企业社会责任对企业的贡献

摘要：企业社会责任不仅是企业的社会义务，它与企业的赢利和长期发展也存在一定的联系。文章分析了社会责任对企业的影响，并探讨了企业社会责任表现与企业投资价值间的关系。

关键词：企业社会责任；企业价值

近年来，无论是在学术界以及商业领域，围绕企业社会表现的问题越来越越受到关注，企业社会责任行为体现在四个主要方面：对投资者和消费者的经济责任、对政府或法律的法律责任、对社会的道德责任和对社会的责任。企业的社会责任行为是企业的社会责任的具体表现形式，是企业外部环境的一部分，虽然到目前为止，它们间的关系还不确定，但企业的内在赢利和社会责任的承担是存在联系的。企业社会责任的收益将体现在企业长期价值增长和资本市场上，将为企业创造现实价值，企业的社会责任战略也正被看作是一种创新战略，也就是说，企业社会责任可能导致企业更好的财务表现。

一、企业社会责任（CSR）

虽然文献上并没有就企业社会责任的概念达成一致，但企业社会责任通常被理解为企业为吸引更广泛的利益相关者并与他们建立联系，在管理和社会问题上采取的行动。一般来说，企业社会责任是指企业在创造利润、对股东负责的同时，还应承担起对于员工、消费者、环境、社区等利益相关方的责任，其核心是保护劳动者合法权益，广泛包括不歧视、不使用童工，不使用强迫性劳动，安全卫生工作环境和制度等。

二、企业社会责任战略对企业的潜在影响

它不但是一种社会义务和企业存在状态，也应该能从财务和会计的角度更直观地反映出来。不同的经济学分支都对企业社会责任战略进行了研究，得到了不同的结果。传统的新古典经济学学者认为，理论上，企业社会责任战略不必要地提高一个企业的成本，从而形成竞争劣势。从理论的角度进行的一些研究表明，为实现积极的社会责任战略管理目标而使用有价值的企业资源，能带来管理效益而不是为股东带来收益。另外，改善企业的社会形象可能会使其获得更好的资源，更高质量的员工，甚至可能创造意外机会，更好的社会责任表现也可像广告那样发挥效果，通过全面提高产品和服务或减少消费者价格敏感度发挥作用。此外，企业积极的社会表现和较好的社会责任形象还可能在一定的生产工艺下减少浪费的程度。一些研究从利益相关者理论角度强调有效管理利益相关者的关系。他们认为，对关键利益相关者的识别和管理能吸引具有社会责任感的消费者，甚至吸引了来自有责任感的投资者的资金。此外，利益相关者管理理论认为，企业社会责任策略可能通过保护、提升企业声誉产生更好的更好业绩。大量持资源基础观点的研究表明，社会责任行为可能会导致竞争优势。

三、企业社会责任战略如何为企业创造现实价值

通常认为，企业社会责任只是一种社会责任，无法直观地反映在企业股价变化上，从而无法为投资者带来经济利益，于是企业可能犹豫或放弃实施社会责任战略，投资人也不会把社会责任看作是否投资的一个标准。本文认为，社会责任是企业对社会的一种义务，是对企业的外部经营环境的改善，既然整个社会的效率为此而得到提高，那么收益一定会反映在某一特定的方面。可能表现在增加那些也具有同样有责任心的客户的购买和投资人的肯定，同时企业业绩上升，在证券市场上的表现也会改善。但现实中我们可能觉察不到这一点，可能是这一信息在向公众传导的过程中缺乏一个恰当的传导机制，而投资分析师的建议和媒体的宣传实现了信息的传导。

分析师大多关注特定产业，他们定期发表分析报告，最后的报告通常以股价和长期赢利趋势的形式出现，最后形成投资建议，比如强烈建议买入、卖出、不操作、观望等。长期以来，分析师利用股票定价模型来分析股价，他们利用各种量化模型、现金流量和市盈率等指标进行分析比较并推荐股票。经验上，分析师的建议在很大程度上影响股票价格和交易量。因此，企业社会责任行为会导致企业长期价值创新，而这些会反映在投资建议上。分析师的评价和建议是联系企业社会责任和资本市场的纽带，没有着条途径，很大一部分企业在社会责任方面的社会影响力将不会体现在企业股价和收益上。

研究机构的分析师在企业社会责任战略对接资本市场方面发挥着重要的信息中介的角色。如果企业的对社会负责的行为能创造长期公司价值，那么这种价值创造应该能够被人发现，应该能在部分的该行业的分析师的投资建议得到反映，这样信息如果被投资人看到，通过交易就会反映在股价上，从而给市场一个信息，即社会责任指标是有效市场信息。只要这一规律是有效的，以后的市场就会自动建立一种反应，即社会责任感强的企业的股票是有投资价值的。也就是说，资本市场上，分析师在会计和和财务上的建议可能间接反映了企业社会责任的增长。

一般认为，具有较高知名度的公司具有更完善的企业社会责任战略和更多的经验，如我们熟知的大企业，随着时间的推移他们也建立了更广泛的社会责任意识。另外，熟悉该行业的投资分析师们比普通投资人掌握更多的资源和背景资料，当分析师认为企业的社会责任战略对企业业绩提升更有利，它们会建议投资人投资，投资者也将因此获得更有利的投资建议。因此，越早对这些担负社会责任的企业投资提出建议，对那些投资者来说，股价就会越早上升，企业的真实情况和业绩也越真实地反映在市场上，在投资人获利的同时，企业也获得更多的优惠，比如增加再融资的可能性。

除了企业自身的社会责任战略和媒体的宣传，还有其他的情况也会影响投资分析师的投资建议。2007年，共同基金旗下管理的社会责任公司资产超过了2.5万亿美元，在美国和欧洲分别为2万亿美元。此外，在过去十年，美国、英国和加拿大的此类资金增长了400亿、600亿和400亿美元，投资者持有的具有社会责任感企业的资产大幅增长。当许多基金都投资于有社会负责感的公司时或对这些公司感兴趣时，必然会引起分析师的普遍关注，分析师会试图理解和分析其中的原因，从而强化了分析师希望理解企业社会责任战略的愿望，从而也影响到分析师的最终建议。

虽然从理论上看，社会责任的价值被投资分析师发现是很容易的，但为什么现实中却不是如此呢？现实中，企业的社会责任战略实施在先，企业需要投入一定的成本，需要承担一定的风险（如希望建立一个正面的社会责任形象却被公众理解为一个不负责任的企业），当战略投入持续一段时间后，才可能得到多数人认可，分析师才可能关注到，因此，在企业投入与分析师提出分析建议的这段时间内，企业几乎没有收益只有成本。短期看，企业的社会责任战略可能无法给企业带来收益，投资人也可能不会贸然进入，甚至由于分析师错误的投机评价而导致负面影响。即使在长期，也在很大程度上取决于分析师对行业的熟悉程度和评级水平，有时甚至还有些偶然因素在起作用。

但从长期看，如果企业社会责任战略能创造价值，那么企业的潜在价值就会不断积累，最终，利益相关者们也会认识到这种战略的有效性及其带来的预期收益。随着更多的对企业社会责任问题的关注，社会责任战略实施结果的不确定性将降低，以使我们能更准确的评价未来收益，对公司提出更可靠、更积极的建议。

参考文献：

1、Wood, D. J.Corporate social performance revisited[J].Academy of Management Review,1991(4).

2、Jensen, M. C. 2002. Value maximization, stakeholder theory, and the corporate objective function[J].Business Ethics Quarterly,2002(2).

3、Ioannis Ioannou,George Serafeim..The Impact of Corporate Social Responsibility on Investment Recommendations[N]. Working Paper,2010-11-17.

（作者单位：上海大学管理学院）