上市公司信息化与公司绩效关系分析

内容摘要：信息化是企业取得竞争优势、提高经济效益的重要途径。最近几年，我国的一些上市公司进行了比较大规模的信息技术投资，信息技术投资是否带来上市公司绩效的提高？本文通过选择实验组和对照组的方法，研究了信息技术投资对上市公司净资产报酬率的影响。研究发现，在最近几年进行信息技术投资的公司的净资产报酬率指标显著下降，与此同时，对照组公司净资产报酬率下降更多，平均多下降四个百分点。信息技术投资减少了上市公司净资产报酬率下降的幅度，对我国上市公司绩效有积极影响。

关键词：信息技术投资 上市公司 绩效

自从上个世纪40年代计算机诞生以来，以计算机、通信和网络为主的信息技术得到迅速发展，信息技术被广泛地应用到国民经济各个领域。作为一种新技术，它可以提高人们的计算能力，提高信息处理和传播的速度，可以创造新的产品和服务，可以提高工作的效率，可以帮助实现更科学的决策，因此，信息技术投资理应取得巨大的经济和商业价值，带来生产率的提高和公司绩效的改善。许多学者围绕信息技术是否能带来相应的价值进行了大量的研究，20世纪90年代以前的研究表明，在计算机应用和生产率以及公司绩效之间不存在显著的联系。

企业是市场经济的主体，企业信息化是我国国民经济信息化的重要领域。当前，企业面临着非常激烈的市场竞争和迅速变化的环境，企业要生存和发展，需要不断地提高工作绩效。信息技术被普遍认为是企业取得竞争优势的一种手段，如何实现信息技术投资的价值是企业管理者非常关心的问题。研究信息技术投资和公司绩效之间的关系，将为管理者更加清楚地理解信息技术和公司绩效之间的联系，进一步更好地实现信息技术的价值提供基本的帮助。

我国上市公司信息技术投资基本情况

上市公司是指公开发行股票并在证券交易所进行交易的股份公司。我国在深、沪证券交易所上市的公司共1300多家。上市公司一般规模比较大，技术和管理水平相对比较高，具有较好的进行信息化的基础。中国上市公司资讯网（省略list.省略）提供的上市公司公告。

实验组和对照组的描述性统计分析

共检索到27家上市公司披露了在最近几年进行了比较大规模的信息系统建设和投资，从表1看出，投资额最少的400万元，最多的约7000万元，平均2477万元。企业2001-2002年的平均总资产的平均值在32.4亿元，最小值5.56亿元，最大值85.9亿元。信息技术投资额占总资产的比例平均为1.18%，最小0.1%，最大3.22%。虽然上市公司信息技术投资额比较大，但是在公司总资产中的比重还是比较低。没有披露信息技术投资的公司资产的平均值是35.26亿元（表2）。

从表3可以看出，从1999年以后，披露进行信息技术投资的公司的平均净资产报酬率逐年下降，从1999年的14.25%下降到2003年的5.52%。从表4看，没有披露进行信息技术投资的公司的净资产报酬率也从1999年起逐年下降，且下降的幅度更大。

信息技术投资对上市公司绩效的影响及其显著性

上市公司的绩效受到多种因素的影响，除了信息技术的投资和应用外，还受到国家宏观经济环境、市场竞争状况、企业的技术水平和技术能力、企业经营管理水平、企业的财务状况等多种因素的影响。用1998年和1999年的净资产报酬率的平均值表示信息技术投资前上市公司的绩效水平，用2003年的净资产报酬率代表信息技术投资后的公司绩效，前后对比可以反映绩效的变化，其中既包括信息技术投资的影响也包括其它因素的影响。由于信息技术投资的效益难于单独估计，所以需要通过实验组与对照组的比较消除其它因素的影响，由于对照组是考虑了实验组公司的产业类型并随机选取的，基本可以保证实验组和对照组的可比性，通过实验组前后效益的变化减去对照组前后效益的变化，可以将除信息技术投资以外的其因素对绩效的影响消除，从而得到信息技术投资对公司绩效的影响。

从表5可见，信息技术投资前后净资产报酬率平均值下降8.45%，在5%的显著性水平下是显著的。从表6看出，对照组净资产报酬率的平均值下降12.50%，在5%的显著性水平下是显著的。无论是披露进行信息技术投资的公司，还是没有披露进行信息技术投资的公司，在最近几年，公司的净资产报酬率都发生了显著下降。相比而言，没有披露进行信息技术投资的净资产报酬率下降更多，两者相差4.05%，这可以认为是信息技术投资带来的公司绩效。但是，从表7的显著性检验结果看，均值相等的T检验的双侧检验的概率值大于10%，说明在5%和10%的显著性水平下不能拒绝实验组和对照前后绩效差异均值相等的原假设，也就是信息技术的投资对公司净资产报酬率的影响并不显著。

假设的验证与结论

根据上述的讨论，披露进行信息技术投资的上市公司经历了净资产报酬率的显著下降，没有带来上市公司绩效的显著提高，因此假设1被拒绝。与此同时，对照组的净资产报酬率也显著下降。对照组比实验组平均多下降4.05%，这可以认为是信息技术投资对公司绩效的影响。但是通过独立样本的T检验，发现这一差异并不显著，因此，假设2也被拒绝。根据以上的分析结果，我国上市公司的信息技术投资并没有带来公司绩效的显著提高，虽然信息技术投资使得样本公司净资产报酬率平均少下降4.05%，但是这一结果并不显著，这部分地说明在我国的上市公司信息技术投资中存在生产率悖论问题，至少从目前来看，信息技术投资与我国企业绩效的关系还不是太密切，信息技术投资对公司绩效的影响还不明显。

参考文献：

1.Bruce Dehning and Vernon J.Richardson.Returns on Investments in Information Technology: A Research Synthesis[J].Journal of Information Systems.Vol.16.No.1,2002

2.Dale W.Jorgenson．U.S. Economic Growth in the Information Age[J].Information Technology,2001

3.李治堂.信息技术投资“生产率悖论”研究及其最新进展[J].外国经济与管理,2004

作者简介：

李治堂（1969年11月-），男，汉族，河南民权人，北京印刷学院副教授，清华大学经济管理学院在职博士生，研究方向技术创新与技术管理。