黄金市场走势回顾和展望

2009年是当前黄金市场牛市发展中重要的一年。在这一年里，金价不仅再次创出了历史新高，而且其波动幅度之大，也是自2001年黄金市场进入牛市以来最大的。从全年最低位每盎司801美元到最高位每盎司1226美元，相差有425美元之多。而其最大的变化在于市场需求发生了重大的改变，投资需求成为推动金价走高的主要力量。

全年金价走势大体上可以分为两个阶段：自年初到8月底是准备阶段，金价在每盎司1000美元下方蓄势，而9月份以后是上攻阶段，金价在突破每盎司1000美元关口后冲高回落。

全年金价以每盎司874.50美元(伦敦下午定盘价，下同)开盘后，并没有延续上年金融危机爆发后，在10月份创下最低价每盎司712.50美元后逐步走高的态势，而是开始再次探底，不过很快就回落到了每盎司810.00美元，在这里金价再次确认了每盎司800美元底部的有效性之后，重新回到了上升的轨道中。

此后金价走出了一个清晰的上升三角形，在4月6日和7月13日两次回落中，最低分别下探到870.25美元和908.50美元，显示出底部逐步抬高的特点。而2月20日和6月1日两次冲高的最高点均在每盎司千元大关之下。直到9月8日，才首次突破了每盎司1000美元的关口，达到每盎司1000.75美元。

在接下来的将近一个月时间里，金价并没有急于上攻，而是在每盎司1000～1020美元之间徘徊，夯实1000美元的新底部。到10月份之后，又上升了一个台阶，金价在每盎司1030～1060美元之间稳扎稳打，直到11月初开始快步走高。此后金价上升很快，并在12月2日创下了新的历史高位每盎司1212.50美元。

不过，由于美元触底反弹，美元指数从低位回升，而且接近年底，基金无心恋战，纷纷抛售早先买入的多单，兑现获利，金价也随之回落，年终以每盎司1087.50美元告收。

2009年全年均价每盎司972.35美元，比上年增长了100.39美元，涨幅达11.5％。年内金价上涨了213美元，升幅为24％。而这个成绩是在全球经济尚未走出危机的背景下取得的，与其他大宗商品的表现相比，虽然升幅不是最大，但创出了历史新高。例如原油、铜等在2009年都取得了翻番的战果，但比起2008年的最高位还有很大一段距离。例如纽约原油价格2009年收盘为每桶79美元，比年初上涨近一倍，但仍远远低于2008年的最高价每桶147美元：铜价年终虽上升到7300美元／吨，仍低于2008年最高价8940美元／吨。

黄金之所以表现如此出色，是因为其避险保值的特性，适应了目前市场的需求。在金融危机爆发后，各国采取了宽松的货币政策，降低利率，加大对金融市场的投入，造成了流动性宽松的局面。例如在未来几年中，美国将向市场投入8.5万亿美元，英国、日本、瑞士等也纷纷效仿。同时美国把基础利率降到了0～0.25％的历史低位，使美元代替日元成为主要的套息货币，各大机构纷纷借入美元，投入股市及商品市场，黄金市场更由于其优越特性成为投机资金炒作的首选。

我们看到，纽约商品交易所的非商业性多头持仓去年在到9月8日为止的一周里，就上升了近20％，达到256708手，此后一直保持在26万手附近，即使在12月份金价回落之后，仍保持在高位。

而在股票交易所上市的ETF黄金基金持金量不断增长，年底已经达到1700吨。其中最大的SPDR Gold基金持金量就有1132吨之多。

预计2010年国际黄金市场仍将保持牛市，特别是在上半年。而下半年如果美国调高利率，则金价可能出现回落，所以投机资金炒作的最好时机应当是在上半年。

根据技术分析，金价上次大幅上涨是在2007年下半年～2008年3月，金价从每盎司700美元上涨到1032美元，升幅约50％。此次金价从每盎司1000美元开始上涨，如果同样上涨50％，则应上升到每盎司1500美元。

当然，随着金价上升，实金需求大幅萎缩，回收金数量大幅增长，给金价上涨带来一定难度，所以还需要市场条件的配合，例如国际形势紧张加剧、央行大笔买入黄金等利好因素的推动。如果不具备这些条件，则也可能在每盎司1350美元附近就见顶回落。