投资机会已显现

群众的判断并不总是正确的，真理往往掌握在少数人手中，想在资本市场中脱颖而出，投资策略必不可缺。

在A股市场经历了充满戏剧性的一年后，各大券商的年度策略会纷纷拉开帷幕，推演2016年行情。为此，《中国经济信息》记者收集了各大证券分析师的投资报告，用以帮助投资者寻求未来一年的投资方向。

新的投资逻辑

2015年货币政策出现了史无前例的五次降准降息，这一年其实是一个资金牛市。展望2016年的投资，长信基金研究发展部负责人高远认为：应该降低预期，心怀希望。

“相比2015年，2016年市场风险因素增加，A股复震荡会是未来一段时间的主旋律。”银河证券A股策略基金经理高翔对《中国经济信息》记者表示，当前宏观经济正处在一个多年来未见的关键关口，但必须看到，中国经济在下行周期中，仍然出现服务业与互联网+崛起的大故事，这折射着经济转型中的新趋势、新投资逻辑。

他还表示，2016年传统的稳增长政策尤其是积极财政政策可能会有所加码，下半年经济或许能逐步企稳。2015年6-8月之后，证金公司投入万亿元以上救市，事实上已成为A股的平准基金，使得A股资金结构出现历史性变化。政府既不不希望股市持续下跌，经济失去一大融资引擎，也不希望股市暴涨，所有人都来投机，甚至造成新的金融风险，它希望股市能维持稳步上涨的慢牛格局，以服务于产业创新和国企改革。

也有分析人士认为当前A股进一步涨升的空间并不大，甚至不排除在2016年出现再度探底的可能性。与此同时，2016年A股市场依然面临不小的解禁压力。有统计显示，共有970家上市公司进入限售股解禁期，限售股解禁规模达1360亿股，解禁市值约2.4万亿元，相比2015年减少17%。从近5年解禁市值来看，2016年的解禁规模较大，仅次于2015年。

“我们已经在2015年12月份逐渐降低仓位。”一位私募基金经理表示，当前经济形势不容乐观，实体经济困难重重，上市公司资金链也十分紧张，减持令解除之后，必然会有不少大股东减持套现。并且A股的反弹已经持续了一段时间，减持大潮很可能是新一轮调整的开始。

波动区间：3000-4500点

面对如此的数据和信息，国元证券预计2016年的宏观政策依然会保持较为宽松的状态，但经济艰难转型和整体较高的估值也会使资本市场无法呈现一飞冲天的牛市格局。因此，股市在较大的幅度里震荡，并寻找新的平衡点，是2016年资本市场的大概率事件。

对于具体点位，国元证券策略研究员王明利在“2016年投资策略”时预判：上证指数大致会呈“W型”走势，其核心波动区间在3000-4500点间，结构上依然会是新兴产业与传统产业分化，由此产生结构性行情。

在多数券商看来，2016年上半年大盘将呈震荡攀升态势，核心波动区间为3200点-4200点。申万宏源证券分析： “全年看，上证指数波动区间在3050-4750点，创业板指波动区间在2250-4250点，波动幅度仍然比较大。”

中国社会科学院经济蓝皮书课题组表示，从市场运行的角度看，中国资本市场的无风险利率已经很低；大类资产配置渠道偏少，股市是一个很重要的选择渠道；上市公司壳资源的稀缺及所具备的融资功能使其通过增发融资收购优质资产达到做大自己成为可能。已经不下5次提及股票市场的健康稳定发展和融资功能的发挥，保护中小投资者的利益。高层领导在不同场合也明确指出股票市场不能大起大落。这些都构成了股票市场指数逐步上行的动力。

不过，课题组也表示，目前中国经济增长下行趋势依旧，形势还没有完全好转，产能过剩和负债过多是值得高度重视的大问题。大量该死未死的僵尸企业和濒临死亡的企业苟延残喘，消耗资源。

从基本面看，大盘蓝筹股多属国有企业，不仅行业多为周期性行业，大多处在衰退阶段，而且公司治理方面也存在缺陷。根据国家统计局对前2015年10月不同所有制企业的经营情况所做的统计结果，国有企业1-10月份的主营业务收入同比下降25%，利润总额同比下降8.3%，而私营企业则分别同比增长6.2%和5.1%。

多个热点站风口

如果单纯从宏观经济数据，比如说固定资产投资增速数据、出口数据等因素出发，中国经济的确困难重重。但是，放眼新兴产业，比如娱乐、互联网、医疗服务、新能源动力汽车等产业，发现是一片欣欣向荣，其中，出境游持续多年两位数的增长，电影票房居然已经超越400亿元，列居全球第一。

在对第三产业链投资机会的把握上，万家基金投资研究部总监莫海波看好传媒、体育、旅游、新能源、智能制造和环保板块的投资机遇。在其看来，一方面，随着85后、90后进入消费高峰期，新一代消费群体对体育、娱乐等需求更高；另一方面，人口老龄化和代际更替带来最显著的变化就是人的后市场相关需求快速爆发，包括医疗服务、养老服务、生物技术等产业将是长期“风口”。

展望2016年的投资，部分基金投研团队认为，新兴产业依旧是最大风口。如新技术、新商业模式、新材料，涵盖的主题或者行业有“互联网+”、碳纤维、云计算、人工智能、养老服务等。“科技、创新依然成为投资者关注的焦点。”

长期以来，中国的资本市场就被称之为是“政策市”，而随着这次政府以行政手段且携巨额资金进行强势干预，市场的“政策市”特征更是表现到了极致。2016年是“十三五”规划实施的第一年，也是中国经济继续转型和改革之年，各项改革措施会相继付诸实施，营造多个市场热点，如与创新发展目标相关的有“中国制造2025”、信息经济、现代服务业等相关行业；与绿色发展目标相关的有低碳循环、新能源汽车、污染防治、水资源管理等相关板块。

综上所述，目前A股市场表面看来处于压力重重格局中，但实质上新兴产业欣欣向荣，仍处在一个新的、最好的投资时代。在对投资主题的选择上，值得一提的是，分析资本市场不能用单一的思维或单一的逻辑，也不能够只用二维，还是要用三维、四维。影响经济的变量太多，但不管如何复杂，总有一个大的趋势，趋势一旦形成，是不会轻易改变的。只有运用严谨的逻辑，只有相信大样本的统计，才有益于提升判断的准确性。