改进的移动平均线投资策略

[摘 要] 本文利用移动平均线趋势指标与黄金分割法、K线形态图进行相互验证的技术，改进一般的基于移动平均线的买卖准则，进而选取四只股票自2007年10月16日至今的数据，计算改进后的周期收益率与改进前基于移动平均线投资策略的周期收益率并作比较。实证表明，基于改进后的买卖准则进行投机，能够有效避免利用一般的移动平均线买卖准则进行投机时由于其买卖点发出的滞后性会对投机者带来的损失。

[关键词] 移动平均线 黄金分割法 K线形态图 平均周期收益率

随着我国市场经济的深入发展，人们的投资途径已经相当广泛，其中最常用的就是股票投资。投资者把资金投放于证券市场，期望违避投资风险，同时追求较高的预期收益。他们主要关注市场中短期趋势，为市场提供了不可或缺的流动性，能促进金融资产的顺利转移。

移动平均线是趋势指标中的一种重要技术指标。它构建了一套追踪趋势的机制，使技术分析者有能力捕获主要的市场运动，尤其当市场处在趋势明显的状态时更能发挥作用；但均线指标在价格走势预测方面具有滞后性。为了弥补这个缺点，本文利用移动平均线趋势指标与黄金分割线、K线形态图进行相互验证技术，改进一般的基于均线的证券买卖准则，并选用宝钢股份自2007年10月16日至今的数据，计算改进后的周期收益率与改进前基于移动平均线投资策略的周期收益率并作比较。实证结果表明，基于改进后的均线买卖准则进行证券投机，具有可操作性和高收益性.

一、改进的移动平均线投资策略

移动平均线采用统计学中的“移动平均”原理，将一段时期内的股票价格的平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势。移动平均线根据期间长度不同分为短线（如3、5、10、13日线）、中线（如20、30、50、60日线）和长线（如90、100、120、150、200、250日线）。葛兰碧所创的“移动平均线八项法则”是移动平均线使用的重要规则。但是经过长期试验后，葛兰碧认为上述八法则中若将第一与第二条合并使用，第六与第七条合并使用，会发现平均线从下降转为水平而有向上波动趋势，股价从水平线下方向上突破平均线，回跌时若不跌破移动平均线，是运用短期移动平均线操作最佳买进时机；平均线从上升转为水平而又向下波动趋势，股价从平均线上方向下突破平均线，回升时无力穿过平均线，是运用短期移动平均线操作的最佳卖出时机。葛式法则第四与第五条虽然是可以使用的原则，但是没有明示投资人距离平均线究竟多远才可以买进卖出——这是一大缺憾。

黄金分割率是自然界与社会中存在的一种数学规律。黄金分割法来源自黄金分割率，是计算强阻力位或强支撑位的一种方法，即人们认为指数或股价运动的阻力位或支撑位会与黄金分割率的一系列数字有关，可用这些数字来预判点位。黄金分割法中最重要的数字是0.191、0.382、0.5、0.618、1、1.191、1.382、1.5、1.618、2。其具体应用是：①在上升行情掉头向下时，可用近期上升行情的涨幅乘以以上数字，再加上近期上升行情的起点，得到此次下跌的强支撑位；②在下跌行情转头向上时，可用近期下跌行情的跌幅乘以以上数字，再加上下跌的最低点得到上涨的强阻力位。

我们对移动平均线交易准则进行了扩展，买卖点确定为黄金交叉和死亡交叉的一定范围。设交易触发范围为1.6%，指数—10日均线交易策略为：

式中为第t天的收盘指数，为股票数量。

基于以上分析，再结合黄金交叉与死亡交叉信号、K线图形态对均线买卖应用准则进行改进，对每个买卖周期（1次买入和1次卖出操作）确立如下买卖准则。

买入准则：按照黄金分割法计算支撑位，当股价运行到支撑位发出买入信号；K线出现买入形态时发出买入信号；短期均线黄金交叉时发出买入信号。由于三种技术手段发出买点的时间先后有差别，在这里我们将买入操作策略确定为得到两个或两个以上买入卖出信号确认时全仓操作，得到一个信号确认时半仓操作。

卖出准则：股价运行至黄金分割法计算阻力位时发出卖出信号；K线出现卖出形态时发出卖出信号；短期均线死亡交叉时发出卖出信号；损失超过10%卖出。由于三种技术手段发出卖点的时间先后有差别，在这里我们将卖出操作策略确定为得到两个或两个以上买入卖出信号确认时全仓操作，得到一个信号确认时半仓操作。

二、实证研究

本文选取的样本的时间区间是2007年10月中国股市最高6124点至今，从沪深两市中选择4只不同行业的样本股票进行实证研究。每股收益（不计交易手续费）与收益率分别由和计算. 其中为第买卖周期卖出点的收盘价，为第买卖周期买入点的收盘价，其中i=1、2、3……为交易周期数。

下表分别给出了基于传统的移动平均线投资策略和改进后的移动平均线投资策略的操作结果。

由上述两表可知，从收益的角度来看，基于改进后的买卖准则进行股票买卖，其收益高于改进前的收益；且基于改进前的买卖准则，进行股票买卖亏损的可能性较大。从买卖周期长度来看，改进后的交易准则进行交易的时间周期较长，避免了频繁操作。因此，改进后的买卖准则在证券投机中具有较高的操作价值，它使投机者几乎能捕捉到每一波段行情。不足的是，在牛市中若股价做短暂的回落调整之后继续攀升，回调的幅度较浅，没有达到预定的价位，可能会错过最佳的买入时机，则根据改进后的买卖准则，有可能踏空这波行情。

[参考文献]

1.赵永亮 张记伟《上证指数：移动平均线有效性的技术交易规则检验》[J]（《中国证券期货》2010.9）

2.刘仙云《快慢平均线的边际分析》[J]（《中国证券期货》2010.2）

3.曾宪聚 代文强《基于移动平均线的证券投资决策方法研究》[J]（《经济师》2003.10）

4.李卫华《一种新的移动平均线pvma》[J]（《湖南大学学报》2002.9(6)）

5.尼森·史蒂夫著 丁圣元译《日本蜡烛图技术》[M]（北京：地震出版社 2010）

（作者单位：许昌学院数学与统计学院）