东交所“第一股”或退市日本资本市场中企寻新局

东京证券交易所（下称东交所）“中国第一股”亚洲互动传媒或退市的消息最近不胫而走，引起的关注不亚于这家公司在东京曾经具有划时代意义的上市。

这是否会影响以后企业到东京上市？中国企业究竟该如何进入日本资本市场？

“第一股”或退市

2007年3月，东交所消息，宣布第一家中国企业将在东京上市，就是“亚洲互动传媒”。

记者了解到，按东交所的规定：亚洲互动传媒要6月30日之前向关东财务局提交2007年年报。若延误超过一个月的话，就将面临被迫退市的局面。而该公司未上报年报的理由是由于其董事长崔建平挪用公司资产为第三方公司做担保，使得该公司不得不修改2008年的财务预期，因此无法在规定时间内提交财报。

据报道，日本金融厅已就这一事件敦促东交所对中国企业在日本上市严加把关。或许，中国企业在日本上市的门槛将会提高。

记者就这一情况采访了日中资本市场研究会执行董事肖文捷。他强调：“对申请上市企业严格把关和日本上市的门槛提高是两回事，日本对外国企业申请上市的条件在没有新规出台之前还是一样的。”同时肖文捷还表示中国民营企业去日本上市还是件比较新的事，当地的股民其实对中国民营企业还处在逐步认识的过程中，该事件造成的负面影响的确很大。

上证所挑战东交所？

国际会计师行――均富会计师行7月15日的研究报告《亚太区资本市场指南2008》显示，2007年度中国主要资本市场，包括上海证券交易所、深圳证券交易所以及香港交易所，表现均优于亚太地区的其他证券交易所。

《亚太区资本市场指南2008》调查显示，整个亚太地区内的市场已出现重大的转变。尽管全球第二大的股票市场――日本东京证券交易所仍然是亚太区内最大的股票市场，但其地位正受到中国及印度这些新兴市场的冲击。

该会计师行审计部合伙人林鸿恩说，就长线而言，上海证券交易所已具备挑战日本东交所的条件，很有可能成为本地区内最大的股票市场。

对此肖文捷指出，“我也看到了相关的研究报告。但是，东交所是由包含众多国际型大企业，众多优质企业资产而构成的股票市场，经历了多次的股市泡沫，相对而言比较健康。”

他认为我国的两大股票市场中，还没有多数的真正意义上的国际型大企业，还处在初中期发展中。“要形成由众多国际型企业, 优质股票资产构成的强大股票市场，尚需一段旅程。”

如何进入日本资本市场

在经济快速增长的中国，大量的企业奔赴纽约、新加坡、香港上市。东京证券交易所号称是亚洲最大的交易所，中国民营企业该如何进入日本资本市场？

《中国联合商报》：最近几年日本的证券市场对外开放情况如何呢？

肖文捷：以前日本证券市场不是没开放，很多财富500强的外国公司在那里上市了。但是日本已经意识到了他们的证券市场在对外政策上为什么吸引不了更多的海外公司在日本上市，他们也在做改革开放，这是全球金融业的一个走势，日本的证券行业已经开放了。

《中国联合商报》：相对来说，我国的民营企业选择东交所上市的比较少，你如何看待这个问题呢？

肖文捷：我们的民营企业一直很困惑，我们去东交所上市，谁为我们服务呢？确实有这个问题。一个公司上市要差不多两年的时间，如果让日本的投资银行和证券公司在这两年时间为这家公司服务，没有数百万美金或日币数亿的预算是比较难以实现的。

现在情况不一样了, 由于日本的证券行业结构在变，金融政策、市场的开放也在变，对于中国民营企业而言, 新型的专业的服务机构更合适。前期的辅导工作不一定找投银，他们也很难陪伴你两年的时间，所以像我们这样的专业服务机构就是在金融服务方面有很多的案例。

《中国联合商报》：到东交所上市应该注意哪些规定？

肖文捷：如果是中国公司上市必须要注意几点相关的规定，我们要特别注意的有四点：第一，任何一家公司到外国资本上市，到纽约、东京、法兰克福都一样，一定要遵守当地的证券交易法和上市交易所的法律法规，如果说有任何的问题，在外国惩罚可能比中国严格得多。

第二，避免非公平性信息披露等敏感问题，公司要认真考虑本地信息披露时间，避免信息公开时间上的差异。

第三，投资者关系服务。在中国的很多上市公司中没有这个部门，投资者与股民之间的关系维护，叫INVESTOR RELATIONS。

第四，关联交易。由于上市企业结构可能比较复杂，我们尤其要注意相关企业、母子公司之间的关联交易。

《中国联合商报》：什么样的公司可以去东交所上市呢？

肖文捷：我从时间上和数字上做一个简单的说明，公司已经成立了三年就可以上市了。拿东交所来讲，一般要求严格，我们看到的财富500强的日本著名公司都在东交所上市。上市要求是设立三年以上，纯资产是一千万美金，市值要求五亿美金以上，利润有两种算法，第一种算法是：最近的两年第一年达到了一百万美金以上，第二年达到了四百万美金以上，利润这一关就过了。还有一种算法是：最近的三年第一年达到了一百万美金以上，最近的一年是四百万美金以上，累计六百万美金以上，利润这一关也过了（第二年亏了，第三年盈利五百万美金，同样可以。）中国的民营企业很多都达到了这个标准。

《中国联合商报》：企业选择在东交所上市会带来什么优势呢？

肖文捷：对民营企业来说如果进入日本市场上市，首先是增加了公司的知名度，由于上市了以后信息在不断的披露，上市公司可维持在资本市场的存在感，对公司的业务发展很重要。其次，这个国家的专利技术的注册在全球排第一，在专利技术的转让、合作等等领域中，如果你是一家在日本上市公司，就会有很大的机会，获取技术的转让、专利技术合作等的权利，因为你在那里已经有了信誉，你是一家上市公司了。