村镇银行贷款定价模型选择的研究

[摘 要] 为了解决我国农村地区金融机构网点覆盖率低、金融供给不足、竞争不充分等问题,村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、小额贷款公司等一系列新型农村金融机构应运而生。在村镇银行的经营管理中,贷款定价是村镇银行的核心业务之一,如何选择合适的贷款定价模型,对于村镇银行能否正常运营至关重要。本文通过对成本加成定价模式、价格领导定价模式与客户盈利分析模式等三种主流定价模式原理及对村镇银行贷款定价的可行性分析,最终确立成本加成定价为目前村镇银行最佳的贷款定价方法。同时为增强该模型的操作可行性,本文还确定了成本加成定价模式的具体计量方式。

[关键词] 村镇银行 贷款定价模型 成本加成

一、本研究的背景及意义

农村金融对促进农业和农村经济发展、为中小企业提供融资服务、提高农民收入方面居于重要的地位和有着特殊的作用。当前农村信用合作社在农村贷款市场上处于卖方市场,致使广大农户和中小企业贷款困难,对资金的需求问题难以得到解决。

为解决这一难题,2006年国家银监会出台了《关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策,更好支持社会主义农村建设的若干建议》,提出要积极支持和引导境内外银行资本、产业资本和民间资本到农村地区新设主要为当地农户提供金融服务的村镇银行。之后,又相继出台了若干利好政策为村镇银行的建设与发展保驾护航。村镇银行的建立,对合理配置农村资源,培育健康、多元的竞争性农村金融市场体系,有效增强农户和中小企业的金融服务产生积极而深远的影响,成为支持地方经济发展的新兴力量。

村镇银行在经营管理过程中,贷款业务是其核心业务与实现盈利的有效手段,而贷款定价的能力则会直接影响到村镇银行的经营管理目标能否正常实现。因此,贷款定价对于村镇银行来说至关重要。依据中国人民银行和中国银行业监督管理委员会于2008年联合下达文件《关于村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、小额贷款公司有关政策的通知》及我国目前最高人民法院有关高利贷的司法解释规定,村镇银行的贷款利率可以在人民银行公布的同期同档次利率的0.9至4倍这个区间范围内浮动,由此,村镇银行具有相当大的贷款定价自。村镇银行为了促进自身的健康发展,在贷款经营的过程中,既要保证贷款的安全性,又要实现贷款的效益性,达到贷款风险与收益的最佳组合。而要实现这些目标,村镇银行必须提高其自身的贷款定价能力。村镇银行应紧紧结合自身实际,选择一个合适的贷款定价模型,实现贷款的科学合理定价。

二、国外商业银行贷款定价基本原理

贷款定价就是贷款价格的确定。具体来讲,就是商业银行根据自身的资金成本、经营费用、贷款风险和盈利目标,结合贷款市场资金供求状况和客户合作关系等因素,综合确定贷款利率水平。一直以来,古典利率理论、流动性偏好利率理论及可贷资金利率理论一直是商业银行贷款定价的基本依据。后来在此基础上发展起来的有信贷配给理论等重要成果。

古典利率理论又称实物利率理论,该理论认为:利率具有自动调节经济,使其达到均衡的作用:储蓄大于投资时,利率下降,人们自动减少储蓄,增加投资;储蓄少于投资时,利率上升,人们自动减少投资,增加储蓄。

凯恩斯提出的流动性偏好利率理论认为,利率完全是一种货币现象,其数量的大小,即利率水平的高低是由货币的供给与需求达到均衡时的状态决定的。货币需求为收入的同向函数,而为利率的反向函数,利率与收入和价格成正比,与货币供应成反比。

可贷资金理论是上述两种理论的综合。该理论认为利率是由可贷资金的供求来决定的。在可贷资金需求不变的情况下,利率将随可贷资金供给量的增加或下降而下降或上升;反之,在可贷资金需求量不变的情况下,利率随可贷资金的需求的增加或下降而上升或下降。

20世纪80年代以来,斯蒂格立茨(J.E. Stigtlitz)和维斯(A. Weiss)对信贷配给现象的解释为,信贷配给实际上是银行在信息不对称情况下采取的一种理性的选择。对于银行来说,利率不是越高越好,在资金市场上形成的利率并不是一个使资金供求相等时的均衡利率,而是一个比均衡利率更低的利率。

三、贷款定价基本模式及其对村镇银行贷款定价的意义

国外商业银行的发展已有上百年的历史,因而对于贷款定价的问题研究比较早,不仅有相对完整的贷款定价理论,而且有比较成熟的贷款定价模式。借鉴外国先进的经验,对建立村镇银行科学合理的贷款机制具有相当重要的意义。

(一)贷款定价的基本模式

目前,国外商业银行具有代表性的贷款定价模式有三种:成本加成模式、价格领导模式、客户盈利分析模式。

1.成本加成模式(Cost-Plus Loan Pricing)

这是一种较为传统的定价模式,认为价格是由成本加目标利润而成的,任何贷款的利率都应包括以下四部分:(1)贷款资金的筹集成本;(2)与贷款有关的各项费用;(3)贷款的风险溢价,即对贷款可能发生的违约风险作出的必要补偿;(4)目标利润,即银行资本从每笔贷款中应获得的最低收益。由此可得:

贷款利率=贷款的资金成本率+贷款的管理费用率+贷款的风险溢价率+目标利润率

因而,这种定价模式具有以下特点:(1)它是从银行自身的角度出发给贷款定价,属于“成本导向”模式,也属于“内向型”定价方法。采用这种定价模式虽然有利于商业银行补偿成本,确保其目标利润的实现,但由于忽略了客户需求、同业竞争、市场利率水平的变化等因素的影响,容易导致客户流失和市场份额的萎缩;(2)采用这种模式定价,其精确性依赖于商业银行能否充分精确地测算并分配其经营成本;(3)采用这种模式定价,其精确性还依赖于商业银行能否充分估计出贷款的违约风险、期限风险及其他相关风险,并在此基础上确定合理的风险溢价。

2.价格领导模式(Price Leadership Loan Pricing)

也称基准利率加点模式,是国际银行业广泛采用的一种定价模式。其具体操作程序是:首先选择某种基准利率作为“基价”,然后针对客户贷款风险程度的不同确定风险溢价(可选择“加点数”或“乘数”),这样就可以确定该笔贷款的利率,即

贷款利率=基准利率+风险溢价点数

或 贷款利率=基准利率×风险溢价乘数

该模式以一般利率水平为出发点,结合贷款的风险程度,来制定贷款价格,从而具有较高的合理性,制定出来的价格更具有竞争力;另一方面,采用这种模式定价,除了要考虑贷款本身的风险,还要考虑市场利率的风险,加大了风险管理的难度;同时,该模式依然没有考虑银行与客户的全面关系

3.客户盈利分析模式(Customer Profitability Analysis Pricing)

此模式认为商业银行在为每笔贷款定价时,应考虑企业与本行的整体关系,首先为客户提供所有服务的总成本、总收入以及银行的目标利润,以此来权衡定价水平。其以公式表示为:

贷款利率=(银行的目标利润率+为客户提供所有服务的总成本-为客户提供所有服务中除贷款利息以外的其他收入)/贷款额

该模式为“客户导向型”,能够在已知信息的情况下开发新的业务组合,增加银行的业务收入。但是应用该模型对其支持的平台要求较高,银行需要根据业务变动情况进行适时的价格调整,并拥有完善的风险评估系统、成本核算体系、信息采集体系及信贷决策体系。这种定价方法比较适用于与银行来往关系密切、资金需求量较大的客户,而对于新开户企业及有发展潜力的客户则不宜采用。

(二)对村镇银行贷款定价的意义

虽然目前国内与商业银行贷款定价有关的文献相当多,但大多数都集中于对理论的推导及定性的描述,具有操作可行性的比较少。在此,笔者认为,必须针对我国村镇银行现行的实际情况,选择一个更为合适的贷款定价模型,使其具有明显的操作可行性,同时确定其具体的计量方式,以方便村镇银行应用,使模型具有比较强的实践意义。

对于成本加成定价模式,笔者认为它比较适合应用于现在我国村镇银行的贷款定价。虽然此方法属于“内向型”定价方法,主要考虑金融机构的自身成本、费用和承担的风险来给贷款定价,而忽略了同业竞争、客户需求因素的影响,但由于村镇银行属于新设立的金融机构,还在试点初期,除了研究如何满足农村融资需求外,主要还是从自身角度考虑贷款定价问题。此外,考虑到村镇银行正处在扶贫阶段,在农村金融市场上,主要是贷款难的问题,而不是利率高低的问题。因此,村镇银行的贷款定价不必过多考虑价格竞争力、市场份额等因素,应主要从资金成本、业务操作成本、风险补偿、客户资信和实现利润等因素出发,为贷款制定出合理的价格。

对于价格领导定价模式,由于其合理程度依赖于对基准利率的选择,但在现行情况下,要找到一个合理的基准利率比较困难。所以价格领导模型并不适合现在的村镇银行的贷款定价。对于客户盈利分析模式,该方法是建立在银行与客户所有的历史关系的基础上,由于客户盈利分析模式的使用涉及到大量的历史数据,而目前的村镇银行处在发展的初期,其对于历史数据的积累还不足,要找到相关数据进行精确的计量比较困难,故此定价模式也不适合目前村镇银行的贷款定价。

综上所述,经过把三个模型对村镇银行贷款定价的可行性分析之后,不难发现,成本加成定价模式的确是村镇银行现阶段条件下贷款定价的一个最优的选择。其实,村镇银行的成立,主要是为了打破在农村金融市场上农村信用合作社垄断贷款的局面,切实解决好农户和中小企业对资金需求的问题,村镇银行只要结合自身的发展实际,对贷款定出一个比农村信用合作社同期同档次较低的比较合理的价格即可。在当村镇银行发展到一定规模以及农村金融市场上的资金需求问题得到有效的解决之后,村镇银行可以再去考虑选择其他更加合适的贷款定价模式。

四、村镇银行成本加成贷款定价模式的具体计量方式

经过上文的理论分析以后,我们最终确定了成本加成模式为村镇银行目前的贷款定价应该选择的方法。关于此模型的计量方式,我们综合对比国内与此相关的文献的具体做法,全面考虑各个因素,结合村镇银行的实际,把成本加成模式中的各个部分进行细化,最终确定出了比较便捷的计量方式。在此,先给出我们确定的成本加成法的贷款定价公式,即:

贷款利率=信用风险溢价率+期限风险溢价率+资金成本率+贷款费用率+贷款含税率+目标利润率 (式1)

下面就每一部分的计算方法展开详细的说明。

(一)信用风险溢价率

风险溢价,即对银行贷款可能发生的违约风险作出必要的补偿。这里的信用风险主要是指违约风险,即贷款人不能按期还本付息的可能性。这是村镇银行贷款中最主要的风险,在贷款定价中必须充分考虑。我们以新巴塞尔协议中的内部评级技术(IRB)来确定信用风险溢价率。贷款违约损失主要由预期损失(expected loss,EL)和非预期损失(unexpected loss,UL)引起。由此,则有信用风险溢价的计算公式:

信用风险溢价=EL+UL (式2)

1.预期损失(expected loss,EL)

预期损失可以理解为一个较长时期贷款的平均损失,由于这个平均损失是可以用通过统计的方法确定的,也即可以预期,因此应该直接反映在贷款的定价当中,具体体现为风险升水,这个风险升水对应的是银行计提的贷款损失准备金,预期损失可以通过计提贷款损失准备金来弥补(毕明强,2008)。

预期损失(EL)由贷款风险暴露(EAD)、违约率(EDF)和违约损失率(LGD)三个指标确定,可以用下面公式表示。

EL=EDF×LGD×EAD(式3)

对于EDF、LGD与EAD的计算,我们可以直接引入许一览(2009)提出的计算方法。

违约率(probability of defaul,PD)也称预期违约频率(expected default frequency,EDF),指借款人在一定时间内违约的概率。由于企业市值难以估计,只有上市公司才能取得相关数据,因此,我们不能简单地照搬国外的做法,只能采用基于银行内部评级法的历史数据模型来计算出不同评级的各期限品种贷款的违约概率。对于目前的村镇银行,由于其处在发展初期,其积累的相关历史数据还不足,这就无法直接使用其内部数据去计量。为了弥补这一缺陷,考虑到农村信用合作社的贷款对象与村镇银行的贷款对象比较接近,我们可以采取村镇银行所在地的农村信用合作社相关的历史数据,大致地估算出一个平均的违约概率。

在此,有一点值得注意的是,必须要根据贷款人不同的信用等级分别去计算其违约概率。目前,村镇银行可以根据我国银监会的《商业银行专业贷款监管资本计量指引》的规定,对客户进行“优”、“良”、“中”、“差”、“违约”等五个信用等级的评定,然后独立核算这五个等级的贷款违约概率。

风险敞口(exposure at default,EAD)是贷款违约时银行所面临的最大损失,主要用于度量银行发放贷款存在的风险头寸总额。可用如下公式表示:

(式4)

其中,为个想抵押或担保下的金额,为折算系数,表示在贷款违约时该项抵押或担保中银行所能回收的最小金额。系数可使用中国银监会的《商业银行资本充足率管理办法》中第二十五条和第二十六条的界定,对所列的质物或担保根据风险缓释作用设定折算系数。

违约损失率(loss at given default,LGD),又称为发生违约后的损失(loss in the event of default,LIED),即一旦发生违约,违约部分的风险敞口将损失的数量。违约损失率也可以用历史数据模拟进行计算。同样地,由于村镇银行所积累的相关历史数据还不足,所以还是只好采取村镇银行所在地的农村信用合作社的历史数据来估计违约损失率。具体的采集处理数据的方法与违约概率的采集数据方法一样,必须把不同信用等级的客户逐个区分开来,然后分别去计算。

把以上几部分加起来,就可以得到(式3)的右边。于是有预期损失的风险溢价的计算公式:

(式5)

2.非预期损失(unexpected loss,UL)

非预期损失,或者称为意外损失,是指由于波动性导致的不可预测的潜在损失。从统计学的意义上理解,预期损失是损失分布的均值,非预期损失是损失分布的标准差。非预期损失不直接反映在贷款价格中,但它需要一定的银行资本来缓解,以防止银行倒闭。用于防范意外损失的资本称为经济资本(economic capital,or capital at risk,CaR)(毕明强,2008)。

非预期损失风险溢价一般是通过计算非预期损失的标准差来确定的。对于非预期损失的计算,我们仍然直接引入许一览(2009)提出的计算方法。他认为,与计算违约概率一样,计算非预期损失缺乏贷款客户估值的相关数据。为了弥补非预期损失,银行一般会留出一部分经济资本以备用。经济资本是具有一定收益率要求的,这样,我们就得出了非预期损失风险溢价计算的变通办法:

(式6)

在目前,由于一些客观原因,只能用新巴塞尔协议中有关监管资本要求来估算经济资本占用额。经济资本占用额的计算公式是:

(式7)

其中和的定义同(式4),根据新巴塞尔协议的要求,最低资本充足率要求取8%。经济资本收益要求由每个银行的财务部门在年出制订。

只要把预期损失与非预期损失这两部分加起来,就得出了信用风险溢价的计算公式:

信用风险溢价=风险溢价1(EL)+风险溢价2(UL) (式8)

(二)期限风险溢价率

期限风险是由于贷款期限长短不一导致贷款损失的可能性和货币时间价值的变化。期限越长,风险越大,所以要求的期限风险补偿率就越高(徐爱华,2006)。对于期限风险的度量方式,我们可以参照徐爱华(2006)的做法,直接引入陈雯、陈浪南(2000)的国债利率期限结构复利模型。模型如下:

Y=AeBT (式9)

其中,Y为国债到期年收益率(复利),指购买国债后一直迟到期满时的收益率,e为自然对数的底,A,B为结构参数,T为期限。对于结构参数A,B的估计,我们可以参照陈雯、陈浪南(2000)的做法,采取最小二乘法来回归即可。

当到期期限为T时,年收益率为AeBT,当到期期限趋近于零时,年收益率为A,A(eBT-1)正好反映国债到期期限为T时的期限风险补偿率。徐爱华(2006)认为,国债利率剔除了信用风险,单纯反映期限结构对市场利率的影响,完全可以引入信贷市场来反映贷款期限风险。因此贷款期限风险补偿率(Rd)可以由下式计算得出:

Rd=μA(eBT-1) (式10)

其中μ为期限风险敏感性系数。

期限风险敏感性系数μ根据村镇银行不良贷款中由于期限原因引起的概率(通过大量的历史数据和经验获得)并考虑村镇银行除利率补偿贷款期限风险以外的其他途径等因素确定。在此,由于客观方面的原因,我们还是只有采用村镇银行所在地的农村信用合作社的历史数据去估算μ的值。

(三)资金成本率

资金成本是根据贷款的自然期限在金融市场上融入同种性质的资金所必须付出的成本(龙筱刚,2009)。我们将引入李明贤、李学文(2008)的做法,以资金历史平均成本和边际成本的加权来计算资金成本率。

资金的历史加权平均成本的计算公式为:

CTn=In/fn (式13)

CT=CT1(F1/TF)+CT2(F2/TF)+…+CTn(Fn/TF)(式14)

其中,In为第n种资金来源的利息支出,fn为第n种资金来源的可用资金,CTn为第n种资金来源的平均成本,CT为可用资金的历史加权平均成本,Fn为低n种资金来源的数量,TF为村镇银行获得的资金总额。

新增加资金的加权边际成本计算公式为:

MCn=NIn/Nfn (式15)

MC=MC1(NF1/NTF)+MC2(NF2/NTF)…+ MCn(NFn/NTF)(式16)

其中,MCn为第n种资金来源的边际成本,NIn为第n种资金来源新增的利息支出,Nfn为第n种资金来源新增的可用资金,MC为村镇银行新增资金的平均边际成本,NFn为第n种资金来源的数量,NTF为村镇银行新增的资金总额。

资金历史平均成本是以村镇银行历史资金来源为基础来计算资金成本,却忽略了未来利息成本的变动。资金边际成本是指新吸收一个单位资金所需付出的成本增量,该方法以新增资金来源为基础,考虑了利息的变动情况,却忽略了历史资金的成本。我们以这两种方法为基础,通过计算两种成本的加权成本来确定资金成本,即最终的资金成本为资金历史平均成本与资金边际成本的加权成本,计算公式为:

资金历史成本权重=现有资金总额/(现有资金总额+新增资金总额) (式17)

资金边际成本权重=新增资金总额/(现有资金总额+新增资金总额) (式18)

FC=(1/N)[CT(MCT/TT)+MC(MMC/TT)](式19)

其中,FC表示最终的年资金成本率,MCT为历史资金总额,MMC为新增资金总额,TT为所有用于贷款的资金总额,N为贷款年限。

此外,还有一点需要注意的是,由于村镇银行的存款有不同的项目,不同类型的存款所支付的利息率有很大的差异,且因期限不同,利息也不同。因此,对于村镇银行的历史资金成本和边际资金成本必须按照资金来源种类的不同及期限的不同来加以计算。确定了CT和MT之后,再根据(式19)来计算最终的资金成本率。

(四)贷款费用率

贷款费用是商业银行非资金性经营成本,包括信贷人员的工资、福利、奖金,对借款人进行信用调查和分析所发生的费用,管理贷款时使用的用具和设备成本,抵押物的鉴别、估计及维护费用,贷款资料、文件的工本费、整理保管费用,贷款本息回收的费用等(许一览,2009)。对于贷款费用的计算,有的学者(李明贤、李学文,2008)提出了用作业成本法来计量。但目前,我国商业银行的成本管理依然落后,无法精确地归集和分配成本(黎昌贵、蒙永亨,2007),因此,笔者认为,目前并不适合用作业成本法来计量贷款费用。

于是,我们只好用近似的方法去进行计算。在此,我们可以参照许一览(2009)计算贷款费用的方法,即用每笔贷款所分摊的费用来估算贷款费用,计算公式如下:

(式20)

上式中,上年总费用支出为上年总支出扣除利息总支出,即

上年总费用支出=上年总支出-上年利息支出 (式21)

(五)贷款含税率

依照我国税法的规定,要根据银行的营业收入的一定比例征收营业税,它构成银行成本费用的一部分。贷款的含税率主要是指所含营业税率。简单地说,可以表示为100元贷款中所含的营业税额(龙筱刚,2009)。其计算公式如下:

贷款含税率=营业税额/贷款金额 (式22)

(六)目标利润率

村镇银行的本质仍然是一家商业银行,其经营目标仍然是利润最大化,不过是建立在服务“三农”这一原则的基础上的。通常来说,每家银行都有自己的一个目标利润,这是银行得以继续经营的一个条件。对于每一笔贷款的利润率,每家银行自己都会确定。因此,对于这一部分,我们可以直接到村镇银行去调查,了解其期望的利润是多少,然后就可以直接得出贷款的目标利润率。

五、对村镇银行贷款定价的建议

1.建立村镇银行贷款定价数据库

现在,村镇银行正处在发展初期,为了更好地使用新巴塞尔协议的内部评级技术,必须要有一个比较完善的贷款数据库系统。根据新巴塞尔协议的要求,使用内部评级法的银行,必须具备5年以上的历史数据来估计并验证违约概率;对于使用高级法,必须有7年以上的数据来估计违约损失率。同时,要求银行内部评级法经过严格的统计检验。为此,村镇银行要加强对历史数据的归纳和整理,建立一个包含客户的信用水平、经济实力、所处行业和地位、财务状况等客户信息以及宏观经济信息等在内的一个较完整的数据库。同时,要加强数据库的动态积累,时刻注意各因素的变化,为银行贷款定价提供全面客观的数据。

2.按照新巴塞尔协议要求,建立和完善内部评级系统

村镇银行在贷款定价的过程中,为了充分考虑不同客户的违约风险,必须建立一套切实可行的内部评级系统,对所有授信客户进行信用评级。村镇银行可以借鉴外国先进的经验,参照新巴塞尔协议的技术要求,根据我国银监会的《商业银行专业贷款监管资本计量指引》的规定,对客户进行“优”、“良”、“中”、“差”、“违约”等五个信用等级的评定。村镇银行必须加快建议一套符合实际、切实可行的风险估计系统,为做好贷款定价工作打下坚实的技术基础。

3.加快管理会计系统的开发和应用

村镇银行为了准确核算贷款定价,必须建立一个精心设计的成本核算系统。在贷款定价体系中,经营成本率和税负成本均来自于管理会计系统。特别是经营成本率,其核算准确与否,很大程度上取决于银行的成本核算体系。因此,村镇银行应效法西方银行的做法,建立一个涵盖帐户信息、客户关系信息、人力资源信息等在内的管理会计系统,从而为贷款定价提供有效的基础数据。

参考文献

1. 吴占权,李利萍,朱田. 新型农村金融机构贷款定价的理论与实践. 河北金融,2009年4月.

2. 许一览. 浅议对公贷款风险定价的建模与实现. 世界经济情况,2009年第6期.

3.泓博. 对利率市场化背景下农村信用社贷款利率定价机制的思考.江西财经大学学报,2008年第12期.

注:

[1]本文是2009年度华南农业大学大学生科技创新项目立项“村镇银行贷款利率水平的研究”(批准号为W9028)的阶段性成果。

[2]作者在此要感谢同窗好友曾亿武同学为本文提供修改意见。