政治关联与环境信息披露

摘要：政治关联是中国资本市场上市公司普遍的重要特征之一。本文依据重污染行业上市公司2009年董事会成员的政治关联数据，实证研究了重污染行业政治关联对公司环境信息披露的影响。结果表明：政治关联是重污染行业上市公司环境信息披露质量的重要影响因素。

关键词：政治关联 重污染行业 环境信息披露

一、引言

随着社会经济的快速增长，自然资源的日益消耗，环境污染的日渐严重，“可持续发展、低碳及环境保护”已然成为当今时代的主旋律，企业生产经营活动对环境的影响也成为备受关注的热点问题。对外披露环境信息，揭示环境资源的利用情况，成为众多企业可持续发展的战略选择。同时，政府部门的环保监管日益加强，越来越重视企业的环境信息披露行为，如上证所2008年了《上市公司环境信息披露指引》。但这些监管制度对公司环境信息披露是否真的有效性？环境信息披露的影响因素有哪些？什么因素会影响环境监管制度的有效执行？解决这些问题，需要结合中国经济的制度背景加以分析。中国资本市场是一个新兴与转轨并存的市场，政治关联在我国转轨经济制度背景下呈现出一些显著的特征，反映了我国当前社会制度化程度、行政效率较低的发展现状。由于我国历史传统、文化习俗及法制渊源等有别于发达的市场经济国家，也有别于一般的新兴市场国家，政治关联在我国已经深入到企业的各个层面，政府对企业经济行为的影响几乎无处不在。政治关联是否会影响到公司环境信息披露？对这一问题的回答，对于我国促进环境问题的逐步解决，提出环境保护有效措施方面具有较强的现实意义。本文以我国上市公司年度报告中已披露的相关环境信息为依据，从环境信息披露质量的角度计量企业环境信息披露水平，考察政治关联是否会影响公司环境信息披露状况。

二、文献回顾

（一）环境信息披露相关文献 David Calnpell（2003）从合法性视角出发，专门研究了英国上市公司披露环境信息的动机。作者从零售、酿造、石化、化学和材料五个行业中随机抽取了十家企业，以这些企业1974年至2000年的环境披露数据为研究样本，实证分析了时间、环境敏感度对企业披露环境信息的影响。研究发现，易遭受外部环境影响的企业更愿意通过披露环境保护信息来改善企业与社会的关系。单独基于资源基础理论研究环境信息披露动因的文章并不多见，多数学者还是将资源基础理论作为一种辅助理论，与合法性理论相结合来研究企业环境信息披露的影响因素。如Branco and Rodrigues（2006）指出企业为了获得某些无形资源，需要通过披露包括环境信息在内的社会责任信息来与利益相关者保持良好的关系，他们以葡萄牙上市企业2003年企业网站信息和年报为研究样本，研究发现企业产品出口率越高，越需要与更广泛的利益相关者建立好关系，以便于获得无形资源的支持。学者们在考察企业社会责任信息披露的内容时，用归纳法将环境信息作为其中一个组成部分进行分析，然后总结出共性的内容。如李正、向锐 （2007） 把社会责任信息归纳为六大类十七个小类，其中环境信息类为污染控制、环境恢复、节约能源、废旧原料回收、有利于环保的产品、其他环境披露等小类。第三，环境信息披露的计量。在对社会责任信息披露进行计量的同时计量了环境信息披露。据已有的文献看，社会责任信息披露计量主要有社会责任会计法、声誉评分法、内容分析法和指数法。其中，指数法在社会责任信息披露的研究中被普遍采用，如 Singh， D. R. and Ahuja， J . M.，（ 1981）、Welker, M. （2001）、Haniffa, R. M. and Cooke, T . E .（2005） 等都使用指数法。国外学者 M·艾理·菲克雷特 （M·Ali Fekrat）、卡拉·因克兰 （Carla I nclan） 将环境信息披露内容分为：会计和财务方面的信息；环境诉讼方面的信息；环境污染方面的信息；其他方面的信息。而杰瑞 G·克罗热（Jerry G·Kreuze） 和盖理E· 纽厄尔（Gale E·Newell）等则把环境信息披露内容界定为环境法规、环境诉讼案件、环境事故、环境问题的计划或策略等。我国学者早先从规范的角度对环境信息披露进行研究，如李建发（2002）提出了我国企业环境报告基本框架设想；孙兴华（2002） 提出绿色会计的计量和报告。近年来，实证的方法已逐步在我国环境信息披露研究中应用。耿建新等（2002）、周一虹（2004）等对中国上市公司环境信息披露的内容进行了统计，分析了我国上市公司环境信息披露的现状及其存在的问题，并提出了改进环境信息披露的政策建议。汤亚莉等（2006）以中国的资本市场为背景，研究了上市公司环境信息披露状况及影响因素。王建明（2008）以中国沪市上市公司为例,对环境信息披露、行业差异和外部制度压力之间关系进行了实证研究。由于对环境信息披露的实证研究在我国属于起步阶段，这些研究所选样本要么只限于一个行业要么是全部沪市上市公司，并未将重污染行业单独作为研究对象，用以分析环境信息披露的影响因素。在研究信息披露水平影响因素时往往又局限于公司本身的一些因素及外部制度监管压力的因素，并未结合我国经济发展的制度背景对公司环境信息披露影响因素进行深入研究。

（二）政治关联相关文献 Faccio（2006）考察了47个国家的企业，其中35个国家的企业具有政治关联，但主要还是集中在新兴市场国家。目前关于政治关联方面的文献主要形成了如下研究结论：（1）政治关联的产生机理在于政治关联能为企业带来诸多好处。如更多的贷款、更优惠的税率、更高的市场占有率等（Faccio .2006）；在面临困境时，政治关联企业更容易获得政府的帮助（Faccio etal. 2006）；能获得更多及更长期的银行贷款（Fan etal.，2006；余明桂、潘红波 2008）；有助于企业进行多元化扩张（蔡地、万迪昉 2009）。（2）政治关联会显著影响企业的经济后果，但这种影响是多方面的。Faccio（2006）发现，在企业的管理者建立政治联系后，企业价值显著上升；潘红波等（2008）以地方政府控制的上市公司收购非上市公司的事件为背景，研究了并购前后上市公司市场业绩的变化，发现企业政治关联可以保护企业产权免受地方政府损害；张敏、黄继承（2009）研究了政治关联对企业多元化程度及股票市场风险的影响，发现政治关联企业的多元化程度要显著高于非政治关联企业，且政治关联企业实施的多元化带来的风险显著低于非政治关联企业。而更多的文献则发现政治关联的经济后果是负面的。如Chaney等（2007）发现，政治关联企业的会计信息质量显著低于非政治关联企业；Chen等（2007）发现，对政治关联企业而言，分析师的预测误差显著大于非政治关联企业；Faccio等（2006）发现，虽然政治关联企业在陷入困境后更容易获得政府的支持，但获得支持后的业绩显著下降，并显著差于非政治关联企业；Fan等（2007）考察了中国上市公司的政治关联对IPO前后的业绩变化的影响，发现政治关联企业在IPO后，业绩下降幅度显著低于非政治关联企业；杜兴强、周泽将（2010）研究了政治关联对上市公司审计师选择的影响，发现具有政治联系的民营上市公司倾向于选择“非十大”会计师事务所进行审计，从而达到降低会计信息透明度的目的。