经济危机2012

过去的一个月中，最令国内企业界关注的消息无疑是：受宏观调控、资金链断裂等影响，今年1～9月浙江共发生228起企业主逃逸事件，为近年同比最高，其中不乏员工数千人的企业。浙江官方关于企业主逃逸的调研报告显示，这些企业共拖欠14644名员工7593万元薪酬，欠薪人数和欠薪数额均为历史之最。

同时，房地产大佬们开始支撑不住以降价换成交量，股市开始了一轮一轮极具威慑的暴跌。从全球经济来看，对“二次探底”的进行警示的声音再次密集起来。这些事件的叠加，颇具标志性意义。2008年全球金融危机至今已有三年时间之久，可如今看来，这次危机的余波对于我们的考验才刚刚开始。

而对即将到来的2012年，是否会是世界末日不敢确定，但作为世界经济的末日，其可能性却是非常大。

老板“跑路”的生死结

在《商界》今年上半年组织特别策划――《通涨猜想》之时，不少经济学家和企业人士都向我们表达了这样一个观点：在2008、2009年全球金融危机白热化之时，其实中国企业的日子是很好过的。原因在于，尽管外需面临着困境，对于外贸依存度极高的中国制造而言，的确意味着很大的压力，但利好的因素也不是没有：一方面，中国的金融系统几乎没有受到太大的冲击；另一方面，原材料成本降低了，企业的利润率反而有所上升。

而现在，一位温州企业老板列出的2008年与2011年的成本简要清单，为我们清晰地展现出事情的变化：企业成本的快速上涨，再加上今年以来不断刺激人们眼球的地荒、煤荒、电荒、钱荒、用工荒……无疑使得中小企业真正陷入了“苦日子”。有评论认为，温州老板们“跑路”的直接原因，多因高利贷和民间借贷秩序的混乱，但我们不妨以温州为例，来看看老板们“跑路”在宏观层面的原因。

众所周知，2008年面对国际金融危机的冲击，国家推出4万亿元刺激计划，而地方政府的配套资金则预计还要高出这个数字。那时候，在温州商人们眼里，简直遍地都是钱，银行纷纷将贷款送上门，并且申贷条件优惠。可这样好日子如今一去不复返，随着以存款准备金率连续上调为标志的货币紧缩政策的实施，温州经贸局的数据显示，1～3月全市新增贷款投放为238.28亿元，仅相当于去年同期的66.5%。

一位企业主介绍，2008年时，贷款只要一申请马上就给，现在银行说要上报、根据计划来安排，等待时间要两三个月甚至更长。还贷时间也收紧了，要求提前还款。有土地产权、有厂房的企业授信额度缩小了，那些房子租来，地皮租来，靠担保协议贷款的中小企业，很难再得到贷款。

而在温州市经贸局调查的企业中，认为当前资金面偏紧的企业占了42.9%。民间借贷由此格外火爆起来。

温州市金融办近期对350家企业的抽样调查结果显示，今年一季度末，企业运营资金构成中，自有资金、银行贷款、民间借贷三者的比例为56：28：16，银行贷款占比与上年同期相比下降2个百分点，民间借贷占比，则大幅提高了6个百分点。民间借贷利率也因此水涨船高。

然而，由于民间借贷利息很高，企业一般用于短期“过桥”周转，也就是借过来还银行贷款，待银行贷款到后再还高利贷。企业微薄的利润，也被民间高利贷分食。

一旦银行贷款没有及时到位，民间高利贷无法还上，资金链就会断裂。“金融危机时货币政策扩张，政府要求企业扩大生产安排就业，两年多过去，现在不少企业刚刚完成产能扩张，资金还没回笼，货币政策又猛地收紧，一些企业就扛不住了。”一位温州老板说。

在温州，不少企业的倒闭都有着相似的过程：银行停贷，快速扩张时投入大量资金又一下收不回来，被迫借了大量高利贷，导致资金链断裂。

出路何在？

10月4日，国务院总理赴温州考察中小企业生存状况。他提到了要大力整顿金融秩序，采取有效措施遏制高利贷化倾向，依法打击非法集资。而在地方政府层面，也出台了多项措施进行援手。

目前来看，从中央政府到地方政府基本上都采取了积极施救的态度。在10月12日，中央召开了国务院常务会议，出台了一系列对民营企业进行救援的政策，比如对小型民企的所得税进行减免，要求金融机构对中小企业的贷款放宽对呆坏账的容忍度等。

政府出手的现实问题在于，是否属于一厢情愿？从温州民间借贷的资金流向来看，主要有以下五个方面：1，用于一般生产经营的占35%；2，用于房地产项目投资或集资炒房的占20%；3，借给民间中介收取利息的占20%；4，用于短期周转的占20%；5，剩余5%为其他投资、投机及不明用途等。

从宏观层面来看，救与不救，继续从紧还是适度宽松，保经济增长还是管通胀压力，目前也处于错综复杂的考量阶段。

已公布的今年8月份经济数据显示，中国经济增速出现了平稳减缓，物价也从高位温和回落。总理在9月14日的夏季达沃斯论坛上指出，中国经济增长正由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝宏观调控的预期方向发展。而多方分析据此普遍认为，鉴于经济减速和物价可能见顶的形势，进一步紧缩政策已无必要，但也不会很快放松。

2011年9月13日，路透社发表的分析文章认为，中国8月新增信贷超预期，且贷款结构显示中小企业已获得定向宽松待遇。这预示着中国政府自去年开始不断加码的货币紧缩政策，渐行至阶段性终点。

不过，分析师们也认为，政府最为关心的物价水平仍居高位，货币政策亦不可能全面松动。在欧美债务危机不断升级、全球经济复苏步伐缓慢，且美国或推出第三轮量化宽松的复杂形势下，等待与观望将是中国央行最有可能采取的政策策略。“目前这种状况，通胀或者通缩都有可能，等待与观望……这就是中国央行能做的。”巴克莱资本亚洲首席经济学家黄益平称。

不仅仅是慢一点

欧美债务市场上的变故，似乎尚未冲击中国制造业的出口成绩。中国海关总署公布的统计数据显示，今年前7个月，中国出口10493.8亿美元，同比增长23.4%。中国制造的出口表现，似乎远超年初预期。

但上述乐观统计数据和分析判断，未能阻挡接二连三的中国制造利空消息。对外，人民币升值、美元贬值，进口原材料价格上涨、中国制造的低成本优势被削弱。对内，物价上涨、工资上涨，中国制造成本压力加大。清华大学中美关系研究中心研究员周世俭提醒，中国对美国出口的增长幅度今年以来一直在放缓，根据美国海关的统计，美国1～2月自中国的进口增速还在20.8%，1～4月增速已经下滑至17.3%。

一位企业主介绍，他一个明显的感受是，美国终端销售的不顺畅，导致客户的下单极为谨慎。“需求明显不如上半年，”他说，当前的在手订单排期大致到10月份，已经可以明确公司三季度的出口会明显回落。虽然欧美之外新兴市场的稳定增长，使得企业1～7月份出口额实现了30%的增幅。但这批订单大部分来自春节前，而且对美国的出口额前7月已经下降了15%，考虑到提价因素，出口量的下降幅度会更大。

而以温州为例，官方的多项调查显示，2011年前3个月，温州眼镜、打火机、制笔、锁具等35家主要出口导向型企业利润同比下降约30%，亏损面占1/4多。事实上，以服装行业为例，虽然海关的统计显示在前7个月的服装出口额增长超过了20%，但这仅仅是成本上涨企业出口提价后导致的账面出口虚增。前6个月的实际出口数额测算下来，增幅大概仅在2%左右。

外需不够，内需来凑。总理指出：“中国占有世界20%的人口，人均GDP超过4000美元，进入到消费结构升级的关键阶段……提高城乡居民消费水平和生活质量，加强经济社会发展薄弱环节，都孕育着巨大的国内需求。”

而提高城镇化率与扩大服务业发展，则是总理提出的提振内需的方向。

而官方数据显示，截止目前，中国城镇化率为47.5%。若提高4个百分点，将达到51.5%，这将使中国的城镇人口数量首次超过农村人口。有分析认为，当前明确的政策信号是：中国将着力构建扩大消费需求的长效机制。

不过，以消费拉动内需的计划能否如愿，已经提了多年，至今仍是一个未知之数。中国市场的消费潜力有多大？是否会进一步拉高CPI？会不会引起新一轮的投机乃至泡沫？华创证券宏观分析师华中炜指出，“决策者显然已经可以承受慢一点的经济增长……政策如何引导并切实支持这一方向，是下一步关注的焦点。”

经济2012会来吗？

实际上从目前的情况来看，我们关注的焦点不是“慢一点”的问题。而是，中国经济会出现硬着陆吗？

欧美经济自然是一片风雨飘摇，着实指望不上，然而中国经济这次也一反以往“风景这边独好”的乐观。从具体的表现来看，除去广大中小制造型企业普遍面临的困境，一些支柱行业和风向标市场也出现了大幅“跳水”的迹象。

吴晓波先生形象地谈到，综合来看的话，现在溺水的是民营企业，但受伤的是整个中国经济。自从2009年12月份的中央经济工作会议以后，整个经济由扩张性经济向紧缩性经济逐渐转移，在欧美市场持续不能复苏的前提下，中国市场经过20多个月的整肃，现在看来已经有可能发生硬着陆这样的一个危险。

在房地产市场方面，在中秋节的前两天，北京新建商品房网签总量与去年同期相比下跌45%。而上海、深圳、广州等中心城市的楼市，也堪称惨淡。有调查显示，沪深等十大城市8月份住宅均价环比下降0.41%，这是近年来房价首次下降。

而股市更是难改颓势。中信证券9月13日报告称，中国股市暂无持续上行的动力，海外的波动对A股构成一定负面压力。但在估值水平整体较低的支撑下，预计国内股指将以震荡为主。

从宏观数据来看，比出口增速放缓更让人无奈的是，进口增速也在放缓。而今年前两个季度，中国GDP增速分别为9.7%和9.5%。在去年同期，这个数据为11.1%。亚洲开发银行9月14日调降了包括中国在内的亚洲多个国家的经济增长预测。德意志银行的研究报告甚至认为今年第四季度，中国的GDP增速将降到8%左右，明年首季，这个数字将是6.省略