汽车行业:保持高景气运行 销量适当增长

2010年1～2月，我国汽车累计销量达到287.57万辆，同比增长84％，产销率101.94％，其中2月的环比回落属于正常季节性效应。整体上看，汽车行业继续保持高景气运行。

2010年汽车销量仍将适当的增长，预计销量1550万辆，同比增速14％参考前2月行业表现以及季节性调整后的折年率数据，判断实现目标是大概率事件，并存在超预期可能。二季度重点子行业展望。狭义乘用车：销量保持较高水准，增速正常放缓。重卡：二季度谨慎看好，全年前高后低。大中客：景气上行趋势不改，内需回暖是行业好转的主要原因。总体上看，上半年行业的规模效应依旧明显，成本压力有限，车企低库存优势有利于对产品价格的掌控，盈利能力仍将维持在较高水平。

世纪证券分析师吕丽华认为，基于汽车板块上半年业绩增长的确定性以及较低的估值水平，维持行业“强于大市”评级，二季度或是汽车板块在年内最好的投资阶段，各子行业均有一定的表现机会。个股推荐一汽轿车、江铃汽车、威孚高科、万向钱潮、凌云股份等。

玻璃行业：LOW―E成为亮点

玻璃价格将在二季度维持震荡。从近期降价后微观层面反映的情况来看，价格具备振荡企稳的条件，但二季度后玻璃行业面临新增产能过快增长的风险。

虽然玻璃行业景气受压，但玻璃的深加工子行业LOW-E玻璃行业，未来3-5年内有望出现爆发式增长的可能，目前介入时机已经成熟。对比各发达国家LOW-E玻璃使用情况，中国目前LOW-E玻璃市场处于初始发展阶段，较之欧美基本普及的成熟市场仍有相当的距离，未来发展空间依然广阔。随着人均住房消费层次的不断提升，对于LOW-E玻璃较高成本的敏感度将不断降低，LOW-E玻璃需求的自然增长就能保持较快速度。在目前节能减排大背景下，期待通过建筑节能相关政策助推行业需求快速增长，根据国外的经验，政策是行业需求增长拐点的关键推动因素。

国金证券分析师贺国文表示，未来五年年均LDW-E玻璃的需求有望保持40％以上高增长，行业蕴含着较大的投资机会。给予该子行业推荐评级。在投资标的选择上，重点推荐南玻。南玻的工程玻璃(离线LOW-E)有东西南北四个生产基地，实际最大产能在1200万平米左右，凭借多年在LOW-E玻璃领域的领先优势，是国内当值无愧的规模和品质龙头。

钢铁行业：需求出现好转　看好钢价上涨

进入二季度，下游开工逐步走上正轨，同时各行各业进入稳定期，综合需求会被带动起来，再加上传统的旺季来临，钢铁需求会有明显的好转，届时高企的社会库存压力将会得到缓解，钢价也会有所表现，钢价也由被动式涨价转化为主动式涨价。钢企产量增加而社会库存开始连续下降，直接反映出下游需求正在好转。3月初我国社会库存达到1858万吨，创出新高，但增速明显放缓。3月中旬已经开始出现下降，同时由于钢企生产不会减少，那么直接反映出下游需求正在逐步复苏。截止到3月26日。钢材社会库存已经连续3周出现下降。2月下旬宝钢带头提价，随后其他多数钢企也将出厂价有所提高，包括山东钢铁、河北钢铁、鞍钢等都相继提高了出厂价，致使近期的钢价有所上涨。3月中旬宝钢板材未提价增加市场的担忧，但3月24日宝钢热轧板追涨300元／吨消除了市场疑虑。

中投证券分析师初学良认为，投资者担心铁矿石价格上涨超预期挤占行业利润，但铁矿石现货价格上涨空间有限，未来基本将在1100元／吨左右震荡。看好钢价继续上涨，涨幅可以覆盖成本变动，维持钢铁行业“看好”的评级，重点推荐太钢、宝钢、鞍钢、凌钢、铸管和新钢，建议关注广东明珠。

海南椰岛：保健酒快速增长　主营同比扭亏

公司2009年实现营业收入14.66亿元，同比增长34.55％；其中保健酒产量同比增长14.5％，收入5.45亿元，同比增长12.23％。主要是促销费用同比增加了4654万元。其中，上半年受金融危机的影响，保健酒收入下降了46.07％，下半年，随着经济回暖，出现高速增长势头，保健酒收入同比大幅增长78.69％。海南成为保健酒的亮点，2009年公司在海南市场保健酒销售同比增长56.38％。但是海南以外的市场，需要加大营销力度，以面对行业的激烈竞争。公司的椰岛鹿龟酒定位于礼品市场，属于中高档产品，集中于华东地区，主走商超渠道。随后，公司推出了中低价位的椰岛海王酒，攻占餐饮渠道。前几年公司保健酒发展落后于第一名的劲酒，但随着主业战略聚焦、产能瓶颈打开、营销思路改善，保健酒增速将进一步提升。

天相投顾研究所表示，仅考虑酒类业务，预计公司2010～2011年每股收益为0.42和0.56元，对应动态PE为55和42倍。公司木薯乙醇项目、房地产、三安光电剩余股权将逐渐贡献利润，想象空间大、业绩弹性高，适当关注其交易性机会。

赣粤高速：主业增长可期

公司将受益于都阳湖生态经济区规划、新线通车、潜在优质路产注入。1-2月份车流量及通行费收入增长超预期，1-2月份通行费收入累计同比增长达到17.3％，九景高速车流量尤其是货车车流量增长明显好于其他路段，主要是平行省道景湖线湖口段在进行大修改造，预计将于2010年10月底竣工通车。公司2010年来的市场表现远落后于公路行业，主因权证行权不成功的影响，以及其他公路股作为区域轮动的炒作标的受益等。从目前重点公路股的估值来看，公司股价被低估，估计多数套利投机的资金已撤出，且公司具备资产收购和核电等翘材。

中信证券分析师谢从军表示，若不考虑资产注入等，预测公司主业2010-2011年EPS为0.55、0.62元，公司持有的信达地产、湘邮科技、国盛证券等金融地产及财政补贴等累计折合每股在1元以上。给予公司目标价12元，维持“买入”评级。

厦门空港：毛利率快速提升

公司2009年实现营业收入7.66亿元，去年同期为6.75亿元，增加0.91亿元，同比增长率为13.47％，归属于母公司所有者利润为2.7亿元，而去年同期为1.95亿元，同比增加38.85％，而毛利率为56.23％，也比去年同期增加5.1个百分点，公司实现每股收益0.91元。

由于国家实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以及两岸航班的增加，机场运营的航班主要为国内航班，而我国民航业国内业务在2009年实现了高速增长，因此机场的业务在2009年实现增长。2009年的毛利率提升5个百分点，增幅为10％左右，同时公司处置资产等获得的投资收益为3200万，因此最后归属母公司所有者利润为2.7亿元，同比增加了38.85％，大大高于营业收入增速。公司毛利率增加主要由于从7月开始转让了毛利率较低的广告业务和机电工程业务，此外收购空港集团公司拥有的毛利率较高的航空性

业务资产和航空港机务工程有限公司也增加了收入和毛利率。

湘财证券分析师刘江渝预计公司2010～2012年每股收益为0.93、1.09、1.22元，对应动态市盈率为22、18.6、16.7倍，给予“增持”投资评级。

新兴铸管：铸管前景广阔　钢材产能扩张

公司是我国最大球墨铸铁管生产基地，主要产品包括离心球墨铸铁管和建筑钢材等，公司球墨铸管2008年的国内市场占有率为50.4％。2009年铸管及配件收入62.1亿元，营业利润1.44亿元钢材收入102.8亿元，营业利润1.26亿元。

城市化和对传统管材的替代将继续推动球墨铸管需求。2007年城市供水管道长度447，229公里，球墨铸管占15％左右市场。预计到2025年我国用于供水管网的球墨铸管总长度将达到308，839公里，约合2481万吨。未来市场空间广阔。通过收购金特钢铁38％股权和受让集团40％的新疆铸管资源股权，新疆钢铁扩张战略已进入实质性运作。按保守预测，五年后新疆粗钢表观消费为1978万吨，现规划产能为1630万吨，未来供需存在一定缺口。金特钢铁2010年下半年将形成150万吨的钢材产能。按2009年吨钢盈利水平估算金特2010和2011年将分别贡献每股收益0.054元和0.067元。

兴业证券分析师兰杰预计，公司2010～2011年公司的每股收益分别为0.73和0.85元，绘与15～18倍市盈率，公司目前的合理估值在10.9～13.1元，给予“推荐”评级。

华英农业：禽肉加工龙头　募投扩张产能

公司2009年实现营业总收入9.32亿元，实现营业利润2583.12万元，归属于上市公司股东的净利润4026.90万元，分别同比下降3.13％、27.49％、19.45％。

公司以鸭为龙头，以肉鸡和熟食为两翼，拥有“世界鸭王”地位。2009年，主要产品除鸭苗销量和因淮阳肉鸡项目投产使鸡苗、鸡产品销售量有所上升外，其他主要产品销售量均较上年下降。所有主要产品销售价格均较上年下降，部分产品售价下降幅度较大，造成主要产品销售收入下降。公司IPO募投项目将于2010年8月31日全部投产运营，产能的扩张将促使公司2010年业绩高速增长。我国自1996年以来禽肉的消费量一直略高于供应量，禽肉消费在国内肉类消费中的比重接近20％，人均年消费量低于世界平均水平，我国的人均GDP刚刚超过2,000美元，禽肉消费还有很大潜力，禽肉生产加工具有很大的发展空间。

山西证券分析师张旭预计，预计公司2010、2011年的每股收益分别为0.55、0.73元，当前对应的动态市盈率分别为42，32倍，给予“增持”评级。

ST清洗：转型污水处理　发展前景广阔

公司前期了重大资产置换及发行股份购买资产公告，控股股东变更为成都市国资委独资控股的成都兴蓉投资有限公司，公司主营由精细化工变更为以污水处理为主的环保业务。

公司依靠母公司兴蓉投资国有独资背景建立“立足成都、辐射四川、面向全国”的发展战略：预计未来主要有以下两种扩张可能：(1)未来兴蓉投资其他资产的注入，如：自来水业务，理顺公司产业链；(2)依托公司平台，跨区域新建或者收购其他市场项目。另外，污水处理是中国未来的明星行业：理由为：(1)污水处理率提升是必然趋势，(2)价格制定机制的完善有利于保证污水公司业绩；(3)水价上涨，打开业绩提升的想象空间；(4)与其他国家水价情况相比，我国水价存在上涨空间。

招商证券分析师王旭东等预计公司2010-2011年每股收益分别为0.52、0.75元，市盈率分别为31.9、21.9倍，首次给予其“审慎推荐－A”投资评级。