浅析当前我国外汇储备现状

[摘　要]中国人民银行公布的数据显示，截止2012年6月末，我国外汇储备余额为3.24万亿美元，位居世界首位。不少专家认为目前中国的外汇储备水平偏高。也有观点认为，在银行坏账率较高的中国，较高的外汇储备是必要的。本文认为，认清当前我国外汇储备现状，明晰外汇储备对我国经济发展的影响，切实跟进投资管理，优化外汇储备投资结构和加强风险管理才是当前的重中之重。

[关键词]外汇储备　上下波动　投资管理

一、我国外汇储备的含义

外汇储备，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债券。

在我国，外汇储备具体指由央行以人民币购买，由中央统一存储、支配和管理的外汇。具体来说，它也是央行投放货币的一种途径，主要用于控制货币供应量、避免人民币币值发生较大波动。

二、我国外汇储备的现状

1.我国外汇储备总体上呈上升态势

近年来，由于国际收支持续“双顺差”，加之国际金融危机爆发后，国际资本大规模流入，导致我国外汇储备量快速增加。数据显示，2002年末，我国外汇储备余额为0.2864万亿美元，如今，已达3.24亿美元，10年时间增长了10倍之多。

2.当前我国外汇储备呈上下波动态势

近一年来，我国外汇储备呈上下波动的现象。1998年以来，我国外汇储备季度环比一直呈现上升态势，直到2011年第四季度，我国外汇储备首次出现季度环比下降。数据显示，2011年7月末，我国外汇储备余额就已达3.2452万亿元，经过一年的上下波动，2012年6月末，我国外汇储备余额为3.24万亿美元，较一季度末的3.305万美元减少了650万亿美元，再次出现了季度负增长的局面。

从2010年5月开始，我国外汇储备量单月一直呈现上升趋势，直到2011年9月份首次出现单月下降的现象，数据显示，此后直到2012年6月，我国外汇储备单月一直呈现上下小幅度波动的态势。央行公布的数据显示，截至2011年9月末，我国外汇储备余额为3.2017万亿美元。其中，7月、8月份外汇储备分别增加478亿美元、172亿美元，而9月份外汇储备减少了608亿美元，这是我国外汇储备16个月来首次出现单月下降。此后，在2011年11月份、12月份，2012年的3月份、4月份、5月份均出现了单月下降的现象。

本文认为，虽然外汇升值、贬值、国际金融市场动荡等原因造成了近一年来我国外汇储量的上下波动，但从长期来看，总体上我国外汇储备仍将呈上升趋势，因为影响外汇储备上升的因素依然存在。由于当前国际金融局势的不明朗，我国外汇储备上下波动的态势将还会在一段时间内持续。

三、当前外汇储备对我国经济的影响

1.损害经济增长的潜力

我国的外汇储备主要是通过“出口创汇”积累而来，这种情形下，一定外汇储备的流入就意味着相应规模的实物资源的流出，这种资源的流出是单向的，“出口创汇”不能回购资源，国内只能通过增发货币来虚增企业利润，实际上，生产企业的出口成本以通货膨胀来消化，长此以往，必然会导致生产企业入不敷出，进而破产，同时以企业经济盈利为基础而生存的银行也会因贷款的不能收回而破产。因此，这种资源流出是对我国经济增长潜力的一种损害。

2.带来利差损失

大规模的外汇储备其实也是对我国资产经营能力的考验，大规模的外汇储备必然会面临着利差损失的风险。首先，汇率变动必然会存在损失风险；其次，我国外汇储备构成中三分之二是美元资产，美元的贬值将会使我国外汇储备面临严重缩水。再者，就经营利差来看，如果投资利润率和外汇储备年收益率差额仅为1%，则拥有32400亿美元的外汇储备，年损失将高达300多亿美元。

3.引发通货膨胀

出口创汇和购买外汇都是通过增发本国货币来实现，大量的外汇储备就意味着大量增加基础货币的投放，通过货币乘数的作用直接增加了货币供应量，更加意味着本国货币购买力的下降和通货膨胀的产生，此外，大量热钱的流入也加速了本国通货膨胀，造成我国财富损失。

4.影响宏观调控效果

由于央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此大量的外汇储备就意味着大量的外汇占款。首先，外汇占款的增长，从总量上制约了我国的宏观调控效果，其次，大量的外汇储备，就意味着国家放弃了使用外汇储备购买国外资源来增加经济增长的机会，不能充分利用资源，间接削弱了宏观调控的作用。此外，大量外汇储备增加了人民币升值的预期，从而引起大量国外资本的流入，这些外汇资本的流入也在一定程度上影响我国整体的宏观调控的效果。

四、优化我国外汇储备投资结构，加强外汇管理风险

面对当前我国外汇储备现状，商务部国际贸易经济合作研究院梅新育认为，我国外汇储备巨大，不可能采取调整存量的策略，只能通过增量调整，实现外汇储备资产结构的优化。央行行长周小川也曾表示，外汇储备管理将继续坚持多元化投资原则，加强风险管理，最大限度减少国际金融市场波动对中国造成的负面影响。

本文认为，当前我们应该在“安全性、流动性、收益性”的经营原则下，将投资管理放在第一位，增强我国外汇储备的投资管理力度，推进投资多元化进程，不仅仅从宏观上，还要从外汇储备结构、资产分布比例等各个方面着手，同时加强风险管理和内部控制，保障投资的专业性。此外，我们还应该认清造成我国当前大量外汇储备的根源，积极推进产业结构调整，优化我国经济增长方式。

参考文献：

[1]国家外汇管理局/.

[2]叶维武.中国外汇储备问题研究[J]. 时代金融，2011.5.

[3]吴念鲁，贾彦龙. 以新思维审视中国外汇储备风险[J].广东金融学院学报.2010.1.