浅析引入股指期货对我国股票市场的影响

【摘要】（1）引入股指期货对我国股票市场的正面影响。第一，有效防范市场系统性风险。正所谓一个鸡蛋不能放在同一个篮子里，在股票市场的投资行为中分散风险很重要。而股指期货的交易，可...

【摘 要】本文阐述了推出股指期货的重要性，分析引入股指期货对我国股票市场带来的正负面影响，并提出相关对策与建议，为我国股指期货的实践运作提供理论指导。

【关键词】股指期货；股票市场现状分析；对策与建议

一、股指期货概述

股指期货的概念和功能：股指期货，全称“股票指数期货”，是指以股票指数为交易标的的期货交易。其功能如下：价格发现功能、套期保值功能、风险管理和转移功能、资产配置功能。

二、引入股指期货对我国股票市场的影响

（1）引入股指期货对我国股票市场的正面影响。第一，有效防范市场系统性风险。正所谓一个鸡蛋不能放在同一个篮子里，在股票市场的投资行为中分散风险很重要。而股指期货的交易，可以有利于投资者规避股市的系统性风险，通过有效的投资组合和风险管理，实现保值或者增值。同时，股指期货交易资金的大规模入市，有助于一级市场承销包销股票规避风险，并且在二级市场上也为广大投资者对冲风险进而保值提供了帮助。第二，有助于减少市场的波动性。推出股指期货，将降低因股市却乏卖空机制而出现的价格过高或者过低的问题，有利于股市价格围绕价值波动。第三，活跃市场交易，增加市场流动性。由于股指期货本身具有低交易成本、低保证金、高财务杠杆、现金交割及更能掌握整体指数趋势的优点，因此使得指数期货广受法人机构及基金经理人的青睐，用来作为避险、套利的工具。第四，增加市场透明度，增强市场的稳定性。由于期货市场具有信息高集合性和低交易成本高杠杆等特点，一旦发生信息的变化，这种变化会在期货市场上率先反应，这类市场信息和经济信息的传播速度就随之加快，信息透明度也随之提高。在这种机制之下，在波动价格由期货市场传到现货市场的时候，提前在期货市场反应的信息，便相当于一个缓冲器，从而使得现货市场的价格波动较于平缓，股票市场稳定性随之增强。第五，改变市场投资理念，建立以机构投资者为核心的投资环境。股指期货可以作为个人投资者投资组合中一个重要的工具，引导投资者理性投资，并且更好的规避风险。（2）引入股指期货对我国股票市场的负面影响。第一，引入卖空机制不利于证券市场风险控制。股指期货的卖空机制放大了风险的杠杆效应，在经济发展繁荣的时候可以增长经济，相反在经济低迷的时候也放大了市场的风险。第二，交易转移有可能影响股票现货市场的流动性。股指期货的推出，会吸引一部分投资者或者高风险偏好的投资者，使得一部分资金从现货市场转入期货市场，减少了现货市场资金的流动性。第三，造成市场操纵和不公平交易的增加。股指期货的交易者往往也是股票市场的经纪商或者自营商，由于信息不对称，他们可能因为掌握了现有信息从而抢先下单再卖给客户，从而在这种期货市场和现货市场的联动中谋取了不公平的暴利，损害了投资者的利益。

三、关于股指期货的负面影响的对策与建议

（1）创新监管机制，完善相关法律制度。应尽快制定《期货交易法》，保证其有效性和前瞻性，对政府监管和行业自律之间的关系进行明确界定；同时《期货交易法》应该更多规范参与的中介机构，明确期货公司、券商等相关机构的参与条件以及监管机构，制定相应的民事赔偿责任，保护广大投资者在期货市场的合法权力。（2）建立严密的风险管理制度，进一步细化中介机构的风险揭示义务和责任。为了更好地实现有效地市场监管，针对多方监管机构，我们应当建立起一套，以证监会为主体多方互通协作的监管体系，证监会必须协调好包括银监会、保监会和人民银行等机构，建立完善各个机构之间的信息共享，在各个机构设立相应监管部门，有效沟通协商，及时发现并解决金融期货市场中发生的各类情况。（3）加大宣传力度，强化投资者风险意识与投资技巧的培养。以机构投资者为主要对象，严格执行股指期货投资者适当性制度，提高参与门槛，强化风险防范，确保将“适当的产品销售给恰当的人”，同时对投资者进行测试，要求测试成绩达到一定分数才可以开户等等，避免不具备条件的中小投资者盲目入市。（4）壮大与完善股指期货的投资主体，不断完善合约具体条例，创新期货品种。作为具有较高风险、专业化和高智力化的新型金融衍生工具，股指期货在我国尚属新生事物，具备相关专业技能和规划技能的人员现在十分缺乏，所以我国应加大投入力度，以培养出更多的人才来满足市场的需要。同时，还应鼓励机构投资者，运用股指期货的对冲功能来降低其风险。

参考文献

[1]杜俊.我国后股指期货时代其对现货市场波动性影响的分析[J].特区经济.2010（11）

[2]兰.中国股指期货风险识别与预警机制[J].财经科学.2010（9）