浅谈人民币汇率对贸易的影响

【摘要】1、数据收集和分析 从二十世纪七十年代起，中国针对超过十种主要货币，实行了管制浮动的汇率政策，1994年之后，中国实施了单一的管制浮动汇率政策，但事实上，它采用了人民币挂钩美...

摘 要：汇率是基于一个国家货币相对于其他国家货币的购买力，是一个国家在国际经济活动总重要的综合价格指数。在国际金融和国际贸易中，它有执行价格转换的功能。在世界经济一体化的今天，汇率成为一个国家和地区可以影响对外贸易的发展的重要的因素，许多国家通过汇率调整来实现对外贸易平衡的目的。

关键词：汇率 数据收集 通货通胀

近年来，世界经济一直处于相对较低迷的状态，但中国的经济发展却逆风浮动。然而，美国和日本作为发达国家代表，使用中国的货币被低估，影响其他国家国际贸易为原因，敦促中国人民币大幅升值；与此同时，中国有大量的贸易顺差和外汇储备也成为了人民币升值的压力。

在巨大的压力下，2005年7月21日，中国政府宣布在外汇形式上将有重大改革。中国人民币的汇率将不再与美元挂钩，这将是一个更为灵活的人民币汇率制度，从那时起，中国迈出了人民币升值的关键一步。人民币自2005年改革以来，累计升值超过15%。从目前的情况的来看，人民币价值还将继续上升。

从传统的理论上来看，人民币的升值演绎出了”中国贸易进口的奖励和贸易出口的限制”的效果，即人民币的升值使以美元计算价格的出口产品数量相对上升，出口产品的价格竞争力降低，因此可以抑制出口；同时进口价格通过外国货币转换为人民币，价格相对下降，增加中国人民币的的价值和国际购买力。并在一定程度上，刺激进口增加。另一方面，中国的对外贸易顺差增长率将会下降。然而，从实际对外贸易的发展来看，中国人民币体制改革已超过两年，对外贸易总额持续增长，进口没有得到很大程度的提高，同时出口也没有很大程度的减少。事实是人民币汇率没有解决美国贸易逆差的问题；这可能是其他相关因素所造成的贸易逆差，比如低劳动力成本等其他因素。

1、数据收集和分析

从二十世纪七十年代起，中国针对超过十种主要货币，实行了管制浮动的汇率政策，1994年之后，中国实施了单一的管制浮动汇率政策，但事实上，它采用了人民币挂钩美元的固定汇率政策。在2005年：从7月21日起，中国依据市场供应开始实施了汇率改革，中国开始采取的汇率政策是：参考一篮子货币去调整和管理汇率浮动。所以我们将以2001年到2010年中国的固定汇率政策为一个样本采集数据。

这个研究的实证分析研究的目的是双重的。第一步，我们分析基于美国和中国之间的双边贸易流总贸易数据，来探讨贸易量对汇率变动的影响。第二步，我们根据水平分类，使用分解贸易数据以避免归并偏误。（如，一个在特定行业明显的汇率波动可以抵消一个微不足道的与其他行业相关联但相同的变量之间的关系。这将导致产生一个不引起重视的最终结果。）和通过建立一个回归模型，来确定汇率变动是否对美国和中国之间的贸易产生了不利影响。

文献表明标准出口和进口函数，通常惯例引入汇率波动作为测量规范。因此，利用实证文献，基于总贸易数据评估汇率变动对美国和中国之间的出口和进口的影响函数，我们使

用下面的回归模型。

y=a+bx

其中，x代表现行汇率的月度率，y代表每月美国对中国的出口和进口总额。

1.1、数据

这项研究中的评估方程包括的数据有，从2001年1月至2010年12月期间美国对中国进出口贸易总量。没有使用再之前的数据是由于时间过久可能会失去其可靠性。这中包括总出口的观测值，总进口的观测值，实际双边汇率，实际国内生产总值（GDP）。

1.2、实证结果

在第一步评估方程的回归模型中，我们使用2001年1月至2010年12月期间的数据作为时间序列总贸易数据。其评估结果如表1所示。

确定系数等于0.686和0.772显示大约有68.6%和77.2%的出口和进口的变化可以解释为与汇率的关系。这个数值如果更高，可以被认为是一个合适的数据。

从表2中我们可以看到出口和进口模型，F的值是小于0.05的。执行一系列的诊断测试来确定实证估计值对每个版本方程的可接受性。所有模型的校正R2值都很高。绝大多数F的统计量排斥在5%的水平无效假设。

1.3、出口模型方差分析

1.5、出口模型的结果显示，中国人民币对美元升值对美国对中国的出口产生积极影响。进口模型表3显示实际双边汇率变化系数为负，这暗示着中国人民币对美元的升值阻碍了美国从中国的进口。在出口和进口模型中，实际汇率的系数变化是一种预期的迹象，是十分重要的。

1.6、这表明汇率在决定贸易统计上对大部分贸易伙伴来说，扮演的角色是微不足道的。观察结果否定了经济理论的预测――汇率升值（贬值）抑制了出口（进口），反之亦然。结果还表明，汇率制度及相关政策没有显著影响中国的大多数贸易伙伴。

1.7、尽管美国对中国的出口总额受中国收入增长的积极影响，但并不显著。然而，在进口模型中，美国的收入对其进口具有积极的影响并且意义重大。这表明，虽然中国收入的快速增长并没有大幅增加对美国产品的需求，美国的收入增长着实产生了更高的对中国进口商品的需求。这是与一个国家为贸易伙伴的相对重要性的差异。

1.8、我们的研究结果与其他研究汇率波动对贸易的影响是一致的，表明美国和中国的双边贸易是受到负面影响的，在出口和进口方程的统计结果上显示突出。从负面波动来看，如果汇率变化增加，规避风险的交易者将青睐国内贸易于国际贸易。

从表3来看，我们看到美国的出口结果衡量汇率波动时，有显著（5%）系数且为负数。同样，表中显示了汇率波动对美国的进口也有一个负的且显著的系数，这是符合我们的预期的。因此，看来，汇率波动对两个国家之间的贸易流动有重大负面影响，这暗示了任何由汇率波动引入的风险对双边贸易都有不利的影响。

表3中国出口模型结果暗示出，当实际汇率变化如预期的为正，表明中国人民币对美元升值对出口的积极影响，且是非常重要的。当实际汇率变化如我们预期的为负，这些结果表明，实际汇率在美国和中国之间的贸易中起着非常重要的作用。

因为一个线性回归模型并不总是合适于数据，所以我们应该通过定义残差和检查残差图来评估模型的适用性。

残差图是一个描述了残差在其垂直轴和水平轴上的独立变量的图。如果残差图中的点是随机分散在水平轴，那么这个线性回归模型是适合数据的；不然，非线性模型将会更合适。

1.9、下面的图1显示了从一个简单的线性回归分析的输入和输出，图表显示残差（e）和货币兑换（X）作为残差图。残差图显示出了一个相当随机的模式――在出口模型下，第一个39残差是负的，下一个94是正的，第三个113是负的，其余残差均为正的。在进口模型下，第一个35残差为负，接下来的88是正的，第三个107是负的，其余的残差均为正的。这种随机模式表明，线性模型相当的适用于我们采集的数据。

从残差图中，货币汇率回归方程为横坐标，残差为纵坐标。每个货币汇率的残差在平面坐标中来表述。当描述点周围的残差等于0，上下连续随机分布，表明回归线与原始观测线的拟合。我们的数据分析来看，我们可以看到进口和出口的残差图是随机分散在水平轴；这意味着线性回归模型是合适的。

出口模型图中，描述点主要在聚集于50到-50；而在进口模型图中，描述点大多在20到-25。图中清晰地表明，无论是出口还是进口的回归线都拟合于原始观测。从残差图中可以直观地看到，残差的绝对值相对较小，描述点随机分布在一条直线上，回归线在各种观测下都十分适合。货币汇率和进出口之间存在重要的变量之间的线性关系。

2、中国出口对汇率缺乏敏感性的一个解释可以理解为为了维持和增加市场份额，中国出口商在变动汇率市场状况下（首先由政府直接支持的，然后间接通过有利的贸易政策来免税和退税等。）能够调整自己的价格和边际利润。此外，中国的出口由大量附加值的商品组成，要大量进口要素。这些进口内容均可免除关税或有资格退付进口税。长期以来，中国的出口退税制度为出口商提供了重要的激励。机电设备的退税税率高达17%，所以这些产品类别的出口表现强劲不足为奇。此外，中国一半以上的出口的附加值商品的部分，基本上其劳动力成本均在中国境内发生的。虽然许多研究人员认为大量的劳动力过剩决定了增值组件的量级将超过汇率，以及各种激励措施提供给出口加工等行业，如税收优惠和指定的加工区的免费土地使用，很容易被视为大量补贴出口导向型制度的一部分。不同于出口，中国进口的最大贸易伙伴对汇率变动是高度敏感。这些影响在中国与其在东亚和东南亚的邻国贸易中尤为明显。相对通货膨胀也会影响从中国到美国的出口。

我们看到汇率和相对通货通胀对中国从其贸易伙伴国进口有着显著的影响，但不影响来自中国的出口。就进出口而言，系数的兆示是按着预期的。同样，结果表明相对通货膨胀与进口显著相关，与出口无关。此外，全部样本的实验性证据表明，中国的进口贸易伙伴是由所设想的双边汇率和相对价格来决定相对竞争力的。由中国出口显示出来的，对汇率变动缺乏敏感性和相对价格水平，表明中国的出口制度远非市场基础。

为了分析美国贸易对中国汇率政策的影响，我们从美国方面因素来比较并找出影响因素。结果表明，几乎所有的指标没有明显的长期变化，最大的区别是中国宏观经济在人民币升值的短期调整水平，特别是生产和价格的水平。而开支的影响将在人民币升值时，更大的刺激美国方面的需求，并且推动美国经济的发展。因为财富效应，美国也将会增加总消费和来自中国的进口。研究结果表明，当缺乏与美国经济的互动时，中国对美国的出口和中美通货膨胀的减少在短期内几乎更为放大。所以，在某种程度上，美国生产和中国经济之间的增加的相互影响可以减少人民币升值对产量和价格的影响。

在不同的汇率政策面前，人民币升值对对外贸易和生产的影响有很大的差异。在固定汇率政策下，国内价格的增加不仅减少来自美国的出口，也减少了来自其他国家的出口，所以显示为一定程度的中美贸易顺差。但在浮动汇率政策下，名义汇率升值只能直接影响中美贸易，不完整的汇率转换也可以很大程度上的削弱费用转移汇率波动的影响。因此，人民币名义汇率升值对中美贸易顺差的负面影响是比较小的，而且与中国净出口总额没有明显的因果关系。目前，价格水平的下降，人民币名义汇率升值在某种程度上将加剧国内生产的衰退。

3、总结

在世界经济一体化的今天，汇率成为影响一个国家和地区对外贸易的发展的重要的因素，许多国家通过汇率调整来实现对外贸易平衡的目的。

本文已经看到在中国和美国贸易之中中国人民币汇率的波动效应。中国和美国之间的进出口贸易是当今世界经济最重要的组成部分。而人民币汇率的低估被认为是导致贸易逆差问题的主要原因。

考虑中国独特的进出口结构，和我国特殊的宏观环境，本文利用线性回归法分析，使用2001―2010年的月度数据，实证研究结果，提出两个基本结论：

（1）汇率对中国出口到美国的贸易没有显著影响。

（2）中国进口预期的模式显示为与价格相关。

通过研究汇率和贸易之间的关系，我们可以更好的为国家经济发展作出计划和措施。想要解决这种贸易顺逆差问题，我们可以考虑以下措施：

（3）在充分了解美国政治、经济运作机制的基础上，采取更有效的诸如自动出口限制，对外直接投资。

（4）与美国进行友好磋商，彻底解决最惠国待遇问题。

最惠国待遇是互惠的，而我们所说的互惠国问题，不是单方面给予的恩赐，美国政府所附加的人权条件是毫无道理的，如果能彻底解决最惠国待遇，将可以从根本上改善中美经贸关系。

（5）利用WTO争端解决机制，妥善处理贸易逆差问题。

WTO机制的公平性、合理性和强制性，为解决中美贸易逆差问题提供一个稳定、公平和可预见的制度环境。