从美国金融危机看中央银行的独立性

摘 要:通过从美国金融危机的角度出发,回顾美联储的独立性问题,继而引发出对提高中央银行政策透明度,保持相对独立性的思考。虽然,保持中央银行的相对独立性非常必要,但是对中央银行行动的监管也是必不可少的。

关键词:中央银行;独立性;美联储;金融危机

一、中央银行独立性的涵义

中央银行作为一个国家的货币当局,负责具体制定和贯彻执行货币政策,必须以国家经济发展目标为根本目标,遵从经济发展客观规律和货币信用规律,独立制定和执行货币政策。由于中央银行最终都是通过立法确定为中央银行的,中央银行的职能和权利也都是由法律赋予的,因而所谓的独立性不可能独立于立法和司法,中央银行的活动必须在法律授予的范围内进行,所以中央银行的独立性是相对的。

二、从金融危机看美联储的独立性

(一)美联储的独立性

1913年12月23日美国国会通过《联邦储备条例》,美联储成立。该条例赋予美联储很高的独立性,规定美联储直接对国会负责,禁止美联储向财政透支或直接购买政府债券;美联储完全不依赖于财政拨款,能够拒绝审计总署的审计。此外,所有联邦储备体系理事会成员任期14年,不仅任期超过总统,而且还存在与所提名总统交错任职的情况,从而避免了总统直接操纵的可能。因此,美联储是世界上公认的独立性较高的中央银行。

(二)金融危机下美联储的独立性

由美国次贷危机引发的全球性金融危机,给许多国家的经济都带来了很大的影响,在这场金融海啸中,指责美联储决策失误的评论随处可见。此次危机前,美联储实行长期的低利率,放松金融创新的管制,各种各样的金融衍生品进入市场,然而整个市场却是建立在次级贷款的基础之上的,这就大大增加了金融市场的不稳定性,一旦次级贷款者违约,便会造成整个市场的动荡。又由于全球经济逐渐一体化的趋势,各个国家之间的关联日益紧密,尤其是与美国的联系就更加紧密了,所以当美国次贷危机产生时,也通过各种渠道传递到各个国家,从而引发了全球性的危机。

可以看出,1913年联邦储备条例赋予美联储独立性地位的同时,忽略了对其进行监督和制约。尽管国会可以通过立法,总统可以通过人员任命,在一定程度上控制美联储,但实质上美联储对于宏观经济形势的判定,以及决策的做出还是保持相当大的模糊性的,这种不透明使得政府和公众很难监督美联储的行为。所以,应该提高美联储决策的透明度,从而制约其过于强大的独立性。

三、中央银行的独立性应具有相对性的特征

从美联储对金融危机的应对,及其政策的效果可以看出,中央银行的独立性不是绝对的,而是应该具有一定的相对性。

(一)中央银行与政府的关系

中央银行作为政府的银行,与政府的关系非常密切,二者之间存在着特殊的关系。主要体现在以下几个方面:

1.中央银行代表国家制定和执行各种金融法规,保障金融稳健运行;

2.中央银行配合政府的宏观经济目标,制定和执行货币政策;

3.不少国家通过对中央银行实现产权国有化和将中央银行作为隶属政府的行政部门,确保政府对中央银行的控制权,使得二者之间的关系更加紧密了;

4.中央银行代表国家管理金融市场,为金融市场的运行制定规则,对进入金融市场的金融机构和其他交易者进行筛选;

5.中央银行代表国家管理国库和向政府提供融资,代表国家参与国际金融活动和管理国家黄金外汇储备。

(二)保持中央银行相对独立性的必要性

中央银行在制定和实施货币政策的过程中,应该拥有自主决策的权利,根据经济运行的需要采取相应的行动,给予其较大的灵活性和选择权,这样才能够保证经济发展的方向顺应发展的趋势,而不受政府决策和行为的影响。主要原因是:

1.货币政策具有特殊性。货币政策的实施手段及其效果都依赖于市场机制,依赖于市场参与者对政策的信任,如果中央银行能够不受政治因素的干扰,独立判断,就比较能够保证政策目标、对宏观经济形式的分析预测客观正确,容易获得政策信任。

2.中央银行与政府还存在地位、目标、利益驱动和制约机制方面的不同。现代社会,政府的目标是多元化的,不仅有经济目标,更有社会目标,所以在多种目标的权衡下,可能其政策目标会与中央银行的货币政策目标产生分歧。

3.中央银行应该是独立于政府的中立机构。一方面避免在政策决定的过程中受到各种干扰;另一方面提高其专业化的程度,以便从长远的观点判断利息、货币量、物价等指标。

(三)对中央银行的行动进行监督的必要性

虽然金融和货币政策有其特殊性,但是金融仅仅是社会经济宏观体系中的一部分,金融必须为国家的根本利益服务,货币政策也仅仅是宏观经济政策中的一部分,必须与国家社会经济发展的根本目标相一致。

1.为了防止中央银行陷入独善其身的误区,需要让其承担政策责任。也就是说中央银行的政策必须透明,接受民众的审查,同时还要对政策后果承担责任,这样政策才能获得民众的支持和配合,产生对政策的信心,从而取得预期效果。

2.为了加强对中央银行组织效率的监督,需要实现政策制定过程的透明化和中央银行财务状况的公开化,优秀的中央银行行长可以连任,加强中央银行内部纪律,明确内部责权。

四、美联储独立性问题对我国中央银行改革的启示

从美国金融危机可以看出美联储独立性背后的制度缺陷,联系我国中央银行的改革,对我国中央银行的的启示是:

1.明确规定货币政策的基本目标。按照政策目标采取各种政策工具,这样具有较强的针对性,不易受随机因素的影响,完全根据国内宏观经济的形式来进行选择,增强中央银行的透明度,也潜在地提高了中央银行的独立性。

2.进一步强化中国人民银行行长负责制。中国人民银行实行行长负责制,但是中国人民银行法并没有明确规定行长的责任,在授权的同时,法律应该对行长任职资格,解职条件以及任职年限作出具体的规定,明确权责,使决策更加谨慎周全。

参考文献:

[1]董适平.中央银行学教程[M].上海:复旦大学出版社,2009.

[2]王琪.金融危机引发的中央银行独立性的思考[J].现代商业,2009,(26).