“人民币\经济复苏\两房”3大 热点问题剖析

一、 人民币问题代表改革

我关注人民币问题是因为它代表了改革，对此我有两个观点：第一，认同中国持续改革的政策，增加货币的灵活性，并向市场化方向发展。第二，认为人民币的国际化意义重大。目前人民币越来越多地用于国际贸易结算，香港离岸人民币债券（又称点心债券）市场也已出现，这是非常大的进步。

（一）关于汇率

对于汇率，我一直认为人民币应尽快升值。当人民币成为一个由市场决定的货币时，对中国自身最有利。因为中国是一个在国际上有着举足轻重影响的大国。如果中国是一个小国，没有人会提起汇率问题，但它是世界上第二大经济体，并深深融入全球经济，其商品和服务贸易数量巨大。

我认为长期内增加人民币汇率的灵活性与中国自身利益最大化相一致。一个灵活的汇率制度能够反映市场经济情况。某种意义上，人民币是一个重要的价格信号，会成为中国抑制通胀的有效工具。如果货币能够作为一种价格信号，经济转型将容易很多，因为它有助于中国经济向着另一种增长模式转变，从而更多地依赖内需，更有效地配置资本。

中国政府总体上认同汇率需要改革、需要国际化，与美国等其他国家的主要分歧在于速度和时机。中国想要的是稳定增长，这也是美国想要的，也是整个世界想要的。而主要分歧就在于用什么样的方式来达到这个目标。

（二）关于成为储备货币

常有人问什么是储备货币。对我而言，储备货币必须流动性好、可兑换，价值由市场决定。以美元为例，美元成为储备货币经过了多年的、稳定的宏观经济政策，即使在最糟糕的金融危机时期，财政部仍旧保证其价值，任何人可以自由兑换。所以，人民币需要更多的改革和时间来获得储备货币的资格。货币的国际化能解决贸易问题，所有人对储备货币都有同样的期待，使货币流动性强，易于交换，不希望由政府来制定汇率。这就是中国为何投资国债的原因，我认为这是有帮助的。结合当今中国在国际市场上的角色，以及全球化的背景，我非常看好进一步的人民币国际化改革。

SDR (特别提款权)的问题与储备货币相似。怎么能让SDR包含某种货币，但这一货币汇率却由政府决定而不是市场决定?所以在这一点上我同意美国现任财政部部长盖特纳关于“人民币自由兑换是纳入SDR前提”的观点。

二、美国经济复苏进度将加快

我认为美国的市场和金融机构非常稳定，银行恢复得很好，这是个好事。美国经济增长将会持续，并有所加速。美国经济持续复苏不仅对于美国，对于中国及整个世界都非常重要。美国的经济总量大约3倍于中国，保持增长的稳定非常重要。我认为保持美国经济强劲增长，是维持美元长期坚挺唯一能做的事情。我承认美国在全球经济中面临的一大挑战是――在这个复苏阶段正在经历一个不对称增长。

第一季度美国经济复苏状况，相对于预期有些令人失望：从历史水平上看，失业率仍旧很高，而且还可能会在高位上维持一段时间，因为还需要更多的经济增长，才能看到失业率下降，这可能需要几年的时间。我比一些人更乐观，因为美国非常有创造力，我认为在未来的几年，你将会看到很多新的创新，比如在硅谷。所以，虽然美国面临着更高增长和降低失业率的挑战，但是美国正走在正确的道路上。

三、关于“两房”问题

“两房”问题事关重大，美方对此开展了很多工作，奥巴马政府在3月份提出了三个方案。在一些结构性问题上，最重要的一点就是政府政策对于房屋市场的过度刺激。在美国，由此催生出的购房动机是好事，但是却乐极生悲了。

我们面临的问题当中，“两房”是最严重的问题。这是一个具有欺骗性的结构：政府支持、银行担保、私人机构获利，而一旦发生损失，这部分风险都由纳税人来承担，这是不可行的。现在那些公司已经被国有化了，这也是政府不得不做的努力。但国有化以后，现在每10项贷款中政府就要承担9项，这样坚持不了多久，况且整个住房融资体系还非常脆弱，还需要奥巴马政府3月份提出的设计方案来完成救赎，并且从现在起就应该开始执行改革计划。现在奥巴马政府提出三个选择方案，但没有特别推荐哪一个，完成改革还需要很多工作。我希望住房融资市场能进一步私有化，但目前这一改革依然任重而道远。

目前，最首要的问题是两房的前路在哪里，我认为每一条路都有其局限性。现在政府支持资产市场上的交易，而任何重组都将分开进行，直到还清所有债务。政府一定会关注遗留的债务问题，确保债权人的利益。