民族证券神秘竞购者

纷扰多时的中国民族证券有限责任公司（下称“民族证券”）股权转让事宜，将于近期明朗。《财经国家周刊》记者从接近民族证券的人士处了解到，民族证券的小股东北京政泉置业有限公司（下称“政泉置业”）可能出手接盘，“政泉置业向北京产权交易所提交了竞买申请，尚无其他竞购者出现。”

2010年12月16日，民族证券第一大股东首都机场集团在北京产权交易所挂牌转让所持有的民族证券股权，转让股权比例为61.25%，约计8.54亿股，转让价格16亿元。

由于首都机场设定的竞购条件苛刻，自挂牌以后保利集团、中国石油集团等大型国有企业，均曾被市场认为是民族证券的可能接盘者。但到政泉置业提交了竞购申请后，市场声音渐渐平息。

民族证券网站显示，政泉置业目前持有民族证券股权9500万股，占比6.81%，自2009年首次进入民族证券股东行列，到全面接盘，政泉置业背后有何种力量，市场猜测不一。

暂无竞争者的竞购

民族证券成立于2002年4月，初始注册资本10.48亿元，股东为中国民族国际信托投资公司、东方集团、首都机场、新产业投资股份有限公司和兵器财务有限责任公司。其后，首都机场通过收购民族信托以及增资等方式，持股比例达到61.25%。

此前，首都机场旗下共有两家证券公司，分别为民族证券和金元证券公司，在证监会解决券商“一参一控”（一家机构参股证券公司不得超过两家，控股不得超过一家）问题面临2010年底大限的情况下，首都机场最终保留了金元证券，选择将民族证券股权悉数挂牌售出。

首都机场对受让者的实力进行严格的限定：“由三家以上国有非金融独资企业组成联合受让体，每家企业实收资本不低于500亿元、2009年底净资产不低于2000亿元”。放眼国内，实力达到上述要求者凤毛麟角。

截至2011年1月28日，上述股权在北京产权交易所的转让挂牌期满已经超过20个工作日，记者登陆北交所的网站查询，已检索不到上述挂牌信息。

北京产权交易所的人士介绍：“挂牌期满超过20日将撤牌，交易所不再接受新的竞购申请，接下来竞购者将与转让方展开谈判。在只有一个竞购者的情况下，只要竞购资格被交易所和转让方确认，转让意向将不再是问题，交易双方的谈判内容将集中于程序和细节。”

政泉置业并不符合首都机场设定的受让条件。但上述北京产权交易所人士表示，这些条件并不影响交易所对竞购者受让资格的确认。

他指出，首都机场提出的这些“门槛”，主要是股东以外的受让者，老股东有优先购买权，并不受这些条件的限制，“近乎排他性的转让条件等于为现有股东大开绿灯。在大股东整体转让所持股份的意向之下，如无意外，政泉置业将成为民族证券的‘大当家’。”

此前，政泉置业在资本圈里知名度并不很高，其所持民族证券股份不仅远低于大股东首都机场，同持股15.03%的东方集团或持股12.19%的新产业投资股份有限公司相比，也不占优势。因此，政泉置业的动向最初并没有引起太多的关注，外界一度将目光聚焦在了曾与民族证券有过关联的央企保利地产（600048.SH）和第二大股东东方集团（600811.SH）方面，而这两家上市企业至今未披露任何与上述竞购有关的信息。

也有分析认为，东方集团尚有一搏的可能。此次参与受让的意向方需缴纳挂牌价格30%即4.8亿元作为保证金。巧合的是，东方集团1月13日公告称转让旗下东方家园实业65%股权，转让所得为4.8亿元。记者致电东方集团董事长张宏伟手机，但对方未接听电话。董秘办的一位人士向记者表示，东方集团是否参与竞购民族证券案股权，还没有得到消息。

有备而来?

1月28日，记者拨通了政泉置业董事长岳庆芝的电话，对政泉置业竞购民族证券股权一事，岳庆芝未做评论。

目前，在民族证券的6个股东中，第二大股东东方集团是老牌上市公司，在金融投资领域涉足已久，曾是民生银行和新华人寿的重要股东。第三大股东新产业投资股份有限公司具有国资背景，而兵器财务有限责任公司持股较少，但其竞购能力不在政泉置业之下。

“大型金融资产挂牌转让时往往已基本谈妥交易，这是业内公开的秘密。”一位资本界人士说，“政泉置业必是有备而来。”

政泉置业跻身民族证券股东之列是在2009年12月，当时以2.91亿元受让石家庄市商业银行持有的民族证券6.81%的股份。彼时，“一参一控”正在推进落实，不符合“一参一控”的要在2010年年底前完成整改方案的制定。“从这一点来说，政泉置业无疑赶上了一个好时机。”上述资本界人士表示。

政泉置业收购石家庄市商业银行持有的民族证券股份时，后者基于“调整投资布局的考虑”而转让。由于这块资产“质地良好”而颇为抢手，当时曾有分析认为首都机场受让这部分股权的可能性较大。61.25%的原有股份再加上这6.81%，将使首都机场对民族证券的控制力更加增强。

面对2.9亿元的价格和较高的性价比，首都机场最终未将这部分股权收入囊中，其他股东也未行使优先受让权。

政泉借力

资料显示，政泉置业成立于2002年，主营房地产。原法人代表郭文贵曾运作“北京摩根中心”项目未果，后建成北京金泉广场，但销售业绩平平。令郭文贵名声大噪的是其控制的“北京摩根公司”投资开发奥运场馆旁边的七星酒店。

资料显示，郭生于山东，曾在黑龙江工作，后任职黑龙江林药公司驻郑州业务处，上世纪90年代与香港爱莲有限公司合资成立郑州裕达置业公司，开发郑州裕达国贸大厦，奠定了他发力房地产业的基础。

上世纪90年代末，郭踏入北京，与艺人朱时茂合资成立北京文茂投资顾问有限公司，此即“北京摩根公司”的前身。

此后，政泉置业开始与保利集团进行业务合作，并于2005年被保利地产收购，其目的是以政泉置业的平台开发“北京保利政泉花园项目”。在项目合作开发过程中，政泉置业的原股东负责提供土地，保利方面负责提供资金、品牌、管理。保利方面对政泉置业投资8亿元，在形式上控制其80%股份，但回报率按年27%计，不按股权计算收益。仅2006年，保利就为政泉置业承担预付“保利金泉广场项目”5亿元。

保利地产的财务报表显示，“2005年和2006年其他应收款净额分别为41316.07万元和93935.08万元，2005年、2006年其他应收款大幅上升主要因为公司收购北京政泉，将该公司原有的其他应收款纳入合并报表和按投资约定提供资金所致”。

“一个善于借力，一个善于给力，用保利的资金完成所拿地块的开发，这场联姻的实质就是这样。”北京的一位投行人士说。而随着上述房地产项目的开发完成，这段短暂的蜜月也宣告结束。2007年5月，政泉原股东发起回购，2008年4月，政泉脱离保利。

政泉置业的联姻者还不止这些。从2004年9月起，政泉置业的股东变更为北京金浩投资有限公司（持股80%）和北京浩云生物医药科技有限公司（持股20%），正是在两个公司持股期间完成了与保利的分合。回购完成后，政泉置业的法人代表由保利派出的刘平变成了现在的香港居民岳庆芝女士。随后，两大股东再由北京金浩和北京浩云变成了郑州浩云实业公司、郑州浩天实业公司（各持50%），而法人代表不变。

记者掌握的信息显示，在上述政泉置业的股东之外，北京尚有另一支“浩字系”公司。其旗舰公司为北京金浩集团，成立于1996年，注册资本9000万元，实际控制人为胡和建。

金浩集团下属公司中，计有北京浩隆房地产公司、金集浩投资有限公司以及金浩华置业等多家公司。胡和建同时为上市公司ST博盈（000760.SZ）的最终控制人，曾任该公司董事长，目前出任董事一职。

巧合的是，金浩集团与此次挂牌民族证券的首都机场集团渊源颇深。据媒体公开报道，原首都机场董事长李培英受贿案中，李曾当庭供述，2000年9月，北京嘉利恒德房地产开发有限公司董事长胡和建，从首都国际机场拆借资金6000万元用于房地产开发。2003年3月，胡和建通过银行个人账户，汇给在美国读书的李培英的儿子10万美元。

2004年4月，首都机场集团和金浩集团共同出资1亿元人民币，设立北京航港金控投资有限公司。