中国沿海干散货运输市场

2016 年第三季度回顾及第四季度展望

1 2016年第三季度市场回顾

2016年第三季度，中国沿海散货综合运价指数于8月12日升至2014年5月以来的最高值点后，振荡下跌，呈冲高回落走势。9月30日，上海航交所的沿海散货综合运价指数报收于854.99点，季度均值为948.03点，较上季度均值涨18.83%，较上年同期均值涨10.91%。

1.1 沿海煤炭运输市场

1.1.1 电力用煤量攀上高位，全国煤炭库存大幅下滑

2016年第三季度，我国经济走势平稳，制造业PMI指数略微高出临界点。期间，受夏季极端高温天气影响，全社会用电量同比上涨近10%，其中居民用电量增速较快，电力行业动力煤消费万t，同比上涨5.11%；但受建材行业动力煤消费大幅下滑的拖累，7D8月全社会共消耗煤炭万t，同比下滑4.13%。受煤炭运输需求好转影响，8月全社会煤炭库存同比大幅下滑45.56%，港口存煤量和电厂存煤量同比下滑。

1.1.2 国内煤炭供给量大幅下滑，进口煤炭价格 优势明显

2016年第三季度，随着煤炭限产政策的严格实施，去产能工作取得积极成效，7D8月全国原煤产量万t，同比下降13.55%。受此影响，国内煤炭现货价格持续上涨，8月末环渤海动力煤价格较上季度大幅上涨23.2%至494元/t。同时，进口煤炭的平均价格走势保持下跌趋势，7D8月全国累计煤炭进口量同比大幅增长23.35%至万t。

1.1.3 沿海煤炭运量小幅下跌，7D8月各航线运价明显回升

2016年第三季度正值夏季用煤旺季，国内煤炭产量大幅下滑导致国内煤炭供求关系紧张，进而推高沿海煤炭运输价格；进入9月煤炭消费淡季后，社会用电量趋于平稳，运价止涨下跌。7D8月全国主要港口内贸煤炭发运量累计万t，同比下跌2.39%。9月30日，上海航运交易所的中国沿海新版煤炭运价指数报收于527.87点，季度均值为682.52点，较上季度均值上涨47.59%，较上年同期均值上涨39.93%。

1.2 沿海金属矿石运输市场

1.2.1 粗钢产量同比微升，复产获得小幅收益

2016年第三季度，受钢材价格缓慢爬升影响，部分钢厂追逐利润纷纷复产，钢材产量微幅上涨。7D8月，全国粗钢产量同比上涨1.96%至万t。在政府积极稳妥地化解过剩产能的背景下，钢企经历市场冷静期后复产，普遍获得收益。7D8月，钢铁行业PMI指数重返荣枯线上方，但目前部分钢铁企业对铁矿石的需求仍以消化企业和港口库存为主，对沿海矿石的采购积极性未见明显好转。

1.2.2 矿石进口量持续上涨，港口库存高位徘徊

2016年第三季度，在国内矿石供应和钢厂采购需求双双下跌的情况下，国外三大矿商依旧处于拓产高峰期，导致铁矿石进口量持续增加。7D8月，我国铁矿石进口量为万t，同比上涨9.93%。随着供给侧改革的持续推进，钢厂对铁矿石始终保持随采随用的低库存策略，导致铁矿石市场持续供过于求，港口库存量保持在亿吨以上。9月底，全国主要港口铁矿石库存量同比大幅上涨33.14%至万t。

1.2.3 沿海矿石运量仍然下滑，各航线运价先涨后跌

2016年第三季度，虽然国内钢铁行业PMI指数在7、8月间重回荣枯线之上，钢厂复产热情较高，但钢厂对铁矿石的采购仍持谨慎态度，7月全国沿海主要港口内贸铁矿石发运量为万t，同比下跌6.9%。在沿海煤炭运输市场火爆及进口矿石价稳步攀升促使钢厂补充铁矿石库存的影响下，各航线运价先涨后跌。9月30日，上海航运交易所的中国沿海矿石运价指数报收于764.65点，季度均值为824.91点，较上季度均值涨25.47%，较上年同期均值涨10.28%，其中，北仑D镇江航线运价涨幅最大，为8.82%。

1.3 沿海粮食运输市场

1.3.1 沿海粮食运量前低后高

2016年第三季度前期，粮食下游需求总体表现依旧偏弱，南方港口大量进口粮食，用粮企业以消化库存以及进口粮食为主。7月，我国沿海港口内贸粮食发运量同比下跌5.87%至362万t。进入9月后，北方港口新玉米到货量明显增加，而南方港口进口玉米已经售尽，库存量持续下降，南北玉米价差继续扩大，发货量明显增长。9月30日，广东港口内贸玉米库存前高后低，在8万～30万t间波动。

1.3.2 沿海粮食运价上涨明显

2016年第三季度，北方港口新玉米供应量持续增加，南方港口进口粮食持续消耗，导致南北粮食差价进一步扩大，贸易商北上采购积极性有所提升。同时，在沿海煤炭运输市场运价大幅上涨的带动下， 9月30日，上海航运交易所的中国沿海粮食运价指数报收于716.72点，季度均值为804.65点，较上季度均值上涨33.98%，较上年同期均值上涨13.46%，其中营口D深圳航线运价涨幅较大，涨16.76%。

2 2016年第四季度市场展望

我国前期出台的一系列稳增长政策将在第四季度逐渐显现效果，从8月数据来看，制造业生产投资增速、固定资产投资增速和全国房地产开发投资增速均稳中有升，预示着第四季度我国经济将呈现出企稳迹象，GDP增长稳中有升。

2.1 沿海煤炭运输市场

2016年第四季度，在国家供给侧改革政策不断推进的背景下，煤炭价格上涨势头明显，贸易商在买涨不买跌的心理作用下，北上拉运积极性得以提振。虽然近期国家发改委不断召开会议要求稳定煤炭供应、抑制煤炭价格过快上涨，但效果非常有限。秋季台风天气频发使运力周转变得缓慢，冬季寒冬天气将助推电厂储煤积极性。预计2016年第四季度沿海煤炭运量主要受煤炭价格走势和冬储煤进程的影响而波动，期间运量稳中有升，运价可能在冬季储煤的推动下保持上涨。

2.2 沿海金属矿石运输市场

2016年第四季度，民间投资热情受抑制仍会限制钢材需求的回暖，房地产行业也将进入下行调整周期，虽有铁路等基建项目的支撑但仍难以托起庞大的钢铁产能；钢材市场转入消费淡季，市场资金炒作欲望下降，价格呈现弱势振荡局面；年末供给侧改革将加大产能削减力度，下游钢厂对铁矿石的采购需求总体较弱。预计2016年第四季度沿海矿石运量前高后低，运价维持低位振荡。

2.3 沿海粮食运输市场

2016年第四季度，随着10月新粮全面上市，北方粮食库存压力增加，放货速度有望加快，加之预计第四季度养殖业有所转好，深加工行业维持稳定，同时年末为迎接元旦和春节这两个传统节日，沿海粮食终端需求将有一定程度好转。预计2016年第四季度沿海粮食运输市场运量稳中有升，但运价主要受沿海煤炭运输市场影响，波动幅度较大。

（上海国际航运研究中心国内航运研究室李倩雯，徐乐灵，杨庚）