浅谈债务重组对上市公司的财务影响

（安徽财经大学 安徽 蚌埠 233000）

【摘要】随着经济的发展，债务重组的热度逐渐上升。本文从正反两面辩证的思考债务重组给上市公司的财务所带来的影响。通过债务重组，使企业减少损失，盘活资产。但同时不当的债务重组也会给公允的会计信息带来一定程度的干扰和判断。因此，从债务重组的确认、公允价值的计量和监管部门的相关监管方案上提出相应可行的措施，减少通过债务重组粉饰报表的行为，为建立公平公正、真实可靠的经济环境提供一些借鉴。

【关键词】债务重组 会计处理 财务影响 对策建议

随着经济的发展，债务重组发生频率愈来愈大，其中不乏有为达到某种私人利益的企业通过债务重组来恶意躲避债务和虚假粉饰报表。债务重组又称债务重整，是指债权人在债务人发生财务困难情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定作出让步的事项。债务重组的前提条件是企业发生财务困难，而债权人让步是其必要条件。债务重组可以通过资产清偿债务、债务转为资本、修改其他债务条件和上面三种形式的结合等方式实现。

一、债务重组的原因

（一）上市公司进行债务重组的直接原因分析

债务重组直接影响债务人的财务影响。通过影响财务报表的负债，损益和所有者权益结构来改变各财务指标，改善企业经营状况。下面将说明债务重组从案例分析和理论基础来判断是否影响财务报告。

案例一：对一家公司的一个事项进行分析

*ST传媒公司，公司与债权人交通银行达成债务和解协议，主要内容为：公司以2369.00万元购入1998年另外一起案件抵债给海南交行的3700平米房产（当初抵债价格即为2369.00万元，海南交行已入账），公司支付款项后海南交行将产权过户到公司名下。同时公司再支付给海南交行131.00万元，海南交行豁免本公司债务本金4，116.84万元及相关利息。

会计分录为：

借：固定资产2440.07万元（2369.00万元初始抵债价格+契税71.07万元）

贷：货币资金2369.00万元

应交税金―契税71.07万元

借：财务费用―利息支出126.28万元

贷：其他应付款―海南交行126.28万元

借：其他应付款―海南交行4243.12万元

贷：营业外收入4112.12万元

货币资金131.00万元

可以看出*ST传媒公司此项债务重组利得事项使企业其他应付款减少，营业外收入增加，使一系列财务指标发生变化。所有者权益结构发生变化，如资产负债率减少，其中资产负债率=（期末负债总额/期末资产总额）*100%。资产负债率衡量企业的资金偿还能力，在一定程度上，资产负债率越低越好，企业风险就越低。

利润总额增加，其中利润总额=营业利润+营业外利润-营业外支出。对企业来说，利润总额的增加，有利于帮助企业获取上市资格，获得更强劲的发展能力。仅对此事项而言，债务重组改善了*ST传媒的财务状况，有利于企业长足发展。

案例二：对多家公司的多项指标进行分析

（1）在这里通过选取几家债务重组的上市公司，探查其重组前后的财务业绩变化情况。选取*ST深南电A（000037），*ST山水（600234），*ST科健（000035），S*ST昌源（000592），S*ST龙昌（600800）。为方便研究，只考察离2017年最近一次的债务重组公告，并令其年份为t。3所上市公司的大致情况如下表：

从东方财富网可以获得5所公司债务重组前年份（t-1）年，债务重组当年t年（其中令*ST深南电A2008年为t年），债务重组后年份（t+1）年相应的财务指标（其中合并企业均考察集团整体的各项财务指标）。

企业各年净利润变化容易发现，债务重组当年，企业的净利润总是比非债务重组年份要高。其中*ST深南公司因2007年，2008年均进行债务重组，所以两者对净利润的影响大小取决于两者对损益影响的大小。

（2）债务重组对三家公司财务状况的影响。对企业财务状况的好坏可以通过以下几个方面进行衡量，由于判定企业财务状况有众多指标，为高效，公允且真实衡量企I的财务状况，从上述4个方面各选一个具有代表性的指标，作为判断企业财务状况的衡量方法：

①盈利能力方面。成本费用利润率（RPEC）是企业一定期间的利润总额与成本费用总额的比率。成本费用利润率=（利润总额/成本费用总额）*100%。它表明每付一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益就越好。企业债务重组可能性越小，该指标越大，反之则小。企业进行债务重组，会增加利润，提高成本费用利润率。

三所公司的成本费用利润率在债务重组前后的变化趋势

从图中容易看出，三所公司都基本符合在债务重组当年t年的成本费用利润率大于非债务重组年份的相应指标值。其中*ST深南电A在2007年和2008年都进行了债务重组，债务重组对这两年的成本费用利率影响基本相同。

②资产质量方面。总资产周转率（TNRA）是企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。它是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，销售能力越强，企业债务重组的可能性越小，反之则大。企业债务重组易使业务收入增加，总资产周转率增加。

三所上市公司在债务重组前后的总资产周转率变化趋势

容易看出三所公司债务重组当年的总资产周转率总是高于没有进行债务重组的年份。其中*ST深南电A企业在2007（t-1）年和2008（t）年均进行债务重组。并且对于*ST深南电A企业2007年债务重组收益大于2008年债务重组收益。

③债务风险方面。速动比率（QUICK）是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。它是速动资产对流动负债的比率。企业债务重组可能性越小，该指标越大，反之则小。企业债务重组使负债减少，速动比率变大。

三所上市公司在债务重组前后的速动比率变化趋势

容易看到，一般情况下，企业在债务重组当年（t年）的速动比率比不进行债务重组年份的数值要大。

④经营增长方面。营业增长率（BRR）是企业营业收入增长额与上年营业收入额的比率，反映营业收入的增减变动情况。BRR=（本年度营业收入-上年度营业收入）/上年度营业收入*100%。它是衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。企业债务重组的可能性越小，该指标越大，反之则小。

三所上市公司在债务重组前后营业收入增长率的变动趋势

可以看到企业在进行债务重组的年份时营业收入增长率要大于不进行债务重组年烦人指标值。其中*ST深南电A在2007（t-1）年，2008（t）年均进行债务重组，且2007（t-1）年债务重组的收益要大于2008（t）年。

（二）上市公司进行债务重组的具体原因分析

（1）财务困难。在市场经济条件下，企业面临着来自各方面的竞争压力，生产经营也充满风险。当面临这些风险给企业带来不利影响，同时企业不能及时和有效的应对，企业就会陷入财务困难的境地，通常使企业面临现金流枯竭、产品滞销难以卖出、大量应收账款成为坏账、短期大额借款难以支付等棘手问题。常见的财务界定主要有如下几种：从定量角度出发：是否提出破产申请，包括经营失败、法定破产、会计破产、技术破产；从定性角度出发，认为财务困境是一个过程，包括警示阶段、无力偿还债务阶段和破产阶段。但是至今，企业会计准则仍然没有一条明确的规定对企业的财务困难进行清晰的界定，要求企业对于财务困难的确认计量时一定使用定量或使用定性分析。

（2）盈余管理。企业管理当局通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。盈余管理能力的动机主要有：为获取新股发行资格，提高发行价：企业通过提高发行价在资本市场上可以筹集到更多的资金，而股价的高低取决于企业每股平均税后净利润。因此，企业在发行新股时都会尽其所能提高利润，以此提高新股发行价；避免被取缔上市资格：取得上市资格，企业容易吸收大众的储蓄资金，扩大资金来源，提升公司知名度，有利于进一步扩展业务。我国对于上市公司暂停上市资格的规定之一就是连续三年亏损。公司为避免下一年退市，于是试图提高财务报表的利润，以维持企业上市资格，保证其享有上市公司的众多权益。而有效的方法之一便是进行债务重组，它使企业的负债减少，收益增加；配合庄家操纵股票市场获取暴利：上市公司为迎合广大股东的预期效应，所以通过债务重组重组美化其向外披露的财务指标；企业为避免被特别处理。特别处理是如果证券交易所对企业的财务状况判定为异常而进行的特殊处理，包括退市风险警示和其他特别处理。企业为避免这种现象的发生，会设法提高财务报表的利润以规避经营威胁。

二、现行企业债务重组现象分析

出于盈余管理而进行的债务重组在某些情况下违背了《企业会计准则第12号―债务重组》的规定。如为获取新股发行资格，提高发行价、操纵股票市场获取暴利等都不符合债务重组的要求：企业发生财务困难。具有盈余管理动机的企业往往经营良好，只是为了迎合投资者的预期或其他私人目的而进行债务重组，不符合财务困难的定量或定性的界定。而这类违背会计准则事项之所以发生，都是有因可循的，最主要的两个原因是财务困难难以界定和公允价值难以计量。

明确界定财务困难是进行债务重组的前提和必须条件。很多心怀叵测的企业即使经营良好也会利用准则的漏洞，进行债务重组，从而达到粉饰美化财务报表的目标。由于企业财务界定有两种计量方式，企业通常会同时使用定量和定性两种角度对企业的财务状况进行分析，并且企业一定会选择能使其可以被判断为财务困难的角度和相关判定方法，从而可以做出相关债务重组的会计账务处理，获得相关利益。这样就会出现不同企业进行财务鉴定的标准不统一，为不当债务重组的发生提供了前提保障。

公允价值是指熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖或者一项负债可以被清偿的成交价格。公允价值在计量时应分为三个层次，第一层次是企业在计量日能获得相同资产或负债在活跃市场上报价的，以该报价为依据确定公允价值；第二层次是企业在计量日能获得类似资产或负债在活跃市场上的报价，或相同或类似资产或负债在非活跃市场上的报价的，以该报价为依据做必要调整确定公允价值；第三层次是企业无法获得相同或类似资产可比市场交易价格的，以其他反映市场参与者对资产或负债定价时所使用的参数为依据确定公允价值。当无法获取适当充分的信息时或取得信息不及时，三个层次公允价值的有效性便会大打折扣。此时若采用未来现金流的现值，在选取时存在一定范围的计量差异，公允价值的偏差难以避免。有些企业便会利用公允价值的难度量来大作文章，以美化利润。

三、促进合理债务重组的相关对策建议

（一）明确企业财务困难的界定

不能使凡是有负债的企业都可以利用制度缺口进行债务重组，提高企业利润，这样会使市场紊乱，不利于预期使用者了解企业的真实经营状况，从而使其做出错误的决策判断。在实务操作中，有些企业会利用债权人和债务人达成的协议，或者法院裁决的修改债务条件等一系列事项来按照债务重组准则进行处理，虚增利润。因此明确财务困难的界限非常有必要性。首先，根据不同的行业特点明确指出采取何种视角来合理判断财务困难。进一步的，我们还需按照证监会的行业分类标准，多方位统计数据，有针对性的对各行业的收入成本关系建立模型求解，了解收入成本的有关程度，判断成本收益率低于何种范围时，企业有很大可能面临存货周转不灵，难以偿债等财务紧张的问题，严重影响企业未来发展，但同时勉强支撑企业持续经营，也即所得利润只能保证应有的企业正常运转日常。并根据上述指标，

（二）加强信息披露的透明度

在公告中明确债务重组给企业带来的损益，企业持续经营的根据，认定企业财务困难的各项财务指标，债务重组的关联方相关必要的说明，如所有者，经营者，关联方企业财务状况。除此之外，企业还应披露对非现金资产的价值的确定以及债务重组的方式。加强信息披露的透明度有利于预期使用者判断重组信息的真实可靠性，提高债务重组行为的规范性。

（三）公允价值需有独立第三方权威性的认证

市场复杂性和大量会计人员较低的会计素养，对于资产或负债的公允价值的计量往往有失其公允性，造成确认的债务重组利得金额不准确。因此建立相应具有大量会计，经济专业素养人才的第三方机构是刻不容缓的任务。相关中介机构在进行评估时，必须本着客观公正的职业道德，收集适当和充分的证据以公允的反映资产或负债的实际价值，按照合理且有效的评估流程，对所收集的证据和公允价值判断依据等进行完全披露。与此同时，第三方机构的存在同样需要相配套的法律和监管措施的支持。

（四）提高对会计人员专业素养的要求

在债务重组中难以避免大量的职业判断，而质量较高的职业判断与会计人员的专I素质紧密相连。现今，会计人员专业能力低的占绝大部分，合理提高会计人员的入行门槛，对于企业和社会的长足发展有着深远的意义。新的时代需要会计人员树立会计信息化观念，不断提高自身的综合素质，提高自己的分析，交流等能力。

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