小额贷款牌照还值得投资吗?

2008年8月，浙江省获准进行小额贷款公司试点登记以后，民间资金被引爆，牌照之争几近疯狂。如在杭州市江干区，提出小额贷款公司主发起人资格的企业共有11家，竞争比例达11:1。

2008年10月，温州首家小额贷款公司正式开业，而据当地媒体报道，牛年春节，该公司正面临资本金全部贷出、向合作金融机构融资迟迟未获批准的尴尬。

2009年2月6日，澳洋顺昌（002245）公告，以自有资金对外投资设立张家港市昌盛农村小额贷款公司，注册资本拟定为2亿元，公司以现金出资7000万元，占总股本的35%，为第一大股东，并预期此次对外投资可获得较好收益。

国内通胀持续，银根收缩局面迟迟不变的同时，小额贷款再次成为中小企业生死存亡的焦点，而这一次的民间资本更是迫不及待地打开这个潘多拉魔盒。

牌照被疯抢了

小额贷款公司由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立。截至今年6月，我国已有小额贷款公司3366家，发放贷款总额已达到2875亿元人民币。

中国人民银行、银监会联合的《关于小额贷款公司试点的指导意见》规定，小额贷款公司不得吸收公众存款，以避免非法集纳资金所带来的金融风险。由于这一规定的限制，单纯兴办小额贷款公司是无法盈利的。“不吸收公众存款”意味着小贷公司资金主要有两块来源，一是自有资金，这需要大股东注资补充，另一块来自银行贷款。

小贷公司在银行融资额度的比例为注册资本金的0.5倍，也即对外借贷不得超过资本金的50%，这一点限制了小贷公司的负债率，故一般而言，小贷公司都有合作银行对其发放贷款。除此之外，小贷公司还可从国开行批发融资或是与信托公司合作成立资金信托计划融资。融资问题是其无法克服的障碍。

按照规划，每个县（市、区）设立1家小额贷款公司；列入省级综合配套改革试点的城市可增加名额，以浙江为例，如杭州市、温州市、嘉兴市、台州市可增加5家试点名额，义乌市可增加1家试点名额。这也意味着浙江将诞生超过100家小额贷款公司。这是目前小额贷款公司在全国的最大规模试点。

尽管小额贷款公司的赚钱能力引人质疑，抢夺牌照的战争却异常激烈。而争夺方基本是清一色的大企业，不惜动用各种资源展开角力，甚至让政府无法从中协调。

而随后，银监会和央行联合的《关于小额贷款公司试点的指导意见》，允许自然人、企业法人和其他社会组织投资设立小额贷款公司，这一指导意见的出台让原先一直处于地下的温州“私人钱庄”有机会转变成为阳光下的合法生意。

实际上小额贷款试点的公司有很高的门槛。根据试点规定，小额贷款公司主发起人“净资产不低于5000万元（欠发达县域不低于2000万元）、资产负债率不高于70%、连续三年盈利且利润总额在1500万元（欠发达县域600万元）以上”，允许自然人、企业法人和其他社会组织联合投资实际上是放开这种限制，同时给予一般的投资者以机会，从基础上对从事民间金融借贷服务的资金提供了合法化、“阳光化”努力的方向。

申请中的谋局

虽然小额贷款公司本身的盈利不被看好，但是将来一旦获得乡镇银行的资质，拥有完善存贷业务的银行所能产生的高额利润，这正是嗅觉灵敏的大型浙江民营企业们觊觎已久的。

在温州当地的一些金融观察人士看来，由于小额贷款公司难以盈利，兴办小额贷款公司的民间投资者也是醉翁之意不在酒，这样小额贷款公司可能最终沦为一场左手倒右手的游戏――大型民企出资成立小额贷款公司，再把资金贷回给自己，小额贷款业务做得怎样不重要，只要拿到牌照。

而各地的牌照要求也在逐步放宽，深圳市门槛资金划定为5000万元的一次性实收货币资本注册有限责任公司，注册资本则要求为8000万元。该《暂行办法》印发之后，小额贷款的申请手续也在逐渐明晰。该市金融办相关负责人表示，目前对小额贷款公司牌照发放并未限量，但每次审批，会遵循“稳妥、审慎和限量的原则”。而监管难则是试点谨慎的核心原因。

上市公司染指

上市公司加入争夺，无疑提高了牌照的预期收益，这一现象被坊间称为上市公司的“牌照争夺战”。浙江省更是首当其冲，早在2008年8月15日浙江富润公告，拟出资2000万元，联合组建诸暨市宏润小额贷款有限公司。该小额贷款公司注册资本拟为2亿元，浙江富润占10%股份。8月18日新安股份公告，拟发起设立建德市新安小额贷款股份有限公司，注册资本为1亿元。新安股份拟出资2000万元，占20%股份。其后的还包括联化科技、新湖中宝、康恩贝、三变科技、广宇集团和天通股份。

根据相关规定，上市公司发起设立或参股小额贷款公司的申请材料需报当地政府初审，在拟定小额贷款公司试点申报方案后，最终需转报省金融办审核批准。根据省金融办的审核批文，才可向工商行政管理部门办理登记手续并领取营业执照。

北京和上海则在引领今年的小额牌照的发放趋势。

截止到2010年第三季度北京已批设小额贷款公司25家，2010年前三季度共发放贷款31.74亿元。上海市共计58家小额贷款公司获批筹建，其中2010年新批筹建的达13家。

现在北京申请小额贷款公司牌照，只要先联系区县的主管部门，拿到审核材料再报给北京市金融工作局小额贷款公司主管部门审核，符合相关规定就可以发放了，按区域发放的方式也再进一步加强。在总量控制的基础上，百张牌照的发放仍是毫无疑问的进行。

但即使这样，小贷公司依然普遍面临供不应求的缺钱窘境。小贷公司的股东年末纷纷放弃分红，以满足小贷公司的流动资金需求，也有转手牌照的投资者，长期机会仍看好。