内部控制水平对企业绩效影响的实证研究

摘 要：本文以陕西和山西省的上市公司为样本，就内控水平对企业绩效的影响运用多元线性回归方法进行了实证分析，研究发现内部控制信息披露与公司绩效之间存在显著正相关，内部控制信息披露程度越高，行为越主动，其财务绩效也就越好。

关键词：内控水平；企业绩效；实证分析；建议

一、引言

企业的生存离不开发展，但发展过程中常常存在各种显性的和隐性的缺陷，内部控制作为一项控制手段，对企业绩效的提升起到了一定的作用。同时随着我国资本市场建设的逐步完善，社会及市场对内控信息披露的要求也越来越严格。投资者通过披露的内部控制信息可以了解公司是否建立、健全了内部控制制度并保证其有效的实施，并做出投资决策；另一方面，及时有效的内控信息披露，可使公司获得更多的投资和发展机遇。因此对内控水平与企业绩效的关系进行研究是有理论和现实意义的。

国内学者贾宗武、夏勇（2011）等认为内控水平与企业绩效正相关。张川（2009）、陈芸（2011）认为内部控制的有效执行有利于提升企业绩效。张国清（2008）认为中国上市公司的内部控制信息披露水平提高和盈余质量无关，也没有起到改善盈余质量的积极作用。

二、实证研究

本文选取陕西、山西省2013年上市公司为样本，并对样本公司按如下顺序进行筛选：剔除期间曾被ST的公司；剔除相关指标数据缺失严重的公司。大部分数据来源于中国证券监督管理委员会指定网站公布的上市公司2013年财务报告，内控指数来源于深圳市迪博企业风险管理技术有限公司在2013年的反映上市公司内部控制水平与风险管理能力的“迪博・中国上市公司内部控制指数”。

1.变量设计

自变量选用深圳市迪博企业的中国上市公司内部控制指数（ICI），具体数据来源根据公司代码从内部控制指数库中获得。企业绩效的度量指标种类繁多，本文从中选取了三项指标，分别为：总资产利润率（ROA）、净资产收益率（ROE）、每股收益（EPS）。根据以前的研究发现，公司绩效与期末总资产的对数（SIZE）、总资产增长力（GA）、主营业务收入增长率（GI）、资产负债率（Lev）、股权集中度（FH）、股权制衡度（RH）、经营活动现金流量债务比（CFD）因素相关，为了准确分析内部控制水平对公司绩效的影响，必须对这些因素进行控制。

2.模型设计

运用多元回归模型解释内部控制对公司绩效的影响，以反映公司绩效的变量EVA 为因变量，以内部控制、管理水平作为自变量，同时引入多个对公司绩效产生影响的控制变量，设计如下回归模型：

RLT =α+β1ICI+β2FH+β3RH+β4Lev+β5GA+β6GI+β7CFD+β8Size+ε

因变量RLT 为公司绩效，分别采用总资产报酬率（ROA）、净资产报酬率（ROE）、每股收益（EPS）来度量。

假设：上市公司内部控制水平越高，其公司绩效越好。

3.实证分析

（1）以总资产利润率为因变量

将总资产利润率代入RLT，由F值为7.194大于F0.01（8，39）=3.02得，总资产利润率与内控指数及控制变量间的线性关系是显著的。在1%的显著性水平下，内控指数与总资产利润率有显著的正向相关性，且各变量的VIF值均较小，说明了自变量与其他控制变量间存在共线性的可能较小。

（2）以净资产利收益率为因变量

按照相同的分析方法，F值为5.438大于3.02，同时Sig值小于0.01，因此净资产收益率与内控指数及其他控制变量的相关性显著。在1%的显著性水平下，内控指数与净资产的收益率是正相关的，且各变量的VIF值均较小，即自变量与其他控制变量间存在共线性的可能较小。

（3）以每股收益为因变量

F值为4.171大于3.02，因此每股收益与内控指数及其他控制变量的相关性显著。在1%的显著性水平下，内控指数与每股收益是正相关的，且各变量的VIF值均较小，即自变量与其他控制变量间存在共线性的可能较小。

根据上述三方面的分析可以看出，公司内部控制水平越高，其公司绩效越好。这种现象的出现，主要是因为上市公司内部控制水平的提高，增加了公司股东、债权人、监管机构、供应商、购买商等利益相关者对公司的了解，减少了信息的不对称，有助于公司降低资本成本，提升公司形象，对提高公司的治理效率和完善公司的治理结构都有促进作用，最终促使公司绩效的提升。

三、结论及建议

通过实证研究发现，提高上市公司内部控制水平，对提高公司绩效有显著的正面效应。

监管部门应加强对内控自评报告和内控审计报告的指导和监督，对内控报告进行指导和检查，建立惩处机制，加大违规成本，以实现内控良性发展。目前我国还没有被广泛接受的内部控制信息考核体系，很多上市公司不按规定披露内控报告，故证券监管部门有必要对上市公司的内部控制信息披露进行制度化的考评，对上市公司内部控制公布一个评价等级，这样有利于完善内控制度，提高内控的质量，有利于我国股票市场持续健康发展，对广大中小投资者准确判断上市公司的价值有非常积极的意义。（作者单位：西安工程大学）

参考文献：

[1] 张川，沈红波，高新梓.内部控制的有效性、审计师评价与企业绩效[J].审计研究，2009（6）.

[2] 杨智杰，王川.内部控制信息披露与公司绩效相关性研究[J].当代经济管理，2012（2）.

[3] 雷娜，杨文杰.管理水平、内部控制与企业绩效关系实证研究[J].商业时代，2013（32）.