民生银行:人民币升值的幸福感

股票名称：民生银行

股票代码：600016

所属行业：银行业

个股特色：参股金融，民营控股，人民币升值

在人民币升值不断加速的大背景下，金融行业无疑是人民币升值最大的受益者。作为我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，民生银行前景看好。

稀有的金融银行股

民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行。

2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。2004年11月8日，民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券，成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。

民生银行作为国内少有的民营资本控股的金融银行股，因为行业的特殊性与进入门槛的限制，存在着资源垄断优势，这将为公司的未来发展提供较好的发展背景和平台。

随着中国融入全球，经济一体化的步伐不断加快，作为核心行业的金融银行业也将面临着一定的风险和机遇，但是由于民营资本的控股，使得民生银行从成立伊始便有着优良的市场基因，在运营和公司治理结构方面均领先于同行。

优良的业绩天资

全新的体制、适宜的机遇使民生银行快速成长。

截至2006年12月31日，中国民生银行总资产规模达7004亿元，净利润38.32亿元，存款总额5833亿元，贷款总额（含贴现）4474亿多元，不良贷款率1.23%，保持国内领先水平。

2007年6月，中国人寿和平安人寿两大寿险公司与民生银行签订协议，分别斥资54.48亿元认购后者定向增发股份各7.14亿股，各占其定向增发后总股本的4.93%，108.96亿保险资金入股民生银行。

同时，公司定向增发完成后，民生银行的净资产大幅度上升，该公司在今后的两三年内不再需要为资本充足率而担心，资本实力的提高也大大提升了公司的竞争力，为公司的持续快速发展奠定了良好的基础。

2006年民生银行每股收益0.38元，2007年一季度每股收益0.11元，利润11亿元，其中，手续费及佣金净收入3.25亿元，同比增加161.24%。据平安证券研究机构的公司调研，预计民生银行2007、2008年的每股收益分别为0.44元和0.68元。

巨资参股券商

券商概念无疑是今年以来最牛气的板块,许多股票的股价高达50元甚至100元以上，参股广发证券的吉林敖东股价最高时曾超过130元，辽宁成大接近80元,而民生银行参股券商的规模和实力绝不亚于这两家公司,但股价却只有13元左右，投资价值被低估的严重程度不难看出。

资料显示民生银行持有已经成功借壳上市的海通证券3.86亿股的股份，占总股本的4.43%。是两市当中参股海通证券股份最多的一个。在其他参股券商品种都强劲上攻，海通证券即将上市之际，公司持有的海通证券股权必将给公司带来巨大的拉升空间。

公司还与加拿大皇家银行(RBC)和三峡财务公司三方在中国共同发起设立民生基金管理有限公司(暂定)，公司注册资本为人民币2亿元，其中公司出资1.2亿元,占公司注册资本的60%。参股券商和基金公司题材将会更好的激发公司股价的交易性机会。

人民币升值预期下的幸福

在过往的2006年，人民币汇率经历了从缓步上行到快跑、再到“加速跑”的过程。经济学家仍纷纷乐观预期，人民币汇率在2007年有加速升值趋势。

银行股无疑是人民币升值受益最大的板块。因为人民币升值，对资金吸引力增加，无论是从事于房地产等实业经济的资金，还是从事于虚拟经济的期货、债券、股票的资金，最终都会汇聚在银行体系，这对国内银行的资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、赢利模式等都产生积极影响。

虽然人民币升值，会导致银行外币资产缩水，但是，目前的上市银行中，除中国银行外，外币资产和外币负债占银行总资产比重较小，实际影响十分有限。从国际资本市场经验看，当本币升值时，意味着银行持有大量债权的价值上升，特别是间接融资在我国还占据绝对优势，单单人民币升值因素，就能够提升国内银行(包括上市银行)的资产价格。

在这样一片阳光的大背景下，随着股指期货的对冲功能逐渐被市场所认识，以及主流机构投资者参与股指期货力度的进一步加大，大规模资金将积极介入到标的股票之中。

目前沪深300中权重排名前五的分别是:招商银行、中信证券、民生银行、万科A、宝钢股份。从性价比的角度来说，权重排名第三的民生银行，无疑是沪深300中最具投资价值的个股。

在股指期货呼之欲出的背景下，作为有望成为国内第六家期货结算银行以及股指期货的战略性筹码公司，民生银行未来股价表现值得重点留意。

可以肯定的是，随着人民币的进一步升值，股指期货、融资融券等金融创新品种的即将推出，银行股板块仍将是下一阶段的热点。而治理结构优良、赢利前景看好的民生银行自然是“涨”声中的领头羊。