互联网金融抢滩IPO

过去一年是互联网金融行业的“合规年”，监管政策密集出台，也给整个行业带来巨大变化。行业整治加速，不少平台选择退出、转型，但这也意味着“分化”：大而强的互联网金融行业虽然面对严峻的挑战，但迈入资本市场，或许是一个“自我救赎”的好机会。

于是，互联网金融，上市潮涌，势不可挡。 “抢跑”IPO

据《华尔街日报》报道，中国P2P网贷平台上海拍拍贷金融信息服务有限公司计划赴美启动首次公开招股（IPO），估值可能达到20亿美元左右。

据悉，拍拍贷正在与投行人士进行磋商，最快在2017下半年在美IPO。

拍拍贷成立于2007年，号称首批在中国提供P2P无担保贷款的在线平台之一，也是中国最早的P2P平台之一。资料显示，截至目前，拍拍贷注册用户超过2900万，成功完成613万笔借款，累积成交金额超过227亿元。在网贷之家的每月成交量排名中，拍拍贷维持在10名左右。

目前拍拍贷的股东包括联想控股（03396）旗下风险投资公司君联资本（Legend Capital）。

2015年3月，拍拍贷完成数千万美元C轮融资，投资机构包括君联资本、SIG海纳亚洲、红杉中国、周大福、光速安振等，值得注意的是，拍拍贷的A、B、C轮融资中都有红杉的参与。

另有信息称，另一家互金巨头陆金所也在筹备上市，据传上市地点选择香港，花旗集团、美银美林、摩根士丹利、中信证券4家参与其IPO，已经进驻陆金所展开上市前的尽职调查工作。

此前，陆金所上市计划是一变再变。

2016年5月陆金所董事长计葵生透露陆金所IPO可能将推迟到2017年。

2016年8月中国平安的半年报业绩说明会上，平安首席财务官姚波就曾提到，下半年会启动陆金所分拆上市计划。

陆金所首席财务官郑锡贵也在同月接受媒体采访时承认，陆金所正在筹备IPO事宜，或于2017年底前赴港上市。

如果陆金所来了，显然是一个“大家伙”。资料显示，陆金所创建于2011年，其控股上市主体除了有主要面向个人投资者的陆金所外，还包括前海金融资产交易所、重庆金融资产交易所以及平安普惠等多个板块。

在今年1月，陆金所控股完成了B轮融资，彼时完成融资后陆金所控股整体估值约为185亿美元，这一估值在中期业绩报告中保持不变。截至2016年9月30日，陆金所平台累计注册用户数2550万，较年初增长39.3%，活跃投资用户数655万，较年初增长80.4%。从运营角度来看，陆金所活跃投资用户的占比约为25.6%，远高于业内普遍的水平。

有消息称，按计划陆金所将于近期向港交所递交俗称A1的上市申请表，若一切顺利，预计将于2017年中登陆香港资本市场。

除此以外，据不完全统计，截至2017年2月底， 陆金所、众安保险、拍拍贷、乐信集团（分期乐）、趣店（趣分期）、信而富、拉卡拉、91金融等诸多互金公司相继传出正在筹备IPO。

此外，近日国内银行卡收单巨头拉卡拉披露了IPO招股书，拟发行不超过4001万股登陆创业板，这是其去年本打算借旅游曲线上市失败后，拉卡拉转战创业板再谋IPO。

在拉卡拉招股书的前一日，京东金融拆分一事也最终尘埃落定。据京东集团年报披露，集团已正式签署了关于重组京东金融的协议，此举意味着京东金融转身成为纯内资企业。分析普遍认为，新的股权架构有助于京东金融将来在境内上市。

互联网金融巨头们纷纷开启上市模式，据资料统计显示，目前已经有29家互联网金融公司完成了C轮融资，这些企业中大部分已经具备较为成熟的业务模式，形成较为扎实的业务现金流。加之目前互联网金融监管政策相继落地，以及互联网金融整治进入尾声，政策的日益明朗会使得一些比较突出的互联网金融巨头们开始谋求上市。 青睐海外

互联网金融巨头想去哪里？

几乎所有的互联网金融巨头的答案都是一样的：如果企业将来上市，会首选海外，这和目前国内互联网金融企业上市受政策性因素影响较大不无关系：监管条件是制约国内互金登陆A股的主要原因。

《华尔街日报》在报道中称，拍拍贷选择在美国上市的部分原因是，在中国内地有超过800家公司等待上市。拍拍贷希望借助中国P2P网贷第一股宜人贷股票的强劲表现。宜人贷上市是国内互联网金融登陆海外市场的第一股，也是纽交所乃至全美股市2015年最后一个IPO，股权结构上，宜人贷是典型的VIE架构。

选择去海外上市的原因不外乎如下三点。

首先，P2P网贷平台在国内IPO受阻，国内的P2P平台是近几年的产物，但国内上市的规定中所要求的公司开业时间3年以上，最近3年连续盈利等苛刻很难满足，同时，很多P2P平台大都是获得美元基金投资的互联网金融企业，还会面临程序复杂且耗时很久的VIE结构拆除。

其次，尽管不愿意承认，但不可否认的是P2P网贷行业的“口碑”不佳，行业中有不少公司于灰色地带，也给整个行业的上市进程带来阻碍。

再次，国内没有同类型公司的估值参照。

宜人贷在美国上市的成行很大程度上得益于其业务模式与LendingClub较为相似，这一点，宜人贷在招股书上也将其“放大”，宜人贷将自身定义为“中国市场领先的线上消费金融平台”，因此，在前有Lending Club和On Deck Capital两家美国本土P2P网贷公司在2014年成功上市的“模版”下，宜人贷的业务模式与全球第一家P2P借贷平台LendingClub又较为相似，而LendingClub已经在纽交所上市，宜人贷的模式也容易被美国资本市场所接受。

互联网金融行业两极分化趋势越来越明显。一方面，陷入兑付危机、跑路的P2P平台依旧层出不穷;另一方面，想要做大、做强的P2P平台则朝着资本市场一步步迈进，于此同时，行业的不断规范也为更好的企业创造了更大的舞台。

从各大互联网金融企业的融资和估值来看，在2017年，冲刺IPO的潜力企业已经“蓄势待发”，在行业压力日益严峻的时刻，早一步上市和晚一步上市，截然不同，什么时间、什么地点、以怎样的方式来登陆资本市场，或许都不重要，重要的是我来了。