浅谈新疆投融资平台建设模式

摘 要：浅析新疆地方政府投融资平台建设模式，重点对新疆投资发展（集团）有限责任公司载体架构、融资方式、运作模式、存在问题等进行阐述，结合国内外经验，就如何理顺地方政府投融资平台的管理体制、机制，防控潜在的风险等提出改进措施及建议。在理论上具有一定的创新性，对新疆投融资平台的建设具有一定的现实意义和借鉴作用。

关键词：投融资模式;国有企业;投融资平台;投资公司;建设模式

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）31-0104-03

一、地方政府投融资平台建设的必要性和可行性

地方政府投融资平台是在中国推动城市化进程的历史背景下，投融资体制、金融体制和财政体制等多方面制度改革下的产物，它也是解决地方政府财力不足、筹资受限问题的历史选择。作为投融资体制改革的产物，投融资平台是中国投融资领域的重大机制创新，满足了经济建设快速发展的资金需求，弥补了地方政府财力不足的缺陷，大大推进了中国的城市化和工业化进程。政府的组织协调优势和信用优势通过融资平台为载体来发挥作用。地方政府投融资平台作为弥补市场和信用缺损、打通融资瓶颈制约的实践创举，融资平台对拉动投资、扩大消费、增加就业发挥了重要作用。在当前的财政政策条件下，资金短缺已经成为制约地方政府工作的一大瓶颈问题。如何将先进投融资理念运用于本地实际情况中，利用投融资平台充分发挥市场机制，为繁荣地方经济做出贡献，天津、重庆、上海等地方已经走出了一条成功模式。由此可见，构建地方政府投融资平台不仅有必要，而且完全可行。

（一）投融资平台建设推动了经济稳定增长

2008年，为应对国际金融危机，中央政府采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并计划推出扩大内需、促进经济增长的十项措施，预计到 2010 年底共投资约 4 万亿元人民币。这些投资拉动了地方 GDP 和固定资产投资额的高速增长，以 2009 年底一季度为例，根据统计资料，东、中、西部的 GDP 增速分别是 7.15%、7.93%和 10.62%，城镇固定资产投资增速分别为19.8%、34.3%和 46.1%。与 2008 年同期相比，最大的变化是，西部超过中部，成为全国城镇固定资产投资增长最快的区域。一季度城镇固定资产投资增速超过 50%的有八个省份，除黑龙江和辽宁，均为西部省份，分别为、宁夏、陕西、青海、云南、四川。中西部经济高速的主要原因是：政府“4 万亿”经济刺激计划中，相关投资扩张向中西部倾斜。上述事实表明政府主导的投资已成为拉动经济持续快速增长的重要动力之一。

（二）投融资平台建设提升了城市综合面貌

地方政府投融资项目能较快地提升城市综合面貌，如城市危旧房改造项目是一件惠民工程，能让越来越多的居民陆续搬离脏乱差的破旧居民区，开始住进有绿化、有电梯的小区房。危旧房改造既是解决城市低收入家庭住房难题的民心工程，也是扩内需、保增长的重要举措。

例如，新投集团下属全资子公司天宁房产公司正在进行中的昌吉30号旧城改造项目：2010年11月至今，摘牌取得昌吉30号小区约210亩土地。该项目拆迁总户数为461户，现已完成395户拆迁协议的签订工作，拆迁补偿款为7 197.55万元，支付2011年6月31日前搬离拆迁户的2013年过渡费为97.56万元。此项目，是昌吉市的一大民生工程，即将原来脏、乱、差的回民区改造成有绿化、有电梯、环境优美的小区房，改变了居住环境，解决了当地老百姓的需要，同时也提升了城市的综合面貌。

（三）投融资平台建设增强了城市竞争能力

城市竞争力是指一个城市社会、经济、环境、科技等综合发展能力的集中表现，它主要表现为在一定区域范围内集散资源、提品和服务的能力。地方政府通过投融资平台的运作来为城市基础设施建设筹集资金，并带动整个城市现代化建设，将有利于实现城市经济和社会的全面发展，促进人民生活质量的进一步提高。

西部大开发战略实施以来，自治区基础设施建设得到了飞速发展。2000―2008年，新疆全社会固定资产投资累计完成114万亿元，占改革开放三十年全社会固定资产投资总额的76%;重点项目累计完成投资3 346亿元，新开工建设项目168个，建成投产项目119个。

（四）金融体制和投资体制改革为投融资平台的运作提供有效手段

近年来，随着国家金融体制和投资体制改革的不断深入，银行贷款投向伴随着中国产业发展重点而转移。改革开放以来，中国产业重点呈现出从重工业到轻工业、再到基础产业（煤电油运）的轮动，银行信贷投放重点也随之不断迁移。由于公用事业的投资主体是政府主导，客观上也需要地方政府融资平台的设立。特别是要通过投融资平台逐步将其资产证券化，提高这些资产的流动性，从而通过抵押、质押、发债和出售资产等手段为未来的公共基础设施建设融通资金。

特别是新疆，正处于西部大开发的重要时期，由于西部地区地方财政有限，地方财政入不敷出，需要中央财政给予更多的支持。尤其是西部一些重大的基础设施和生态环境建设项目，往往需要中央财政直接参与投资。由于受区位条件和投资环境的制约，西部地区的产出效果一般要低于沿海地区。在这种情况下，如果缺乏财政政策和地方政府投融资平台的支持和积极引导，追逐高投资回报率的民间投资，将难以大规模进入西部地区。因此，在西部大开发中，特别是财政政策和地方政府投融资平台实际上起着积极的投资引导和带动作用。既能够在短期内极大改善中国西部投资的硬环境（基础设施、环境建设），又可以促使吸引投资的软环境（法律、法规、政策）的完善，给国内投资者乃至国际投资者创造一个“增收益、保安全、高效率”的投资环境，从而保护西部生态环境，加速西部大开发的进程。加快西部地区的发展，不仅是沿海与内地协调发展的需要，国民经济持续健康发展的需要，是中国全面建设小康社会的需要，还是民族团结，社会稳定的需要。因此，新疆地方政府投融资平台的建设是非常之重要的。

二、新疆政府投融资平台建设情况

2012年，新疆维吾尔自治区国资系统积极应对复杂多变的国内外经济形势，克服困难，扎实工作，取得了跨越式发展的新突破，为自治区经济发展和社会进步作出了积极贡献。国有经济发展质量和效益显著提升。截至2012年底，全区国有及国有控股企业资产总额4 722.65亿元，同比增长38.4%;净资产1 867.88亿元，同比增长37.9%。全年实现营业收入717.74亿元，同比增长21.7%;利润总额61.24亿元，同比增长10%;上缴税费41.60亿元，同比增长16.9%。在国际经济形势复杂多变、国内经济下行压力加大的形势下，我区国有经济逆势而上，在全国32个省区市中，新疆国有企业前11个月收入增长居全国第四位，利润增长居第五位。产业援疆工作深入推进。通过深入协调对接，“十二五”期间，中央企业在疆计划投资项目新增64个，总项目数达到548个，计划投资总额追加至1.84万亿元，全年完成投资744.66亿元，累计完成投资1 782.59亿元，项目覆盖面宽，带动力强。2012年，通过19援疆省市国资系统产业援疆座谈会，共达成援建项目507个，计划投资5 264.19亿元，已完成投资273.85亿元，进一步把产业援疆延伸到受援地州、县市，提升了地方经济实力，促进了产业惠民。资本运营质量不断提高。全面启动了7户企业的上市工作，其中雪峰科技和西部黄金已向国家证监会申报上市，西龙土工近期可申报创业板上市;建立上市后备企业库，40户国有企业列入自治区上市后备库，加快了资产资本化、资本证券化进程。进一步加强企业投融资平台建设，大力拓宽融资渠道，全年新增融资额147亿元。

例如，新投集团按照“突出主业，压缩一般，优化结构，整合资源”的原则，清理和处置了部分存量资产。通过采取股权转让、重组、置换、核销等多种方式，对集团原两家投资公司所形成的41家参控股企业进行优化整合，公司将现有的41家企业整合到20家左右，达到集约经营，夯实基础，集中资金办大事目的，实现集团公司“又好”、“又快”的发展目标;有效的提高了国有资产管理水平。

新投集团采取承包经营和合作经营等方式，提高企业资产利用率。通过承包经营、合作经营、招商引资等多种途径，促使这些企业尽快走出困境，使新投集团的股权能够早日变现退出。

三、新疆地方投融资平台运行模式特点

（一）国内政府投融资平台运行模式分析

1.小而全模式

即在地方每一个层级政府（省、市、县、乡）都成立政府投融资平台，并且按照业务领域的不同，又可分为公共交通、道路桥梁、污水处理、燃气、农业发展等投融资公司，甚至针对某些融资规模大的项目，如地铁、高速公路、机场、港口等成立具体的项目公司，实现政府投融资目的。但是，这类融资平台往往资产规模小，资金内部运作能力较差，银行信用水平较低，融资力度有限。这种“遍地开花”式的融资平台建设模式目前在中国中西部地区较为常见，是投融资平台建设的初期模式。

2.大而强模式

即在地方政府只成立若干家投融资公司，每一家投融资平台负责若干个领域的基础设施项目建设。比如东部沿海某发达城市成立的城市建设投资控股有限责任公司，同时负责包括公共交通、自来水、燃气公司、旅游产业、市政建设等多领域的基础设施建设。这类融资平台往往资产规模庞大，内部资本运作能力较强，不仅银行信用水平较高，而且可以通过资本市场融资（发行企业债和股票）。这种投融资平台建设模式在东部发达地区较为常见，属于投融资平台建设成熟期模式。

（二）新疆地方投融资平台运行模式特点

1.由政府主导进行市场化运作

新疆地方政府融资平台作为地方政府为当地基础设施建设筹资的一种有效方式，采取市场化运作方式。地方融资平台既体现了政府政策取向，又在一定程度上按照信用原则组织经营，发挥了财政信用与商业信用相结合的优势。通常地方政府融资平台是由地方政府或相关部门发起设立的市政实体公司，并授权该公司解决辖内基础设施建设的融资问题，实现地方政府基础设施建设职能的市场化运作。

2.以土地或财政收入作为贷款担保

目前，新疆地方政府融资平台大部分是地方政府通过土地等资产的划拨或政府以财政收入作为信用担保向各商业银行取得贷款，而后将筹集到的资金投入到市政基础设施建设当中。地方政府融资平台的贷款方式主要有：一是城市投资公司贷款方式。二是担保公司担保贷款方式。三是“银园保”贷款方式（是由银行、政府、企业和担保公司合作，为工业园区企业提供融资服务）。通常情况下，地方政府通过对一家融资平台公司划拨土地和注入相关资产，使其达到可向银行融资的相关财务标准，可以投资项目的经营性收入或财政收入作为质押向银行取得贷款，取得的贷款用于市政建设等政府公共事业项目。

3.以商业银行贷款为主要资金来源

新疆地方政府融资平台都以银行贷款作为融资的首选。商业银行在与地方政府融资平台的信贷业务中收益比较稳定，因此，商业银行愿意为地方政府融资平台提供贷款，以满足其融资需求。另外，由于受国际金融危机的冲击，在私营经济部门投资未见回暖的情况下，商业银行放贷可供选择的范围和空间相对有限。所以大量的资金涌向有政府财政担保的各类政府项目贷款，地方政府融资平台自然就成为了商业银行放贷的重要选择。

4.土地增值与财政资金是融资平台的还款来源

新疆地方政府融资平台的还款来源主要有三类：一是经营性收入。可以完全依靠项目产生的收益偿还银行贷款。二是部分经营性收入。政府投融资平台不能完全自负盈亏，需要财政补贴来偿还贷款。三是地方政府的财政资金。这是对于没有经营性收入的地方政府融资平台建设项目来说的。目前，新疆地方政府融资平台投资项目中只有10%可以用经营性收入偿还贷款，绝大部分项目都需要利用土地增值收益或政府资金来偿还。因此，土地的增值收益和地方政府的财政资金是目前新疆地方政府融资平台偿还贷款的主要资金来源。

四、结论及建议

综上所述，作为新疆政府投融资平台，新投集团的整体运作模式还是比较不错的，对新疆的跨越式发展，特别是在一些自治区重大项目上起到非常重要的作用，只是在运作的经验以及投融资方面还存在一些问题，在融资的风险把控上还不是很完善，建议在资本运作的创新上还要多下功夫，潜心研究。

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