我国环保行业上市公司财务风险控制问题及对策

【摘 要】随着全球变暖，生态环境的日益恶化，各国都对环保重视起来。“十二五”期间，作为七大新兴战略性产业之首的环保行业，即将迎来井喷。在机遇来临的时刻，风险也随之而来。财务风险是公司风险的主要风险，因此财务风险控制相当重要。风险无处不在无时不有，我国环保行业上市公司必然也存在财务风险，也要面对财务风险，所以对我国环保行业上市公司财务风险控制的研究迫在眉睫。本文通过对我国21家环保行业上市公司财务风险控制问题的分析，进而提出相应的对策，为我国环保行业的健康快速发展，提出一点借鉴。

【关键词】环保行业；上市公司；财务风险；控制

一、我国环保行业上市公司财务风险表现

我国A股上市公司中有不少以环境保护为主营业务的企业。我国环保产业的分类主要依靠“三废”来划分，包括四类即污水处理产业、固体废弃物处理产业、脱硫脱销产业、治污设备产业。然而高速发展的同时也潜伏着许多财务风险。鉴于很多上市公司还未披露年报，所以数据采用2011年三季度的，资料主要来源于中原证券行情软件和金融界网站，同时剔除了ST股和一些主营业务不是环保行业的个股。

（一）负债比重较大

由于环保行业投资量大，资金回收期较长，所以环保行业上市公司普遍负债较大。可以通过短长期偿债能力指标，速动比率和资产负债率来表现，如图1和图2所示：

图1 2011年三季度我国环保行业上市公司速动比率分析示意图

图2 2011年三季度我国环保行业上市公司资产负债率分析示意图

由图1和图2可看出2011年三季度我国环保行业上市公司平均速动比率为3.2，较高的为铁汉生态这一批新上市的公司，而老字辈上市公司如钱江水利、城投控股、中山公用的速动比率远低于1。新上市的环保行业上市公司短期偿债能力很强，原因只是刚上市资金充足。大部分公司的资产负债率远超50%，而且龙净环保、洪城水业、钱江水利等负债较高，达到60%左右。不论是短期偿债能力还是长期偿债能力，我国环保行业上市公司都面临严峻的负债风险。

（二）坏账风险较高

我国环保行业上市公司坏账风险较高，存在显著的财务风险，可通过应收账款周转率看出来，如图3所示：

图3 2011年三季度我国环保行业上市公司应收账款周转率分析示意图

由上图可看出2011年三季度我国环保行业上市公司平均应收账款周转率是3.3，处于合理水平，然而相当大部分公司应收账款周转率低于3，只有6个公司的应收账款周转率很高。如公司采取的收款措施不力或客户资信情况发生变化，发生坏账的可能性将会相应加大。

（三）对外担保比率较高

对外担保比率过高会产生较高的财务风险，然而我国环保行业上市公司对外担保比率就过高，如图4所示：

图4 2011年三季度我国环保行业上市公司对外担保比率分析示意图

对外担保比率越高，财务风险越大。由上图可看出2011年三季度我国环保行业上市公司平均对外担保比率为17.58%，但是剔除异常的中电环保后，平均对外担保比率是8.34%。细数这21家上市公司有12家对外担保比率为0，但是其余的8家公司对外担保比率较高，存在着比较大的财务风险。

（四）营运资金不足

我国环保行业上市公司普遍存在营运资金不足的情况，一旦资金链断裂就将陷入严重的财务危机，可以通过现金流量分析看出，如图5所示：

图5 2011年三季度我国环保行业上市公司每股经营活动现金流量分析示意图

在日益崇尚“现金为王”的现财环境中，现金流量能力更加能揭示公司资产流动性和财务状况。由上图可知2011年三季度我国环保行业上市公司平均每股经营活动现金流量为-0.18，说明每股收益支付缺乏保障，全部21家公司中有8家公司每股收益经营活动现金流量小于0，其中铁汉生态、维尔利等最近刚上市的公司尤其的低。虽然大多数公司的每股经营活动现金流还是大于0的，但是数值也不高。

二、我国环保行业上市公司财务风险控制现状

目前我国环保行业上市公司已普遍采取措施控制企业财务风险，部分公司还构建了财务风险控制体系。在大的方面，我国该类公司已普遍有了风险控制意识，但是意识不强，控制不到位；在小的方面，我国该类公司财务风险控制连贯性和针对性不够细致，往往都是就问题论问题，发现问题了才去解决，而并不能够从根本上预防和解决问题。近来国家要求上市公司都要进行内部控制，以风险为导向的COSO内部控制框架逐渐受到推广。2008年6月28日，我国五部委联合了《企业内部控制基本规范》，这为中国企业首次构建了一个企业财务风险内部控制的标准框架，有效解决了企业无所适从的问题。目前我国环保行业上市公司财务风险控制框架以控制环境、目标设定、风险评估、控制活动、信息与沟通和监察六个要素构成，但是由于是刚刚建立和实施，在技术上操作上，思想改变上还存在许多问题。总的来说，我国环保行业上市公司针对财务风险都采取了控制措施，可是体系上还不够完善，控制效果不是太好。

三、我国环保行业上市公司财务风险控制存在的问题及原因

尽管我国环保行业上市公司对财务风险都进行了控制，但是由于体系构建上的滞后，公司财务风险控制意识淡薄和措施实施困难，致使我国该类行业上市公司财务风险控制上存在许多问题。

（一）控制环境不完善

我国环保行业上市公司建立了股东大会、董事会、监事会、总经理四个基本机构，并在成员构成上引入了独立董事制度，但是也仅此而已。在董事会的独立性和有效性，独立董事提名，审计委员会、财务部的成员构成方面还有待完善。独立董事对公司并没有起到多大作用，显得不太积极。存在这样的原因是在我国独立董事基本上都是消极作为，其并没有在公司任职，没有工资和权利，当然任公司任之。大部分环保行业上市公司为国有企业改制后上市的，在人力资源方面还存在一些靠裙带关系的。

（二）目标设定过高，资金紧张

我国环保行业目前处于高速发展时期，然而高利润带来了更多的竞争者，一些公司盲目乐观，对未来利润率预期过高，动辄40%以上，盲目建厂，造成资金一度紧张，整体目标不合理。例如处于环保产业的首选投资品种――水务，就有9家上市公司涉猎其中，而2011年末就有30家水务企业欲上市。大刀阔斧建设水厂的兴蓉投资，也不得不降低投资收益率。正如前文所说，市场前景的高度看好使得越来越多的企业扎堆其中，这必然会降低盈利预期。

（三）风险意识不够，风险管理能力较差

我国环保行业上市公司风险评估目前还不到位。我国该行业许多上市公司对于风险的认识态度较差，总是朝着乐观的角度出发，没有意识到潜伏的风险。比如龙净环保和开能环保产品销售到海外，货款以外币结算，并没有进行套期保值和银行签订远期合约等，在美元贬值的情况下，受到了损失。另外我国该行业上市公司对于风险的管理能力较低。因为在我国环保行业属于新兴行业，处理危机的经验不足。当金融危机爆发之后，我国很多企业都濒临停业甚至破产，我国环保行业虽然并未处在风口浪尖，但是金融危机也使政府没有太多余力关注环保，而保持经济的增长又被提上日程，这使得环保行业发展蒙上了一层阴影。

（四）控制活动复杂，执行困难

评估风险只是整个财务风险控制程序的一部分，管理层必须确定处理风险所需的行动，并付诸执行，但是控制活动包括多种政策和程序，执行起来相当有困难，对于我国环保行业上市公司而言当然也是薄弱环节。授权和批准方面，该行业上市公司也存在问题，存在出纳与会计未分开等现象。例如中原环保公司财务部对其主要业务活动并没有制定必要和恰当的政策和程序，比如说为白鸽集团借款提供担保，但是白鸽集团逾期未归还，导致中国长城资产管理公司状告白鸽集团，公司负连带责任，其原因就在于公司控制活动做的并不到位，对于担保事项的检查程序过于简单了。

（五）信息传输与上下沟通不畅

我国环保行业上市公司存在信息传输与上下沟通不畅的问题。虽然该行业上市公司都建立了自己的信息系统，但是信息的获取仍然是不足的。财务风险信息系统的构建和运行较为严格、繁杂、工作量大，加上一些财务人员工作散漫，能力不足导致财务信息传递缓慢以及少数企业的信息资源还停留在某个部门。另外会计软件的更新升级对公司财务信息的及时性、准确性和有效性也产生了影响。

（六）监察手段单一，反应缓慢

监察可以确保财务风险控制得以有效的持续运作，我国环保行业上市公司对此并没有做到位。财务控制体系所设定的目标评估方法单一，不能从多角度评估；起初设定的程序并没有按期执行，而且随着环境的变化也没能够改善。有的控制程序是需要记录在案的，而一些公司只是口头或者一个通告而已。产生这些问题的原因一方面是程序制定的不合理，达不到目标，相关操作人员积极意识较差，另一方面是新的财务控制体系刚刚实行几年，还不熟悉和熟练。

四、我国环保行业上市公司财务风险控制对策

上述我国环保行业上市公司在控制环境、目标设定、风险评估、控制活动、信息沟通、监察方面存在的财务风险控制问题，严重制约了环保行业上市公司的可持续发展，因此必须采取相应的对策加以解决，我认为可以采取以下方法。

（一）完善控制环境

控制环境在很大程度上受董事会和审计委员会的行为影响，因此完善控制环境必须使董事会和审计委员会起到足够作用。我国环保行业上市公司，首先在董事会独立性方面，不仅需要公司管理人员，同样需要不少外部董事，使董事会有效性提高。再者审计委员会独立董事的提名方面必须公开公正公平，以确保组成成员能够发挥有效作用，不能请一些只对公司冷眼相看的独立董事而且财务方面的专家要居多。在人力资源方面，财务部门应当确保有专人员工，确保公司财务安全高效运转。同时根据公司实际状况采用分散与集中的财务职能，可以集中权利也可下方权利。

（二）设定适当目标

我国环保行业上市公司应该设定合理的目标，公司利润应当设定为行业平均水平。公司资产规模，不能急速扩张，如果扩张过快会至资金链跟不上，到最后负债高企，将对公司产生重大影响。同时该行业公司应该看到没有一个行业永远是朝阳产业，现在虽然利润率很高，但是进入门槛低，竞争力度大，高调冒进，必然会在竞争大军中逐渐消退下去。当然目标设定合理了，还要制定与整体目标相适应的计划和预算。计算得知整个环保行业上市公司的平均净利润增长率为15%左右，最好目标设定在15%左右。

（三）增强风险意识，提高风险管理能力

公司时时刻刻都有风险的存在，对于我国环保行业上市公司来说，必须提高风险评估能力，要用严肃的态度来对待风险。风险识别上可以采用集体讨论的方法，定期召开大会，分析存在那些风险，并把那些经常发生的，对公司影响较大的风险列出来。财务风险评估的方法可以定性与定量结合。比如说制作风险评估系图、敏感性分析、决策树。风险应对方面，财务风险控制体系应贯穿于企业财务活动的始终，可以把财务风险控制分为事前控制、事中控制、事后控制。事后控制，比如说运用沃尔比重分析法和杜邦分析法对公司财务报表进行分析，发现问题。按财务风险控制的策略划分可以划分为五种，即财务风险规避策略、财务风险预防策略、财务风险分散策略、财务风险转移策略、财务风险自留策略。该行业上市公司对于这五种策略在实际中可以综合运用。比如说可以采用套期保值的方法转移风险，投资在环保领域的其他方面分散风险，建立行业风险基金预防风险的发生等。

（四）制定完备程序，坚决执行

财务政策制定的相当完好，但是执行不力，财务风险控制等于零，因此控制活动相当重要。当需要财务决策的时候需要经理决策，同时审计委员会应及时跟进，审查其是否违规，如果是特别重大的还要提交股东大会审核。授权和批准方面，遵循专人负责、职责独立的原则。比如说记账会计应与出纳分开不能为同一个人，实行批准制度，比如用到公司财务专用章时，需要大量提现时，必须提交申请。例如我国环保行业上市公司对外担保比率较高，就要加强控制。该行业公司应依据《担保法》的有关规定，制定严格的内部管理制度和责任追究制度，严格审查被担保单位的偿债能力和信用程度，最大限度地减少对外担保的或有负债风险。

（五）不断的对财务控制系统的表现进行评估

监察是不断对财务控制系统的表现进行评估的过程，完善的监察可以保持财务控制系统不断更新，从而提高发现、应对风险的水平。对于财务控制系统设定的目标的评估，应该采用多种绩效计量衡量方式，比如可以用财务的与非财务的方式衡量，卡普兰和诺顿的平衡计分卡就可以运用。建立审计职能部门监督程序，并且为财务风险控制而制定的政策和程序需要正式的记录下来。通过培训，告知等方式使雇员有意识的把发现的问题上报，并且建立公开的上报方式。

五、结束语

总之，我国环保行业方兴未艾，在环保行业快速发展的时候急需财务风险控制为其提供保障。本文先写我国环保行业上市公司财务风险表现，再提出该行业目前的财务风险控制现状，接下来分析起其存在的控制问题和原因，最后提出了相应的对策。文章突破了类似文章就问题论问题的模式，不仅对财务风险问题提出了解决之道，而且对财务风险控制体系进行了重点分析和给出一些漏洞的解决方法，实现了对于财务风险问题的整体性考虑。另外本文对财务风险控制体系分析时也少量考虑到了非财务方面的影响，因为非财务原因最终也会体现在财务方面。

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