如何调整股票篮子?

对很多投资人来说，7月是一个很重要的选择――留在股市还是退出回避风险。

在长达一年半的大牛市中，不管专家、专业投资者，私募操盘手或是基金怎么说，散户确确实实发现自己赚钱了，对于前几个月入市的股民来说，股市中的唯一风险就是：你买的股票没别人的涨得快。在这样的大环境下，比技术，分析基本面似乎是无用功，连ST都能翻番，何必管那些繁琐的条条框框?

现在，经过“5・30”调整后的大盘，开始了明显的分化，今天是二线蓝筹，下周就是小盘绩优，板块轮动就意味着买什么都赚钱的时代不在，也许是时候考虑调整投资组合了。

“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，谈及投资必会谈及这一理念，但一定要记得后面一句“也不要把每一个篮子里都放上鸡蛋”。投资组合理论中提到的分散投资以减少风险的做法是一种相对的投资策略，审时度势才是明智之举。拿现在的股票市场做比，二者选其一：在两市仅剩的几十只仍在交易的S股中挑选一只加入投资组合和从尚未启动的二线蓝筹中选一只加入投资组合，你会怎么选?

答案的不同反映不同的投资心态，每个人的风险偏好、收入水平以及承受能力不同，对信息的把握、操作时机的选择亦不同，难免会得出大相径庭的结论。在你的股票篮子里，装有哪些鸡蛋?哪只是金蛋?哪只孵不出来小鸡?如果你至今仍不清楚，不妨趁此机会做以下四步“风控”工作：

1、重新熟悉自己的股票账户中所有个股的基本面：

2、按照后文给出的分析建议，决定是否需要调仓；

3、根据自身需要，搭配短中长期策略，建立新的“股票篮子”；

4、定期观察组合中个股的表现，看是否与设计思路一致。

用基金的思路配置篮子

像任何其他形式的投资一样，作出选择需要信息和资源帮助你进行判断，如果有人说能为你建立一个“收益最大、风险最小”的股票投资组合，最好不要相信，因为两项条件中总有一项会让你失望。这里有一个行之有效的建议，是由yvonnevolante提出的：

1、在值得信任的投资网站上订阅专门的金融资讯及分析，供投资参考。这家网站最好是独立存在的，他们用信息和报告的品质来维护订户的信心。

2、看看这家公司的组合模型研究，他们是如何建立和维护每个组合的。

3、研究报告中每个股票的价格走势和成交量，对组合长期和短期的表现做到心中有数。

4、确定一个时间标准，一个月或一季度或者是一年一次，检查和调整这个组合。

5、比较每个组合的表现：真正的表现和你在网络上的组合管理器中的测试结果。同 时期，同样的股票的两种结果应该相符合。

6、确定最适合你的组合模式，你能做到这一点，你可以观察过去三个月的股票价格或者就未来三个月的价格做一个评估测试。你可以利用现有的一个组合模型或从你选的股票创建自己的模型。

7、订阅一个可以每日监查你的组合实际表现的交易网站。当然，你不必成为专家，这样所做的一切就是为了保证你对自己的投资有长期的信心。

关于建立投资组合，也许可以参看一下基金公司是怎么做基金组合的，我们选择了2007年以来的收益冠军华夏大盘精选作为分析标的。从基金历史业绩上看，2006年下半年开始稳步攀升，在2007大幅超越的，这是由这只基金的操作风格――积极的选股型基金――决定的。

这样的定位在个股轮动过程中会积极调整投资组合，尤其是在市场热点发生转换的时候，表现更为抢眼，正因为是在“动荡的今天”，以灵活见称才表现优异。相对的是，投资风格积极也更容易加大收益的波动，投资者需要有承受风险的能力。

如果把基金的组合看作是个人的股票篮子，就不难发现，在不考虑资金的情况下，你需要选择一些热门股，比如：中国石化，雅戈尔和歌华有线，还要搭配一些热门股，如S南航。更重要的是，选择具有爆发潜力的股票充实篮子，如石油济柴，3月以来，这只股票的价格已经从18元涨到了36元，而大蓝筹中国石化同时从10块最高只涨到16块。

经历了市场前期“印花税事件”后，市场的内在的格局已经悄然发生了变化，因此，市场出现一定的分化将是不可避免的。过渡题材没有实质性的品种将会步入价值回归的路程，与此相反，那些具有实质性成长空间佳的品种则会走出越来越牛的走势，事实上，市场也正是这样发展的。

资金的机会把握

由于目前的市场已经是在历史的相对高位之上，对于机构资金而言，把握市场机会的时候，在看到机会的同时，更多地也将会考虑风险，为何具有实质性成长空间佳的品种能够在未来越走越强，这也跟目前机构资金在相对历史高位上的一种思路把握上具有密切的联系。

当然，市场只要一直牛下去，甚至更为疯狂的时候，题材股绩差股也肯定会有机会再度出来活跃，但这不具备长期价值，出现的机会也可能仅仅是脉冲式机会，这点投资者是需要有清醒认识的。

未来占据涨幅榜的股票，如果从长期来看，势必就是那些具有实质性成长空间佳的品种，这需要投资者深入去挖掘，二线蓝筹板块其实就是已经摆在眼前的金矿，只不过需要投资者去发现就是了。

当然，未来市场在持续向上扩展空间的过程中，占据涨幅榜的股票也需要好好地从引领热点中去发现，阶段性势必会有不一样的热点，但只要是热点，那么就势必会相当抢人眼球。

一个理想的投资组合

首先，我想说的是这个理想的投资组合是没有绝对的：其次，我想说的是这个理想的投资组合是要具体问题具体分析，在市场不同的阶段要采取不一样的策略；最后，我想说的是就目前市场这个阶段，一个理想的投资组合配置成功的关键就在于是否真正把握住了二线蓝筹的机会。当然，从本质上来挖掘那些依然具有实质性且成长空间佳的品种。

说白了，中长期而言，一个理想的投资组合其实就是一些未来发展非常好的上市公司的集合体!

如果让我建立一个股票篮子，我可能会选择海信电器(600060)与伊利股份(600887)各50％的组合。

理由：两者都是自己较为熟悉的品种，两个都是传统行业，但都具备相当的成长性，过去的业绩已经可以说明一切，虽然是家电行业，但海信自主创新的能力很强，“信芯”已经很好体现出来了。

乳业发展空间依然广阔，目前国内基本已经形成两大寡头竞争格局，一是蒙牛，二是伊利，国内上市公司目前只可以买伊利，既然看好这个行业，为何不敢于投资行业龙头品种呢!道理其实都不复杂。

目标是在未来半年到一年左右的时间能够远远跑赢大盘，预计目前基础上还有至少一倍以上的空间!

除非市场大牛市格局发生根本性的变化，否则将不做调整，一直拿到至少2008年奥运会召开之前。这两个品种都是具有实

质的奥运题材的品种。

三位职业分析师的投资组合

梅俊：“双底”构筑进场良机

从技术上看，大跌后的恢复性反弹在各短期均线结合位置基本宣告结束。从市场的角度看，虽然不乏涨停的品种，但决定了股指方向的蓝筹指标股始终处于疲弱状态。这些都决定了大跌后的第一次反弹不会持续很久。

我们认为，股指在后市将再次回压3650－3700点区域，和前次的大跌构成“双底”的看涨形态，这个位置将构筑中线具有看涨意义的进场良机，请投资者注意进场。

陶承：调仓换股正当时

近期市场仍出现了恐慌性杀跌行情，众多个股遭受了连续5个跌停的命运，但正是如此，后市出现的反弹才更为强烈。由最低点算起，股指已出现了15％以上的反弹幅度，一些个股更是反弹在30％以上，而强势股新高不断更是引人注意。不过笔者认为，目前众多个股反弹幅度超过15％，大多基本反弹到位，股指反弹位置也接近20、30日均线，它们将对股指产生较大的下压力。因此，后市更可能演化成一种箱体运行的格局，而个股的分化将为我们提供更好的调仓换股的时机。

胡一弘：阶段性蓄势整固

从近期上证指数反弹频率及热点递延来看，虽然蓝筹股在股指大跌阶段显示出较强势抗跌性，但此次股指反弹阶段非权重股(其中主要是题材股)的走势反弹力度明显要强于蓝筹股，预期非权重股的走势仍将在短期维持强势，而上证指数此次反弹目标预计在4000点以上，而后将进入阶段性蓄势整固。蓄势期结束后，上证指数仍将会创出新高。

梅俊：重点关注指标股

我认为，大跌后的超跌反弹固然好看，但是对于普通的投资者而言，这个低点的把握是非常困难的。而从行情的角度看，尤其是题材股、垃圾股注定后市看淡。因此，对于超跌反弹品种，更多的是逢高减仓，切忌追高!与此同时，我们的目光还是应该集中到对市场有方向性指导作用的蓝筹当中。真正重新上涨的开始，一定是中国石化，中国联通、深万科等指标股放量拉升。这种机会的把握相比超跌反弹要容易得多，也稳当得多。

陶承：蓝筹值得期待

超跌个股表现极强，这也是因为突发性的利空让其中的主力挨了一记闷棍，于是超跌反弹与自救，自然就成了市场的主旋律。不过我们要认识到，一些前期被暴炒的垃圾股已不可能回复往日的风光，后市继续价值回归将成为唯一出路。蓝筹股虽也一度补跌，但正是由于其强大的市场号召力，才使得市场转危为安。笔者认为，一些反弹力度不大的个股还有继续j中高的能力，但蓝筹股震荡上行的中线潜力才更值得我们追捧，此次众多蓝筹股的回落，也为我们提供了很好的介入良机。

胡一弘：围绕业绩提升

虽然上调印花税对股指和板块及个股产生较大短期影响，有些甚至具中长期影响，但未来行情仍将围绕提升上市公司业绩展开，在未来具业绩提升潜质的板块和上市公司仍是主线资金作战的对象。07年主线行情板块仍主要集中在：沪深300样本股、参股券商和期货概念、资产注入和整体上市、细分行业龙头、世博概念、航天军工、煤炭股和汽车股。

梅俊：能源化配置

1、华电国际

能源概念，业绩拉动

是山东省最大的发电公司，通过积极开发新能源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电等互补的多元化发电结构，在四川、宁夏、安徽等地区收购和新建电源项目，进入了全国性发电公司的行列。华电国际作为第一大股东中国华电集团最主要的融资平台，未来将会发挥更大的作用。其积极开发新能源项目，一旦实行第三次煤电联动，业绩仍将存在进一步提升的可能，可积极关注。

2、莱钢股份

有震荡向上的动力，可少量参与

公司所在地交通发达、煤矿资源丰富、下游工业体系完善发达。

陶承：科技股为主

1、长春高新

性价比高，长线投资价值

由于公司控股的百克药业生产的艾滋病疫苗已进入二期临床研究，后市继续看好。作为基金新的重仓品种，拥有实质的生物医药，业绩向好等多个看点，值得密切关注。公司控股70％的金赛药业在国内生长素市场上处于绝对优势，到2006年末连续6年保持年增长60％，连续2年名列国内基因工程制药企业利润第一名。

此外，全资子公司长春市高新技术建设开发公司储备土地80多万平米，近年内计划开发房屋面积100万平方米，总投资17亿元，建设高档别墅和特色住宅小区，在长春具有较高的性价比优势。因此，该股具有一定中长期投资价值。目前山东正致力于莱钢与济钢两大钢铁集团的整合，新成立国有控股的山东钢铁有限公司，两大集团资产全部划归其名下。更值得关注的是，阿赛洛股份公司将与莱钢集团并列为公司第一大股东。去年每股收益0.81元，未来两年业绩有望出现平稳增长，当前其动态市盈率明显偏低。

3、中国石化

篮子里的稳妥品种

该公司天然气业务有望成为亮点。天然气在我国一次能源消费结构中只有2.8％，远低于全球23.9％的比重。作为世界级规模的一体化能源化工公司，该股也是基金重仓的大盘蓝筹，业绩稳定增长，在政策大力提倡价值投资背景下，升势可期，值得投资者中长线关注。

2、东盛科技

中长线持有

公司作为以技术创新为先导的企业，在新药开发领域优势明显，同时公司加强品牌培育和市场推广，产品知名度，美誉度和用户忠诚度很高。公司作为东盛集团的旗舰将获得重点扶持，发展前景广阔。

3、金宇车城

股价远离压力区，后市有上行空间

该股的前身是从事丝绸面料加工的美亚集团，在经过一系列的资产整合之后，形成了房地产、二手汽车及零配件、丝绸面料三大主业。但我们所看到的是，由于主营不突出，行业分散度大，导致该上市公司在短期内很难形成比较具有代表性的核心竞争力，公司业绩不佳，但面临重组机会。

胡一弘：基于技术面上的组合

1、华鲁恒升

目前股价低估，市场做多量能充分

这家公司以化肥、化工生产经营为主。产品的原料基本自给，综合利用率高，公司的产品成本优势明显。预计公司07---09年EPS分别为0.79元、1.28元及1.61元左右，预计08年净利润同比增长50％以上，未来几年处于快速发展阶段。公司的技术实力突出，治理结构良好，丰富的产品规划使公司成为持续快速增长的低成本煤化工龙头企业，具有良好的抗风险能力。

2、华工科技

受到了大资金青睐，底部蓄势量能逐步放大，做多意图明确公司在当地政府部门大力支持下，采取定向增发方式重组合并武汉当地两家激光设备企业楚天激光和团结激光，重组后的华工科技激光产业将成为国内第一大高功率激光装备制造商、第一大激光医疗设备制造商和第一中小功率激光设备制造商，将会迅速提高公司的整体业绩。

3、驰宏锌锗

多头持续突破上攻

公司与控股股东云南冶金集团总公司等拟以现金出资设立呼伦贝尔驰宏矿业有限公司，新公司注册资本为1，5亿元，其中公司出资6000万元，占其注册子本的40％，冶金集团出资占24％，其他股东出资占36％。另外，公司与云南冶金集团在云南省建水县共同以现金出资设立铅锌有限公司，新公司注册资本为2000万元，其中公司出资1100万元，占注册资本的55％，云南冶金集团出资占45％。受此消息刺激，该股走势教强，即将脱离底部盘曲。