如何投资“报喜鸟”上市公司

我们通过对历年来的超级牛股进行分析可以了解到，大部分超级牛股的产生是伴随着业绩的增长，这是个股走牛的一个关键性因素。但是，对于业绩增长股票的投资或选择，不能等到业绩完全公布之后再进行，因为那时的股价已经大幅涨高了。所以，对业绩增长股的投资在业绩预告阶段就要开始进行了，也就是说预增股和预盈股是2008年初值得股民重点关注的两大投资品种。

据相关统计，沪深两市共有585家上市公司对2007年业绩作出了预告。就目前公布的数据显示，368家公司预增、81家公司预盈，报喜公司合计449家，占业绩预告公司总数的76.75%。2007年上市公司业绩普遍趋好，原因不外乎三点：

1、从宏观层面上讲，中国经济的持续快速稳定增长为上市公司提供了一个一展身手的大舞台；

2、股改完成后，大股东与其他投资者的利益趋向一致，大量优质资产被注入上市公司，使得上市公司的业务层面获得升级；

3、在人民币升值的大背景下，外资涌入的热情不减，因而各个行业领域的资金量都非常充裕。在业绩稳步趋好的背景下，上市公司的股价走高自是在情理之中。

自从实行了业绩预告制度以后，虽然有效防止了股价在财务报表披露期间产生大幅波动。却使得对绩优股的投资时间提前了。例如：以往中报行情是在报表披露时期开始，而现在是5、6月间就已经拉开炒作中报的帷幕，等到中报披露高峰时，中报行情反而会降温。年报行情也是如此，真正的个股业绩浪主要是在该公司年报公布之前展开的。

每当财务报表披露前期，业绩加成长成为左右个股股价涨跌的最根本因素，而业绩预增将是个股股价上涨的最大动力。随着上市公司2007年年报业绩披露时间表的确定，预增股和预盈股行情已经展开。

预增股：注意观察原本的个股业绩

一般来说：业绩预增股票要看净利润增长情况，相对而言，增长幅度越大的股票，其市场机会也相应较大。但这里需要注意一种例外的情况：有些个股的业绩原本较差，其业绩增长基数很低，每股收益只不过略微增加些微利，就可以使业绩大幅翻番。

例如：有些上市公司虽然也预增了，增长50%甚至是100%，但是如果前一年的基数只有每股0.01元，增长50%不过是每股收益0.015元，增加100%只不过是每股收益0.02元，对上市公司基本面没有多大益处，可以忽略不计。

这种预增并不能真正有效改观公司的经营局面，也难以使个股摆脱绩差股的概念。这类绩差型预增股缺乏长线投资价值，只能在短时间内刺激股价出现快速冲高，短线高手可以在其业绩公布前后进行快速投机操作。

稳健型投资者则不仅要观察预增股的业绩增长幅度，还要了解业绩的实际增长状况和增长原因。注意分析上市公司是否有新的利润增长点形成、是否有新的投资项目投产、是否有真正能取得实质性收益的收购或该公司是否遇到有利于公司发展的一系列情况。

业绩的增长对于股价的提高有一定的帮助，但是两者之间并非完全关联的，股价的走势还要取决于多种因素的影响。从以往公布财务报表期间的个股表现情况分析，可以发现大部分预增股的走势是强于市场整体走势的，但是，也有少部分预增股却在公布良好业绩之后出现持续性下跌行情。这表明预增股同样存在风险，即使业绩出现大幅增长，也不能表示股价一定也会大幅增长，投资者必须放弃仅仅根据业绩选股的单一思维，而是要在参考市场因素的情况下选择预增股。

预增股的投资要点

预增股中也并非遍地都是黄金，可能存在一些陷阱，因此在操作过程中，在关注机会的同时也要防范风险。

对于在业绩公布之前股价已经出现大幅增长的，投资者不能一味盲目追高，因为有部分预增型公司的股票已经得到了市场的热情炒作，股价比较偏高。这时候投资者再追涨，市场机会相对偏小而风险偏大。

从已经披露预增的个股中可以看出：其中有相当一部分在去年的前三个季度业绩已经实现大幅增长。另外，部分个股前期股价上涨过快，股价的大幅上升已经透支了未来业绩的增长，例如：28只业绩预计增长超过500%的个股，2007年全年股价平均涨幅为387%，其中涨幅最小的中卫国脉股价上涨幅度为103%，涨幅最大的鑫富药业2007全年股价上升了1194%。因此，对于涨幅巨大的个股，投资者要警惕投资风险，

投资预增股要注意技术面分析，对于技术面见顶迹象明显的预增股还要以回避为主。投资者可以重点选择经过充分蓄势调整，底部形态扎实，目前处于刚刚启动阶段的预增股。

投资预增股还要算市盈率，重视价值投资的股民需要尽量选择低市盈率个股，从长线角度考虑，大型机构资金，如：基金、QFII等必然会对这类个股进行配置。

预增股的选股技巧

在具体的品种选择上，投资者可以关注以下一些预增股：

低价预增股：近年来走势颇为强劲的预增股有很多在行情启动初期是低价股。

重组型预增股：相对而言这类股票更有短线活跃能力，短线投资者可以视为重点投资对象。

资源垄断型的预增股：例如旅游类预增股，因为这类股票具有一定资源优势和垄断优势，业绩增长以后不容易出现大幅回落。适合于长线投资者。

周期性行业的预增股：虽然石化、钢铁、有色金属类的预增股，有时在面临着宏观调控压力和行业景气度下降的困境，使得这些股在某些周期阶段可能存在一些不利因素，但是这类公司的业绩增长对于股价将构成实质性的支撑作用。

关注房地产板块 ：从行业分布上看，机械、房地产开发、医药三个行业业绩预增公司较多，分别有34、30、27家公司预计2007年全年创造净利润将同比实现增长。纺织服装、化工、建材、有色四个行业也各有15家以上公司预计2007全年业绩同比实现增长。在这些行业中，房地产板块值得重点关注，因为房地产行业个股近期跌幅普遍超越大盘，部分品种四季度以来下跌幅度在30%以上。房地产行业供求状况短期不会改变，2007年全年业绩增长也较为明确，行业内部分个股经过近期的充分调整，已经再次显现出了投资价值。

预盈股：多关注“前任”亏损股

在历年来的年报公布期间，有不少个股是因为扭亏为盈而使得股价飞涨起来的。由于扭亏为盈的公司业绩发生了根本性的转变，特别是其中一些股价极为低廉的ST股，将有望因此而摆脱困境，其业绩将直接刺激股价的上升，值得投资者重点关注。

对于投资者来说，有些个股在上一年度出现较大亏损的时候，反而要多加关注。例如：有些亏损股由于在上一年会计年度前将劣质资产剥离，同时注入了大量优质资产，经营状况得以改善，业绩出现大幅增长，从而一举扭亏为盈。

扭亏为盈的股票走势常常会强于那些原本绩优的股票，因为相对于业绩始终比较优良的绩优股而言，原来业绩较差，在经过重组或开发新品种、转换经营方向等过程后，业绩有翻天覆地般变化的上市公司有更大地涨升空间。

预盈股的投资技巧

投资预盈股一定要注意上市公司公布消息之前是否出现过大幅上涨行情，如果主力资金已经提前入驻，股价已经大幅翻番，则公布消息时往往是主力资金借机出货之时，这时切不可随意追涨。

对于一些股价事先上涨幅度不大，底部构筑完整、蓄势比较充分的扭亏股票，则可以多关注。特别是前期已大幅下跌，一旦出现预赢或是业绩大幅上升的公告，很易促使股价强劲反弹，短线机会悄然而至。

还有一种情况的扭亏股也比较适合投资，那就是在大势整体走好的背景，业绩较差的股票上涨无力。如果此时能出现扭亏为盈的话，该股往往能迅速出现大幅补涨行情。

关注“一次亏个够”的预盈股

一些绩差公司特别是一些ST公司所经常使用的在前一个年度里夸大企业亏损额而在下个年度里扭亏为盈的一种办法，也即人们通常所说的“让我一次亏个够”。

由于将所有的亏损全部堆积在一年中公布，而今年亏损多了，明年就能扭亏，于是ST股就能避免退市了，绩差股也就一下子变成了绩优股。其实这样的上市公司在股市里不是极个别现象，它是某些上市公司所经常玩弄的业绩把戏儿。

例如：沪市老龙头股四川长虹在2004年度突然亏损37亿元之巨，每股亏损1.70元。而2004年12月31日的收盘股价也只不过3.54元而已，这种巨亏使得投资者丧失信心，并一度引发市场的抛盘。

但是从另一个角度分析，四川长虹的巨亏实际上就是在玩“一次亏个够”的老手法。四川长虹此举用意在于弥补以前的公司管理层遗留下来的财务黑洞，而这也是上市公司新旧管理层交替后的常规做法。

其实，巨亏背后意味着来年的扭亏为盈。果然，到了2005年，四川长虹顺利实现了扭亏，股价也逐渐走稳。

在读年报时，一般投资者往往只关注一些质地优良、主营突出、有盈利、成长性良好的上市公司，却往往忽视了一些亏损、特别是“巨亏”公司中隐藏的投机价值。

其实，即使是“巨亏”公司也往往有较好投机机会。特别是那些一次性清理公司历年包袱、轻装上阵的亏损公司就更要关注。因为，年报的亏损一是反映了过去，二是已经通过业绩预亏提前释放了风险，三是年报亮相之际便是利空出尽之时。

我国上市公司财务报表的真实性和准确性一直受到市场不同程度的质疑，投资者要提防一些上市公司利用计提这一合法不合理的手段，大搞巨额计提坏账。这样做的结果是使上市公司突然发生“疯狂亏损”，也就是市场流行的突然休克法，随后又十分神秘地扭亏为盈，然后通过媒体大做文章进行人为炒作。

这种人为操控财务数据的卑劣做法，其目的不外乎两种，一是配合主力资金进行二级市场套利，二是让公司的经营看上去起伏跌宕，把仅有的那点利润分配得更“有利”些。这种肆意调控财务数据的做法对市场正常秩序的危害不可低估。

一些别有用心的上市公司会利用这种合法不合理的手段向利益方暗中输送利益，以达到不可告人的目的。一般情况下操作过程是由上市公司先进行大比率的恶意计提，将净资产值大幅缩水，随后以净资产值向利益方转让股权。然后再通过财务追溯调整的办法，将原来的真实数据给调整回来，使股权受让方仅通过玩弄财务魔术就可轻而易举地大捞便宜，这期间便发生了国有财产流失，发生了行贿、受贿等活动，损失的是国家财产。

关注有“强大扶持力量”的预盈股

一些亏损公司通过彻底暴露亏损的情况及导致亏损的原因，势必引起有关主管部门及地方政府的高度重视，以促使其进一步加大资产重组的力度。亏损公司本身也将置之死地而后生，想方设法进行脱胎换骨的改造。这样经过多方面的共同努力，就可能使这些亏损公司尽快实现扭亏为盈，甚至步入绩优公司行列。这几年出现的金股，不少就出自原先亏损的公司之中，有些是在当地政府的大力扶持下完成扭亏的。

这类个股比较适合于短线投机，却不适合长线投资。因为依靠政府力量完成扭亏的企业，短期内固然值得投机，但中长期的投资还是要上市公司基本面的情况，简单地说，一个没有竞争力的企业是没有长久生命力的。

回避玩 “猫捉老鼠”的预盈股

有句俗话叫“好死不如赖活着”，这话用在一些常年挣扎在退市生死边缘的上市公司身上，很合适。由于按规定上市公司连续亏损三年的必须退市。但“上有政策下有对策”，有的公司想出一个办法：每次亏损两年半后，立即扭亏为盈，然后再接着亏损两年半，再扭亏为盈。例如SST中华，从1997年至今，一直都在和政策玩这种“猫捉老鼠”的把戏。

对于类似这样的企业，即使预盈了投资者也要多加谨慎。这种每隔两年半，就由亏损股摇身一变成为绩优股的个股，应以回避为宜。此类个股业绩水份极大，“扭亏为盈”能瞬间完成，同样“转盈为亏”亦是轻而易举。

在本文截稿之际，市场中的预增预盈类个股有很多走出了独立于大盘的逆势上涨行情，明显得到了市场资金的追捧。预增预盈概念的炒作，其本质还是源于公司业绩的增长，这是支撑股价最根本的因素，市场对于预增预盈个股的重视体现了投资者的成熟和理性，在2008年之初，这类个股将是攻守兼备的最佳阵地。

编者的话：

年报行情越来越受到关注，甚至可能成为一年中最大的投资机会，随着机构资金对市场的影响增大，机构所喜好的“具有长期成长价值”和 “相对价值被低估”的上市公司，也是个人投资者感兴趣的品种，这也使得抓住年报行情成为一年中最重要的投资选择之一。

《钱经》此次推出的“抓住年报行情”系列分为上下篇，本篇为上篇，根据历史经验和上市公司的预告而成，意在帮助投资者找到提前介入年报行情的机会；而下篇则是以重点行业的龙头企业公布的年度报表为基础，从财务分析的角度找到更有潜力和更具成长空间的股票，将在4月刊为您呈现。

哪些公司有股本扩张潜力

王瞬

在年报公布期间，投资者需要关注有股本扩张潜力的个股，因为高送转概念股，在中国股市中是长盛不衰的炒作题材，曾经造就了许多股价翻番的大黑马。

从历史规律分析，容易推出高比例送转股方案的上市公司主要有以下特征：

一、上市公司的盈利状况，盈利能力良好，并且净资产值高的公司有送股和分红的潜力。；投资高送转必须要重点关注上市公司的盈利能力及成长性，毕竟良好的业绩是抢权、填权的内在因素和根本动力。从历史上公布高送转的上市公司来看，其每股收益高于0.4元占绝大多数。一般来说，如果每股收益高于0.4元，净利润增长率超过50%以上，也确实有投资关注的必要。

二、上市公司有充足的资本公积金，这是公司实施高比例送转的基础，一般来说，每股公积金大于2元的公司具有一定股本扩张潜力；

三、在上市公司近年来的分配情况方面存在以下一些特征：

1.是上市时间不足两年的次新股。

2.最近两年尚未实施过增发、配股等融资方案。

3.最近两年没有分配过红利，未分配利润处在不断滚存中，并且未分配利润较多的上市公司。一般来说，每股未分配利润大于1.5元的公司具有一定股本扩张潜力；

4.最近两年尚未进行过高比例送转的上市公司。

四、在股本方面，通常股本扩张能力强的上市公司流通股本都比较小；

当然，很多公司不可能全面符合上述的要点，如果综合分析，经过筛选之后，我们认为以下80家上市公司具有较强的股本扩张潜力，在年报公布期间可以重点关注。