此轮宏观调控的回顾和反思

2007年我国经济连续4年保持10%以上的经济势头，各领域增产增收的形势喜人。具体表现在农业生产呈稳定增长态势，工业企业利润明显提高，城乡居民收入有较大提高，国家财政收入大幅度增加。与此同时，国民经济也存在一些问题，有些是老问题的继续发展，也有一些是新出现的问题。具体表现在经济增长速度过快，贸易顺差过大，货币供给过多，投资增长速度过高，居民消费价格增长过猛，资产价格普遍上涨过快。

今年宏观调控措施呈现手段多、频率加快和力度加大的特点。近年来调控措施出台不少，但究竟有多少属于真正的宏观调控措施，值得讨论。在货币政策方面，在去年已经加大力度的基础上，力度再次加大，手段更加灵活。迄今为止，已经五次加息，八次提高存款准备金率，还有第三方发行票据。财政政策方面，一是降低利息税税率，从20%调到5%，再是降低部分产品出口退税率，三是发行特别国债。收入政策方面，普遍提高公务员的工资，提高工人工资水平以及提高低保标准等等。

展望2008年，影响年经济增长的因素有三个，一是美国的次级债风波，如果继续蔓延的话，可能影响到美国经济和世界经济，间接影响到我国出口。第二个影响因素就是受政府换届影响，各级政府投资需求有可能出现几个强劲的反弹，这方面应当引起有关方面足够的重视，各级政府也包括中央政府对于铁路、基础设施的投资需求，看来都有明显加大，包括地方建设投资需求。受城乡居民收入快速增长的影响，消费需求会继续保持快速增长势头。三大因素综合考虑，促进效应有可能大于紧缩的负面效应，中国经济增长从偏快到过热的可能性还会进一步加剧。

关于价格上涨的问题，回顾历次宏观调控，可以看出每一次经济过热的时候都可以找到猪肉价格上涨、粮食价格上涨的影子。我看到80年代中期田原写的关于物价的报告，当时讲的也是猪肉、粮食价格的问题。这些问题在过去历史过热时期都出现过。我个人认为归根到底还是总量的问题，发出去货币必然导致物价上涨，只不过这次增加新的因素。我个人认为2008年物价走势依然是不乐观的，现在许多价格、尤其是资源价格在人为控制下，因为今年有十七大一些因素，把价格控制住了，实际上价格改革也是暂时停滞不前的。

资产价格普遍上涨，经济泡沫化的风险日益加大。除了股票、房地产以外，包括收藏品市场的价格都在普遍上涨，比如集邮价格和文物收藏品的价格今年都在暴涨。

看中国宏观经济形势要综合考虑，而不是单看某一个市场的情况。泡沫做大的机制已经形成，比如结构失衡的因素，有充足的资金、看似合理的预期和越来越多的炒作队伍。

最后谈一点关于2008年宏观经济政策，最值得探讨的是财政政策，根据日本学者的事后研究，日本泡沫经济形成时期，财政政策存在一定争议。有些专家认为当时日元升值时，日本政府应对经济危机采取积极的、扩张性的财政政策，增加政府投资。但政府投资增加以后，已经到了经济景气恢复的时期，有些专家认为这也是促进泡沫经济的原因。财政政策有加快转型的问题，社会网络安全基础设施的步伐也需要加快。日本经济泡沫破灭以后，十多年的经济停滞甚至出现通货紧缩和金融危机，在这种情况下，社会保持稳定的重要因素就是社会网比较健全。收入政策也是需要讨论的，从刺激消费、扩大国内需求的角度，应当增加收入，但从过去历次物价上涨的经验来看，背后都有提高工资，增发奖金的影子。所以，如何处理中长期政策和短期政策之间的关系需要探讨。