关注低风险类基金

虽然近期大盘蓝筹股的向上攀升的走势特征还不是十分确定，但未来股市“二八现象”还会出现，投资基金会比投资个股有更好的收益，因此我们建议投资者可以分步逢低建仓股票型基金品种。

基金市场概况

封闭式基金

截至4月8日，封闭式基金整体表现一般，在偏股型基金中整体涨幅居后，其二级市场价格表现本周要差于其净值整体表现，使得其整体折价率较上周有一定幅度的上升，我们分析其中主要原因还是由于其目前仓位适中，使得其具有一定的防守性，在市场出现整体机会的情况下，其价格表现会差于其净值表现。

封闭式基金二级市场交易价格整体涨幅为0.54%，差于股票型基金和混合型基金，而其净值平均涨幅为1.24%，二级市场价格表现要差于其净值表现，使得封闭式基金整体折价率有一定幅度的上升。

在所有封闭式基金中，表现最好的是传统封基基金景宏，本周二级市场价格涨幅为2.62%；而其净值收益率为1.07%；表现最差的是传统封基基金丰和，本周其价格跌幅为-2.12%，而其净值收益率为0.36%，二级市场价格表现要差于其净值表现。

从6对可配对转换分级基金的可套利机会来看，目前兴全合润分级基金的套利机会较上周有较大幅度的上升，总体折价率为-2.00%，可以采取在二级市场买入子基金合润A和合润B，然后合并成母基金合润分级基金、再在一级市场赎回，赚取套利差价。从封闭式基金的折溢价来看，上周折价较前周有一定幅度的上升，整体折价从前周的-7.63%上升到上周的-8.39%。

开放式股票型基金

截至4月8日，股票型基金整体出现上涨，整体涨幅为1.74%，整体涨幅要小于沪深300指数。我们分析其中具体原因主要是股票型基金在近期出现加仓行为，通过测算，股票型基金近期小幅加仓，目前仓位为84.77%，行业配置方面主要还是配置一些前期表现优异的版块品种，而中小盘类个股表现较差，所以导致股票型基金整体表现要差于相关指数。

从具体基金品种来看，从年初至今来看，长城品牌优选基金今年以来收益率排名第一，收益率为13.34%，上周其收益率为2.39%；上周表现最好的基金为鹏华价值优势基金，周净值收益率为3.07%，年初至今收益率为12.65%；而表现最差的基金为东吴新经济基金，周跌幅为-1.13%，年初至今收益率为-1.22%。

开放式混合型基金

截至4月8日，混合型基金本周整体出现上涨，涨幅为1.27%，表现差于股票型基金，年初至今整体收益率为-0.78%，目前测算混合型基金仓位为72.34%，而2010年四季报显示混合型基金的整体仓位为80.71%，目前比四季度末减仓幅度为-8.47%，近期市场出现一定幅度的上涨，我们认为未来上市公司业绩还是支撑市场做多的主要动力，因此我们认为未来市场还是有一定投资机会的，再加上混合型基金股票配置比较灵活，因此我们看好部分较具投资价值的混合型基金。

混合型基金表现差异较大，表现最好的基金为华富价值增长基金，其净值收益率为3.26%，从年初至今来看，其净值收益率为-1.58%；而表现最差的金元比联成长动力基金收益率为-0.30%，年初至今收益率为-8.43%。

开放式指数型基金

截至4月8日，指数型基金整体出现上涨，整体表现要好于股票型基金和混合型基金，涨幅为2.30%，年初至今收益率为7.92%，在所有基金类型中处于领先位置。

不同类型股票指数表现不一，其中上证50指数表现最好，涨幅最大，使得跟踪它的指数型基金也表现较好，国联安上证商品ETF基金收益率为3.19%，在所有指数型基金中表现最好，年初至今其收益率为6.08%；相反，表现最差的指数型基金是大成深证成长40ETF指数型基金，年初至今收益率为-3.58%。对于具体指数型基金，我们还是推荐可以上市交易的指数型基金品种，例如ETF和LOF，主要还是因为其投资成本较低，资金和基金之间转换较快，有利于投资者做波段操作。

QDII基金

目前在我国基金市场上共有28只QDII基金产品。从今年其业绩表现来看，整体表现要好于国内基金品种。从具体基金品种来看，截至4月8日，28只QDII基金整体表现一般，平均涨幅为1.48%，其中华宝兴业中国成长基金本周表现最好，收益率为3.37%。

开放式债券型基金

截至4月8日，债券型基金表现较好，整体小幅上涨，涨幅为0.34%，年初至今收益率为0.50%。综合来看，债券市场的避险价值还是存在的。对广大风险承受能力较弱的投资者来说，投资债券型基金要比投资单个债券风险小得多，可以规避债券市场的非系统性风险。

本周，博时稳定价值A基金表现最好，收益率为1.42%，今年以来收益率为-0.44%。而表现最差的是大摩强收益债券型基金，周跌幅为-0.12%，今年以来收益率为-0.65%。

货币市场基金

据数据显示，今年以来货币基金的年化平均收益率为3.32%，而中国人民银行网站公布的一年期定期存款利率为3.25%。已经超越一年定期存款利率，显示其具有很高的投资价值。

截至4月8日，货币型基金净值收益率有所下降，整体年化收益率为3.39%。在所有货币型基金中，表现最好的是万家货币基金，周年化收益率达到了5.71%，而表现最差的基金为益民货币基金，年化收益率仅为0.99%。

上周，央票价格继续出现上涨，使得货币型基金收益率有一定幅度的上升，我们认为央票价格的未来走势将逐渐平稳，虽然近期有回调压力，但未来还可能维持一段强势，未来货币型基金收益率还可能上升。根据中证央票指数显示，央票指数从年初的109.6上涨到现在的113.12（2009.1.5-2011.4.8），由于其信用水平较高、流动性强，故央票的投资风险很小。由于货币型基金60%以上的资产均投资于央行票据，央票价格的走势直接决定货币型基金收益率的高低，长期来看，货币型基金还是存在投资价值的。

基金投资建议

我们对近期市场的表现持悲观态度。但从长期来看，未来市场上涨趋势是不会改变的，未来支撑市场上涨的主要动力将从流动性推动回归到价值回归过程中来，对于广大基民来说，逢低吸纳是近期较为明智的投资策略。

对于股票型基金，我们建议投资者可以重点关注重仓大盘蓝筹股的基金品种。虽然近期大盘蓝筹股的向上攀升的走势特征还不是十分确定，但长期来看，还是最值得投资的品种，未来股市“二八现象”还会出现，投资基金会比投资个股有更好的收益，因此我们建议投资者可以分步逢低建仓这一类基金品种。对于指数型基金，我们建议投资者阶段性关注跟踪上证50指数、上证180指数，还有上证超大盘指数的基金。上证50指数和上证180指数由于其标的指数成分股类似，风险收益特征相当，其权重行业均为金融服务、石油石化行业，未来我们认为市场热点还将转向大盘蓝筹股，而作为两市第一权重行业的金融行业，估值普遍偏低，投资价值凸显，市场未来将维持二八现象走势，投资者出现只赚指数不赚钱的现象，因此投资指数是最明智的选择，我们建议投资者配置上证50ETF和上证180ETF，还有上证超大盘ETF。封闭式基金二级市场价格表现要差于其净值表现，导致其整体折价率较上周一定幅度的上升，我们认为目前封闭式基金的整体折价率已经处于低位，再大幅下降的可能性不大，因此我们判断封闭式基金的投资价值也已经降低，因此建议投资者低配封闭式基金品种。

（作者单位：山西证券）

执业证书编号：S0760511010007