，欺诈、违规行为在基金运作过程中极易引发，①投资者的利益缺乏应有的保障，需要进一步强化政府和市场的双重监管，逐渐完善我国私募基金的制度建设和组织形态，填补金融监管在私募基金方面的空白，从而推动我国证券市场健康发展。

三、我国私募基金的发展前景

（一）我国证券市场的不断发展为私募基金带来了广阔的发展空间。私募股权投资基金在一些领域得到了非常迅速的发展。以上市公司股权投资为例，目前中资和外资的私募股权投资基金基本平分秋色。由于投资者对未来市场发展具有良好的预期，我国A股市场股权转让活动显得进一步活跃，私募基金对股权分置改革和各种并购重组也进行了广泛而有深度的参与。私募基金也积极介入了很多上市公司的股权交易，通过协议转让的方式获取非流通的上市公司股权，在全流通后通过在二级市场抛售或者再次转让的方式获利。

（二）私募基金发展的规模化趋势不可避免。我国股市近年来的动荡表明，激烈的市场竞争以及其他不稳定因素普遍存在于各个领域之中。从当前的发展现状分析，私募基金在目前的经济环境下具有较强的发展优势，这种优势源于其操作灵活、嗅觉敏锐。最新的市场调查数据显示，超过八成的私募基金对产业资本减持潮持有乐观态度，认为这一减持潮对其市场产生的影响较小或者并没有受到影响。这既对私募基金的优势给予了体现，也对私募基金较强的抗风险能力给予了体现。由可以预见，未来一个时期我国私募基金的数量仍然会持续增长，其发展的规模化趋势已不可避免。

（三）私募基金的运作机制将进一步规范和完善。缺乏有效的管理，一只基金的运作就如同一盘散沙，没有完善的机制，一只基金的运作就不会规范有序，完善的私募基金运作机制是对基金发起人的经济眼光和管理才能的双重检验。②因此，我国许多私募基金近年来纷纷借鉴国外的成功经验，不断完善自身原有的运作机制，激发自身发展的潜力。因此，不断规范和完善运作机制将成为我国私募基金发展的必然趋势。

综上所述，我国私募基金目前还处于自我发展和完善的初级阶段，如何正确认识我国私募基金发展的现状，引导其完善自身发展，顺应未来发展的趋势，从而推动其在激烈的市场竞争中站稳脚跟，赢得主动，已经成为促进我国金融市场健康发展的一个值得关注的课题。（作者单位：北京大学经济学院）

参考文献：

[1]计缪臻 私募基金行为特征的市场效应研究——基于ESA 法的股价波动分析[J]金融理论与教学，2012（05）

[2]陈政序 我国私募基金发展中的问题及对策思考[M]财经纵横，2010（12）

[3]耿志明 中国私募基金监管制度研究[J]上海金融，2006（03）

[4]姚凤阁 论我国私募基金的发展[J]《商业研究》，2003（02）

[5]张永春 我国私募基金存在的问题与对策[J]经济师，2002（07）

注解：

①刘洋，浅议私募基金的风险与防范[J]科教导刊，2012（29）：第79-80页

②施正惠 论我国私募基金监管制度的构建[J].改革与开放，2012（9）：第10-11页