投资别算“心理账”

多数人不会考虑把一半的财富用于某笔投资或者借钱来买股票和债券。不过，也有许多人已经这么做了。

我们都在算“心理账”(mental accounting)，就是说我们认为自己的房产、抵押贷款、共同基金、股票、债券、银行帐户、汽车贷款和信用卡完全互不相干。但有时候，退一步，海阔天空。

如果你这么做，你就会更好地了解自己的风险有多大－进而可能发现简单的方法来提高总体投资回报。

假设你拥有一幢价值30万美元的房子，背负着18万美元的抵押贷款、1.5万美元的汽车贷款和5,000美元的信用卡贷款，并将10万美元投入股票基金，7万美元投入债券，而支票帐户有5,000美元，储蓄存款帐户有2.5万美元。

怎么理解所有这些数字呢？首先，分别计算总资产和总负债。你的资产包括你拥有的任何很容易变现的东西，包括你的房产、股票基金、债券、支票帐户和活期帐户。总共为50万美元，可真是不少了。

但同时，考虑到你的抵押贷款、汽车贷款和信用卡贷款，你也欠下了很多债。这些债务总计20万美元。如果将这部分从总资产中扣除，那么你的资产净值为30万美元。

实际上，你真正的资产净值可能要略高于30万美元。理由是：你可能符合社会保障的条件，你还可能从雇主那里获得一笔退休金。这两笔退休收入的来源价值非常可观。想一想你要投多少钱在债券上才能获得与之可比的收入吧。

你用抵押贷款来买房，你用汽车贷款来买车，而为了买家具，你可能已经用完信用卡额度了。在你的脑海里，这些债务和所购买的商品之间无疑存在着某种关联。

这种想法有些道理。如果你拖欠汽车贷款，你的汽车可能会被收回；如果你无法支付足够的分期付款，你可能会失去你的房子。（相反，信用卡公司可不想要回家具。相信我，它们只想要现金。）

但假如你没有拖欠贷款的打算，想一想你的总债务通常更有帮助。这样一来，你就会发现，在你拥有的50万美元总资产当中，一部分已经通过20万美元的债务融资得到清偿。你可能为购买某件商品而借钱。但最后你拥有对整个资产组合的杠杆作用。

借钱来投资当然是一项高风险的策略。假设你的房产缩水了15%，你的股票基金下跌了30%。这会导致你的资产总值由50万美元下降到42.5万美元，即15%的降幅。但由于你有20万美元的债务杠杆，你的资产净值将由30万美元下降到22.5万美元，即25%的降幅，这可更叫人伤脑筋了。

大多数时候，这种损失不会造成直接的财务风险，只要你按时缴纳月供款，你就能稳坐钓鱼台，静候市场复苏。

但假设你明天就失业了，或者下周就要死了，而这些不幸的事件恰好发生在房地产或金融市场的低迷时刻。

如果你或是你的继承人要继续清偿贷款，那么部分资产就不得不被出售－突然间，你“纸面上的损失”可能就会变成现实。

始作俑者不仅仅是杠杆。你的总体财务风险也与你所持有的资产组合密不可分。在上面的例子中，你将20%的总资产投入股票，20%投入保守的投资工具，而将非常大的比例－60%投入房产。

许多人对股市的低迷惶惶不可终日。然而，如果你把所持有的资产相加，你可能会发现你更容易受到房地产市场崩盘的影响。的确，如果你还只是二三十岁，刚刚买下自己的第一处房产，那么房产可能占到你资产的80%-90%。

更糟糕的是，你没有一个分散化的房地产投资组合。相反，你将绝大部分财富放在一处地产上。

为了分散这样大的赌注带来的风险，你可能要建立股票和债券投资组合－而且你应该花时间好好想一想再决定是否增加你的房地产投资，比如说，换一所大房子，置办一处度假屋，或是投资出租房地产。

如果你借了钱，你就面临一个选择：应该按期支付最低要求月还款，还是应该努力提前还贷？在你斟酌权衡的时候，考虑一下税后债务成本，并与可能的税后资产回报相比较。

以上面假设的5,000美元信用卡债务举例说明。这笔债务一年的成本可能高达12%，远远高于你在2.5万美元存款上获得的2%的利息。

你可能不愿动用存款，因为你将它视为应急准备金。尽管如此，如果你能够接受持有一个金额较少的准备金的话，从存款中拿出5,000美元偿付信用卡债务，这可能会提高你的总体财务回报率。

同样，你也可以从存款中取出部分资金用来偿付汽车贷款和抵押贷款。不过，这样做会进一步减少你的应急准备金。

该怎么办呢？你可以动用存款来减少汽车贷款和抵押贷款，同时申请物业套现贷款，这将给你带来另外一个选择－而且可能是大得多的应急现金的来源。