合理投资周期对投资艺术品的重要性

艺术品投资作为一种既可以理财增值，又可以使收藏者得到更高层次文化享受的特殊投资方式，已然被大众所接受。从近两年来国内外各大著名拍卖公司的拍卖业绩来看，高端艺术品的价格仍然是步步高升，并以其特有的艺术品位、文化价值，以及“大收益”、“小风险”的“比较优势”，成为多元化投资方式中的一道亮丽的风景。

任何投资在变化莫测的市场中都有风险。表面看，就是“价值”和“价格”经常会发生背离；从经济学角度说，合理的“背离”可以间接反映真实的市场存在，以及艺术品的供求关系。那么艺术品投资的风险又在哪里呢?第一，大量赝品充斥艺术品市场。如果买家为了图一时之快，在没有鉴定专家介入的前提下盲目买进，或是买入时机不对。就会大大增加投资成本，还别提增值，就是保值都成了奢望，最终导致投资失败。第二，一些不反映艺术家真实水平的应景之作、没有强烈艺术风格或个性化特点的作品，往往也会干扰人们的判断力。使收藏品经不住时间的考验。从艺术品市场自身的规律来看。优秀艺术品的价值是不会随着市场的变化而波动的，艺术品的价格有可能起起落落，但优秀艺术品的价值却是随着时间的流逝而越来越高昂。如50年前，30元钱买一张齐白石的画，在“”时期，以至于到改革开放以前它基本还“一文不值”，但到现在价格却是几十万，甚至几百万元。可见，被历史检验和沉淀的艺术品的价值是不会折损的，在世界上找不到一个优秀艺术品价值折损的例子，因此我们必须能够正确选择真正优秀的艺术品才可能将投资风险最小化。

随着艺术品投资市场的火爆，投资者也希望在越来越短的时间内获利。像由20世纪画坛闻名的186位书画家的190件作品集成的《贞松永茂》画册，在深圳市艺术品拍卖行“2004冬季拍卖会”上成交价为990万元，转眼2005年北京瀚海春拍《贞松永茂》画册再次面世，并最终以1760万元成交，不到半年的时间即获利近800万元的成绩确实让人羡慕。但这部册页的确也展示了20世纪中国书画流派的风格和面貌，为后人欣赏、鉴定这一时期书画家的笔墨、风格、题款、用印提供了丰富的资料，兼备艺术和文献双重价值，能够短期获利也就不足为奇了。同时我们也应该看到投资市场的风云变幻，投资风险也在逐渐加大，比如在2005年6月的上海工美春季艺术品拍卖会上，陆俨少在1955年创作的《江山胜览图》立轴成交价为341万元，在2004年上海工美秋拍中，还曾以456.5万元成交，半年后却掉价百万元。再有中贸圣佳2004年春拍推出的明末清初著名画家陈洪绶中年所绘的精品《花鸟册页》(十开)设色绢本(28.5×23cm)，上有谢稚柳、唐云题跋，曾归赖少其收藏，最后成交价达2860万元，而在1999年北京翰海春拍上，该拍品成交价仅为209万元。5年之中，平均每年投资回报率高达253％，堪称奇迹，这又是长线获利的最好例证。

投资艺术品看来还是应该讲究投资周期的，只是这个周期以多长为佳?从艺术品市场的表现来看，这还要因物而异，不能一概而论，它与市场的热点密切相关，也与拍品的价值是否被充分发掘和认同有关，特别是与其他投资市场的冷暖也有着此消彼长的关系。

我们还以书画为例，如1998年中国嘉德秋拍中的齐白石《山水册八开》以159.5万元成交，在2003年中贸圣佳秋拍时成交价高达1661万元；加之前文所述陈洪绶《花鸟册页》时隔5年后的高价成交，这些拍场实例足以说明闻名画坛的名家书画作品的投资周期都在5年左右。当然也不排斥个别例外，如中贸圣佳2004年春拍推出的《康熙御笔朱子五言诗》立轴纸本(103×42cm)，是中国字画拍卖以来极为少见的一件宫装宫裱的艺术珍品，估价120～180万元，成交价达660万元。而就在2年前的中贸圣佳2002年春拍会上，这件作品的成交价仅为143万元，2年中涨了361％。投资回报令人咋舌。

合理的投资周期在一定程度上也决定着艺术品投资回报率的高低，投资回报与投资周期的长短应成正比关系，但是长期投资和短期投资的回报率应是不一样的。以鼻烟壶为例，北京翰海1997年春拍中的“清乾隆铜胎画珐琅雉鸡芍药鼻烟壶”(高5cm)，估价2～3万元，成交价为66万元。2年后的1999年该行春拍再度推出此件拍品，估价20～30万元，最后以71.5万元成交，合计年均投资回报率仅为4％。还有一件“清乾隆粉彩描金葫芦万代鼻烟壶”(高5.3cm)，1997年的拍卖成交价为77万元，1999年时再次拍卖成交价为115.5万元，年均投资回报率也不过25％。

我们再以明清硬木家具为例分析似乎更能说明问题。中国嘉德1995年秋拍推出“明黄花梨木带托泥方台座”140×48.5×48.5cm)，是一件非常罕见的明式家具，用料粗硕，工艺精湛，仿石雕风格，目前仅知此一件，估价80～100万元，成交价为88万元，这是当时国内明清家具拍卖的最高纪录。2004年中国嘉德秋拍再度推出，估价已达400～600万元，最终以429万元成交，时隔9年，价格涨了近4倍，年均涨幅达43％。而另一件也是目前创造国内明清家具拍卖最高纪录的“清初黄花梨雕云龙纹四件柜”(320×190×75cm)，这件大柜形制巨大，为目前已知传世品中第二大尺寸的四件柜，平常所见四件柜多是包镶黄花梨，而此柜内外通体全部选用黄花梨木料，且用料粗硕不惜工本，柜体之大，雕工之精，都是非常罕见的。此柜档次极高，当年至少是皇室近亲府宅内才有资格陈设。在北京翰海2004年秋拍上，估价1000～1200万元，成交价达1100万元。而在2年前的中国嘉德2002年秋拍上，此物曾估价4500～550万元，成交价为943.8万元。两年中价格涨了大约0.16倍，平均每年涨幅仅8％。两相比较，长期投资的年均回报率明显占有优势。

近年来，随着股市的低迷，艺术品市场呈现出一花独放的景气现象，大量资金涌入艺术品市场。一些原先不为市场重视的拍品，有时也能拍出好成绩，而且投资周期可能会大大缩短。但有关专家认为，两年以上的间隔还是必要的，虽然过去也不乏在短时期内就能赚大钱的例子，但是从大多数的拍卖记录来看，艺术品投资周期应该至少3年至5年为佳，时间越长，其投资价值越发显现，这也印证了所谓“收藏家才是最后的赢家”之说。纽约大学教授梅建平也建议：“投资者要有一个长期持有的心理准备，在国外，艺术品的平均持有时间为30年，很难说两三年就可以有一个很高的回报。”“做艺术品投资要坚持长线投资理念，而且市场周期一般都在5年左右。”也是目前很多业内人士的共识。“长线是金，中线是银，短线是铜”这是通行于国际证券市场的三句俗语，仔细揣摩，对艺术品市场也很适合。

不管怎样，对于艺术品投资而言，发掘能够经得起时间检验并能够持续地吸引人们注意力的艺术品，无疑是“注意力经济时代”的艺术品投资之道。一些真正有艺术价值、史料价值的优秀艺术品应该不会受到冲击，而真正受到影响的往往是那些艺术价值处于中游水平但却又被过高估价的艺术品。

“这是最坏的时代，也是最好的时代。”因为，这是一个危机与机会并存的时代。收藏者、投资人以及艺术创作者所能控制的，唯有自己的眼光、理念、信心和欲望了。树立正确的投资理念，合理把握市场机遇，并从提高自身的审美能力和艺术素养着手，才能真正做到减少投资风险，增加盈利的概率。