基金视点 第19期

博时基金：

资金面偏紧 蓝筹股存在机会

日前，博时基金通过调研发现，4月份以来民间借贷利率上升较快，反映出资金面比较紧张。近期跌幅较大的主要是中小板股票，而中小板正是民间资本的主要投资方向，利率变化趋势最为敏感。下一阶段A股市场仍将是震荡格局，考虑到大部分蓝筹公司的盈利情况比较不错，如银行、汽车、家电和工程机械，预计未来蓝筹股走势可能会超过中小板。上周A股市场各行业均呈现下跌态势，金融保险行业跌幅较小，且目前整体估值有优势。下一阶段投资者还可以关注家电制造业，城市居民的家电更新换代需求，以及家电下乡政策的持续推进，空调等家电消费将会出现快速发展。

对于房地产行业，5月1日，《商品房销售明码标价规定》正式实施，房地产政策已经非常严厉，尤其是限购政策，后续新出台的这些政策主要目标是保证调控效果。未来中国房地产行业可能逐步转型成为制造业企业，房地产商面临新的定位，投资人则需要寻找细分子行业的龙头，如保障房建设龙头企业、商业地产龙头企业等。

大摩华鑫：部分景气度回升

行业有望受关注

走势难免出现上行乏力的态势，未来一段时间部分景气度回升的行业如化工、电力、水泥等有望受到市场的关注。

大摩华鑫表示，影响上周市场走势的主要因素主要还是集中在：1、流动性。正如我们前期对周期性板块估值修复行情持续性保持谨慎态度那样，其中考虑一个主要因素就是基于对流动性的判断，因为周期性行情主要推动力还是需要资金来支撑。在全年流动性整体处于收缩的大环境下，个别时段流动性相对宽松而引起的阶段性行情一定需要谨慎对待。2、通胀压力。当前输入性通胀仍在持续，大宗商品价格高位徘徊。市场在关注美联储货币政策的走向，而担心货币政策退出后引发大宗商品价格的回落，也是对近期有色板块价格形成压抑的主要原因。

综上所述，在流动性短期内有可能偏紧的环境下，行情走势难免出现上行乏力的态势，未来一段时间部分景气度回升的行业如化工、电力、水泥等有望受到市场的关注。而在指数调整的过程中部分非周期类板块将因为其防御性的特点股价会受到一定的支撑。

新华基金：

银行融资预期影响市场情绪

针对5月4日“沪深两市大幅下跌”，新华基金认为，《中国银行业实施新监管标准的指导意见》和非对称加息预期是导致市场下跌的主要原因。

并表示，新监管标准涉及到最低本充足率要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别不低于5%、6%和8%，很有可能导致明年很多银行会通过资本市场增发、配股进行融资。而目前在市场相对弱势情况下，市场担心对于融资的反应较为敏感，因此银行的融资计划短期对市场情绪有一定影响。

另外，为了应对居高不下的通胀，央行将继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。对此，新华基金相关人士称，目前市场对非对称加息的可能性预期较高，因此对银行板块较为不利。近期，以银行股为代表的大盘蓝筹股构成了对股市的主要支撑力量，因此银行股新规给市场带来较大的政策压力。

华商基金：

价值投资已现安全边际

上周市场连续下跌，指数下跌的空间可能不会太大，构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值已相对较低，价值投资已显现出一定的安全边际。

华商基金表示表示，价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣，安全边际不能保证避免损失，但能使获利的机会比亏损的机会更多。必须仔细甄别投资标的，即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。