国外互联网金融发展经验的借鉴研究

【摘要】从2011年开始，我国互联网金融以P2P网络借贷平台为代表逐渐发展，2013年随着第三方支付平台投资账户的开放互联网金融全面爆发，更多的传统金融行业业务逐渐被互联网业务所代替，互联网金融时代正式来临。我国互联网金融的发展可以借鉴国外发展的经验。

【关键词】PayPal支付 互联网金融 借鉴

一、美国第三方支付平台投资账户――PayPal支付公司投资账户

PayPal（在中国大陆的品牌为贝宝），是美国eBay公司的全资子公司。1998年12月由PeterThiel及MaxLevchin建立，是一个总部在美国加利福尼亚州圣荷西市的因特网服务商，允许在使用电子邮件来标识身份的用户之间转移资金，避免了传统的邮寄支票或者汇款的方法。PayPal也和一些电子商务网站合作，成为它们的货款支付方式之一；但是用这种支付方式转账时，PayPal收取一定数额的手续费。

我国以余额宝为代表的互联网金融投资账户与PayPal支付公司货币市场基金账户的运作逻辑非常相似，其相似点有以下几点：（l）性质基本相同。两者都是与国内利率市场高度挂钩的货币市场基金；（2）在投资中起的作用相同。两者在投资中都不直接参与资金产品的投资，而是提供投资账户，将资金委托给专业机构管理运营。两者都是直接面对但是间接参与的一个窗口的角色；（3）投资特点相同。两者都是便捷方便的软件，注册和开设账户的流程都很便捷。用户可以随时买入赎回，限制性小，相比于在基金开设账户的繁琐流程非常方便快捷。

PayPal支付公司货币市场基金是世界上第一只互联网货币市场基金，其在1999年开始设立货币市场基金账户，实现了电子支付账户和资金投资的对接。作为第三方支付平台，PayPal支付公司采取了措施以应对互联网交易双方因退换货品产生的纠纷造成的现金短缺问题，规定如下：（1）卖家在收到货款的21天内不能动用收到的货款；（2）该货款必须留在PayPal支付公司的账户上。长期的占用资金，增加了用户的时间成本，催生了资金运用投资的需求。PayPal支付公司基于此设立了货币基金投资账户。货币基金投资账户只需注册成为PayPal支付公司会员即可投资该货币基金，用户可以随时提取基金账户中的资金，使用方便快捷。基金用户还可以享受货币市场基金投资的高收益率。

自21世纪初，美国金融市场的动荡使得PayPal支付公司基金用户不断增加，巨大的货币市场基金使PayPal支付公司不堪重负，考虑到萎靡的货币基金市场、管理运营费用支出、客户粘度已达到预期等一系列因素，PayPal支付公司决定停止货币基金项目的运行。

二、外国P2P网络借贷平台

P2P网络借贷平台模式起源于欧美国家，在发达的经济体制下，探索出供借贷双方融通资金的网络平台。

Prosper公司是美国第一家P2P网络借贷平台，已经为2百多万的用户提供了超过692000000美元的贷款。为不同贷款人的需求设立不同的投资账户，并对其进行分类是Prosper公司的特点，分类包括家庭装修贷款、信用还款贷款、商业贷款等。

Prosper公司允许交易双方根据收益率来进行相互投资，为借款人提供2000-3500美元的借款，而贷款人对每个借款人的投资额度最少25美元。对贷款人的信用评价，Prosper公司从多方面进行，包括信用评分信息、信用历史、朋友评价以及社交圈等。Prosper公司充分根据借款人、贷款人双方的利益来提供贷款服务，并保持中立的态度。

用户在Prosper公司填写表格信息后，等待合适的一项投资者就可以成功申请到一笔贷款。Prosper公司参考美国个人的信用评级体系的信息，建立了自己的信用评级体系，将信用风险分为六个等级，每个等级均有相应的投资收益率依次为5.65%、6.75%、8.84%、10.65%、10.27%、9.83%和11.08%。

Prosper公司会固定每个月从贷款人的账户中自动扣除相应还款金额，还款方式也灵活。

三、互联网金融借鉴建议

（一）对内部风险严格控制与对外投资多元化

PayPal支付公司的货币市场基金从1999年开始设立，到2011年关闭，所积累的一套操作规范和关闭原因值得我国互联网金融第三方支付投资账户借鉴。

第三方金融投资账户应多元化投资，以分散风险。从PayPal支付公司货币基金账户的运行可以看出，货币市场基金极大地受到市场利率的影响，2008年经济危机的袭击，加之美国政府的量化宽松政策，使得利率市场持续低迷，PayPal支付公司投资账户主要投资于货币基金市场，受此影响使得收益率持续走低，最终收支不抵不得不关闭货币基金投资账户。可见，单纯的投资于货币基金市场对利率市场的依赖性过大，一旦市场形势不明朗，则亏损也较大。

互联网金融公司面临着内部风险和外部风险，应对公司内部风险严格控制，同时对外投资多元化分散外部风险。

（二）恪守独立性和透明性的准则

尽管许多网络交易平台建立了各自的信用评价制度和信用体系。无论是淘宝网、拍拍网还是其他电子商务交易平台网站，它们的信用评级体系大体一致。即：交易完成后由买方对卖方销售的商品及交易过程进行评分，系统根据卖方获得的评分以及交易量、投诉量对其进行评级，但大多基于行业交易数据，但美国等则是直接与银行、信用卡等为核心的社会信用体系挂钩。

马云认为，通过互联网的大数据，我们可以对一个人的信用进行掌控，这样就可以做很多事情。“互联网金融本身是建一个有信用的体系，要跨越今天金融机构做不到的事情，那就是把信用体系建好，利用大数据、云计算，利用所有你能够获得的资源，把每个人、每个企业的信用建好。这套信用体系的数据一旦建设好以后，无数的金融机构将会利用这套信用体系百花齐放。”

但是，马云的大数据信用体系的建立是一个浩大的工程，目前的应用性比较低，因此互联网金融领域应恪守独立性和透明性的原则，建立信用评价体系。

（三）传统银行业金融机构应积极应对

传统银行在互联网金融发展的过程中遭受到了很大的挑战，客户减少、资金周转率下降等问题接踵而来。但是，传统银行还存在很大的优势，就是物理网点优势。但是，物理网点的服务质量有待更人性化的改进。现代人对传统银行不满意的服务主要是等待办理业务的时间过长，且填写单据繁琐，而互联网金融却可以省略这些繁琐的步骤以及等待的时间，满足顾客的个性化需求。

传统银行可以利用互联网技术转变角色，开发互联网技术和电子应用系统以及手机客户端，积极应对互联网金融的挑战。传统银行可以将电子信息技术与金融系统全面融合，抢占手机支付市场。对用户体验反馈进行积极的解决和反馈，从零散的事后客户体验转向系统的事前的客户体验。

（四）加强风险管理

互联网金融风险的传播速度快，可控制时间短，因此要加强对互联网金融风险的控制。

互联网金融的创新弥补了传统金融业的不足，但创新也是一把双刃剑，其带来新活力的同时，也对我国金融业健康发展、金融监管、消费者权益保护提出了非常严峻的挑战。应加强对互联网金融风险控制能力的建设。

互联网金融风控能力建设应该分两个层面来看：一是互联网金融机构自身的修炼；二是外在的能力建设，这种建设体现在两个方面，一方面是法律法规，因为防范风险是金融领域规制或者监管一个相当重要的任务；另一方面是否还需要考虑对互联网金融风控流程或者标准进行规范化，因为将互联网金融纳入监管是一个迟早的事，在纳入监管之后是否对于相关从业机构的风控标准、风控流程会不会有一个宏观上的指引。

就P2P平台的风险防范建议如下：1、金融监管部门要尽快制订P2P平台的规则，合理设定一个业务边界，明确平台本身可为和不可为的事项；2、严厉打击假借P2P网贷非法集资的犯罪，同时提高消费者的自我保护意识；3、P2P网络借贷平台自身应该审慎经营，一方面经营者应该审慎履行核查义务、防范风险，另一方面经营者应该避免经营的异化；4、加快P2P网贷的风险机制建设，加大预警力度，及时发现风险、防范风险。

（五）投资多样化分散市场风险

我国互联网金融企业应该吸取美国最终使得PayPal支付公司将其货币基金账户关闭的经验教训，开放多种投资渠道。同时也通过提供多种产品投资组合分散市场风险。如：突出基金、保险、理财等混合金融产品，使产品多样化；入股其他机构，与其他机构合作投资项目；专注于建设专业的资金收付通道，为互联网金融的参与者提供优质有保障的支付和结算服务等。投资的多样化可以分散市场风险，同时也有利于维护我国金融秩序的稳定。

（六）打造完整的新生态系统

在移动支付领域，各相关企业之间的竞争绝非是单个产品或服务的竞争，而是不同商业生态系统之间的竞争。在这种情况下，所谓的“杀手应用”远远无法奠定胜局，制胜所需的是“杀手生态系统”。其实，在越来越多的行业，由于软件和内容正在成为价值的主要载体，竞争不断从产品层面上升到生态系统层面。这对传统企业的商业模式和经营理念与企业技能提出了更高的要求。无法成功转型的企业都将会渐行渐难。

完整的商业生态系统大多围绕一个成为标准的技术平台形成。PayPal意识到在技术层面，移动支付可以依靠四种技术实现。一是近距交流技术，主要对手是谷歌钱包。二是蓝牙低能量技术，主要对手是苹果的iBeacon。三是二维码技术，主要对手是LeveIUp。最后则是外接读卡器技术（Plug.inDongle），主要对手是Square和财捷。