基金观点荟萃:申万菱信、南方、大成、交银施罗德

申万菱信：

下半年通胀压力略增

申万菱信认为，相较于2月3.2%的涨幅，3月CPI增幅出现明显回落。伴随固定投资及楼市内需的扩张，经济增速温和回升或将推动通胀水平逐步上移，预计2013年上半年通胀保持稳定，下半年通胀压力略增于上半年，但总体仍维持温和通胀态势。在此背景下，货币政策短期将维持温和稳定，进一步宽松的可能性较小，仍需持续关注经济复苏的速度和力度。

股市方面，伴随A股的震荡调整、以及经济复苏态势的基本确定，全年A股的投资转为中性态度，即在挖掘结构性机会的同时需警惕下半年通胀带来的风险。从投资风格上来看，小盘股中或将出现一些出类拔萃的品种，成长性机会将获得提升。

南方基金：

将继续震荡反弹

南方基金认为，当前经济在继续复苏，通胀压力已经有所缓和，货币政策将保持中性偏松，企业盈利会缓慢恢复。当前，A股市场处于第一波反弹结束之后的调整期，而政策面又多空交织，短期内仍将继续震荡整理。二季度，在经济复苏、政策扶持的背景之下，股市有望迎来今年的第二波反弹，而目前的这轮调整，正好为踏空第一波反弹的资金提供入场的机会。

南方基金建议，在本轮调整中，应重点从蓝筹股中挖掘下轮反弹的品种，尽量规避创业板个股，预计银行、券商、汽车、消费、医药等表现相对较好。

大成基金：

经济复苏不确定性增加

对于二季度的经济形势，大成基金判断，经济仍在复苏阶段，但是不确定性增加。目前通胀周期项整体处在底部向上区间，但是核心因素已在上升通道，通胀环比上涨压力会持续增大。经济环比增速出现回落，但是由于投资和外贸数据较好，不排除后期再次出现大幅向上波动可能，但是受制于潜在增速下降导致的人工成本制约，经济环比增速由2012年底的加速进入匀速阶段。

大成基金认为，中国经济目前仍处在经济向上、通胀温和、流动性宽松的复苏阶段，但是由于投资启动较慢和通胀非食品项回升的预期，经济复苏的不确定性增加，环比增速应由加速转为匀速阶段。

交银施罗德：

4月CPI或持续走低

交银施罗德分析认为，本月CPI低于市场一致预期的2.4%，最重要的超预期因素是食品价格环比的大幅下降。

展望未来趋势，交银施罗德认为，考虑到基数原因和猪肉价格下行的惯性可能在4月仍会延续，而3、4两个月份的翘尾因素、季节性环比比较接近，3月份是否是年内CPI的最低点尚存争议，但5月份之后的CPI水平预计很难低于3、4月份的水平，3、4月份CPI或应是年内较低的水平。快速下降的通胀和后续2个季度较为温和的通胀走势，给央行维持当前中性的货币政策立场留下了较为宽裕的回旋空间，从而或对经济复苏构成支撑，并有利于应对当前的一些不确定性。