企业财务风险控制新思维

【摘 要】 随着企业内外部环境越来越复杂多变，企业面临的风险也越来越大。财务风险作为其他风险的集中体现，贯穿于企业生产经营活动的始终，企业对财务风险的管控是否得当，将直接关系到企业的生死存亡。因此，重视财务风险，防范风险发生，对于提高企业在市场竞争中的生存和发展具有重要意义。文章主要运用具体案例分析了我国企业在财务活动中可能存在的财务风险，并提出了财务风险的控制措施。

【关键词】 财务风险； 风险控制； 新思维

一、引言

当前，企业正处于一个急速变化的世界环境之中，公司之间的竞争空前加剧，技术开发突飞猛进，全球经济的不确定性增加，法律变更及监管机构相关规定和政策不断调整，重大自然灾害及地区冲突频发等，这些都会给企业的生存和发展带来风险，导致企业发生财务危机甚至破产倒闭。尤其是近年来，受美国次贷危机引发的全球金融危机的影响，全球范围内众多企业纷纷破产倒闭。纵观国内外，我们也可以看到众多知名企业陷入财务危机甚至破产倒闭的事件。例如，美国的第四大投行雷曼兄弟、华盛顿互助银行、通用汽车、克莱斯勒，世界最大的期货交易商曼氏金融集团等国际著名公司。此外，还有我国的济南轻骑、合俊集团、浙江纵横集团、科弘系、三旗集团、天石电子等明星企业。究其原因，除了受经济环境冲击外，企业自身的财务风险控制能力和管理能力才是问题的根源。面对众多的破产事件，人们再一次感到了企业在财务风险面前的脆弱和无知。因此，对财务风险控制问题进行研究仍然是当前企业的一个重要热点课题。

二、企业财务风险的主要表现

财务风险是一种微观经济风险，是企业经营风险的集中体现。企业财务风险是指在企业财务活动的整个过程中，由于各种不确定因素的影响，使企业实际收益与预期收益发生偏离的不确定性。本文把企业经营全过程中的资金运动作为财务理论的研究对象，按照企业的资金运动将财务风险划分为筹资风险和投资风险两大类。

（一）筹资风险

筹集资金是企业生产经营活动的起点，企业可以通过筹资来扩大经营规模，提高经济效益。企业筹集资金的方式有权益性筹资和债务性筹资。权益性筹资包括股票筹资和内部筹资，债务性筹资包括利用商业信用、发行债券、银行借款和民间贷款等方式筹资。企业的筹资风险主要表现在以下方面：

1.资金供需市场、宏观经济环境的变化

目前我国整个社会投资趋于短期化，企业财务安全情况较差，是导致企业财务风险的重要原因。就2012年前10个月来看，企业通过短期票据市场融资金额高达1.9万亿元，同比增长35%；与此同时，商业银行对企业的贷款也趋向短期化。从央行给出的数据可以看到，2011年仅有2 034亿元的信托贷款，而2012年前三个季度就已达到7 015亿元。另外，从2012年第三季度货币政策报告中可以看出，整个社会在前三季度117 273亿元的总融资数量当中，只有2 177亿元是股权融资，其余全都是债务融资，债务融资与股权融资之比为53：1。如此高的资产负债率表明我国企业存在较大的筹资风险。

2.筹资决策不合理

筹资决策不合理主要体现在筹资方式、期限结构、资本结构不合理以及对外担保数额大、期限长，这些都可能导致企业产生筹资风险。湘火炬汽车集团的并购整合融资模式可以充分说明这一点。湘火炬从1997年到2003年持续大规模并购的资金来源主要是债务融资，主要依赖短期债务融资来从事长期投资项目，导致湘火炬的财务杠杆比率快速上升，2003年底达到538.29%，2004年第一季度则高达560.72%。持续上升且居高不下的财务杠杆比率增加了公司财务危机的可能性。此外，庞大的担保金额也极大地增大了公司的财务风险。据公司年报显示，截至2003年底，公司担保总额为183 853万元，占公司净资产的140.95%。由此可知，湘火炬依赖大规模短期融资进行并购活动使公司形成高财务杠杆和高风险的债务期限结构，导致公司的资本结构相当脆弱，是使公司产生很高财务风险，最终陷入财务危机的根本原因。同样，在2008年浙江纵横集团和宏林集团也都由于无度资产规模扩张，过度负债，短贷长投，到期不能偿还债务而造成资金链断裂，最终导致企业破产倒闭。而在2011年发生的大量江浙民营中小企业倒闭且企业主“跑路”现象则是由于筹资方式选择不当，企业借用大量民间资本，资本成本过高，导致企业无法偿还到期债务而造成的。因此，做出合理的筹资决策对我国企业的生存和持续发展至关重要。

（二）投资风险

企业的投资活动分为对内投资和对外投资。投资对象不同，投资风险往往也不同。企业对内投资包括对固定资产、流动资产、无形资产等的投资。流动资产投资风险主要有存货风险和应收账款风险。企业的对外投资包括企业以资金或实物投资于其他经济组织和购买有价证券等金融资产。我国企业的投资风险主要表现在以下方面：

1.投资决策不科学，盲目投资

随着全球经济一体化的发展，企业之间的竞争已达到了一种白热化状态。决策者为了把企业迅速地做大做强，不顾企业自身的能力和发展目标将资金盲目投向其不熟悉的经营领域，向多元化和国际化方向发展，表面看是开发了新的经济增长点，实则伤害了主业发展的积极性，丢掉了“专”和“强”，所谓的“大”就是无本之木，无源之水。一旦投资失败就可能出现资金链断裂，使企业陷入财务危机。济南轻骑就是一个典型案例。它为了能快速发展成为大型企业集团，在1997年先后收购兼并32家困难企业和濒临倒闭的企业，最鼎盛时，集团拥有子子孙孙近百家国内及海外企业，涉及摩托车、企业信息、房地产、广告、制药、农业、旅游、餐饮服务等各个行业。但与此同时，济南轻骑的业绩开始滑坡，2000年实现净利润-2.58亿元。2002年公司股票被特殊处理，并且这一年ST轻骑亏损高达34亿元，在2003年被暂停上市。从其发展历程可以看出，盲目投资扩张是导致企业出现巨额亏损，陷入财务危机的根源。此外，三九医药、华源集团、澳柯玛、五粮液以及近年来备受人们关注的雅戈尔和两面针等知名企业，也都相继因多元化投资而最终引发了整个企业的财务危机。另外，既使投资主业，如果投资规模过大，超过自身实力，也会造成较大的财务风险。例如，目前国内规模最大的汽车经销商庞大集团，在2011年成功上市后，迅速扩展市场建设，上市一年，便增加经营网点331家，总经营网点数量达到1 257家。在2012年市场急剧下滑的情况下，仍然挥巨资继续扩张，导致其在2012年第三季度亏损达5.16亿元。可见，企业对投资项目进行充分的可行性研究，作出科学的投资决策显得尤为重要。

2.存货积压及应收账款难以收回

资金是企业的血液，如果没有源源不断的现金流入，企业便无法生存，更谈不上发展，因此，如果企业存在大量存货和应收账款而使其无法变现必然导致企业资金紧张，从而面临较大的财务风险。四川长虹的溃败则是由于存货失控而造成的。另外，比亚迪、美邦服饰、森马服饰、耐克、“快时尚”等制造业企业目前也都遭遇巨大的存货风险，存在较大的财务危机。而应收账款风险在施工企业中表现更为突出，由于工程项目造价高，生产运作所需资金量大，并且施工企业一般同时承接多个项目，应收账款和其他应收款的存在将占用企业大量资金，而拖欠工程款现象将导致企业资金周转困难，最终影响项目推进，制约企业的正常生产经营。

三、企业财务风险的控制措施

由于财务风险存在于企业生产经营活动的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。因而，如何控制财务风险，以实现财务管理目标，是企业管理的工作重点。本文针对企业财务风险的主要表现，提出了下列财务风险控制措施。

（一）提高财务决策的科学化水平

1.筹资环节

由于筹资风险常常是因企业筹资方式单一，负债过高，无法再获得筹资偿还到期债务而造成的。因此，首先，企业应探寻发展多元化筹资渠道。除了通过银行借款、发行股票筹资外，企业还可以根据自身实际情况利用其信誉或者无形资产等多种模式在国内融资甚至海外融资。在2012年国内融资环境较差的情况下，一些房企就进行了海外融资，例如，潘石屹在美国首发10亿元优先票据。其次，企业必须科学分析资金需要量，然后通过对筹资成本及各筹资方式的风险分析选择正确的筹资方式，以确定合理的资金结构，在此基础上做出正确的筹资决策。即在筹资决策过程中，企业要根据其现有的生产规模和发展态势测算资金需要量；并且要从企业整体考虑在各种筹资方式组合下的资金结构对企业资本结构的影响，一方面要充分利用财务杠杆来提高企业收益水平；另一方面要注意按期偿还或分配红利以维护企业财务信誉，减少财务风险。总之，企业在进行筹资决策时，必须综合考虑其经济性、可行性和安全性问题，才能选择最佳筹资方案，找到相对较安全可行的筹资组合，降低企业财务风险。

2.投资环节

投资决策失误是企业财务风险产生的重要原因。企业应通过建立切实可行的投资决策机制来提高决策的科学化水平，降低投资风险。首先，企业要做好项目可行性研究，采用定量方法对投资项目进行严格、科学的技术经济论证，并运用科学的决策模型进行决策。其次，企业要结合自身实际情况，灵活运用各种财务风险控制的技术方法。例如，多元化经营固然能够分散投资风险，但运用不当却会给企业带来风险。即在企业现金流量充裕时，企业投资的项目可以多一些，业务发展的速度可以快一些；但在现金流量偏紧时，就要注意控制投资规模和掌握好业务发展的节奏，尽量减少与主业经营没有直接联系的投资项目，适当减少长期投资，将资金集中于培育主业竞争优势方面，或兼顾一些投资少、见效快的项目，从而保证公司资金的良性循环。另外，企业还必须对存货和应收账款进行适时监控，灵活掌握，以使企业保持良好的资产流动性。对于存货，企业应建立科学高效的存货管理制度，对库存储备的规模进行科学定位并随企业发展不断进行调整。同时，企业还要加强外部应收账款的催收和内部应收账款的清欠。一是根据客户情况不断调整客户评级，每月应进行账龄分析，加强应收账款的考核力度；二是要建立健全债权催收激励机制，将责任落实到人，加速资金回笼，以控制资金回收风险。

（二）建立财务风险预警与跟踪机制

企业应构建多时段、多层次的财务风险预警系统，形成有效的财务风险信息沟通体系。通过单变量和多变量模型等定量分析方法来识别企业潜在的财务风险，及时调整企业的财务活动；并根据获利能力、偿债能力、营运能力等指标对财务状况进行预测和监控，对财务风险进行事前预测、事中控制和事后管理，将企业的财务风险降到可控范围，保证企业生产经营活动能够正常进行。

（三）建立全面风险管理组织体系，完善企业内部控制

首先，企业要完善公司治理结构，健全产权制度和协调委托关系，实现科学决策、科学管理，形成完整的决策、激励和制约机制，提高财务风险控制能力。其次，要完善企业内部控制制度，建立监督控制机制，特别要加强授权批准、会计监督、预算管理和内部审计。另外，企业要严格控制对外担保，建立对外担保管理制度，严格审查被担保企业的偿债能力和信用状况，从而最大限度地减少对外担保的或有负债风险。然后进行不相容职务分离控制以完善企业运行机制。最后，要加强财务风险控制的监督审计工作，充分发挥内部审计机构和人员的作用，搞好内部控制的评审和风险估计。

（四）大力加强企业风险管理文化建设

企业因财务风险陷入财务危机甚至破产倒闭的事件频频发生的本质原因是企业缺乏风险管理文化或虽已建立文化却未能深入人心。企业风险管控文化作为企业发展的软环境，不可避免地影响着财务风险控制的效果和效率。由于企业家对企业文化建设起着决定性作用，因此，企业家首先要具有风险管理意识，然后把这种观念和行动切实落实到每个员工身上，使企业全体员工能够意识到加强财务风险控制对其生存发展的重要意义，从而形成企业风险管理文化，企业的财务风险才能得到有效的控制和防范。

纵观企业兴衰，我国企业要想在当今复杂多变的市场环境中求得生存和发展，应下功夫苦练内功，树立财务风险观念，重视企业财务管理和财务风险的防控，通过科学的决策和方法来及时有效地预防和控制财务风险。只有这样，企业才能在世界经济环境中立于不败之地。

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