存款利率走势分析

针对居民消费价格指数连续几个月上涨，1月份已达到3.2％，一年期定期存款利率实 际 在－2％左右的情况，许多经济学家指出我国已出现通货膨胀，国家应考虑提高存款利率， 对于这一热点话题，人民银行行长周小川在十届人大二次会议期间向媒体表示，近期不考虑 加息，那么何时会加息呢？

中国人民银行的《2003年中国货币政策执行报告》显示，居民消费价格指数连续几 个月同比上涨都在3％以上，报告预计2004年全年居民的消费价格总水平可能上涨3％左右。 另据来自国家统计局的数字也表明，今年1月份我国居民消费价格指数同比上涨了3.2％，连 续几个月的增长幅度均在3％以上。目前居民储蓄存款利率一年期仅为1.98％,这就是说居民 的实际储蓄存款利率已经成为负值，居民存在银行的钱不但不会增值，反而还会贬值，针对 我国已经进入存款负收益率的状况，引起了社会各界的广泛关注。

有人说，根据国际概念，居民消费价格指数上涨达到2％实际已是通货膨胀，需要密切 关注，存款的负收益率会引起居民的恐慌，导致银行存款的动荡，应提高存款利率或取消储 蓄存款利息税来稳定存款，保障金融改革正常进行；还有人说，存款利率应保持在目前的水 平，这主要是由于美国的利率正处于45年来的最低点，人民币利率远远高于美元利率，如果 中国提高利率将会增大美元与人民币的利差，增加人民币升值的压力。针对上述各种说法， 国家是提高存款利率还是维持现行利率不变呢？下面进行简要分析 。

储蓄存款迅猛增长

据中国人民银行的统计数据显示，截止2004年1月末，我国居民的储蓄存款已达11.63万 亿，同比增长18.6％,大多数居民的储蓄愿望仍然很高，导致了储蓄存款的增长速度越来越 快，从7万亿到8万亿用了9个月的时间，从8万亿到9万亿用了8个月的时间，从9万亿到10万 亿用了6个月的时间，从10万亿到11万亿用了半年的时间，2003年一年就增长了1.7万亿，增 速也比上年的18％增加了1.2个百分点，预计在今年的上半年就可达到12万亿元。储蓄存款 的迅猛增长制约了内需的拉动，也影响了实现经济的增长速度，为了提高储蓄存款资源的利 用效率，改变大量资金闭置不能产生新投资的状况，引导储蓄资金转向投资，调节资金总供 给与需求的平衡，国家将会维持现行的存款利率不变。

物价上涨存款缩水

2003年初开始结束了我国连续20多个月的物价负增长、峰回路转出现了全年连续物价上 涨的局面，尤其是进入9月份后明显加速，由9月份1.1％，10月份的1.8％，攀升到11月份的 3％，12月份的3.12％，今年1月份达到了3.2％。此番物价上涨的主要类别有食品、医疗保 健及个人用品，娱乐教育文化用品及服务，居住等四大类，其中2003年的涨幅分别为3％、0 .8％、1.3％和2％。此外，中药材及中成药、医疗和教育服务费用等价格都有一定的上涨。 生产资料销售价格指数涨幅比上年提高10.3个百分点，居民消费价格指数涨幅比上年提高1. 7个百分点。

在2003年11月份物价上涨中，食品价格涨幅高达8.1％，其中粮食价格上涨10.8％，鲜 菜价格上涨19.4％,肉禽及其制品价格上涨12.4％，油脂价格上涨27.2％，鲜蛋价格上涨1.4 ％，水产品价格上涨2.2％。据测算，由于农副产品价格的上涨推动了居民消费价格比上年 同期上涨1.3个百分点，可见，农产品价格上升是带动市场价格总水平回升的主要因素。

据调查，投资扩张是当前生产资料价格上涨的一个重要原因。2003年全国固定资产投资 较上年增长达30％，是1995年以来增长水平最高的一年，其中汽车工业投资、纺织工业投资 、钢铁工业投资都在11％以上，达到了空前的水平，导致了建材、燃料等价格均大幅度上涨 。

今年2月份全国居民消费价格总水平比去年同月上涨2.1％，其中城市上涨1.4％,农村上 涨3.3％。在全国31个省（区、市）中有29个地区的居民消费价格比去年同月上涨，涨幅在0 .1％～4.3％之间。其中涨幅较大的地区是河南和海南上涨4.3％，河北、山西、安徽分别上 涨3.5％、3.4％、3.3％。天津与去年同月持平，北京则比去年同月下降1.3％。由此可见， 全国绝大部分地区居民消费价格上涨幅度超过了储蓄存款的利率，中国进入了“负利率时代 ”，居民的储蓄存款大部分都“缩水”，考虑到20％的利息税和物价上涨指数，目前银行的 存款实际利率为－1.6％左右，中国人民银行的《货币政策执行报告》指出，2004年同比价 格上涨的递延效应为2.2％，也就是说今年既使没有任何新的物价上涨因素，全年的物价涨 幅也会达到2.2％。而且银行储蓄存款一年期的利率为1.98％，所以说现行的存款利率实际 为－1.616％，就是说居民把一万元钱存入银行，一年后就只剩9858元了，按11万亿的银行 储蓄存款计算，每年大约有200多亿元的资金在存款者手中流失，为保持储蓄存款的稳定， 维护广大居民的利益，国家应考虑提高储蓄存款的利率。

调整结构扩大内需

针对2003年中国经济增长了9.1％，其中投资的贡献度在70％以上,而消费的贡献度不足 30％的情况，总理在十届人大二次会议的《政府工作报告》中指出，“要坚持扩大内 需的方针”和“合理调整投资与消费的关系，是今年宏观调控的重要方面”，强调“要通过 不断努力，逐步改变投资率偏高，消费率偏低的状况。”可见，我国经济工作的主要任务是 调整需求结构，扩大最终需求。

众所周知，宏观经济增长的主要动力是依靠内需的拉动，但目前居民对消费的意识很不 乐观，据零点指标数据网与零点调查的《2003年中国居民生活质量指数报告》显示，2003年 我国居民的消费信心仍处于低位水平，居民的消费时机和认同感依然很低，城市居民的消费 信心度低于小城镇和农村居民。由居民“对国家经济发展水平的评价”、“对当前个人经济 状况的评价”和“对当前消费时机的认同感”三项指标构成的“零点消费信心指数”的调查 表明，2003年中国居民的消费信心度分值为3.11分，虽然比2002年的2.94分略有上升，但仍 介于“一般”和“比较好”之间，偏向于“一般”。居民对于目前消费时机的认定仍为相对 负面，有超过六成的居民对国家经济发展水平持乐观评价，但对自己目前经济状况持乐观评 价的人不达五成，认同目前是消费好时机的居民不到三成，其中城市居民对个人目前经济状 况作正面评价的人数比例为37％，低于小城镇居民的65.7％和农村居民的46.4％；对目前消 费好时机的认同感持不赞成的城市居民也比小城镇和农村居民高，城市为55％，小城镇和农 村分别为45.3％和46.2％；对国家经济发展水平的评价城市为56.6％，而小城镇和农村分别 为68.3％、64.5％。城市居民的消费信心度为2.97分，比小城镇的3.22分和农村居民的3.14 分都低。而城市居民的储蓄存款远远高于农村居民，导致了内需增长对经济增长的年度贡献 率不尽如人意，据调查，1997年至2003年内需增长对经济增长的年度贡献率分别为58％、74 ％、94％、89％、58.2％、30％，可见，2003年最终消费的贡献是近年来最低的，为扩大内 需，鼓励消费，国家将会尽量保持低的存款利率。

综上所述，笔者认为，当前居民消费价格指数上涨幅度较大，居民储蓄存款严重“缩水 ”，为维护居民利益，保障人民群众生活水平的不断提高，国家应提高储蓄存款利率。但为 保持人民币币值的稳定和扩大内需、鼓励消费的需要，国家将尽量不提高储蓄存款的利率， 具体提高与否，取绝居民消费价格的上涨幅度，如果国家采取措施得力，物价上涨指数能够 控制在5％以下，就不会提高存款利率，若是物价上涨指数超过了5％，国家肯定会提高储蓄 存款利率，以积极主动地抑制潜在的通货膨胀、保障我国经济建设的快速发展和人民生活水 平的稳步提高。