浅析中国热钱流入问题

摘要：国外资本大量流入中国，寻求短期利润。即所谓的“热钱”大举涌入中国，而这一现象在2008年“次贷危机”之后尤为明显。据估计，流入中国的“热钱”规模大概在5000亿到1.75万亿左右。“热钱”的流入更加剧了中国已经存在的通货膨胀。为了减缓“热钱”流入对通货膨胀的加剧而采取的一系列措施，在一定程度上更有可能促进“热钱”的流入，同时，减少“热钱”的流入还可能威胁到中国经济的增长，随之而来是威胁到美国和全球经济的发展。针对这一我国目前面临的现实问题，本文将对中国“热钱”流入问题进行分析、研究。

关键词：热钱、中国经济、对策

一、热钱的定义

对于“热钱”这一概念，并没有一个非常正式或者公认的定义；“热钱”这个词被广泛的应用在金融市场中，用于指代利用利息差额或者汇兑差额来获取短期收益而从一国流入另一国的资金；由于这些投机性的资金流动性强，且威胁金融市场的稳定性，因而，被叫做“热钱”。许多学者认为，“热钱”外流第一次出现在泰国，之后波及东南亚其他国家，这次的“热钱”流动导致并且加剧了1997年的“亚洲金融危机”。

国家外汇管理局对热钱的定义为：资本逐利，快进快出即是热钱。AntonKorinek认为，“热钱”与金融危机是密不可分的；当某国或某一地区遭受金融危机时，“热钱”迅速流出，之后流入一个投资者认为更有前景的市场，在这个市场中，“热钱”的大量流入使其短时间内迅速发展，同时伴随而来的是债务、物价和消费的猛涨。通常，这些资产的流入又会导致另一次危机。所以，从一个地区或国家流入另一个国家或地区，并导致该地区经济造成破坏性，以这种方式流动的资产被认为是“热钱”。

二、流入中国的“热钱”规模估计

来源：国家统计局单位：亿美元

三、“热钱”流入中国的原因

对于流入中国热钱的确切金额也许会有一些异议，但是对于投机资本涌入中国的原因却有一个普遍的认同。分析指出，有2个关键的原因导致了热钱流入中国：

1.中美利差

2.人民币升值预期

对人民币升值的预期是促使热钱流入中国的另一大原因。目前，普遍认为人民币对美元和其他货币的汇率将持续走高，人民币升值预期强烈。

在2005年7月21日，中国宣布放弃“固定汇率”政策转而采取“有管理的浮动汇率”政策。之后，人民币持续升值。2005年～2008年间，人民币持续升值近20%，10年以来，人民币对美元汇率更是破7.

中美利差和人民币升值预期二者共同作用，使得热钱大规模涌入中国。

四、热钱流入中国的途径

热钱流入中国的方式有很多，笔者认为，最主要的途径是一下几种：

1、贸易

国外的投资者可与国内企业联手，通过虚高报价、预收货款、伪造供货合同等方式，把境外的资金引入国内。

2、资本市场

资本市场是热钱流入中国的另外一条主要途径，具体表现在以下几个方面：

第一，企业和机构境外股本融资渠道。

第二，合格境内机构投资者（QFII）。

第三、地下钱庄，地下钱庄是外资进出最为快捷的方式。

五、“热钱”对中国经济的影响

1、助推通货膨胀

热钱流入给中国造成的影响最主要的是加剧中国通货膨胀的压力。高通货膨胀对于中国社会和中国政府来说是一个以为严重的问题，热钱加剧通货膨胀主要是通过控制供销实际控制了商品，这样的行为起到廉价囤积大宗商品的目的，真正的储存商品往往费用很高，但通过对渠道进行控制却可以达到以低成本博高利润的目的。

2、助长房市泡沫

对于以赚取人民币升值、房价上涨等超值收益的境外资本而言，中国房地产市场无疑具有相当大的吸引力。

中央全面打压了房价过快上涨，但楼市调控采取的对三套房停贷和上调首付款比例等方式，压缩的是房贷，并没有压缩可以全款买房的游资，在这样的预期下，游资购买房屋则会把预期透支并转嫁给开发商。每一次的调控都是高利贷游资赚钱的好机会。（作者单位：西南财经大学）

参考文献：

[1]Micheal F.Martin and Wayne M.Morrison.CRS Report for Congress：China’s “Hot Money” Problems.July 21，2008

[2]Anton Korinek.Hot Money and Serial Financial Crises.IMF Economic Review（2011）

[3]China to Monitor Non-residents Bank Accounts，” China Daily，June 19，2008

[4]黄琳，林秀玉.热钱流入对中国经济的影响极其对策思考[J].经济问题.2009，（05）

[5]黎友焕，王凯.热钱流入对中国经济的影响及其对策[J].财经科学.2011，（03）

[6]吉昱华，郑劼.对当前热钱真实规模的估计.cn