医药上市公司盈余管理与配股权实证研究

【前言】医药上市公司盈余管理与配股权实证研究由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。国外学者对盈余管理动机的研究归纳为：资本市场动机、契约动机以及行业监管动机。我国的市场环境和经济环境与国外有很大不同，我国上市公司进行盈余管理的动机主要有以下几种：（1）满足债务契约动机，为获得融资，最大程度地降低贷款提供者对所提供贷款的使用要求，...

摘要：本文通过对2011―2013年中国沪深两市主板94家医药上市公司的财务信息进行实证研究发现，我国医药上市公司盈余管理行为确实存在;医药上市公司净资产收益率的分布划分区间及模型回归分析表明，净资产收益率在6%―12%范围内的医药企业盈余管理行为更为明显，这与我国证监会配股要求有关。

关键词：盈余管理 净资产收益率 配股权

一、盈余管理概述

盈余管理是上市公司管理层在现行法律、法规和会计准则允许的范围内，通过选择会计政策使自身利益最大化或企业市场价值最大化的行为。其主体是企业管理当局，以可利用的会计手段或构建真实交易为手段对企业盈余进行调控，目的是达到自身利益最大化。

（一）盈余管理的动机

国外学者对盈余管理动机的研究归纳为：资本市场动机、契约动机以及行业监管动机。我国的市场环境和经济环境与国外有很大不同，我国上市公司进行盈余管理的动机主要有以下几种：（1）满足债务契约动机，为获得融资，最大程度地降低贷款提供者对所提供贷款的使用要求，企业管理层会进行盈余管理。（2）筹集资本的动因，如为IPO、增发股票、配股等，满足证券市场监管要求，会利用盈余管理修饰财务报表，以获得高的股票定价，尽可能多的筹集资金。（3）满足监管需求。（4）通过调节会计利润达到偷漏税目的。（5）管理者自身利益动机。经营权和所有权的分离，委托-关系的产生，公司所有者和公司经营者的利益在很多情况下并不一致，管理者很可能为达到自己利益最大化进行盈余管理。

（二）盈余管理的手段

企业管理层进行盈余管理的方式主要有两种：一是应计项目盈余管理，即企业管理层在法律和公认会计准则允许的范围内，通过会计方法和政策的选择，调节控制公司对外披露的会计盈余的行为;二是真实盈余管理，即管理层构造真实交易活动或控制企业相关活动发生的时点，以达到盈余管理目的的行为。具体来说主要有：变更会计政策、应计项目管理、利用资产减值准备准则、利用利息资本化调节利润、改变交易时间、创造特殊交易（如关联交易或资产重组）等。

二、医药上市公司盈余管理实证研究

（一）医药上市公司盈余管理存在性研究

本文对医药上市公司盈余管理存在性进行实证研究时，以医药上市公司的净资产收益率ROE为研究对象，根据中心极限定律，若研究样本是相互独立，则其分布服从或近似服从正态分布。通过计算、分组，得到净资产收益率分布统计表（见表1）。

根据表1，利用Origin画图工具，画出净资产收益率ROE在2011年、2012年和2013年的分布直方图。

正态分布的直方图呈平滑的钟型曲线，由下页图1、图2、图3可以看出，2011年、2012年和2013年医药上市公司的净资产收益率在-35%―35%区间上有多处断层出现，并没有服从或近似服从正态分布。沪深两市主板上的医药上市公司盈利水平平均在10%左右，整体盈利状况较好，三年中净资产收益率大多数集中在0%―25%之间，2011年到2013年，在[25%，30%]区间上医药上市公司的数量呈上升趋势。