中西方有关经济可持续发展财务问题研究

【摘要】无论中国还是西方的财务理论研究，都着眼于当代人类经济发展中的财务问题，基本上未涉及影响后代人类经济发展的财务问题。本文主要对目前国内外相关经济可持续发展的财务问题分三个部分作了归纳。

一、环境成本论

（一）环境成本的经济学基础：外部性理论

外部性是相对市场而言的。如果一个经济主体的行为对另一个经济主体的福利产生影响，这种影响没有从货币或市场交易中反映出来，就会出现外部性。外部性可以是有益的（外部经济性），也可以是不利的（外部不经济性）。对于环境问题而言，外部不经济性的表现非常明显。

外部性理论说明，解决外部性问题主要可以通过两个方面的途径加以解决：

1.外部效应内部化，使企业生产中对外部社会所产生的效应纳入生产者的经济行为中，利用经济杠杆或市场机制有效地控制外部不经济，扩大外部经济。

2.通过政府行为或法律的手段控制外部不经济的发生，鼓励对社会产生额外效应的生产行为。显然第一种途径就要求我们进行环境会计的处理，即把企业对环境产生的外部影响纳入会计核算体系中，计量核算环境成本，并进行追踪与分配，从而为企业环境管理提供有价值的信息。而第二种途径则要求加强环保立法，通过法令法规来规范企业的行为，充分发挥政府与法律的作用。

（二）环境成本论的目标 ：构建可持续发展的环境成本效益模式

世界各国的许多政府部门和研究机构都将可持续发展作为自己的行为准则。从经济学的角度探讨可持续发展的基本内涵，就是效率与公平问题。即要求以“不损害为了世代满足其发展要求的资源基础”为前提实现发展，使自然资源的存量在发展中至少不应该减少，可使未来世代至少能保持与当代人同样的产出。

效率观：可持续发展效率的努力方向是提高环境资源的使用效率，力求创造的每一份人类福利尽可能少地消耗能源、水、环境自净能力、土地和其他再生资源。

公平观：主要包括代际公平，其含义大致是“可持续是我们世代资源基础管理的一种要求，以保证我们能确保的平均生活质量被未来世代所分享。”

可持续发展的效率和公平都与环境成本有关。其效率观要求计算经济活动的收益时，必须计算在传统发展模式中未考虑的环境成本，并予以扣除，再根据其结果的正负来判定。同时为实现可持续发展的效率最大化，就要从管理角度尽可能充分利用环境资源，降低成本，谋求成本效益最优化。其公平则要求为了实现代际公平，我们当代人必须有效地治理退化的资源环境因子，保护好环境资源，着眼于长远看待环境成本的投入和产出。

在可持续发展战略体系中，环境成本处于协调处理经济发展与环境保护的重要地位，其理论研究与实践运用的意义不仅仅是确认、计量、记录和报告环境成本本身，而且通过这一途径还可评判环境成本投入的环境效果与经济效益，促进可持续发展战略的可靠实施。正是出于这一目的，可以说环境成本论的目标，就是研究在可持续发展战略指导下投入、产出效益之比的最优化。

（三）环境成本的分类

1.美国环保署对环境成本的分类

美国环境保护署于1995年将环境成本划分为传统成本、潜在的隐没成本、或有环境成本、形象与关系成本四大类。

（1）传统成本是指可以明晰地同环境保护挂钩的各种支出，一般指企业正常生产过程中发生的材料费、人工费和设备折旧费等。它是作为企业生产成本核算的。

（2）潜在的隐没成本是指同制造费用与管理费用混合在一起，难以清晰辨认其与环境业绩的关系的成本。这些成本以保护环境和生产程序、系统和设备为对象；以发生时间为标准，可分为事前成本、事中成本和事后成本。

（3）或有环境成本是指企业在未来可能会因企业环境原因而支付的成本，包括未来环境事故损害的赔偿、因未来环境法规的进一步严格可能使企业被迫增加的支出等。

（4）形象与关系成本是指与企业环境业绩相关的企业公共形象及与社会联系方面的各种支出。

2.加拿大特许会计师协会（CICA）对环境成本的分类

加拿大特许会计师协会（CICA)于1993年将环境成本分为环境对策成本与环境损失成本。

（1）环境对策成本是指与企业进行环境保护活动对策相关的成本，即在企业生产经营过程中，为削减环境负荷及其影响而发生的成本，根据其效果的长短可分为环境投资和维持成本。

（2）环境损失成本是指因企业造成的环境污染而被受害者和第三方要求予以赔偿、恢复等所支付的成本费用，包括受害者赔偿金和罚款等。

3.德国对环境成本的分类

德国按环境成本在其流转过程中所处的不同阶段分为四种类型：事后的环境保全成本、环境保全预防成本、残余物质发生成本和不含环境费用的产品成本。它们以环境物质能源的流转为基础，从输入物质能源到制造过程，最后向环境输出产品和残余物，形成物质能源的平衡。

（四）环境成本论研究的基本内容

考虑到环境成本的外部性和环境负荷的扩散性，要较为完整地探讨环境成本理论就必须从微观和宏观两个层面上进行：

1.企业环境成本核算和管理。

2.社会环境成本核算和管理。

二、可持续增长理论

美国资深财务学家罗伯特・Ｃ・希金斯教授提出警告：“从财务角度看,增长不总是上帝的一种赐福。快速的增长会使一个公司的资源变得相当紧张，除非管理层意识到这一结果并且采取积极的措施加以控制，否则，快速增长可能导致破产”(Higgin-sRC,1998)。因此，希金斯教授强调公司应保持可持续增长，并指出可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率。这一定义基于以下三个假设：一是企业试图保持与目前已知的相同的财务比率；二是企业管理者不能或者不愿意发行新股；三是企业要继续维持一个目标资本结构或目标股利政策。

依据Higgins的方法，企业的销售增长率，必须以新增的资产作为支撑。如果公司的期初销售额为S，本年的销售增长率为g，为了保持期初总资产A和对应的销售额S的目标比率A/S不变，公司的期末总资产也应扩大g倍。支持公司销售增长的资金来源有两部分，一部分是净利润减去红利发放后的公司留存收益；另一部分是随着公司所有者权益的增长，为保持公司的资本结构不变，负债所实现的同步增长。根据“资产=负债+所有者权益”得到公式：

公司期末资产增长数量=A×g

公司期末所有者权益增长数量=P×(S+g×S)×(1－d)=P×S

×(1+g)×(1－d)

公司期末对应可增长的负债数量= P×S×(1+g)×(1－d)×(D/E)

根据会计恒等式，可以得到：

A×g=P×S×(1+g)×(1－d)+ P×S×(1+g)×(1－d)×(D/E)

g/(1+g)=P×S/A×(1－d)×[1+D/E]

令 g*=g/(1+g)= P×S/A×(1－d)×[1+D/E]=(1－d)×P×S/A

×[1+D/E]

公司期初权益比R=1+(D/E)，期初总资产周转率Q=S/A，期末留存收益率L=1－d，当期销售净利率为P。

可持续增长率g*=留存收益率(当年)×销售净利率(当年)×总资产周转率(上年)×权益乘数(上年)=L×P×Q×R

=留存收益率×净资产收益率

从上式可以看出，在既定财务比率下，企业销售的可持续增长率就等于股东权益增长率，它受到企业销售净利率、总资产周转率、权益乘数以及留存收益比率的影响。其中，销售净利率与总资产周转率反映了企业生产过程中的经营管理业绩，而权益乘数及留存收益比率描述了企业管理当局当前采取的财务政策。

企业若想突破可持续增长率的限制而实现更快速的销售增长速度，可以有四种途径：一是提高获利能力。二是加快资产周转，提高资产利用效率；该两种途径合二为一，就是提高资产净利率，即提高现有资产的获利能力，这需要企业投资于有更高回报的项目。但风险向来是和收益紧密联系、不可分割的，高收益的项目同时意味着投资者要承担更多的风险。因此，企业投资还须谨慎防范风险。提高资产净利率的另一条途径就是加速总资产周转，分解至各项目就是加快应收款周转和存货周转等。三是确定适当的收益留存率。四是增加权益乘数，即适当降低资产负债率。

三、生态金融理论

（一）生态金融的提出

金融的发展与环境之间存在着密切的关系。一方面，自然环境是金融发展的基础，也是人类社会生存和发展的基础，它为金融发展提供了生产条件和对象，同时它又是人类生产生活中产生的废物的排放场所和自然净化场所；另一方面，金融发展也对自然环境产生重要影响。当金融发展建立在自然环境承载能力的基础上时，金融的持续稳定发展能优化生态环境。金融发展为环境的保护和改善提供资金和技术，促进生态环境的优化，而环境的优化又为金融的进一步发展提供更好的条件和基础，两者形成良性循环、协调发展。于是，在金融发展与环境保护关系的基础上，就产生了“生态金融”。

要实现金融业的可持续发展，其首要任务就是培育发展性与环境性兼顾的理念，即确认金融增长与环境改善之间已形成积极的相互作用，两者必须加以统筹安排，尤其要做出先导性的环境保护安排。因为环境问题的严重性要求有优先性的措施，即在金融活动一开始就结合环境问题来考虑和决策，这对保护环境、促进增长、增强竞争力会显示出一定的效果。

（二）生态金融的实施

1.引入“生态”因素，为实施生态金融构建一套新的核算体系

新的银行信贷制度应将环保作为发放贷款的重要参数之一，以保证信贷资产的安全，提高贷款使用的整体贷款，促进社会经济的可持续发展。银行在确定贷款及其额度时，可以引进环保系数，将未考虑环保因素之前的可借额度与之相乘从而确定可借额度。在对贷款进行定价时，对有利于环保的借款项目给予比较优惠的利率或贷款补贴以鼓励环保企业优先发展；反之，对有损环境的借款项目给予高利率以抑制其发展。通过信贷杠杆可以从源头解决环境污染问题，这比污染形成后再投资治理具有更高效率。

2.在企业融资中大力加强环保评估，为实施生态金融构筑技术平台

项目或企业上市前的环境保护评估在国际上不乏先例，评估的内容较为广泛，工作较为细致，且其技术性极强。环境保护评估的基本程序可分为：

（1）做好环保评估的基础工作，主要是组成一个多学科的“环保评估工作小组”，其成员应包括物理学、环境学、生物学和社会学等方面的专家。工作小组成立之后，应积极收集资料，包括环保评估所需的法律文件依据、国家环境标准、国内外同类型项目的环境指标及待评估项目或企业的基本数据等。

（2）搞好环境质量的预测工作，这是环境保护评估的主要步骤，也是技术性最强的工作，应充分利用现代科技手段加以模拟、预测。进行环境质量的综合评价，内容包括评估对象对环境质量的影响、是否符合环保要求以及防治措施是否可行等。

3.创建环保银行，为实施生态金融筹集专门资金

早在上世纪80年代后期，联邦德国就成立了第一家环保银行，命名为“生态银行”，专门贷款给一般传统银行不愿意接受的环保工程。这代表了现代银行家新的价值取向，有利于环保产业资金的聚集、运作、增值和充分发挥投资效益。

4.发行环保有价证券，为实施生态金融建立更为广阔的筹资渠道

（1）环保债券。对于一些社会效益较好但却需要动用大量资金的环保项目和生态工程，可发行环保债券来解决。因为金融债券流动性强、筹资量大、效率高是解决资金矛盾的有效途径。所筹集的资金可直接支持环保项目，也可通过优惠贷款提供给环保企业支持其进行清洁生产，实施绿色营销。

（2）环保股票。环保企业只要是股份公司就可通过发行股票来筹资，不是股份制的在进行了股份制改造上市后也可通过股市来融资。这种股票不仅可在国内发行，也可在国际市场上以存托凭证的形式发行。