浅析商业银行发行优先股的利与弊

【摘要】资本市场在进入成熟阶段后，往往都会以优先股作为再融资工具，之所以采用优先股，是因为优先股具有稳定金融市场秩序，规避市场风险的作用。对于商业银行来说，优先股的发行也是其发展到一定阶段的必然选择，发行优先股可以进一步拓宽资本补充渠道，整体发展更为稳定有序，但是，并不代表不会产生任何不利影响，优先股对于商业银行所带来的影响是多方面的。本文就对商业银行发行优先股的利与弊进行了分析。

【关键词】商业银行 优先股 融资 利弊

对于商业银行来说，资本是其防范风险的有效途径之一，同时也是其生存和发展的基础所在。从当前我国商业银行的发展现状来看，基于各方面所带来的压力，商业银行迫切需要资本市场提供一个全新的融资工具，以确保资本质量的提高。优先股的发行可以对现有金融市场进行协调和稳固，避免可能出现的金融风险，从而为商业银行的健康稳定发展提供有效支持，从已发行的商业银行经营现状来看，效果还是十分良好的。

一、优先股简述

简单地说，现代社会所讲的优先股就是在利润分红以及剩余财产分配的权利方面，会优先于普通股。由于它的股息率是事前设定的，因此，它的股息就会具有一定的稳固性，不会因为公司经营状况而有所变化，而且也不能直接参与到公司的剩余利润分配中。从公司自身角度来讲，这种稳固的股息不会对利润分配造成影响，持有优先股的股东也不能退股，但可以依据优先股股票上所附加的赎回条款，通过股份有限公司来实现赎回[1]。从它的内涵描述来看，它具有如下方面明显特点，第一，股息收益率的事先设定，这种事前设定形式不会影响到公司的总体利润分配计划;第二，权利范围很小，一般来说，优先股的股东只具有选举权和被选举权，而对于公司的重大经营决策却不具有投票权，或者是投票权范围很小;第三，一旦公司破产，在进入到财产清算环节时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。

二、发行优先股对商业银行利的分析

（一）对于发行银行所带来的利

1.可以补充一级资本量，为存贷款提供支持。在经济发展态势下，金融行业也发生了一系列变化。而对于新出现的资本监管要求，对于我国银行来说，它所面临的一个巨大压力就是资本的补充，过去的资本补充主要是以外源融资为主，这种补充形式一方面会增加资本市场的资金压力，另一方面结合商业银行自身实际来看，并不适合长期采用。而发行优先股就可以在很大程度上弥补资本不足问题，对一级资本起到补充作用，有效缓解资本补充压力。按照现阶段我国金融市场现状来看，发行优先股不仅可以为商业银行延续存贷款扩张的增长模式提供支持，还可以避免商业银行陷入“融资、放贷、再融资、再放贷”的恶性循环中，对银行发展是十分有利的。

2.规避风险，缓解国有控股与市场化间的矛盾。从已发行优先股的商业银行来看，一旦超出了事前的相关规定，优先股就会被强制转化为普通股，这样就大大提高了优先股发行银行的灵活性和抗冲击性，而且一旦强制转化发生，对于优先股股东和发行银行来说都是一种较大的风险存在，因此，就必须要对现有治理结构进行优化和完善，使股权结构更为合理[2]。

另外，发行优先股还可以有效缓解国有控股和市场化之间的矛盾，避免激化。例如商业银行可以把部分国有股转化为优先股，这样就可以在确保股息收入稳定的同时减少国家对公司经营的干预行为，这方面在某些重大经营决策上表现更为明显，因此，优先股的发行不仅可以体现国家对商业银行重大事项的决策权，而且也可以提高金融的安全性。

3.促使资本成本降低。从理论上来讲，一旦市场经济处于稳步增长状态的话，所发行的优先股资本成本就会处于债券和普通股之间，会稍高于债券资本成本，但是，相对于普通股资金成本来说，还存在有很大差距。结合现阶段我国商业银行发展现状来看，可以确定的是，长期发展过程中我国的大中型商业银行的普通股融资基本上都分布在12%～15%之前，而优先股的资本成本保守估计则不会超出8%，这就可以明显看出，资本成本是会由此降低的。

（二）对于持股股东带来的利

相对于普通股来说，优先股具有双优先的优势。具体来讲：商业银行在利润分配过程中，优先股股东要比普通股股东有分配优先权力，并且在股息上也较为固定;商业银行在进行破产资产清算时，持有优先股的股东也会比普通股股东提前获得清偿，而且在股息方面，优先股也会有一定的上浮空间，即使是银行出于亏损状态也要优先保证优先股的股息发放，因此，这就不难看出，对于潜在股东来讲，优先股是一种风险较低且收益较为稳定的一种投资工具[3]。

三、发行优先股对商业银行弊的分析

（一）对于发行银行带来的弊

对于商业银行来说，募集优先股需要定期支付一定股利，银行在处于亏损状态时，为了满足其他一级资本工具合格标准的监管要求，会将全部或部分取消优先股股息的分发和支付，但是，这样会对自身形象带来不利影响，也会由此降低外部投资者的投资兴趣。而银行处于盈利状态时，就会尽可能多的保留利润，以实现经营的扩大化，此时股利支付就会成为一种财务负担，使其再生产受到限制，因此，可以说优先股的股息支付固定性并不是完全有益的，是一把双刃剑。

商业银行的优先股股息在具体支付上主要是以现金支付为主，这样就增加了银行现金流动性风险，究其原因主要有以下几点：第一，商业银行所持有的银行存款比率比较高，一旦大量的短期借入资金增加，就需要立即进行偿付，偿付对象是银行客户，也就是储户，这样银行就会面临更多的提现要求，影响到最终的债务偿还;第二，银行自身现金存量的减少会大大降低对投资产品利率变动风险的抵抗能力，一旦投资产品利率上升的话，客户就会将现金提现，投资到收益更高的产品中，银行一旦由此上调存贷利率，客户就会将新贷款的申请延迟[4]。

（二）对于现有股东带来的弊

上述提到，持有优先股的股东相对于普通股股东来说，具有双优先权力，它的这种优势会导致现有股东的权力滞后，一旦银行全额支付优先股的股息，商业银行就会向普通股股东分发的利润减少，如果商业银行直接取消支付全部或者部分优先股股息的话，就会导致现有的股东难以获得分红，这对普通股股东来说是十分不利的。

除此之外，优先股的股利固定性也会不同程度的引起商业银行的财务杠杆效应，一旦银行的盈利能力下降的话，息税前的利润率就会明显低于优先股的股息率，这样就会导致每股的利润下降，也就是说财务杠杆出现了负面效应。

（三）对于优先股股东的隐性风险

上述已经提到过，持有优先股的股东对于公司的重大经营并没有决策表决权，这就使得其难以控制自己投资资本的最终流向。按照相关文件的规定，未向优先股股东全部分发股息不累积到下一计息年度，这就导致了优先股股东在获得固定股息方面存在很大漏洞，也就是说，优先股股东随时都要面临停止分发股息的风险，而且只要发生了强制转股，优先股股东就不存在任何选择的条件，只能被动接受转股[5]。另外，发行优先股并不含有回售的条件，这就潜在表明优先股股东不能自己主动的把所持有的优先股回售给所发行的银行，一旦出现牛市现象，就很难利用股份回售来获得资金。

四、总结

市场经济体制的不断完善，使得金融市场也随着经济发展出现了新的变化。商业银行作为金融市场中的重要构成部分，发行优先股可以使其资本补充渠道进一步拓宽，有效缓解资本的不足问题，保证各项经营活动的顺利开展。发行优先股既有利也有弊，商业银行要不断完善自身治理结构，将其带来的不利影响将为最低，以促进长远发展。

参考文献

[1]陈昌，孙丛阳.我国商业银行发行优先股利好与风险分析[J].财务与会计（理财版），2014，（9）：31-34.

[2]朱文莉，刘羽萌.我国商业银行优先股发行问题研究[J].天津商业大学学报，2015，35（2）：30-33，61.

[3]邓强.对我国上市商业银行发行优先股的思考[J].现代经济信息，2015，（22）：270.

[4]许多，黄佳.商业银行发行优先股的历程和基本问题[J].农村金融研究，2014，（12）：7-12.

[5]樊铮.我国商业银行发行优先股对银行业的风险分析及对策建议[J].商，2015，（36）：203-203.

作者简介：曾永娟，就职于徽商银行股份有限公司。