抓住市场机遇 努力提高资金收益

本刊记者：请您介绍一下，在全行组织架构中，资金部的部门定位和主要职能。

孙根深：作为我行组织架构中三个前台部门之一的资金部于2004年初成立和运行，其主要定位是：统一管理全行非信贷资金，逐步实现全行资金的集中运作，实现有效防范风险、提高经营效益的总体目标。资金部的主要职能是：制定本行资金管理、资金业务运作的规章制度和管理办法，承担全行人民币资金头寸的日常管理和调度，确保全行资金支付，牵头管理全行票据业务，在确保全行资金流动性的前提下，在金融市场运作资金，努力提高资金的盈利能力和资金收益率，开发和销售资金类新产品。

资金部成立两年多来，市场运作力度加大，非信贷资产结构得到有效改善，资金业务利润大幅增长，资金收益率水平持续提高；资金业务的规章制度和操作流程得到梳理和健全，内部控制制度不断强化，融资风险被有效控制；系统内资金头寸管理加强，超额备付水平持续降低，资金使用效率明显提高；通过理顺票据业务运行体制，票据业务得到长足发展。

本刊记者：请您谈谈今年资金业务的工作思路和运作方法。

孙根深：今年在全行资金业务管理上要尽快形成“集中经营、统一管理”的资金运作管理体系。

一是强化总行集中运作资金的架构。当前银行间市场资金交易日趋活跃，大额支付系统运行以来，同业机构、系统内资金划拨非常便利。作为一家法人机构，如果由多家分行在市场上运作资金，会产生资金分散、低收益短期融资占比过高、同一系统内不同分行参与市场竞争等弊端，因此目前总行停止部分授权分行进入银行间市场操作，将富余资金投向收益相对较高的央票或债券，少量富余资金进行短期融资以保持适当的流动性。

二是以资金收益率为经营目标，进行非信贷资产结构调整。全行非信贷资金结构调整的方向是，将目前非信贷资产存量部分中低收益的短期回购拆借和存放同业向高收益的债券投资和票据业务调整，其中债券投资占资金运用总量的占比比年初提高2个百分点，存放同业余额比目前减少100亿元，通过减少授权分行，短期融资余额压缩50％并调整到债券投资中。

三是进一步压缩分支行的超额准备金和库存现金。超额准备金是非信贷资产中的低息资产，库存现金是无息资产，利用省分行集中支付系统上线的契机，将这两块资产压缩到保证支付的合理水平，其中日平均超额备付金率下降1个百分点，同口径减少超额备付100亿元，库存现金占比在上年基础上降低10％。

四是加大票据业务的拓展力度。由于历史原因，票据业务一直是我行资产业务中的一个薄弱环节。去年11月以来，在行领导的正确领导下，通过流程改造和制度创新，票据业务今年1-5月发展势头良好，票据融资余额翻了一番，而且票据业务基本做到无风险。目前票据业务的主要任务是配合总行信贷调控，压缩到期票据融资余额，进行票据业务的结构调整，在贷款总量控制的前提下，适当减少票据融资规模，适度增加高收益的实质性贷款，以提高全行收益。

五是加大对央行公开市场操作的支持。今年央行持续压缩市场上多余流动性，央行票据利率逐月上扬，目前三个月和一年的央行票据利率分别达到2.15％和2.45％，已经远高于商业银行资金成本。央行票据属于短期资产，流动性较强，在目前市场利率不确定情况下，适当多投资一些央行票据，符合商业银行流动性和效益性统一的投资理念。因此，鼓励分支行将短期富裕资金用于购买央票，以提高短期资金的收益率，同时保持一定的流动性。

本刊记者：目前市场流动性普遍比较充裕，商业银行的贷存比也比较低，在这种大背景下，如何提高我行资金运作的收益率？

孙根深：成功的资金业务运作需要密切关注、认真研究宏观经济走势，在此基础上对资金业务的期限、品种、结构进行有效的组合匹配。

对市场的准确分析使我们把握住了2004-2005年的市场机会，当时普遍的市场判断是我国已进入加息通道，但是我们的预期是债券利率已达到最高点，所以低价买入了大量高利率的债券。结果市场走势如我们先前预期的一样，利率大幅走低。在去年市场走势对资金业务不利的情况下，我们仍取得了理想的投资收益率，利润较上年度大幅增长。

下一阶段，宏观调控和股市升温是值得市场关注的两大动向。央行为控制信贷投放过多，将回笼商业银行过剩的流动性资金，股市升温使大量资金流向证券市场。因此总体上今年市场资金需求增加，供给减少，预期市场利率走势与去年相反。我们要继续把握好市场机会，使资金运作的效益最大化。另外，在目前投资渠道单一的情况下，做好非信贷资产结构调整是提高资金运作收益率的关键。

一是调整非信贷资金结构，努力压缩库存现金、央行超额备付等非生息资产和低盈利资产，适当减少短期融出资金，相应增加债券投资，发展票据业务。今年总行对各省直分行下达了非信贷资产收益率、备付金率和库存现金比例三项指标，就是要求分行最大程度地压缩无收益的库存现金，减少收益很低的超额备付，合理调整非信贷资产的品种结构和期限结构，从而提高全行的非信贷资产收益。

二是适当调整债券的期限结构，继续以增持国债为主，适当增加债券组合的久期。债券投资业务是当前国内商业银行资金业务的“重中之重”，要坚持理性、控制风险的方略，强化市场分析，准确判断利率走势，合理安排资金需求，确保年度债券投资计划的成功实现。通过组合久期管理，有效降低利率风险。目前组合分析和市值评估数据表明，我行债券组合的整体利率风险小于市场平均水平。要优化债券投资组合品种配置，加大国债投资力度，提高税后收益。

三是大力发展现券交易业务，增加交易差价收益。随着利率市场化进程的推进，市场波动性增加，使一年中现券交易总能出现若干次较好的机会。资金部对资金运作技术要求较高的现券买卖给予了足够的重视，增加了交易员数量，鼓励交易员准确把握市场走势，多做交易，使我行在银行间债券市场的排名迅速上升，并取得了非常可观的交易收益。

四是加强对市场热点问题的研究，把握市场动态，积极参与资金业务创新，培育新的利润增长点。去年我们与公司部通力合作开拓企业短期融资券承销业务，占据了10%的短期融资券市场份额。今年我们积极研究开发利率远期、利率互换等市场产品，这些产品不仅将成为我行管理利率风险的避险工具，还将成为资金业务新的利润增长点。

本刊记者：随着市场环境的变化，新业务、新品种不断出现，我行资金部如何应对这些机遇和挑战？

孙根深：中国金融融入国际金融大市场是必然趋势，为应对这种趋势，我国的金融监管当局鼓励市场成员金融创新的实践，新业务新产品不断出现，如在市场引入众多非级别的债券，今年还将增加中长期企业债券品种；鼓励银行尝试资产证券化产品；人民银行颁布《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，允许商业银行开展利率互换业务，鼓励银行间市场成员开展利率互换业务。

资金新业务新产品的推出，为商业银行发展资金业务带来了机遇。一是为商业银行提供了避险和保值的工具，商业银行可以通过利率远期和互换等工具，调整利率风险敞口，降低利率风险。二是为商业银行带来了更多的盈利机会，如企业债券的利率高于国债和政策性银行债券的利率，在控制信用风险的前提下，适当投资企业债有利于提高银行资金业务收益。三是使商业银行推出资金新产品、实行差异化经营成为可能，商业银行在资金交易多元化的基础上，根据自身资产的利率风险和信用风险特性，设计既与自身风险敞口对冲又符合市场需求的资金产品，以降低风险、增加收益。

当然，资金新业务新产品的推出也给商业银行提出了挑战，要求商业银行的风险管理技术与之相适应，否则对银行可能造成的损失是巨大的。如利率相关衍生产品的出现，使利率风险的表现形态非常复杂，如何清晰识别、准确计量利率风险，从而为相关产品进行合理定价；如何衡量企业债的信用风险，在此基础上确定这些债券的风险溢价；如何确定利率互换的违约风险，在流程和合同中控制该类风险；如何评估和控制远期交易中的做空风险。这些都是在资金新业务新产品推出过程中必须面对和解决的问题。

资金条线将按规范、创新、发展的总体思路，以完善管理制度和操作流程为基础，以创新产品及其风险控制手段为重点，推进资金业务风险管理技术和盈利能力的提高。一是组织人员对市场推出或即将推出的新产品进行深入研究，了解产品特点、风险特性，建立市场风险管理系统，控制和规避风险。二是在技术上充分加强与汇丰的合作，充分利用我行在资金量、客户等方面的优势，结合汇丰的风险管理技术，确保新产品推出一个成功一个。三是在交易中不断积累经验，改进管理。