中国民营中小企业财务与资本科学管理研究

中图分类号：F275 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)07-000-02

摘 要 随着我国经济体制改革的不断深化，使民营中小企业生存与发展的内外部环境都发生了巨大的变化，同时也对其财务管理与资本管理提出了更高的要求。本文从我国民营中小企业财务管理目标的确定出发，对其财务与资本管理的现状进行分析，进而提出加强财务与资本科学管理的具体策略。

关键词 民营中小企业 财务管理目标 资本结构

现阶段，民营企业已经成为我国国民经济中不可或缺的组成部分，近些年来民营中小企业虽然得到了很大发展，但是也暴露出了诸多问题，如财务管理水平及信用水平较低、资产负债率偏低、负债结构不合理等问题，严重制约了民营企业健康持续发展。所以，研究民营中小企业财务与资本如何进行科学管理对于解决上述问题具有重要意义。

一、中国民营中小企业财务管理目标的确定

现代企业财务管理理论与实践普遍认为民营中小企业财务管理目标可分为以下几种：民营企业价值最大化、民营企业利润最大化、民营企业经济效益最大化、股东财富最大化。笔者认为，这其中应以企业价值最大化和企业利润最大化为民营中小企业主要的财务管理目标。

（一）民营中小企业发展的不同时期直接影响着企业财务管理目标的确定

1.民营企业处于初创期时，由于产品刚刚进入市场，其生产成本与销售成本较高，企业会处于亏损状态，导致了企业资本实力不足。所以，企业必须先求生存、后谋发展，以积累资本、保证利润稳定性为企业经营目标。因此，企业初创期的财务管理目标应是企业利润最大化。

2.民营企业处于成长期与成熟期时，由于产品的销售量迅速增加，产品成本下降，使企业逐步扭亏为赢，资本得到初步积累。同时与企业利益相关的债权人、投资者、经营者、企业员工都在稳步增加，这时企业的财务管理目标应确定为企业价值最大化。

3.企业进入衰退期后，如果仍以原有业务为企业主要生产经营对象，已不能获取预期的经营效益，也较难再拓展利润空间。追求长远发展的企业，会将积累的资本及自身的优势投入到新的业务领域，开始多元化的经营，因此，这时期企业财务管理的目标应退回到企业初创期的财务管理目标，即追求企业利润最大化。

（二）不同规模的民营中小企业，其财务管理目标有所不同

对于生产规模较小的非上市民营企业，社会关系及利益相关者也相对较少，其生产经营的目标是维持生存并获取一定的利润，在缴纳国家税收后逐步积累资本，谋求企业进一步发展。所以，对于这种民营企业的财务管理目标应是企业利润最大化；对于已上市或生产规模较大欲将上市的中小民营企业，基于其社会关系较为复杂，利益相关者也逐步增多，所以企业在考虑自身利益的同时，必须兼顾相关利益者的利益，因此企业的财务管理目标应确定为企业价值最大化。

二、民营中小企业财务与资本管理的现状分析

（一）民营企业财务管理水平及信用水平较低

首先，现阶段我国多数中小民营企业仍属于家族制企业，受其影响使得企业治理结构不完善，未明确企业内部的权责利，导致企业经济决策上存在随意性、主观性及免责性，极易出现决策失误。而决策失误也会造成企业的投资项目效益回收速度较慢，或处于负盈利状态，致使企业出现延期偿还借款或严重拖欠借款的现象，从而降低企业的信用水平；其次，民营企业在未形成生产经营规模化之前，其管理体制缺乏规范化、制度化，丧失对出资者的财务约束力，使得经营者的权利膨胀、责任弱化，这些都导致了企业财务管理以及财务内控水平低下，不利于实现民营企业价值最大化的财务管理目标。

（二）资产负债率偏低

MM理论认为企业在考虑所得税的情况下，以利用负债通过财务杠杆的作用可以降低资本成本，负债越大企业价值越大。而在我国民营企业中普遍存在资产负债率偏低的问题，究其根本原因在于企业资金的筹措渠道有限，包括企业自身资本积累不足、银行贷款难、政府投资与支持欠缺、社会融资的门槛过高等，致使筹资困难，从而无法构建企业最佳资本结构，也就无法实现企业加权平均成本最小、价值最大。

（三）负债结构不合理

负债结构是体现民营企业财务与资本科学管理的重要方面。财务管理理论认为，流动负债占负债总额的二分之一左右时较为合理，如果流动负债较高会加大企业的资金周转风险，成为影响企业正常经营的隐患。但是我国民营企业偏重于利用过量短期负债进行经营活动，极少使用或不使用长期负债。其原因在于中小民营企业在现有金融体系中无法筹措到足够资金，并且也不能利用证券市场筹资，只能依靠股东或民间资本等个人借款方式筹资。这种个人借款不但期限较短，而且借款利息较高，为企业造成了巨大的经营压力，使企业不得不倾向于高风险高收益的项目以保证还款付息。所以，这种不合理的负债结构严重影响了民营企业的长远发展。

三、民营中小企业财务与资本科学管理的具体策略

（一）提高民营企业的财务管理及信用水平

首先，企业应完善内部治理结构，强化企业财务约束力。通过建立企业资本结构优化机制与加强预算执行力度，使出资者重视并实施对企业的财务监督，逐步形成完善的企业约束机制与激励机制；其次，民企企业应加强企业内部财务管理，建立健全财务管理内控制度，对生产经营活动进行规范化、制度化管理，并且企业自身应增强信用意识，不断提高自身信用级别以树立良好的企业形象，以利于获取银行和社会的信任，畅通融资渠道；再次，建立完善的民营企业信用评定制度、信用监管制度以及健全民营企业资信档案，为民营企业营造良好的信用环境。

（二）完善民营企业融资环境

完善民营企业融资环境是构建企业最优资本结构的前提和基础，同时也为民营企业财务与资本进行科学管理提供了有利条件，对实现企业财务管理目标具有积极作用。主要应从以下几个方面进行：

1.加强银行对民营企业的信贷支持力度，放宽对民营企业的借款限制。

2.民营企业应利用二板市场，拓宽融资渠道。

3.设立非赢利性质的信用担保机构，形成资金来源渠道广、组织形式与层次结构多的信用担保体系，为民营企业信用提供担保服务。

4.开放民间金融市场，在合法的范围内设立股份制银行、投资公司、金融合作社及财务公司等多种形式的中小型融资机构。

5.政府应加大财政援助和政策支持的力度，出台民营企业税收优惠政策，以加快民营企业的内部资本积累速度，扩大自有资金比重，进一步优化资本结构。

（三）确立合理的负债结构

在民营企业中要根据企业运营的实际情况，即自身规模与实力、企业收益能力、资金需求量、风险偏好与风险程度、企业偿债能力、企业成长模式及资金成本率等方面确定企业权益资本与债务资本的比例，构建最优的资本结构。避免出现过度举债行为，虽然企业借入大量资金可以迅速扩大经营规模，短期内提高收益率，但是这也会使其财务风险相对增加，致使举债能力与信用等级降低，极易引起企业的财务危机。另外，对于已经完成自身资本积累，具有一定经济实力的民营企业，可以适当提高企业资产负债率，利用财务杠杆效应获取规模经济效益。但是，必须注意的是企业负债必须控制在适合的限度内，即资金数量能够满足企业运营对资金的需求，既不能造成资金紧缺也不能造成资金过剩，债务资金过剩会使权益收益减少。

参考文献：

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