新消费崛起 奢侈品称王

【前言】新消费崛起 奢侈品称王由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。我国的奢侈品消费者平均年龄较低。73%的中国奢侈品消费者不到45岁，45%的中国奢侈品消费者年龄在35岁以下。我国的第三次生育高峰发生在1985-1991年间，未来五年，这部分人群的年龄将在25-30岁左右。他们从小长大的生活环境，整个社会的经济状况都是十分优越的，因此对...

根据中国商务部的预测，到2014年，中国将成为全球最大的奢侈品市场。因此我们建议关注奢侈品行业增长带来的相关投资机会。

从2008年至2010年，中国奢侈品消费连续三年全球增长率第一，09年后更是超越美国，成为世界第二大奢侈品消费国。不仅如此，随着我国中产阶级的迅速崛起，二三线城市消费潜力的释放，以及奢侈品主力消费人群中青年一代人数的增加，我国奢侈品消费市场将有望继续保持着强劲的增长。根据中国商务部的预测，到2014年，中国将成为全球最大的奢侈品市场。因此我们建议关注奢侈品行业增长带来的相关投资机会。

中国奢侈品行业消费展望

我国的奢侈品消费特征呈现出与发达国家较大的差异，而这些差异正支持着中国的奢侈品行业将继续保持着高增速发展，使中国在未来四五年内成为全球最大的奢侈品消费市场。

未来五年，我国的中产阶级将迅速崛起。中国的1300万中产阶层家庭（家庭资产30万以上，年收入10万-20万元）将是未来增长机遇的主要来源。他们已经占到约12％的市场份额，该阶层的人数还在迅速增加，预计到2015年有7600万户家庭进入该收入范围，占22％的奢侈品购物份额。而这一群体中的很多人居住在二、三线城市，由于日常生活成本较低，因此有更大的动力去享受奢侈品，这也侧面反映了奢侈品品牌在二、三线城市密集布局，以及销售收入增长超预期的原因。

我国的奢侈品消费者平均年龄较低。73%的中国奢侈品消费者不到45岁，45%的中国奢侈品消费者年龄在35岁以下。我国的第三次生育高峰发生在1985-1991年间，未来五年，这部分人群的年龄将在25-30岁左右。他们从小长大的生活环境，整个社会的经济状况都是十分优越的，因此对自身收入的增长有着非常乐观的态度，不仅如此，由于他们从小所受的教育以及接触的外界信息使他们对奢侈品有着更多的认识以及消费上的偏好，因此这部分新生代人群将会是未来奢侈品消费的主力军。

中国消费者的奢侈品消费支出占家庭收入比例较高。在中国，中等收入阶层中奢侈品消费占家庭收入比例达到14%，这表明消费者愿意花很多的钱来购买奢侈品，而且是购买一些比较高档的产品。因此，继个税起征点的调整，税率等级的变化之后，人们的可支配收入将有显著的改善，这会进一步促进消费者去购买奢侈品。

二、三线城市奢侈品消费的快速发展：2007年后，奢侈品在中国发展最快的不是北京、上海，而是成都、哈尔滨、大连、重庆、西安、无锡、温州、宁波等二、三线城市。以Coach为例，该公司计划本年度在中国新开24家店铺，其中多家位于中小城市，如哈尔滨和无锡。二、三线城市的人口成为了奢侈品业的主要支撑。因为二、三线城市与一线城市相比，广告费用、人力支出、运营成本更低，价格竞争的程度也小得多，利润空间反而更高。因此，二、三线城市对奢侈品牌的吸引力将进一步推动潜力巨大的二、三线城市的消费能力。

未来税制将改革。一款瑞士产月亮女神天梭女表，在国内商场售价2700元。这个价格包含了17%的增值税392元、30%的消费税623元、城市维护建设税71元、11%的关税267元。这1353元税金已然超过2700元商品售价的一半，流转税非常之高。国内奢侈品的高价使得海外代购市场异军突起。

这直接导致了税收的流失以及内需的流失。对此，在今年两会期间，商务部部长陈德铭表示国内的关税抬高了奢侈品的销售价格，而且中国高档消费品分销体制刚刚建立，层次多、费用大，也增加了高档消费品在中国的交易费用。因此相关专家指出，中国或将采取完善物流体系、转变和创新零售模式、甚至降低奢侈品关税等措施，解决部分国际品牌奢侈品在我国的销售价高于海外价的问题，国内奢侈品价格下降指日可待。

从4月20日海南省正式试行“离岛免税购物”政策，三亚免税店开业迎来超预期的火爆情景来看，通过降低税率使得奢侈品牌的国内外价差下降，直接引发了消费者旺盛的需求。因此为了税制的改革会进一步刺激消费者在国内对奢侈品的消费。

重点关注的细分行业

1、高档手表。和西方市场相比，中国奢侈品消费者男性居多，而他们的消费目标主要就是高档手表。手表有着耐用、实用、美观等特性，在这个大家对奢侈品品质及设计能力越来越注重的消费环境下，作为奢侈品初级消费类产品，高档手表是最容易受到青睐的。

2、金银珠宝。在全球珠宝首饰消费方面来看，美国是最大的珠宝销售市场，但中国以非常快速的增长势头成功位居世界珠宝销售市场的第三位。其中贵金属和钻石饰品占市场份额最多。近年来，我国金银珠宝类零售额增速极快，远高于其他行业。“十一五”期间，全国限额以上批发零售企业主要商品零售额中，年均增速最快的是汽车类（39%），而金银珠宝类38.1%的增速排名第二，仅次于汽车类。但就进入2010年下半年后汽车类增速放缓，金银珠宝类增速远超汽车，居于首位。金银珠宝消费加快的原因：中国经济发展前景看好、居民收入水平提高、消费升级、消费区域增大、黄金价格攀升、购买黄金抵御通胀。未来可能取消黄金珠宝消费税。

投资建议

中高端百货业态受益于奢侈品市场的扩大。百货大多和奢侈品店以联营模式经营，奢侈品店付租能力强，且自身管理良好，因此百货所需承担的管理费用较低。

透过几家已披露年报或一季报的上市公司我们可以清楚的看到，百货店通过品牌调整，提高档次，增加金银珠宝、化妆品以及中高档服饰的品类占比为商场集聚了更多的人气，提高了客单价，最终使得经营收入、业绩得到了显著的提升。

在众多拥有中高端百货的上市公司中，我们认为对奢侈品等高端商品消费能力旺盛的二线城市（如湖南、湖北等地）的高端百货更具有吸引力，因为二线城市高端百货门店数量较少，旺盛的消费力会有集中的诉求对象，因此长期利好定位高端的百货门店。

再结合上市公司业绩以及估值情况，我们建议投资关注友阿股份（一季报超预期，净利润增速达50.8%，估值25倍左右）、鄂武商A（配股方案通过可减少财务费用，进而提高2011年业绩，目前正筹划重组，估值25倍左右）、欧亚集团（激励基金方案推动公司提高净利润增速，2011年预计业绩增速在25%左右，目前估值26倍左右）。

在A股上市公司中主营奢侈品的公司标的以飞亚达A最具代表性，作为名表销售公司，若未来奢侈品关税下调，则公司可以吸引更多原本直接在海外购买或者海外代购的消费者。随着公司销售渠道的进一步铺开，可充分享受奢侈品消费增长的广阔市场。公司一直保持较高的业绩增长，11年一季报净利润预增50-100%，充分体现了名表市场的成长潜力。虽然目前估值不低，在35倍左右，但公司的高成长性完全可以享受一定的溢价。

黄金珠宝类A股上市公司有老凤祥A和豫园商城。由于我国第三次生育高峰时期的群体正步入适婚年龄，因此珠宝首饰类产品的需求将会迎来新一波的小高峰。而且近期黄金价格一直创新高，在国内通货膨胀一直难有改善的前提下，购买具有保值功能的黄金将是许多消费者的选择，因此对该类上市公司构成利好，建议关注。