金融市场 第29期

焦点

央行3年内首次下调存款准备金率

【本刊讯】中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。经济学家认为，银行资金面紧张是下调的直接诱因，此次下调意味着货币政策明确转向放松。

这是中国央行在三年内首次下调存款准备金率，此次下调存款准备金率后，大型银行存款准备金率将为21％。中小金融机构的存款准备金率为17.5％。10月以来，伴随着通胀形势缓解，各项经济指标显示经济下降，政策关注偏向保增长。

经济学家普遍认为，此次下调存款准备金率，货币政策由过紧转向中性。

12月的中央经济工作会议将为明年宏观经济政策定调，在此之前，下调准备金率也许暗示明年的货币政策基调或将由过紧回归中性，表述依然为稳健的货币政策。

光大证券（601788.SH）首席宏观分析师徐高表示，目前票据利率仍处较高位置，表明实体经济资金面紧张并未明显缓解，同时经济增速仍在放缓，10月外汇占款在近年内首次负增长，这些均需要国内释放流动性来对冲其影响。另一方面，预计新增人民币贷款将会继续放松，下调存款准备金成为央行需要向银行注入流动性的一个途径。

此外，中国新年前家庭和企业的现金需求通常会暴增，这些也是导致央行在12月下旬下调存准率0.5个百分点，以支持经济的增长、防止2012年1月发生严重的流动性紧缩。

瑞穗证券首席经济学家沈建光预计，未来几个月下调准备金率仍将继续，明年上半年，下调频率可能会一月一次。而利率方面，由于负利率持续时间已经较长，利率双轨制之下，实际贷款利率已经远远超出基准利率，此时下调利率意义有限，且可能性不大。

声音

加强对系统重要性银行监管

银监会主席尚福林：中国将加强对系统重要性银行的监管，并大力推进国际金融监管合作，银监会要积极参与国际银行业监管标准和要求的制定。中国银行业还面临许多需要解决的问题，银行业监管与国际先进标准相比也还存在差距。

银监会将高度关注房地产风险

中国银监会主席助理阎庆民：房地产开发贷款、按揭贷款等与银行业息息相关。房地产的相关政策出台后，房价出现一些调整，因此要高度关注如何防范房地产贷款的风险。特别是按揭贷款，如果完全依靠银行过度消费，势必产生价格泡沫，宏观审慎监管要和微观审慎监管相结合。

证券法应对股债发行标准作出调整

中国证监会发行监管部副主任陆文山：《证券法》应该理顺行业监管、品种监管以及功能性监管之间的关系。在目前的《证券法》中，主要是以股票为主线，因此在未来修法过程中应该实现债股并重，对债券相关制度安排要大书特书，在扩大直接融资比例方面也应该做到进一步明确。

快报

保荐业务内幕控制指引将出台

11月29日，证监会通报了对胜景山河、科冕木业两个IPO项目所涉失职中介机构的处罚结果。证监会称，接下来将尽快出台《保荐业务内幕控制指引》，加大对违规行为的处罚力度，并加强现场检查。

王洪章、蒋超良分获农行、建行提名

11月29日晚间，建行和农行分别公告，两行董事会分别提名王洪章和蒋超良为执行董事，该委任需经过股东大会审议。从程序上来说，进入董事会担任执行董事，然后才能由董事会选举为董事长。此次提名，进一步印证了两人将分别出任建行和农行党委书记与董事长职务的消息。

小QFII试点办法或年内出台

证监会、央行、外管局三个部门对于“小QFII”的试点办法已经基本达成共识，预计最快可能于今年底推出。试点初期，“小QFII”总额度为200亿元人民币，额度的80％投资于内地债券市场，将从对内地市场较为熟悉的内地基金管理公司、证券公司的香港子公司做起。