银行股股价波动的影响因素分析

[摘 要] 银行股作为权重股,其价格波动对于股市的走向有着重要影响。本研究选取总股本、每股净资产、每股税后利润、GDP和大盘指数作为影响银行股价的重要相关因素,并将其纳入同一相关检验模型之中,分析验证其与银行股季末股价的相关性,从而为投资者提供决策参考。

[ 关键词 ] 银行股 股价 相关性

一、引言

作为我国深沪股市的权重股,银行股股价的波动对于我国证券市场的走势有着巨大的影响。同时,作为我国经济体系的重要的核心组成部分,银行股股价的走势也对整个宏观经济的影响起着重要的指示作用。因此,分析影响银行股股价变动的影响因素,并对其相关性进行分析,有着重要的理论意义和现实意义。

从国内外研究现状来看,诸多文献均是从单一因素分析其与股价波动的相关性,鲜有将多因素纳入同一模型中,分析考察其与股价尤其是单一板块股股价变动的相关关系。

二、模型假设与检验

尽管影响股价波动的因素多种多样,但是从影响范围来看,都可以划分成两类:系统性因素和非系统性因素。系统性因素是指那些能对多数乃至整个市场产生影响的信息,如GDP的增长率、利率、汇率和相关的宏观经济政策等。非系统性因素是指仅影响个别上市公司的信息,主要是指本身微观方面的因素,如流通股本、总股本、每股收益增长率、每股税后利润、净资产增长率等。本研究则采取总股本数、每股净资产、每股税后利润、季末GDP和大盘指数为指标,以季度为时间单位,考察其与银行股股价的相关性。

方程设计:

其中,―季末收盘价,―总股本(流通股股本),―每股净资产,―每股税后利润,―季末GDP,―大盘指数,―相关系数项,―常数项。

大盘指数采用上证指数,并用收盘指数来表示。将上述方程各变量取自然对数,取工中建交上市以来每个季度的数据(36个样本),进行计算。

描述性统计结果表明,各变量Jarque-Bera统计量均大于0.05,说明各变量的取值服从正态分布。模型的残差及拟合效果的计算结果如图所示。

从表中可以看出, 负相关,每股净资产及每股税后利润与股本规模成反向关系。成反向变动关系。

回归计算:首先用带常数项的方程进行回归计算,常数项的P值高达0.7534,所以采用不带常数项的方程进行回归计算。

三、对实证分析结果的理论阐释

本模型的Adjusted R2为0. 77742,说明模型的解释能力较强,能够较好地反映出总股本、每股净资产、每股税后利润、GDP、大盘指数与收盘价之间的关系,也反映出模型的整体拟合度较好(如图所示)。 的P值均小于0.05,各变量的显著性水平较高。说明本研究选取的相关因素较为合理。Durbin-Watson的值为1. 90371,说明各变量间的相关性较强,回归结果表明,各变量在显著性水平1%下显著。变量的系数为正,与普遍的观点一致,即每股净资产、每股税后利润和大盘指数呈正相关关系。的系数为负,说明股本与收盘价呈负相关关系。因此,投资者在进行投资的时候,可以参考这四个变量来预测银行股股价的变动,进行理性的决策。 的系数为负,与普遍的观点不一致。这主要源于近两年来次贷危机对于实体经济和虚拟经济的影响,再加上我国所实行的审慎性货币政策,使得银行业务量增长放缓。但同时政府所采取的积极的扩大内需的政策又使得我国GDP稳步增长。从而使得两者呈现负相关关系。

四、结语

本文是以银行股季末收盘价作为研究对象,通过构建相关检验模型,验证其与总股本、每股净资产、每股税后利润、GDP和大盘指数的相关关系,是首次将银行板块股价和多相关因素纳入同一模型之中进行实证分析的实证研究,所得到的结论对于股民和投资者来说,具有一定的指导意义。但是每股净资产、每股税后利润、和GDP等只能以季度为时间单位,而在我国A股上市的银行股上市时间又不是很长,因此,本文采取的样本数据较少,这也是本研究的局限所在。