2004:股市将现6大特点

按照“凡事预则立不预则废”的理念，需要思考这些对于投资人趋利避害比较重要的问题。笔者认为2004年中国股市发展将出现下列新特点。

第一、技术面：熊去牛来，“牛市论”、“局部牛市论”将渐渐主导市场

2001年6月2245点以来的调整，至2003年最低调整到1307点。从波浪看，已经基本完成了一个熊市ABC三大浪的结构。从月线技术指标看，沪综指月线KD已经最低运行到25、37的超卖区域，也即中长线的下跌空间已经非常有限。因此，熊市ABC三浪结构完成之后，是否展开牛市的五浪结构，使长线技术派投资人充满了希望。这在股市业绩较大提高、管理层尊重投资人利益、银行利率扩大市场化浮动、税制改革将按“宽税基低税率”的思路开展、管理层名言诸多其它利好将陆续出台的背景下，“牛市论”确有一定业绩基础和政策基础。而中国股市牛市一年半、熊市两年半的“规律”，则同样支持上述观点。可以期待：2004年，是中国股市由熊转牛的一年。牛市五浪上升结构将可能出现。“牛市论”、“局部牛市论”将渐渐主导市场。

第二、板块分化：“熊板块”将主要来于“老庄股”

市场在运作上，即使2004年果真是熊去牛来的一年，也不可能是全面走牛。原因在于这个市场已经非常复杂。泥沙俱下、鱼龙混杂，早已经过了“迷你型市场”、“浅碟型市场”的“齐涨共跌”的年代。尤其值得注意的是：老庄股与新庄股并存，小庄股与大庄股并存，成长性行业同衰退性行业并存，景气质变性转好的行业同景气不断衰退的行业并存......上述情况决定了市场仍旧将出现“熊板块”。其中，“熊股”将首先来自于“老庄股”板块。投资人需要注意：“K线形态不自然”特征持续一年左右或者以上、股价远高于“均衡定价线”的个股，目前大约还有260多个。例如中房股份、湘火炬、新疆屯河等等。投资人需要继续警惕此类股票，操作可参考“老庄股里风险多、新庄股里机会多”的叶剑股谚。

第三、跑赢大市：走完熊市三浪结构的“通货膨胀受益股”、“预喜预增股”有希望

2004年投资人最大的问题之一，是谁能成为因为“宝钢第二”（因为产品价格大涨而不断走牛、跑赢大市的品种），以及谁能成为“凌钢第二”或者“科达机电第二”（因为较高比例送转增股而出现爆炸性上升浪的品种）。在结构性通货膨胀已经出现、中国工业经济效益大升的背景下，2004年度投资人需要注意：不论宝钢还是凌钢，其走牛之前，个股技术面都是走完熊市ABC三浪结构，同时其基本面都出现实质性的利好。因此，投资人需要到已经出现实质性利好例如涨价题材、反倾销题材、预喜预增的股票中，寻找“个股技术面走完熊市ABC三浪结构”的品种；或者到“个股技术面走完熊市ABC三浪结构”的品种当中，寻找出现实质性利好的品种。尤其是：这些品种如果按照现有业绩无再融资资格的话，便无“再融资”的后顾之忧。

第四、资金面：蓝筹股投资者将面临新问题――超大额度、超大手笔“再融资”将影响其投资价值

从资金面看，2004年资金面固然有QFII进一步入市、券商受托理财、券商发债、社保基金进一步入市、银行存款利率可能市场化下浮等利好，总体看资金供应是有一定保障的。但是投资人在资金面问题上、在个股的具体操作上需要注意：对于蓝筹股，需防新问题。即蓝筹股2004年的“再融资”额，将创中国股市有史以来的新记录。原因在于：一方面蓝筹股业绩预期来年普遍增长较多（中国工业企业效益2003年前10月增长46％就是一个非常重要的证明）、有再融资的资格和条件，另一方面2003年下半年蓝筹股就已经纷纷“狮子大开口”、一个接一个地抛出再融资方案。招商银行的百亿转债、民生银行的H股计划、武钢股份的20亿增发计划等等，一个个数目之大、金额之高，惊心动魄。蓝筹股大手笔“再融资”对于蓝筹股投资价值长远的负面影响，是不能不考虑的一个问题。笔者认为：在下跌浪的后段以及上升波的中前段，再融资是“利好题材”；相反，在上升波的后段、以及调整浪的中前段，再融资是“利空消息”。因此，对于2003年度已经涨高了的蓝筹股，谨防其在高位推出超大额度、超大手笔“再融资”的方案，这是明年年报期需要防范的重要问题之一。

第五、因素/台海因素：其影响将呈现“非常有限、非常短暂”的特点

2004年3月不但是大选年，而且是台湾地区通过《公投法》之后政府主导第一次公投的年份。预计届时又将出现台海因素对于股市短期波折的影响。但是，从现实的因素和历次的经验看，2004年度台海因素对于内地股市的影响，将再度呈现为“非常有限、非常短暂”的特点。原因在于：中国有统一的决心和逐渐强大的能力、而美国没有全面武装介入“台海冲突”的决心（在“反恐”就让美国政府头疼不已的情况下，美国为利益而同中国之间爆发全面战争的情况是不可能的，那是任何一届美国政府都望而生畏的“灾难”）；同时在台湾内部，台湾“”力量还没到发展有决心公开宣布“”的地步，甚至还没有发展到有资格、有法律条件展开“统独公投”的地步。

第六、创业板推出：推动投资理念多元化

创业板的推出，只是时间问题。关于创业板的影响，一方面注意推出前如果股市连续走上升浪，则推出前后主板市场可能有阶段性调整、子浪调整乃至中级调整。另一方面注意：创业板推出后，对市场投资理念将产生新的影响。2003年兴起和发展的、“蓝筹股理念”主导市场的格局，将向“蓝筹股理念”、“小盘高成长理念”并存、共荣的格局发展和演变。毕竟兵无常势、水无定形，不变的只有价值规律。

总体看，2004年机会多于风险。把握牛市，扭转熊市的亏损，是全体投资人的心愿。投资人可要善自把握。